证券研究报告 公司点评 昆仑万维(300418.SZ) 传媒｜ 游戏Ⅱ 全面布局 AI 产业，海外 Opera 维持较快增长 2024年 05月 24日 预测指标 2022A 2023 A 2024E 2025E 2026E 评级 增持 主营收入(亿元) 47.36 49.15 54.93 61.64 68.44 净利润(亿元) 11.53 12.5 8 7.99 8.44 9.76 评级变动 首次 每股收益（元） 0.95 1.04 0.66 0.69 0.80 交易数据 每股净资产（元） 10.45 12.49 13.14 13.82 14.61 当前价格（元） 35.62 P/E 37.55 34.39 54.18 51.28 44.36 52周价格区间（元） 27.44-62.93 P/B 3.41 2.85 2.71 2.58 2.44 总市值（百万） 43278.56 资料来源：iFinD，财信证券 流通市值（百万） 39409.10 总股本（万股） 121500.80 投资要点： 流通股（万股） 110637.40  事件：公司发布 2023年&2024Q1财报，2023年分别实现营收、归母净 ...

2024年05月19日 公司研究●证券研究报告 昆仑万维（ ） 公司快报 300418.SZ 传媒 | 社交与互动媒体Ⅲ AI 全产业链布局，强化多元业务矩阵 投资评级 增持-A(首次) 股价(2024-05-17) 37.09元 投资要点 交易数据 事件： 2023年公司营收49.15亿元，同比增长3.78%；归母净利润12.58亿元， 总市值（百万元） 45,064.62 同比增长9.15%。每10股派发现金0.5元（含税），不转增。2024Q1公司营收 流通市值（百万元） 41,035.41 12.08亿元，同比下降0.8%；归母净利润-1.87亿元，出现亏损。主要受资本市场 总股本（百万股） 1,215.01 下行压力导致公司投资业务阶段性亏损。 流通股本（百万股） 1,106.37 12个月价格区间 60.94/29.26 各垂类AI应用有序落地，有望为公司开启第二增长曲线。公司坚定“AllinAGI与 AIGC”发展战略。目前已构建AI大模型、AI搜索、AI音乐、AI视频、AI社交、 一年股价表现 AI游戏等多元AI业务矩阵，部分业务已实现商业化落地。大模型：2023年4月发 布“天工1.0” ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 昆仑万维(300418)公司点评报告 2024年05月14日 [TabOle_pTietler] a 保持高增长，AGI 战略持续推进 [Table_Inves 增t] 持|维持 ——昆仑万维（300418）2023年年报及 2024 年一季报点评 [事Ta件ble：_S ummary] [[基TTaa本bbll数ee__据BTaa rsgee]t Price] 公司发布2023年年报及2024年一季报。 52周最高/最低价（元）： 62.93 / 27.44 点评： A股流通股（百万股）： 1106.37  研发投入加大，公布2023年利润分配预案 A股总股本（百万股）： 1215.01 2023年，公司实现营业收入49.15亿元，同比增长3.78%；实现归母净利 流通市值（百万元）： 41931.57 润12.58亿元，同比增长9.15%；扣非后归母净利润6.60亿元，同比下滑 总市值（百万元）： 46048.77 42.86%，公司毛利率78.8%，维持较高水平。年内，公司持续加大研发投 [过Ta去bl一e_年Pic股Q价uo走t ...

