Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Sungrow Power (300274 SZ) [4] Core Views - Sungrow Power achieved revenue of 31 02 billion yuan in H1 2024, a YoY increase of 8 38%, with net profit attributable to shareholders of 4 959 billion yuan, up 13 89% YoY [1][4] - In Q2 2024, revenue reached 18 406 billion yuan, a YoY increase of 14 74% and a QoQ increase of 45 92%, while net profit attributable to shareholders was 2 863 billion yuan, up 0 57% YoY and 36 56% QoQ [1][4] - The company's inverter business generated revenue of 13 1 billion yuan in H1 2024, a YoY increase of 13%, with a gross margin of 37 6%, up 1 7 percentage points YoY [5] - The energy storage business achieved a gross margin of 40 0% in H1 2024, a YoY increase of 12 6 percentage points, with strong profitability maintained in Q2 despite some headwinds [5] - The power station business saw revenue of 8 95 billion yuan in H1 2024, a YoY increase of 18%, with a gross margin of 16 9%, up 5 4 percentage points YoY [5] - The company's contract liabilities reached 9 04 billion yuan at the end of Q2 2024, a YoY increase of 60% and a QoQ increase of 11%, indicating strong order backlog [5] Business Outlook - The company's energy storage and inverter businesses are expected to continue contributing significantly to profits, with potential for further outperformance in energy storage [5] - Emerging markets such as the Middle East, Europe, Latin America, and Australia are expected to drive explosive growth in the energy storage sector, with Sungrow well-positioned to capitalize on this trend [5] - Recent large orders, including 7 8GWh in Saudi Arabia, 880MWh in Latin America, and 760MWh in Saudi Arabia, are expected to support sequential growth in shipments throughout 2024 [5] - The company is expected to benefit from market structure optimization, enhanced scale effects, and declining battery cell prices, maintaining a favorable gross margin level for energy storage throughout the year [5] Financial Forecasts - The report revises upward the company's earnings expectations, forecasting net profits of 11 3 billion yuan and 13 3 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, with corresponding P/E ratios of 14x and 12x [6]

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024-086 阳光电源股份有限公司 关于为子公司提供担保额度预计的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保额度预计情况概述 阳光电源股份有限公司(以下简称"公司")2024 年 4 月 22 日召开第五届董事 会第七次会议审议通过了《关于为子公司提供 2024 年度担保额度预计及为子公 司担保的议案》，同意为十四家子公司向业务相关方（包括但不限于银行、金融 机构及其他业务合作方）申请银行综合授信（包括但不限于办理流动资金贷款、 项目贷款、承兑汇票、信用证、保函、票据贴现、保理、出口押汇、外汇远期结 售汇以及衍生产品等相关业务）及日常经营需要（包括但不限于履约担保、产品 质量担保）时提供担保，担保额度预计不超过人民币 1,350,000 万元。在上述额 度范围内，公司董事会将不再逐笔形成董事会决议，董事长可根据实际经营需要 在此次担保额度范围内适度调整各子公司的担保额度。具体内容详见公司于巨潮 资讯网披露的《关于为子公司提供 2024 年度担保额度预计及为子公司担保的公 告》（公告编 ...

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024－087 阳光电源股份有限公司 关于子公司为子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）全资孙公司 SUNGROW Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością（以下简称"波兰阳光"）与 PARTIESME Stary Grodków Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością（以下简称"波兰客户"）签 订储能设备供货协议，为促使波兰阳光与波兰客户上述供货协议的有效推进，公 司全资子公司 Sungrow Power (Singapore) Pte. Ltd.（以下简称"新加坡阳光"）为 波兰阳光就上述供货协议下的义务和责任提供连带责任保证，本次担保金额合计 为 16,712,244.00 欧元，该担保金额未超过供货协议总金额，担保期限为自担保 函签署之日起至 2030 年 1 月 31 日。 波兰阳光和新加坡阳光均为公司合并报表范围内的子 ...

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024-088 阳光电源股份有限公司 关于使用闲置募集资金购买理财产品的进展公告（三十九） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 23 日召开第五届 董事会第九次会议，审议通过了《关于继续使用暂时闲置募集资金购买理财产品 的议案》，为提高募集资金使用效率，进一步增加公司收益，同意公司继续使用 额度不超过人民币 65,000 万元的闲置募集资金购买理财产品，在上述额度范围 内资金可以循环滚动使用，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过 12 个 月。具体内容详见公司于巨潮资讯网披露的《关于继续使用暂时闲置募集资金购 买理财产品的公告》（公告编号 2024-083）。 根据上述决议，为了提高公司资金使用效率，同时不影响募投项目实施，公 司近日在授权范围内使用闲置募集资金购买了下列理财产品，并到期赎回了部分 理财产品： 一、理财产品基本信息 赎回情况： | 序 | 公告 | 签约银行 | 产品名称 | 本金 | 实际收益 | 实际年化 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company has a strong foothold in the photovoltaic and energy storage sectors, with significant brand and technological advantages, establishing its leading position in the market [2][3] - The company is expected to achieve robust revenue growth, with projected total revenue reaching 83.825 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year increase of 16.02% [1] - The company's net profit is forecasted to be 11.021 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 16.75% [1] Summary by Sections Company Background - The company has focused on photovoltaic inverters for over 20 years, achieving a diverse product portfolio that includes energy storage systems and other renewable energy solutions [11] - The company has a stable shareholding structure, with the founder holding a significant portion of shares, ensuring strong management continuity [12][13] Financial Performance - In 2023, the company reported total revenue of 72.251 billion yuan, a year-on-year increase of 79.47%, and a net profit of 9.440 billion yuan, up 162.69% [2][15] - The revenue for the first half of 2024 is projected at 31 billion yuan, with a net profit of 5 billion yuan, indicating continued growth [2][15] Competitive Advantages - The company has a strong brand value exceeding 100 billion yuan and maintains a leading position in financing capability, being ranked first globally in financing value for inverters [20][21] - The company has invested heavily in R&D, with a workforce of 5,787 researchers, and holds 4,906 patents, showcasing its commitment to innovation [23][24] Market Outlook - The global photovoltaic market is expected to see a stable growth rate, with an estimated 490 GW of new installations in 2024, a 21% increase year-on-year [26] - The company is well-positioned to benefit from the growing demand for energy storage solutions, particularly in emerging markets [3][25]

