交银国际研究 公司更新 新能源 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年4月23日 人民币93.99 人民币124.50↓ +32.5% 阳光电源 (300274 CH) 减值影响 2023 年 4 季度业绩，毛利率创新高推动 2024 年 1 季度超预期  减值影响2023年4季度业绩，毛利率创新高推动2024年1季度超预期： 个股评级 公司2023年营收/归母净利887/94.4亿元（人民币，下同），净利接近业 买入 绩预告（93-103亿元）下限，同比增长79%/162%，其中2023年4季度营 收/净利258/22.2亿元，同比增长43%/45%，计提减值14.5亿元。2024年 1季度实现营收/归母净利126/21.0亿元，同比增长0.3%/39%，净利高于 1年股价表现 我们预期5%，毛利率创出36.7%的单季新高，同比/环比提高8.7/8.0百分 点。去年销售/管理/研发/财务费用率7.2%/1.2%/3.4%/0%，同比-0.7/-0.3/- 300274 CH 深证成指 15% 0.8/+1.2个百分点。每股派息0.965元并转增0.4股，派息比率15%，同比 10% 提高6个百分点。 05 ...

·[table_research] 公司点评报告 ●电力设备及新能源行业 2024年 4月 22日 [table_main] 公司深度报告模板 23 年年报&24 年一季报点评：盈利 阳光电源（300274.SZ） 能力明显增强 推荐 (维持评级) 核心观点： 分析师  事件：4月 22日公司发布 23 年年度及 24年一季报。2023 年实现收 周然 入 722.51亿，同比+79.5%，归母净利润 94.4亿，同比+162.7%，扣非 ：（8610）8092 7636 净利润 92.16 亿，同比+172.2%，EPS 6.36 元。23Q4/24Q1 实现营收 ：zhouran@chinastock.com.cn 258.4亿/126.1亿，同/环比分别+43.3%/+45.2%、+0.3%/-51.2%，归母 分析师登记编码：S0130514020001 净利润 22.2亿/21.0亿，同/环比+44.6%/-22.7%、+39.1%/-5.4%，扣非 净利润 21.4亿/20.8亿，同/环比+44.3%/-23.3%、+42.8%/-6.0%。业绩 研究助理 高增符合预期。 段尚昌  逆变器 ...

电力设备/光伏设备 公 司 研 阳光电源（300274.SZ） 业绩超预期，盈利能力持续环比提升 究 2024年04月23日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 殷晟路（分析师） 鞠爽（联系人） yinshenglu@kysec.cn jushuang@kysec.cn 日期 2024/4/23 证 书编号：S0790522080001 证书编号：S0790122070070  2023年年报及2024年一季度业绩超预期，盈利能力持续高增 当前股价(元) 96.98 阳光电源发布2023年年报及2024年一季报，公司业绩与盈利能力持续超预期。 公 一年最高最低(元) 126.30/75.00 公司 2023 年实现营业收入 722.5 亿元，yoy+79.5%。实现归母净利 94.4 亿元， 司 信 总市值(亿元) 1,440.30 yoy+162.7%，实现扣非归母净利92.2亿元，yoy+172.2%，计提资产减值损失13 息 流通市值(亿元) 1,105.51 亿元，计提信用减值损失7.3亿元。其中2023Q4实现营收258.4亿元，qoq+45.2%， 更 总股本(亿股) 14.85 新 ...

核心要点： 市场：光伏方面，未来几年复合增长率在20%以上，海外市场增速高于国内；储能方面，市场规模和公司市占率 都会提升，23年市占率下降主要是放弃国内低价单影响。 出货：23年逆变器出货130GW，储能出货10.5GWh（其中户储出货11万套），户用光伏装机量增长200%。24年 是储能业务元年，公司出货目标20GWh以上，主要市场在美国、欧洲、中东、亚太等地，美国占50%，欧洲增量 在大储，中东规模较大，亚太较为分散。 盈利：毛利率方面，23年运费下降、原材料降价、汇兑收益等短期因素提升2pct。储能业务中大储净利润接近30 亿元，户储净利润超过7亿元。 减值：越南项目去年计提7亿元，其他未开工项目计提1亿元，随着项目开工，该部分减值会逐步冲回。 存货：23年底存货增加24亿元，一方面是家庭光伏项目建设和并网有一定周期，存货增长20亿元左右，另一方面 海外电站项目增加，海运+场站交付有几个月的周期。 应收账款：23年底较年初增加13亿元，但周转率改进10多天，主要是光伏海外业务占比提升，以及应收账款回款 效率提升。 公司经营情况： 1）陆总分享 2023年供需形势发生逆转，产业链价格快速下降，下游经济性 ...

