公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 2024年08月27日 计算机 推荐 ( 维持) 事项： 股价:89.76元 平安观点： 行情走势图 研究助理 主要数据 | --- | --- | |-------------------|-----------------------------| | 行业 | 计算机 | | 公司网址 | www.desaysv.com | | 大股东/持股 | 广东德赛集团有限公司/28.31% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 555 | | 流通A股(百万股) | 552 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 498 | | 流通A股市值(亿元) | 495 | | 每股净资产(元) | 15.07 | | 资产负债率(%) | 50.8 | 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 YANLEI511@pingan.com.cn 黄韦涵 投资咨询资格编号 S1060523070003 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 -43% -33% -23% -13% -3% 7% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 德赛西威 2024 年半年报点评 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 德赛西威 深证成指 [Table_Report] 相关报告 [当前价格： Table_CurPrice] 89.76 业绩维持高速增长，加速海外市场布局 德赛西威(002920) 运输设备业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|--------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 116.16 | | | 上次预测 ...

毛利率季度改善，智驾业务实现较高增长 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 业绩符合预期。公司上半年实现营业收入 116.92 亿元，同比增长 34.0%；实现归母 净利润 8.38 亿元，同比增长 38.1%；实现扣非归母净利润 7.90 亿元，同比增长 49.7%。2 季度实现营业收入 60.45 亿元，同比增长 27.5%，环比增长 7.0%；实现 归母净利润 4.54 亿元，同比增长 64.0%，环比增长 17.9%；实现扣非归母净利润 4.19 亿元，同比增长 77.3%，环比增长 13.1%。公司不断提升智能座舱、智能驾驶 业务竞争力，叠加新客户开拓以及新技术研发落地，助力公司业绩实现较高增长， 新订单获取稳步提升。 ⚫ 2 季度毛利率同环比提升，现金流大幅改善。上半年毛利率 20.3%，同比下降 0.3 个 百分点；2 季度毛利率 21.3%，同比增长 1.0 个百分点，环比增长 1.9 个百分点，预 计主要系智能驾驶产品毛利率提升及网联服务占比提升所致。上半年期间费用率 12.7%，同比下降 1.6 个百分点，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比 下降 0.4/0.4/1.2 个百分点。上半 ...

惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 股票代码：002920 股票简称：德赛西威 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-----------------|----------------------------|----------------| | | | | 编号：2024-013 | | | √特定对象调研 | □分析师会议 | | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | √现场参观 | | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | Jefferies雷肖依 | | | | | Point72 曹师闻 | | | | | AIIM 纪美惠 | | | | | 百年资管 | | | | | 宝盈基金 | | | | | 德邦资管 | | | | | 东北自营 | | | | | 东吴证券 | | | | | 东吴证券 | | | | | 富国基金 | | | | | 富国基金 | | | | | 华商基金 | | | | | 高毅资产 | | ...

公司报告 | 首次覆盖报告 座舱+智驾齐飞，出海打开增量空间 紧贴市场需求，推出差异化智能座舱方案，完善座舱产品矩阵。在座舱芯 片方面，公司不仅与高通合作推出多款域控产品，同时还自研并量产了基 于瑞萨 M3 芯片的第二代座舱域控平台，推出了更多差异化智能座舱方案， 为客户提供更多元的产品选择。公司第三代高性能智能座舱产品继续开疆 拓土，第四代座舱产品也已经获得理想汽车、吉利汽车、广汽埃安、集度 汽车等客户的新项目定点，并已陆续量产供货。同时，在海外业务与新产 品拓展方面，信息娱乐系统、显示系统和液晶仪表等原有业务在欧洲、东 南亚、日本、北美等地开拓国际市场，新产品方面，车身域控制器、HUD 业务已获得项目定点，电子后视镜产品技术解决方案也已经通过国标测试 检验，并已通过工信部审核公示。 绑定英伟达开展深度合作，抢占智驾领域高地。英伟达的算力水平处于行 业领先地位，德赛西威凭借其在智能驾驶领域的技术积累以及优质的客户 资源，成为了英伟达在中国与深度绑定的本土自动驾驶 Tier1。从 2018 年 开始，德赛西威与小鹏汽车、英伟达签订三方战略合作协议，共同开发 L3 级自动驾驶技术，实现了德赛智驾从 0 到 1 ...

