Investment Rating - Buy (Maintained) [4] Core Viewpoints - The company continues to solidify its leading position in traditional e-commerce agency services and e-commerce live streaming services, driving strong performance growth [4] - AI empowerment and brand management are expected to bring vast growth opportunities [4] - The company has achieved significant growth in its brand incubation business, with a 30%+ increase in business scale for the CUMLAUDE brand [18] - The company has officially changed its name to "Qingmu Technology" and is leveraging AI to enhance efficiency across various operational aspects, including customer service, design, store operations, and live streaming [24] Financial Performance and Forecast - Revenue is expected to grow from 1,173 million yuan in 2024E to 2,078 million yuan in 2026E, with a YOY growth rate of 21.3%, 32.4%, and 33.8% respectively [25] - Net profit attributable to the parent company is forecasted to increase from 153 million yuan in 2024E to 318 million yuan in 2026E, with a YOY growth rate of 193.7%, 52.4%, and 36.3% respectively [25] - Gross margin is projected to rise from 46.0% in 2024E to 47.4% in 2026E [20] - ROE is expected to improve from 9.9% in 2024E to 15.1% in 2026E [20] Business Highlights - In the traditional e-commerce agency services sector, the company has maintained its strong position in the apparel industry, particularly in the sports and outdoor apparel category, achieving rapid growth [4] - The company has won multiple awards from Alimama, including the "Omni-Channel Business Ecosystem Partner Award" and "Live Streaming Breakthrough Award" [4] - In the e-commerce live streaming sector, the company has expanded its high-quality customer base and improved service levels, leading to significant growth in this segment [4] - During the 618 shopping festival, the company ranked 3rd in the sports and outdoor category for store live streaming, with a 125% YoY increase in GMV and a 106% YoY increase in penetration rate [4] AI and Technology Integration - The company has upgraded its data platform with AI technology, developing "Qingmu Qingling" to enhance efficiency in customer service, design, store operations, and live streaming [24] - AI applications include generating product highlights, automatic customer service responses, intelligent image and video editing, and virtual digital live streaming [24] Market Performance - The company's stock price has shown significant volatility, with a 52-week range of 16.24-37.78 yuan [5] - The current stock price is 29.35 yuan [16] Industry and Sector - The company operates in the e-commerce sector, specifically within the internet retail and brand management space [16]

沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) 7.23 -1.05 18.40 相对涨幅(%) 11.30 5.42 20.56 资料来源：德邦研究所，聚源数据 所属行业：商贸零售/互联网电商 当前价格(元)：29.35 市场表现 -69% -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% 2023-07 2023-11 2024-03 青木股份 沪深300 1.《青木股份（301110.SZ）：AI 赋能 业务高成长，布局品牌与跨境未来可 期》，2024.6.28 事件：公司发布 24H1 业绩预告，同比大幅增长。公司预计 2024 年上半年归母 净利润 6000 万元-7000 万元，同比增长 45.27%-69.48%；扣非净利润为 5300 万元-6300 万元，同比增长 49.57%-77.79%。 品牌孵化实现增长，业务结构有望持续优化。24H1，品牌孵化业务收入增长。 合资品牌 CUMLAUDE（珂蔓朵）通过站内外种草转化提升品牌声量和生意规模， 增加新品推广，实现站内生意规模增长 30%+。 盈利预测与投资建议：领先的互联网电商服务商，大服饰领域卡位突出，AI 赋 能业务提效 ...