事件：阳光电源发布年报及一季报，2023年公司实现收入722.51亿元，同比增长79.47%；归母净利94.4亿元，同比 增长162.69%；其中，2023Q4实现收入258.36亿元，同比增长43.27%，环比增长45.21%；归母净利22.17亿元，同 比增长44.61%，环比下降22.74%。2024Q1实现收入126.14亿元，同比增长0.26%，环比下降51.18%；归母净利 20.96亿元，同比增长39.05%，环比下降5.43%。一季度业绩优于预期。 对此，我们点评如下： 1、逆变器业务，2023年毛利率显著提升，展现龙头实力。2023年公司逆变器业务实现收入277亿元，同比增长 61%，保持高速增长。具体来看： 1）出货方面，2023年公司光伏逆变器销量130GW，同比增长近70%，对应市占30%左右，保持龙头地位。我们预计 2023Q4销量40-45GW左右，旺季效应下环比大幅增长。其中，分布式占比持续提升，逆变器渠道销量预计同比大幅 增长。 2）盈利方面，2023年逆变器毛利率37.9%，同比提升5.5pct，其中上下半年分别为39.5%、36.8%。逆变器行业在竞 争愈发充分的背景下，公 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 大家好欢迎参加阳光电源2023年度及2024年一季度业绩交流会目前所有参会者均处于静音状态下面播报声明本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者会议音频及文字记录的内容仅供参会者内部使用不得公开发布阳光电源未授权任何媒体转发本次会议相关内容未经允许和授权的转载转发居属听权 阳光电源将保留追究其法律责任的权利阳光电源不承担因转载转发而产生的任何损失和责任市场有风险投资需谨慎提前广大投资者谨慎做出投资决策在会议开始前我们提示各位投资者在主讲嘉宾翻译结束后将留有提问时间下面有请公司管理层进行发言谢谢 尊敬的各位投资者朋友晚上好感谢大家在百忙之中抽空参加阳光电源业绩交流会我是正代康茂伦今天参加交流会的公司管理朋友董事长曹总董秘陆总财务总监田总今天的交流会分四个环节首先是陆总整体介绍报告器经营情况然后田总补充一下具体财务情况接下来曹总给大家 做进一步分享最后是和投资者朋友互动交流下面有请陆总尊敬的各位投资者朋友大家晚上好我是董立录杨感谢大家抽出宝贵时间参加阳光电源2023年报以及2024年一季报的交流会我先简统体简要的介绍一下公司2023年以及2024年一季度的经营情况 整个二三年的经 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 阳光电源（300274） 2023 年报&2024 一季报点评：2024Q1 盈利 2024 年 04月 23日 略超预期，2024 年有望再续华章 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 营业总收入（百万元） 40,257 72,251 86,500 101,020 119,458 执业证书：S0600523070003 同比（%） 66.79 79.47 19.72 16.79 18.25 guoyn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 3,593 9,440 10,486 12,602 15,084 研究助理 余慧勇 同比（%） 127.04 162.69 11.08 20.19 19.69 执业证书：S0600122080038 EPS-最新摊薄（元/股） 2.42 6.36 7.06 8.49 10.16 yuhy@dwzq.c ...

阳光电源（300274.SZ）2023年年报及2024年一季报点评 光储龙头地位稳固，Q1 盈利超预期 2024年04月23日 ➢ 事件：2024年4月22日，公司发布2023年年度报告及2024年一季报。 推荐 维持评级 2023 年公司实现收入 722.51 亿元，同比+ 79.47%；实现归母净利 94.40 亿 当前价格： 93.99元 元，同比+ 162.69%；实现扣非净利92.16亿元，同比+172.18%。 23Q4公司实现收入258.36亿元，同比+43.27%，环比+45.21%；实现归母净 利 22.17 亿元，同比+44.60%，环比-22.74%；实现扣非净利 21.41 亿元，同 [Table_Author] 比+44.28%，环比-23.37%。 24Q1公司实现收入126.14亿元，同比+0.26%，环比-51.18%；实现归母净利 20.96 亿元，同比+39.05%，环比-5.43%；实现扣非净利 20.83 亿元，同比 +42.84%，环比-2.67%。 ➢ 逆变器出货高增，大功率产品优势明显。23 年公司逆变器业务实现收入 276.53亿元，同比增长60.97%；逆变器 ...

阳光电源 买入 维持评级 公司点评 Q1 业绩超预期，海外储能业务多点 新 能源与电力设备组 开花 业绩简评 2024 年 4 月 22 日，公司发布年报及一季报，2023 年实现营收 722.51 亿元，同比增长 79.5%；归母净利润 94.40 亿元，同比增 长 162.7%。1Q24 实现营收126.14亿元，同比增长0.3%；归母净 利润 20.96 亿元，同比增长39.1%，超预期。 经营分析 逆变器业务量利齐升，大功率逆变器优势显著：公司2023年逆变 器收入 276.5 亿元，同比增长 61%，毛利率 37.93%，同比提升 5.51pct。逆变器全年出货量130GW，同比增长 68.8%，其中“1+X” 模块化逆变器因灵活性设计及更高的发电效率受到广泛认可，全 球累计出货超30GW，累计签单量超过45GW。 储能系统盈利能力持续提升，海外市场多点开花：储能系统收入 178.0 亿元，同比增长 75.8%，毛利率 37.47%，同比提升 14.23pct； 人民币(元) 成交金额(百万元) 出货量10.5GWh，同比增长35%。公司储能系统广泛应用在美、英、 131.00 10,000 德等成 ...

阳光电源 23 年报暨 24 一季报交流 240422_智能速览 2024 年 04 月 22 日 21:26 关键词 投资者会议 音频 文字记录 阳光电源 业绩交流会 陆总 报告 经营情况 财务总监 田总 养老费用 同比增加 增幅 研发投入 资产减值损失 存货跌价准备 电站项目 减值 监狱 现金流 全文摘要 阳光电源介绍了公司二三年以及 24 年一季度的经营情况，取得了快速增长的成绩。营收达到 722 亿，同比增长 79%。毛利率大幅提升，盈利能力显著提升。公司聚焦主赛道，实施全覆盖 战略，品牌影响力持续扩大，市场领先地位进一步提升。光伏逆变器和储能业务实现了快速增 长，收入和盈利能力明显提升。新能源投资开发业务也实现了快速增长，分布式互用转型推动 了家庭光伏开发量增长 200%。未来新能源行业发展逻辑未变，碳中和目标、发展空间和技术进 步是主要驱动力。曹老师表示，美国市场是重点，但欧洲市场也很重要；美国储能市场目前还 未能实现本土全产业链，但欧洲市场增长迅速。储能市场前景广阔，今年有望实现增长。 章节速览 00:00 阳光电源业绩交流会总结 阳光电源举行业绩交流会，介绍了公司二三年以及 24 年一季度的经 ...