Investment Rating - The stock is rated as "Buy" with an expected outperformance of more than 20% compared to the benchmark index over the next 6 months [3][21] Core Views - The company's product and channel development is strong, with cost-side scale effects expected to continue [6] - Revenue for 2023 reached 1.85 billion yuan, a year-on-year increase of 27.4%, with net profit attributable to the parent company of 329 million yuan, up 107.8% year-on-year [6] - For Q1 2024, revenue was 590 million yuan, up 49.8% year-on-year, with net profit attributable to the parent company of 90 million yuan, up 65.3% year-on-year [6] - Revenue for 2024-2026 is forecasted to be 2.34/2.89/3.52 billion yuan, with year-on-year growth rates of 26.4%/23.9%/21.8% [6] - EPS for 2024-2026 is expected to be 4.4/5.4/6.4 yuan, with PE ratios of 17/14/12x [6] Financial Performance - 2023 revenue was 1.848 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 27.4% [7] - Net profit attributable to the parent company in 2023 was 329 million yuan, with a year-on-year growth rate of 107.8% [7] - EPS for 2023 was 3.58 yuan, with a PE ratio of 19.96x [7] - ROE for 2023 was 19.5%, expected to increase to 26.4% by 2026 [7] - Gross margin for 2023 was 36.2%, up 2.0 percentage points year-on-year [12] Business Development - In 2023, the company's core categories such as mixed nuts and beans, green peas, and sunflower seeds continued to expand, with mixed nuts and beans revenue increasing by 32.2% year-on-year [19] - Revenue from distribution channels in 2023 was 1.57 billion yuan, up 27.6% year-on-year, while e-commerce revenue was 220 million yuan, up 29.4% year-on-year [19] - The company is deepening its cooperation with traditional supermarket systems and expanding its presence in emerging channels such as snack stores and e-commerce platforms [19] - The company's gross margin improved significantly in 2023 due to lower raw material costs and the release of scale effects from the Anyang factory [19] Future Outlook - The company plans to strengthen and upgrade its core products while optimizing new product categories [19] - It aims to increase coverage in traditional channels such as KA, BC, and CVS, while expanding its market share in emerging channels like snack stores, e-commerce platforms, and social commerce [19] - The company's full-channel strategy is expected to drive continued growth in 2024 [19]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于甘源食品股份有限公司 二〇二四年五月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 北京市中伦（深圳）律师事务所 关于甘源食品股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 致：甘源食品股份有限公司 为副本、复印件、电子文件的，其与原件一致和相符。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会的召集、召开程序、出席会 议人员和召集人资格、会议表决程序及表决结果是否符合《公司法》《股东大会 规则》等法律、法规、规 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 证券代码：002991 证券简称：甘源食品 公告编号：2024-024 甘源食品股份有限公司 2024年第一次临时股东大会决议公告 1.本次股东大会未出现否决提案的情形。 2.本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决 议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间： （1）现场会议时间：2024年5月16日（周四）下午14:30 （2）网络投票时间：2024年5月16日，其中通过深圳证 券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为2024年5月 16日上午9:15—9:25，9:30—11:30和下午13:00—15:00；通 过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体 时间为2024年5月16日上午09:15至下午15:00。 （二）会议出席情况 1.出席会议的总体情况 通过现场和网络投票的股东及股东代理人共11人，代表 股 份 62,358,888 股 ， 占 上 市 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 68.5424％。 2.现场会议出席情况 通过现场投票的股东 ...

证券代码：002991 证券简称：甘源食品 公告编号：2024-023 甘源食品股份有限公司 关于参加江西辖区上市公司 2024年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，甘源食品股份有限 公司（以下简称“公司”)将参加由江西省上市公司协会与深圳 市全景网络有限公司联合举办的“2024 年江西辖区上市公司 投资者集体接待日活动”，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 “全景路演”网站(https://rs.p5w.net)，或关注微信公众号：全景 财经，或下载全景路演 APP，参与本次互动交流，活动时间 为 2024 年 5 月 17 日（周五）15:00-17:00。届时公司高管将 在线就公司 2023 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状 况和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与 ...

成本波动，24 年利润率有望持续向好。 我们预计 2024-2026 年收入分别为 24.63/31.30/37.0 亿元，同 比+33.29%/27.09%/18.22%，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 4.11/5.29/6.37 亿元，同比+24.81%/28.81%/20.37%。对应未来三年 EPS 分别为 4.41、5.68、6.83 元，对应 PE 分别为 19/15/12 倍，首 次覆盖，给予"买入"评级。 食品安全风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 免责声明 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内 容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容 而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 ...