证券研究报告：传媒 | 公司点评报告 2024年5月13日 股票投资评级 昆仑万维(300418) 增持|维持 Opera 延续强势增长，大模型迭代加速 AI 应用商业化落地 个股表现 ⚫ 事件 近日，公司发布2023年年报以及24年一季度报。2023年公司 昆仑万维 传媒 8% 实现营收49.15亿元，同比增长3.78%；归母净利润12.58亿元，同 1% 比增长 9.15%；扣非后归母净利润6.60亿元，同比下降42.86%。 -6% -13% 2024Q1，公司实现营收12.08亿元，同比下降0.79%，归母净利润 -20% -1.87 亿元，扣非后归母净利润-1.94亿元。此外，公司发布限制性 -27% -34% 股票激励计划，拟向432名员工授予6246.2万股限制性股票（约占 -41% -48% 总股本5.14%），授予价格为19.63元/股。 -55% ⚫ 投资要点 2023-05 2023-07 2023-10 2023-12 2024-02 2024-05 Opera持续强势增长，投资业务亏损扰动2024Q1业绩。2023 资料来源：聚源，中邮证券研究所 年公司营收稳健增长主要得益于浏览器商 ...

【时间】2024年5月8日 周三 16:00-16:45 【参会嘉宾】方汉/董事长兼CEO，牟竹云/战略副总裁 公司发言 FY23&1Q24业绩回顾 2023年：公司持续聚焦AGI及AIGC，稳步推进既定战略，实现营业收入49.2亿元，同比增长3.8%。海外业务收入占比 达86%，同比增长8.4%。得益于出色的运营能力，公司毛利率达到78.8%，实现归母净利润12.6亿元，同比增长 9.15%； 1Q24：营业收入12.1亿元，海外业务收入占比88.4%，同比增长6.2%；毛利率78.4%。 研发:2023年公司持续加大研发投入，研发费用9.7亿元，同比增长40.2%，研发投入占营业收入比例创历史新高，达 19.7%。研发人员1,508人，同比增长16.1%。2023年9月，全球华人计算机科学家排名第14，新加坡排名第1的颜水成 教授加入公司，出任AIGC业务板块联席CEO，即昆仑万维2050全球研究院院长。公司将继续加大研发投入，吸纳优质 人才，持续性推动技术突破。 海外信息分发与元宇宙：Opera在2023年实现了稳健增长，全球营业收入3.97亿美元，同比增长20%，经调整EBITDA 9,371.9万美 ...

【时间】2024年5月8日 周三 16:00-16:45 【参会嘉宾】方汉/董事长兼CEO，牟竹云/战略副总裁 公司发言 FY23&1Q24业绩回顾 2023年：公司持续聚焦AGI及AIGC，稳步推进既定战略，实现营业收入49.2亿元， 同比增长3.8%。海外业务收入占比达86%，同比增长8.4%。得益于出色的运营能力， 公司毛利率达到78.8%，实现归母净利润12.6亿元，同比增长9.15%； 1Q24：营业收入 12.1 亿元，海外业务收入占比 88.4%，同比增长 6.2%；毛利率 78.4%。 研发:2023年公司持续加大研发投入，研发费用9.7亿元，同比增长40.2%，研发投入 占营业收入比例创历史新高，达19.7%。研发人员1,508人，同比增长16.1%。2023年 9月，全球华人计算机科学家排名第14，新加坡排名第1的颜水成教授加入公司，出 任AIGC业务板块联席CEO，即昆仑万维2050全球研究院院长。公司将继续加大研发投 入，吸纳优质人才，持续性推动技术突破。 海外信息分发与元宇宙：Opera在2023年实现了稳健增长，全球营业收入 3.97亿美 元，同比增长20%，经调整EBITDA 9 ...

会议仅面向信达证券签署服务协议的签约客户或收邀客户在任何情况下本电话会议的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求会议中如设计第三方专家发言其内容仅代表专家个人观点根据监管规定未经信达证券说明授权严禁任何机构或个人传发、传载 录音、制作并传播纪要或引用会议的任何部分内容等对于违反上述情形的信贷证券对此等行为不承担任何责任且信贷证券将保留一切法律权利感谢您的理解和支持 好的各位投资者大家晚上好我是信达证券传媒互联网及海外研究员李一寒那今天的话呢给大家汇报一下我们写的这个昆仑范围的深度报告啊四月份的话呢其实我们主要就是推了很多个这个搜索相关的这个专题其中其中一个代表性的标的的话就是昆仑范围那 那昆仑外媒的话呢就是我们我们从这个历史严格上面来讲起初公司是以这个业余研发和全球发行业务起家后续的话呢在2015年到2021年之间陆续收购了并且创立了包括像这个闲来忽于opera然后star group然后以及他创立的这个游戏平台叫arc games 呃2022年开始公司就是着重去调整这个战略布局啊开始把这个整个的这个战略呃转到这个all in AI all in这个API和AI ...