我们看这个业绩预告体现还是非常不错的就是今年上半年公司的净利润是有6000万到7000万的一个情况同比增长的话是45到69这样一个区间然后在这个预告中公司也提到了促进公司业绩增长 有几个原因主要就是互联网电商待遇营服务和直播电商这一块有一个比较好的发展尤其是公司继续发挥的在服饰行业的这种电商待遇营的这种优势包括服务了很多运动品这一块有一个比较快的业绩增长另外就是直播电商这个板块公司是加大了这种 拓展并且拓展了优质的这种渠道和优质的客户对自身的服务水平和营业能力都有一个比较好的提升包括公司新扩展的这种项目也取得了比较好的成绩所以这是一个公司业绩预告的情况上半年6000万到7000万的这样一个利润情况还是非常不错的那么主要跟大家介绍一下公司的一个情况 市场对公司了解我们理解还是比较少的因为公司上市期间基本上就是大家出行也不方便所以对市场的一个交流也是比较少的从今年我们去调研以来包括推荐以来公司表现也非常不错大概有几个核心的点跟大家汇报一下我们觉得公司安全店是非常丰足的公司账上有 充沛的现金每年还能赚一些钱我们觉得这个就是公司作为一个小市值公司它的一个安全垫所在然后面临的又是一个比较广阔的直播电商的这样一个空间包括 ...

证券代码：301110 证券简称：青木科技 公告编号：2024-048 一、本期业绩预计情况 二、与会计师事务所沟通情况 2024 年上半年度，公司经营业绩同比大幅上升，主要因素有： 中运动户外服饰类项目取得了较快的业绩增长；在电商直播服务板块，伴随公 司大力拓展电商直播渠道的优质客户，提升自身服务水平和盈利能力，该业务 亦取得明显增长；公司在报告期内拓展的新项目也取得了较好的业绩。 四、其他相关说明 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-----------------------------| | | | | 青木科技股份有限公司 | | | | | 董事会 | | | | | 2024 年 7 月 8 日 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------------------------------------|-------------------- ...

1、公司中文名称由"青木数字技术股份有限公司"变更为"青木科技股份 有限公司"，证券简称由"青木股份"变更为"青木科技"。 2、 公 司 英 文 名称 由" Qingmu Digital Technology Co., Ltd. " 变更为 "QINGMU TEC CO., LTD. "。 证券代码：301110 证券简称：青木股份 公告编号：2024-047 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 3、公司证券代码保持不变，仍为"301110"。 4、公司英文简称保持不变，仍为"QINGMU"。 5、证券简称启用日期：2024 年 7 月 8 日。 6、公司注册资本由 66,666,667 元变更为 93,105,333 元。 一、公司名称、证券简称变更的说明 青木数字技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024年 4月 22 日召开 第三届董事会第六次会议、2024 年 5 月 21 日召开 2023 年年度股东大会，审议 通过了《关于拟变更公司名称、证券简称的议案》《关于 2023 年度利润分配及 以资本公积金转增股本预案的议案》 ...

图表 30: 可比公司估值表 . 请仔细阅读本报告末页声明 负责品牌在中国区域的品牌推广、线上线下全渠道销售工作。2023年电商渠道零售/渠 道分销实现营收 1.95/1.65 亿元，同比+22.9%/-16.2%，占比达 20.2%/17.0%。 ③品牌数字营销: 公司为品牌商提供品牌传播案划及执行服务。2023年品牌数字营销服 务实现营收 0.67 亿元/同比+71.9%，收入占比为 6.9%。 4技术解决方案及消费者运营服务:技术解决方案业务指公司为品牌商提供支持电商销 售的解决方案;消费者运营服务指公司协助品牌商归集、整理、分析及应用消费者数据, 以实现消费者洞察。2023 年技术解决方案及消费者运营服务实现营收 0.54 亿元/同比 -3.8%，收入占比为 5.6%。 P.4 公司：深耕代运营服务，构建全面电商服务生态。公司自 2011 年确立代运 营业务方向后，长期深耕电商代运营业务，2017 年以来拓展渠道分销、品 牌数字营销等服务业务，目前已构建全面电商服务生态，面向全球客户提供 一站式综合电商服务。合作品牌涵盖大服饰、大健康、宠物食品、美妆个护 等产品类目，在大服饰领域优势明显。公司股权结构 ...

