人民财讯12月30日电，中信证券研报称，受益政策、技术和市场三维驱动，商业航天迎来景气高企。在 太空算力需求拉动下，火箭、卫星结构轻量化以及特殊应用环境对于碳纤维材料提出更高要求，石墨纤 维凭借耐高温、高强高模以及低热膨胀系数等优势，渗透率有望进一步提升。我们预计伴随着下游需求 放量，在国产化驱动下，布局石墨纤维的相关企业有望充分受益。 ...

导读：这是中信证券采用"保荐+直投"的方式在北交所中的首次试水。或许也正是源于此，融资规模仅 有1.68亿的广泰真空才请得动中信证券为其保驾护航。在广泰真空向北交所递交上市申请之前，2021年 自北交所开板以来，中信证券曾保荐过12起北交所上市项目，其中六家已成功获得注册，但中信证券及 其关联企业皆未参与这12家企业的股权投资。 作者：周嘉薇@北京 编辑：翟 睿@北京 在一个多月前的2025年11月26日，好不容易走上北交所上市委会议接受审核的江苏永大化工机械股份有 限公司（下称"永大股份"）没能抓住机会，其上市申请遭到了上市委员们的"暂缓审议"(详见叩叩财经 相关报道《2025年首例被北交所暂缓审议的企业出炉，永大股份闯关上市缘何待考：意外踩雷，上亿款 项回收犯难！光伏行业订单归零引业绩持续性风险》。 一个月之后，被"暂缓"的永大股份尚未获得重新"上会"的安排，而又一家拟北交所上市的企业又在这 2025年的倒数时刻步入了永大股份的后尘。 2025年12月29日晚间，北交所公布了2025年第50次上市委审议会议结果，沈阳广泰真空科技股份有限公 司（下称"广泰真空"）的北交所上市申请并未如愿获得"符合发行条件、 ...

用友网络科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为招银国际、中信证券。 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，近期头部酒企陆续召开重要会议，传递调整、改革、渠道再 平衡决心，有利于行业长期健康发展。今年四季度以来，白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商 减负、促进开瓶动销等措施，以降低渠道库存。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、 白酒春节消费场景等诸多因素，该行判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考 虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复 苏，行业整体为量稳价增的趋势，建议关注结构升级战略执行坚定、渠道控制力强、具备品牌溢价能力 的行业龙头。 中信证券主要观点如下： 白酒：近期头部酒企陆续召开重要会议，传递调整、改革、渠道再平衡决心，有利于行业长期健康发展 今年四季度以来，白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措施，以降低渠 道库存。近期，头部白酒公司陆续召开年底经销商大会、市场工作会议等重要会议，向市场传递出高质 量发展、行业仍处于调整周期、2026年将以市场秩序和渠道改革为主等信息。再综合考虑到三季度开 始，头部酒企开始主动实施清理包袱去库存和为渠道减负等 ...

本文来自格隆汇专栏：中信证券研究 作者：陈采赋 张君翔 薛姣 童成墩 徐广鸿 港股保险今年表现随行就市，但基本面显著优于市场整体；且无论是在金融板块内还是红利资产框架下比较，轮动空间存在显著机遇。虽然港股保险相较 A股今年已有明显超额收益，但无论是静态对比还是结合盈利能力回归，港股中资保险的估值修复仍大有可为，尤其在这轮修复行情中仍尚未充分计价盈 利能力改善，继续提供港股中资保险表现的空间。周期视角来看，保险公司正步入资产负债表良性扩张阶段，政策端反内卷助力降本增效，产品端分红险 转型降低经营压力，渠道端银保渠道推动储蓄存款持续转化，投资端增配权益提升市场定价权，保险股料将开启新一轮上行周期。 ▍港股保险业绩加速，轮动空间存机遇。 相较港股今年主要靠估值扩张驱动的行情，港股保险行情具备明确的基本面支撑，截至2025年12月12日，2025年的盈利预期相较今年3月中上调了 37.5%，同期恒生综指25Y盈利预期下调3.5%；2026年港股保险的盈利预期则相较8月初上调了17.1%，同期恒生综指在材料与保险贡献下的26Y盈利预期 企稳。但港股保险全年的估值修复明显不及市场整体。在金融板块内比较，港股保险在2023 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，预计2026年油散进入周期兑现阶段。一方面，船队老化和黑 白船队的割裂将导致市场运力供给不足，截至2025年11月被制裁运力在全球VLCC中的占比为15.7%， 较年初增长5.8ppts，导致被制裁运力开始逐步转化为浮舱增加；另一方面，中信证券测算到2027年20岁 以上VLCC运力占比将提升4pcts至23%，新船交付或难以应对老旧船的替换需求，2026年供给端强约束 将进一步显现。 干散货：美国降息周期有望增强新兴国家需求张力，同时西芒杜铁矿石项目产量增长和中美潜在的大豆 贸易将提供Cape和Pana边际增量。 2025年上半年，受上游大宗商品价格下行和需求偏弱影响，BDI指数同比下滑；进入2025H2，资源储备 叠加上游出货增加，导致大宗商品运输需求快速修复，另外国内反内卷政策推进对需求端也有所助力， 我们看到大型船贡献了超半数的指数增长。展望2026年，我们认为美国降息周期背景下，新兴国家需求 张力有望提升，同时地产端对干散货的边际影响将逐步减弱。 2026年合规市场需求结构性增长&低油价背景下，原油补库需求或为主要边际变量，中信证券预计年化 VLCC运价中枢将 ...