证券代码：002991 证券简称：甘源食品 公告编号：2024-022 甘源食品股份有限公司 关于 2022 年员工持股计划 甘源食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 4 月 27 日、2022 年 5 月 19 日分别召开了第四届董事会第三次会议、 2021 年度股东大会，审议通过了《关于<2022 年员工持股计划（草 案）>及其摘要的议案》等相关议案。于 2024 年 4 月 23 日召开 的第四届董事会第十三次会议审议通过了《关于 2022 年员工持 股计划首次授予部分第二期和预留授予部分第一期解锁条件未 成就的议案》。具体内容详见公司在《证券时报》《中国证券报》 《 上 海 证 券 报 》 《 证 券 日 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。 鉴于公司 2022 年员工持股计划（以下简称"本员工持股计 划"）预留授予部分第一个锁定期于 2024 年 5 月 11 日届满，根 据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运 作》《2022 年员工持股计划（草 ...

数据来源：聚源、华金证券研究所 应链效率，发挥成本优势，继续强化质量管理体系建设，突出产品质价比优势，业 务规模有望持续提升。 毛利率小幅下降，费率管控良好助推净利率提升。2024Q1 公司毛利率为 35.39%， 同比-0.95pct，其中经销/电商模式毛利率分别同比+1.52pct/-10.55pct，毛利率下降 主要源于电商模式春节期间折扣力度较大。费用端，2024Q1 公司销售费用率为 1 3.10%/3.49%，同比-0.57pct/-0.83pct，费用管控优异，费率同比下滑；此外，受 益于母公司 23 年年底取得高新技术企业认定，2024Q1 所得税率将至 15%（2023 Q1 为 25%），公司最终净利率同比提升 1.48pct 至 15.58%。随着后续销售规模持 续增长以及成本优化，公司盈利能力有望持续提升。 未来展望：2024 年持续推进产品力、渠道力、运营力建设。具体来看，产品力方 面，强化和升级老三样系列产品，持续做精核心产品，进一步巩固老三样产品的市 场优势地位，快速跟进和增加优势品类，紧跟渠道需求，持续优化品类；渠道力方 面，进一步加大 KA、BC、CVS 等传统渠道的网点覆盖 ...

证券代码：002991 证券简称：甘源食品 公告编号：2024-021 1. 公司未在下列期间内回购股份： 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 甘源食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 25 日召开的第四届董事会第十次会议，审议通过了《关于以集 中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意使用自有资金 以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持股计划或股 权激励计划，回购股份的资金总额不低于 6,000 万元（含）且不 超过人民币 12,000 万元（含），回购股份的价格为不超过人民币 102 元/股（含），具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的 股份数量为准，回购股份的实施期限自董事会审议通过本次公司 股份方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司分别于 2023 年 10 月 26 日和 2023 年 10 月 27 日披露在《证券时报》《上海证券报》 《 中 国 证 券 报 》 《 证 券 日 报 》 及 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 一、回购公司股份的具 ...

Q1 收入表现亮眼，静待改革效果释放 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-04-30 | | 收盘价 ( 元 ) | 81.60 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.50 | | 每股净资产 ( 元 ) | 18.85 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.93 | | 最近 12 月市场表现 | | 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《Q3 利润大超预期，盈利能力提升》 2023-11-02 2. 《成长性兑现，基本面向好》 2023- 08-12 3. 《渠道理顺后成长势能充足，成本回 落+产能提升带动利润率优化》 2023- 04-28 ❖ 事件：2023 年实现收入 18.5 亿元，同比增长 27.36%；实现归母净利润 3.29 亿 元，同比增长 107.82%。2023Q4 实现收入 5.34 亿元，同比增长 10.85%；实现 归母净利润 1.15 亿元，同比增长 66.99%。2024Q1 实现收入 5.86 亿 ...

2024 年 04 月 29 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 产品渠道双轮驱动，业绩增势延续 ——甘源食品（002991）2023 年报和 2024 一季 报点评 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/04/26 \n12M | | 甘源食品 | -0.0% | 17.3% | 0.5% | | 沪深 300 | 1.1% | 7.5% | -9.5% | | 市场数据 | | | 2024/04/26 | | 当前价格（元） | | | 82.92 | | 52 周价格区间（元） | | | 61.39-94.50 | | 总市值（百万） | | | 7,729.46 | | 流通市值（百万） | | | 4,119.92 | | 总股本（万股） | | | 9,321.58 | | 流通股本（万股） | | | 4,968.55 | | 日均成交额（百万） | | ...