2024 年 08 月 22 日 评级：买入(维持) daic@ghzq.com.cn 联系人 ： 吴铭杰 S0350124030004 wumj@ghzq.com.cn 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 [Table_Title] 新产品、新客户持续开拓，2024 年 H1 归母净 利润同比+38% ——德赛西威（002920）2024 年中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/21 表现 1M 3M 12M 德赛西威 -5.5% -8.4% -32.0% 沪深 300 -6.1% -9.6% -10.9% 市场数据 2024/08/21 当前价格（元） 94.30 52 周价格区间（元） 76.44-154.00 总市值（百万） 52,337.08 流通市值（百万） 52,007.64 总股本（万股） 55,500.61 流通股本（万股） 55,151.27 日均成交额（百万） 1,383.73 近一月换手（%） 1.35 相关报告 《德赛西威（002920）2023 年报点评：2023 营收 利润同比高增，"智能座舱+智能驾驶+网联服务" 三箭齐发（买入 ...

[Table_Page] 中报点评|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 德赛西威（002920.SZ） 业绩持续兑现，Q2 毛利率环比改善 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司高增长持续兑现，24Q2 毛利率环比改善。受益于公司 IPU04、座 舱域控等产品以及核心客户放量的推动，24H1 德赛西威业绩继续高增 长，营业收入 116.9 亿元，同比+34.0%，归母净利润 8.4 亿元，同比 +38.1%，扣非净利润 7.9 亿元，同比+49.7%。毛利率呈现出韧性， 24Q2 单季度毛利率进一步改善。2024 年公司多维度发力提振毛利率， 目 前初见成 效， 24Q1/Q2 毛利 率分别 为 19.3%/21.3%， 同比 - 1.8pct/+1.0pct，我们认为这是低价采购存货逐步体现在主营业务成本、 规模效应持续释放等多重因素所致，分产品看，24H1 期间，座舱毛利 率同比-0.02pct 至 19.6%，智驾毛利率同比+1.93pct 至 18.9%。 ⚫ 出海取得实质性突破，智驾进展可喜，海外项目预计有望在 2026 年规 模性贡献业绩。我们在 2 月 26 日外发的 ...

①国内外算力共振，海外财报季佐证订单展望积极，且行业9月催化较多，分析师看好光模块铜互联方 向； ②汽车智能化核心标的，上半年收入端保持高速增长，得益于智能座舱和智能驾驶业务的双轮驱 动。 【研选·大事件——读懂大市】 1、中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于完善市场准入制度的意见。 2、金融监管总局：研究提高保险资金投资创业投资基金比例。 3、商务部：对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查。 4、国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》的通 知：目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上。 5、美国就业修订数据发布前，交易员增加对美联储降息押注，现预计美联储2024年共降息100个基 点。 【研选·行业】 铜连接|国内外算力共振，海外财报季佐证订单展望积极，且行业9月催化较多，分析师看好光模块铜互 联方向 上周，coherent、AAOI、lumentum等光模块企业发布财报，整体看，北美企业表现出对行业景气度 的积极展望。具体看，coherent数通业务收入环比增长16%，单季度达到5.37亿美金，其中，800g是 主要驱动要素；l ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|德赛西威（002920） 二季度业绩同环比高增，利润率提升明 显 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月21日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 20 日，公司发布 2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入 116.92 亿元，同比增长 34.02%；归母净利润 8.38 亿元，同比增长 38.11%；扣非归母净利润 7.90 亿 元，同比增长 49.66%。分业务看，公司智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务上半年分别 实现营收 79.65/26.67/10.60 亿元，同比增长 27.43%/45.05%/66.90%，智能驾驶及网联服务 增速亮眼。且公司在手订单充沛，平台化属性逐步加强，为长期增长奠定良好基础。 |分析师及联系人 高登 黄程保 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523020001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月21日 德赛西威(002920) 二季度业绩同环比高增，利润率提升明显 | -- ...

证券研究报告·公司点评报告·软件开发 德赛西威（002920） 2024 年中报点评：智能驾驶毛利率修复，业 绩超预期！ 2024 年 08 月 21 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 14933 | 21908 | 28511 | 36938 | 46173 | | 同比（%） | 56.05 | 46.71 | 30.14 | 29.56 | 25.00 | | 归母净利润（百万元） | 1185 | 1547 | 2290 | 3070 | 3954 | | 同比（%） | 42.22 | 30.57 | 48.07 | 34.05 | 28.78 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.13 | 2.79 | 4.13 | 5.53 | 7.1 ...