证券研究报告 公司近一年市场表现 ·阳光电源 ·创业板指 市场数据：2024 年 9 月 9 日 逆变器：营收稳定增长，渠道及产品力领先：2024 年上半年，公司逆变 器业务实现营收 130.9 亿元，同比+12.6%；毛利率为 37.62%，同比提升 +1.7pct。渠道方面，公司加码布局欧洲、美洲、澳洲、中国市场，全球服务 网点超过 490。得益于公司全球营销、服务及供应链优势，上半年公司与泰 国 Gulf Energy 签约 3.5GW 光储供货协议，为沙特超豪华度假综合体 Amaala 打造标杆离网项目。产品方面，公司持续加强研发创新推出新品，上半年面 向工商业发布了新一代大功率组串逆变器 SG150CX-CN，以及首款微型逆变 器系列。 收盘价（元）： 75.99 年内最高/最低（元）： 112.77/56.38 流通A股/总股本（亿）： 15.90/20.73 流通 A 股市值（亿）： 1,208.24 总市值（亿）： 1,575.43 基础数据：2024 年 6 月 30 日 基本每股收益(元)： 2.39 储能：毛利率显著提升：2024 年上半年，公司储能系统业务实现营收 78.2 亿元，同比 ...

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024－085 阳光电源股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 12 日召开第五 届董事会第八次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司 以自有资金回购公司部分社会公众股股份，用于后期实施员工持股计划或股权激 励计划。回购价格不超过 97.00 元/股（含），回购总金额不低于人民币 5 亿元（含） 且不超过人民币 10 亿元（含），具体回购股份的数量以回购结束时实际回购的股 份数量为准。本次回购股份的实施期限自董事会审议通过之日起 12 个月内。具 体内容详见公司 2024 年 7 月 15 日在巨潮资讯网披露的《关于回购公司股份方案 的公告》（公告编号 2024-067）。 2、公司以集中竞价交易方式回购公司股份符合下列要求： 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关 规定，现将公司截至上月末的回购进展情况公告如下： 一、回购股份的进展情况 公司于 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Views - The company's Q2 performance exceeded expectations, with a revenue of 184.06 billion yuan in Q2 2024, representing a year-on-year increase of 14.74% and a quarter-on-quarter increase of 45.92% [1] - The company's gross profit margin improved year-on-year, reaching 32.42% in H1 2024, while the net profit margin also increased to 13.72% [2] - The company has a strong order backlog in its overseas energy storage systems, indicating robust growth potential in this segment [2] Financial Performance Summary - In H1 2024, the company achieved a total revenue of 310.2 billion yuan, up 8.38% year-on-year, and a net profit of 49.59 billion yuan, up 13.90% year-on-year [1] - The revenue from photovoltaic inverters was 130.93 billion yuan in H1 2024, a year-on-year increase of 12.63%, with a gross margin of 37.62% [2] - The revenue from energy storage systems was 78.16 billion yuan, showing a slight decline of 8.30% year-on-year, primarily due to shipment and revenue recognition timing [2] - The company’s domestic revenue reached 175.43 billion yuan, up 32.97% year-on-year, while overseas revenue was 134.76 billion yuan, down 12.65% year-on-year [2] Earnings Forecast and Investment Recommendations - The company is expected to achieve net profits of 112.29 billion yuan, 129.21 billion yuan, and 148.18 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with growth rates of 19.0%, 15.1%, and 14.7% [3] - The report highlights the company's strong supply chain management and profitability from overseas orders as key factors for future growth [2]

证券代码：300274 证券简称：阳光电源 公告编号：2024－084 阳光电源股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 阳光电源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 23 日召开第五 届董事会第九次会议，审议通过了《关于继续使用暂时闲置募集资金购买理财产 品的议案》，为提高募集资金使用效率，进一步增加公司收益，同意公司继续使 用额度不超过人民币 65,000 万元的闲置募集资金购买理财产品，在上述额度范 围内资金可以循环滚动使用，使用期限自公司董事会审议通过之日起不超过 12 个月。具体内容详见公司于巨潮资讯网披露的《关于继续使用暂时闲置募集资金 购买理财产品的公告》（公告编号 2024-083）。 根据上述决议，为了提高公司资金使用效率，同时不影响募投项目实施，公 司近日在授权范围内使用闲置募集资金购买了下列理财产品，并到期赎回了部分 理财产品： 一、理财产品基本信息 购买情况： | 序 | 签约银行 | 产品名称 | 认购金额 | 收益类 | 产品起息 | 产品到期 | 预计年化收益 | | --- | --- | - ...

公 司 研 究 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...