中信证券指出，台积电2025年业绩创纪录，2026年资本支出大幅上调，表明了AI算力与先进制程带来 的持续红利。面对国内百万片级的先进产能缺口，国内晶圆厂正迎来扩产热潮，为设备市场释放出千亿 美元的空间，且国产化率有望实现翻倍增长。基于先进制程与国产替代的双轮驱动，看好半导体设备的 投资机遇。建议重点关注在刻蚀、薄膜沉积、清洗、CMP等核心设备领域已实现技术突破、获得头部 客户验证并具备平台化布局能力的龙头企业，以及在光刻、涂胶显影、量检测、测试等领域具备国产化 率弹性的设备公司。这些企业不仅将深度受益于本轮历史性的产业机遇，更有望在全球半导体设备市场 中，成长为具有国际竞争力的国内厂商。建议关注行业代表性平台型公司，以及细分赛道龙头公司、国 产化率弹性公司。 半导体板块20日盘中强势上扬，截至发稿，蓝箭电子涨超14%，英集芯、国芯科技涨逾10%，江化微涨 停，华海诚科涨约9%。 近日，台积电公告2025年业绩。2025年，台积电凭借AI浪潮下高效能运算（HPC）业务的强劲爆发（全 年收入占比升至58%）以及3nm制程的全面规模化，实现了2025年营收1220亿美元（同比大幅增长 35.9%）与毛利率近60% ...

Group 1 - Musk stated that the AI5 chip is crucial for Tesla, emphasizing the need for two teams to focus on its development, with personal involvement for several months [2] - The AI5 chip is described as a "very powerful" chip, with design progress reported to be on track, and Tesla plans to restart the development of Dojo3 [2] - Yushutech is projected to exceed 5,500 units in humanoid robot shipments by 2025, with over 6,000 units expected to roll off the production line [2] Group 2 - Xiaomi's second-generation self-developed SoC, the Xuanjie O2, is likely to use TSMC's N3P process instead of the latest 2nm process, with plans to expand its application beyond smartphones to tablets, cars, and computers [2] - The launch of 19 low-orbit satellites for satellite internet was successfully completed by China using the Long March 12 rocket, marking a significant achievement in commercial space endeavors [2]

一、全市场概况 截至上周末，全市场权益类ETF总规模51754.30亿元，过去一周场内总规模减少906.64亿元，总份额减少119.72亿份，资金净流出1287.41亿元。 从大类来看，行业&主题板块ETF净流入居前，达+759.93亿元，主要有色金属板块的流入；宽基&策略板块ETF净流出居前，达-2115.86亿元。 二、资金加减仓方向 具体到细分板块，宽基&策略板块ETF中，净流入前三大板块依次为：科创100、策略-红利、中证2000；净流出前三大板块依次为：沪深300、科创50、创业 板。 | | | 当周净流入前三及后三的宽基&策略板块 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | | 本周流入资金 本周规模变动 本年流入资金 | | 本年规模变动 | 基金规模 | | 科创100 | 9.59 | 22.75 | 15.53 | 55.29 | 311.75 | | 策略-红利 | 6.66 | -10.01 | -11.06 | -13.31 | 1.753.47 | | 中证2000 | 1.77 | 2.65 | 8.16 | 12. ...

Core Viewpoint - TSMC is expected to report strong financial performance in 2025, with revenue projected at $122 billion, representing a year-on-year increase of 35.9%, and a gross margin of 59.9% [1] Group 1: Financial Projections - The management anticipates Q1 revenue for this year to be between $34.6 billion and $35.8 billion, with a gross margin of 63% to 65% [1] - The revenue growth forecast for 2026 has been raised to approximately 30%, exceeding the 14% growth outlook for the Foundry 2.0 industry [1] Group 2: Capital Expenditure - TSMC has increased its capital expenditure for this year to between $52 billion and $56 billion, which is viewed as a strategic move to address AI demand [1] - The company aims to advance its leading process and packaging capacity to capitalize on a multi-year expansion cycle [1] Group 3: Market Implications - The initiatives taken by TSMC are seen as positive signals for beneficiaries in the AI supply chain, particularly semiconductor equipment manufacturers [1] - The firm maintains an "outperform" rating on TSMC [1]

【国联民生电子】先进封装板块观点更新 领导好！封测板块市场关注度较高，我们近期撰写了专题报告，将行业要点总结汇报如下。 1#CoWoS产能不足、订单外溢带来封测产能紧张。 台积电CoWoS持续扩产，但产能仍然短缺，需求外溢至日月光、京元电等封测厂。 由于金银铜等贵金属涨价，2025年年初至年末，金价上涨超70%、银价涨幅超170%、铜价涨幅约36%，导致引线 框架等金属类封装材料价格上涨。 3存储需求旺、带来结构性紧缺 受益于DRAM与NANDFlash大厂加足马力冲刺出货，力成、华东、南茂等存储器封测厂订单涌进，产能利用率直 逼满载，近期陆续调升封测价格，调幅最高达30%。 相关封测厂透露，订单太满，后续不排除启动第二波涨价。 【国联民生电子】先进封装板块观点更新 领导好！封测板块市场关注度较高，我们近期撰写了专题报告，将行业要点总结汇报如下。 1#CoWoS产能不足、订单外溢带来封测产能紧张。 台积电CoWoS持续扩产，但产能仍然短缺，需求外溢至日月光、京元电等封测厂。 日月光26H2开始承接全制程CoWoS业务，京元电承接算力客户测试需求，导致产能紧张。 2上游材料成本上扬，涨价势在必行。 日月光26H ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 早在2022年，英特尔就宣布了其俄亥俄一号项目，该项目一度被誉为美国最大的晶圆厂。此后，由于 内部变动，该项目规模有所缩减，并多次延期，但从未被放弃。几个月前，在一位美国参议员的质询 下，英特尔确认俄亥俄一号项目仍在进行中。今天，该项目承包商发布的新招聘信息暗示，该项目最 终将加速推进。 负责俄亥俄一号大厦建设的贝克特尔集团制造与技术部门在其网站上发布了新的招聘信息。其中至少 有八条招聘信息直接提及了新奥尔巴尼市，该市位于利金县，是英特尔"硅谷中心"的所在地。点击部 分招聘信息，可以看到项目概述，其中提到贝克特尔正在设计和建造俄亥俄一号大厦的一期工程，该 项目占地250万平方英尺，钢材用量"相当于八座埃菲尔铁塔"。 俄亥俄一号工厂最初将建设两座晶圆厂，分别为1号和2号晶圆厂，但未来最多可容纳八座。目前的计 划是，这些工厂至少要到2030-2031年才能投产，这比最初宣布时设定的2025年（尽管这个时间点确 实比较乐观）有了显著延迟。1号晶圆厂将率先投产，2号晶圆厂预计一年后投产。到那时，英特尔或 许已经完成了其下一代14A工艺的研发。 英特尔最新的Panther ...