证券代码：301110 证券简称：青木股份 公告编号：2024-046 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 青木数字技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 7 日召开 第三届董事会第五次会议和第三届监事会第五次会议，会议审议并通过了《关 于回购公司股份方案的议案》，公司拟以不低于人民币 2,000万元（含）且不超 过人民币 4,000万元（含）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人 民币普通股（A 股）股票，用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超 过人民币 40元/股（含）。具体回购股份的数量以回购期限届满或者回购股份实 施完毕时实际回购的股份数量为准。回购股份实施期限自公司董事会审议通过 本次回购方案之日起不超过 12 个月。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 7 日和 2024 年 2 月 21 日在中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn/）上披露的《关于回购公司股份方案的公告》及 《回购报告书》。 一、实施 2023 年年度权益分派方案后调整股份 ...

高管团队经验丰富,营销及代运营团队来自顶尖大厂。营销团队的主要成员 来自 4A 广告公司奥美广告、盛世长城、蓝色光标以及阿里巴巴,深谙不同社交 平台及电商内容渠道策略,为品牌提供品效合一的综合营销方案;代运营团队来 自阿里巴巴、其他电商平台和国际服装品牌公司，可以与品牌共创发展策略，保 证消费者体验:公司具备高效、国际化的创意设计团队,严格把控品牌形象。 资料来源:wind,公司公告,德邦研究所 营收规模稳定增长，24Q1 归母净利润增长 147%。公司 2019-2023 年营业 收入分别为 3.6/6.5/8.8/8.5/9.7 亿元，CAGR 为 28%，随着电子商务交易规模持 续扩大,电子商务服务业蓬勃发展,公司营业收入金额整体保持增势；2019- 2023 年对应归母净利分别为 0.4/1.2/1.5/0.7/0.5 亿元，CAGR 为 4%。2022 年净 利润下降比例高于收入下降比例,主要是由于电商代运营业务规模效应显著,运 营收入减少的情况下运营成本增加,导致毛利率大幅下降;2023年由于宠物食 品项目 Nulo 等品牌结束合作后，清理库存导致毛利率下滑影响盈利水平。2023 年市场推广费及平 ...

证券代码：301110 证券简称：青木股份 公告编号：2024-045 截至公司 2024 年第一次临时股东大会通知发出之日，韩慧博先生尚未取得 深圳证券交易所认可的培训证明。根据深圳证券交易所相关规定，韩慧博先生书 面承诺参加深圳证券交易所组织的最近一次独立董事培训并承诺取得深圳证券 交易所认可的相关培训证明。 近日，公司收到独立董事韩慧博先生的通知，韩慧博先生已按照相关规定参 加了深圳证券交易所举办的上市公司独立董事任前培训（线上），并取得了深圳 证券交易所创业企业培训中心颁发的《上市公司独立董事培训证明》（证书编号： 2403135341）。 青木数字技术股份有限公司 关于独立董事取得独立董事资格证书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 青木数字技术股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 1 月 10 日、 2024 年 1 月 26 日,召开第三届董事会第四次会议、2024 年第一次临时股东大会， 逐项审议通过了《关于补选公司第三届董事会独立董事候选人的议案》，同意选 举韩慧博先生、廖俊峰先生为公司第三届董事会独立董事， ...

证券代码：301110 证券简称：青木股份 公告编号：2024-044 （1）自可能对本公司证券及其衍生品种交易价格产生重大影响的重大事项 发生之日或者在决策过程中，至依法披露之日内； （2）中国证监会和深圳证券交易所规定的其他情形。 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 青木数字技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 7 日召开 第三届董事会第五次会议和第三届监事会第五次会议，会议审议并通过了《关 于回购公司股份方案的议案》，公司拟以不低于人民币 2,000万元（含）且不超 过人民币 4,000万元（含）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的人 民币普通股（A 股）股票，用于实施员工持股计划或股权激励，回购价格不超 过人民币 40元/股（含）。具体回购股份的数量以回购期限届满或者回购股份实 施完毕时实际回购的股份数量为准。回购股份实施期限自公司董事会审议通过 本次回购方案之日起不超过 12 个月。具体内容详见公司于 2024 年 2 月 7 日和 2024 年 2 月 21 日在中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网 ...