中信证券发布研报称，港股保险今年表现随行就市，但基本面显著优于市场整体；且无论是在金融板块内还是红利资产框架下比较，轮动空间存在显著机 遇。虽然港股保险相较A股今年已有明显超额收益，但无论是静态对比还是结合盈利能力回归，港股中资保险的估值修复仍大有可为，尤其在这轮修复行 情中仍尚未充分计价盈利能力改善，继续提供港股中资保险表现的空间。 周期视角来看，保险公司正步入资产负债表良性扩张阶段，政策端反内卷助力降本增效，产品端分红险转型降低经营压力，渠道端银保渠道推动储蓄存款 持续转化，投资端增配权益提升市场定价权，保险股料将开启新一轮上行周期。 中信证券主要观点如下： 港股保险业绩加速，轮动空间存机遇。 相较港股今年主要靠估值扩张驱动的行情，港股保险行情具备明确的基本面支撑，截至2025年12月12日，2025年的盈利预期相较今年3月中上调了 37.5%，同期恒生综指25Y盈利预期下调3.5%；2026年港股保险的盈利预期则相较8月初上调了17.1%，同期恒生综指在材料与保险贡献下的26Y盈利预期 企稳。但港股保险全年的估值修复明显不及市场整体。在金融板块内比较，港股保险在2023年往后持续跑输券商与银行；估值修复 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，近期，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标 准指引》，标志着商业火箭企业登陆资本市场的通道正式打通、标准全面明确。在政策对"承担国家任 务、参与国家工程项目""可重复使用技术""行业地位"的强调之下，头部民营商业火箭企业IPO进程或将 提速。商业火箭作为商业航天的"运载底座"，其产业化进程将直接带动卫星制造、地面设备、空间应用 等上下游环节的需求爆发。 中信证券主要观点如下： 事件： 2025年12月26日，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》(下称《指引》)，标志 着商业火箭企业登陆资本市场的通道正式打通、标准全面明确。作为科创板"科创成长层"制度创新的关 键落地举措，《指引》精准匹配商业火箭产业高研发投入、长周期回报的特性，既为优质未盈利企业提 供了融资的支撑，也为资本市场划定了清晰的投资锚点。 以精确标准筛选优质硬科技企业，破解产业融资瓶颈。 该行认为，此次政策设计或将精准破解此前商业火箭企业融资困境，并与商业航天司的设立、《推进商 业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》的颁布形成商业航天发展政策合力。 产业层面，政策或 ...

中信证券研报称，近期，DR001逐步下探，距离利率走廊下沿只剩5bps，意味着在下一次降息之前，资 金利率继续下探的空间有限。另一方面，结合央行2025年四季度货政例会的表述，"防范资金空转"暂时 不再强调，资金利率抬升概率也不大，预计后续资金利率将维持低位运行。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：太阳投研札记 很遗憾，目前公开信息中并未找到中金公司官方发布的2025年十大预测文章或报告。网络上流传的一些 预测多来自第三方分析或自媒体总结，权威性有限。所以2025年十大预测今年先用隔壁中信证券的2025 年中国宏观与政策十大展望，我们来看一看今年是不是"中信反买，别墅靠海"。 1．经济增长目标：经济有望实现5%左右的增速，呈"U型"增长，名义与实际增速偏离收敛。 部分正确。全年GDP增速确实达到5%左右（前三季度5.2%，全年预计4.9%-5.1%），与预测一致。但是 实际增长呈"前高后低"（一季度5.4%→三季度4.8%），而非"U型"。 结论：增速目标精准命中，但增长节奏预判有误。 2．财政政策：广义财政支出增量与节奏好于上年，赤字率上调至4%，支出向产业投资、消费和民生倾 斜，10万亿化债方案缓解地方财政压力。 完全正确。政府工作报告明确2025年赤字率提高至4%（较2024年3%），赤字规模5.66万亿元 结论：M1转正和信用周期上行判断准确，但社融节奏预判有误。 5．中美关系：扰动以经济层面为主，宏观政策可对冲，中 ...