消息人士称，台积电此举也是为了消除外界对其可能变成"美国台积电（ASMC）"的担忧，因为该公 司近期在美国的工厂扩张削弱了其"硅盾"。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 包括《自由时报》在内的台湾媒体19日报道称，全球最大的晶圆代工厂（半导体代工制造）台积电计 划再建四座最先进的封装（AP）工厂。 据消息人士透露，台积电高级副总裁兼副联席首席运营官侯永庆将于22日宣布在台南地区扩建四座更 先进的AP工厂，其中包括嘉义科学园和南方科学园。 消息人士解释说，台积电计划于今年上半年在紫怡科技园的AP工厂1（P2）开始量产，并将设备运至 工厂2（P2）。 他还补充说，采用先进封装技术"芯片封装在晶圆基板上（CoWos）"的生产已在AP8工厂开始，该工 厂是群创光电（Innolux）的翻新工厂，群创光电是台湾富士康集团旗下的面板制造商，于2024年被 收购。 台积电还宣布计划在翟氏科技园和南方科技园各扩建两座AP工厂，以解决CoWos产能不足的问题。 这一特殊制造环节目前是全球AI GPU供应的主要瓶颈，决定着科技巨头构建下一代"超级智能"集群 的速度。由于台积电的CoWoS生产线已基本售罄至年底，而"热 ...

16 January 2026 Asia Quant Strategy & Asia Semis & Internet Asia Tech in 2026: Near-term momentum intact but broaden the exposure Rupal Agarwal +65 6326 7641 rupal.agarwal@bernsteinsg.com Mark Li +852 2123 2645 mark.li@bernsteinsg.com Robin Zhu +852 2123 2659 robin.zhu@bernsteinsg.com Cheng Zhang, CFA, CQF +852 2123 2636 cheng.zhang@bernsteinsg.com Edward Hou, CFA +852 2123 2623 edward.hou@bernsteinsg.com Charles Gou +852 2123 2618 charles.gou@bernsteinsg.com Min-Joo Kang +852 2123 2644 minjoo.kang@bernstei ...

本周(2026/1/12-1/18)SW电子行业指数(+3.77%)，涨跌幅排名2/31位，沪深300指数(-0.57%)。SW一级行 业指数涨跌幅前五分别为：计算机(+3.82%)，电子(+3.77%)，有色金属(+3.03%)，传媒(+2.04%)，机械 设备(+1.91%)，涨跌幅后五分别为:国防军工(-4.92%)，房地产(-3.52%)，农林牧渔(-3.27%)，煤炭 (-3.11%)，银行(-3.03%)。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：集成电路封测(+14.47%)，半导 体设备(+9.31%)，集成电路制造(+8.68%)，涨跌幅后三分别是：LED(-0.10%)，印制电路板(+0.22%)，分 立器件(+0.80%)。 本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：臻镭科技(+48.18%)，珂玛科技（301611） (+42.68%)，可川科技（603052）(+41.14%)，普冉股份(+39.75%)，和林微纳(+39.39%)。涨跌幅排名后 五的股票分别是：得润电子(-15.88%)，思泉新材（301489）(-9.74%)，安克创新（300866）(-7.16%)， 睿能科 ...

2026年1月 20 星期二 信息来源：网络 编辑-楓華 利率预期：强劲的就业市场直接锁定了利率走向。目前市场几乎确信美联储将在 1 月 28 日维持利率在 3.50%-3.75% 不变。 2026 年伊始，美股的叙事轨迹发生了微妙而坚决的转向。 一方面，创纪录的低失业金人数让美联储 1 月"按兵不动"的概率飙升至 95%；另一方面，台积 电的一席话和华尔街投行的亮眼财报，让市场从对 AI 泡沫的忧虑中惊醒。 美元走势：受此推动，美元指数走强。与之相对的是金价从 4630 美元高位回落，油价因地缘局势缓和与美元强势的双重挤压，跌幅超 4.8%。 这意味着，"放水驱动"的逻辑已成过去式，2026 年是实打实的"增长驱动"年。 牛市不再是虚无缥缈的预期，而是一场基于基本面的"多点开花"。 二、 叙事重心：AI 到底是不是泡沫？台积电给出答案 一、 宏观定调：强就业消解降息幻想 最新的数据给了市场一个"下马威"：截至 1 月 10 日当周，美国初请失业金人数降至 19.8 万，创下两年来第二低水平。 当华尔街还在纠结 AI 投资是否过热时，上游巨头台积电（TSM）用 560 亿美元的资本开支计划投下了信任票。 结论 ...