会议仅面向信达证券签署服务协议的签约客户或收邀客户在任何情况下本电话会议的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求会议中如设计第三方专家发言其内容仅代表专家个人观点根据监管规定未经信达证券说明授权严禁任何机构或客户 好的各位投资者大家晚上好我是信达证券传媒互联网及海外研究员李一涵 那今天的话呢给大家汇报一下我们写的这个昆仑范围的深度报告啊四月份的话呢其实我们主要就是推了很多个这个搜索相关的这个专题其中其中一个代表性的标的的话就是昆仑范围 那昆仑万围的话呢就是我们从这个历史言格上面来讲起初公司是以这个业余研发和全球发行业务起家后续的话呢在2015年到2021年之间陆续收购了并且创立了包括像这个闲来户渔、OPRA然后Star Group然后以及他创立的这个游戏平台叫Ark Games 2022年开始公司就是着重去调整这个战略布局开始把这个整个的这个战略转到这个OEN AIOEN这个AGI和AIGC这个领域那2023年的话呢公司在AI这个领域其实取得了比较重要的一些突破比如说公司主导研发的中国首个智能涌现的大模型天宫开启内测 那2024年的话公司继续在对这个天宫大模型 ...

顺势转型，打造人工智能时代的“超级大模型” [—Tab昆le_C仑over万Stoc维k] （300418.SZ）首次覆盖报告 [Tabl2e0_2R4ep年ort5Ti月me]7 日 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 证券研究报告 [昆Tab仑le_T万itl维e] (300418.SZ)：顺势转型，打造人工 公司研究 智能时代的“超级大模型” [T首ab次le_覆Rep盖ort报Typ告e] [T20a2b4l年e_4R月ep2o6r日t Date] [T昆ab仑le万_St维oc（kAn3d0R0a4n1k]8 .SZ） 本期内容提要: [Table_Summ 凭借超前的战略眼光与坚定的长期投入，以“All in”AGI 与 AIGC 作为长期 发展策略。 2023 年 4 月，昆仑万维发布自研千亿级大语言模型「天工大模 投资评级 买入 型」；8 月，推出「天工 AI搜索」，国内首个融入大模型技术能力的 AI搜索 上次评级 产品；9月，在权威推理榜单Benchmark GSM8K 测试中，「天工大模型」以 8 ...

顺势转型，打造人工智能时代的“超级大模型” [—Tab昆le_C仑over万Stoc维k] （300418.SZ）首次覆盖报告 [Tabl2e0_2R4ep年ort5Ti月me]7 日 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 证券研究报告 [昆Tab仑le_T万itl维e] (300418.SZ)：顺势转型，打造人工 公司研究 智能时代的“超级大模型” [T首ab次le_覆Rep盖ort报Typ告e] [T20a2b4l年e_4R月ep2o6r日t Date] [T昆ab仑le万_St维oc（kAn3d0R0a4n1k]8 .SZ） 本期内容提要: [Table_Summ 凭借超前的战略眼光与坚定的长期投入，以“All in”AGI 与 AIGC 作为长期 发展策略。 2023 年 4 月，昆仑万维发布自研千亿级大语言模型「天工大模 投资评级 买入 型」；8 月，推出「天工 AI搜索」，国内首个融入大模型技术能力的 AI搜索 上次评级 产品；9月，在权威推理榜单Benchmark GSM8K 测试中，「天工大模型」以 8 ...