瑞银将台积电2025年美元收入增速预测从25%大幅上调至29%，资本支出(CAPEX)预期同步上调至400 亿-420亿美元区间。这一调整背后，是云端AI需求爆发与先进制程产能释放的双重驱动。具体到季度层 面，2025年第二季度美元收入增速有望突破台积电自身13%的指引，毛利率预计维持在57.0%高位，接 近一季度58.8%的历史峰值。更值得关注的是，瑞银将台积电长期每股收益(EPS)复合年增长率预估从 16%提升至18%，凸显N2制程(2纳米级)及云AI业务对盈利能力的持续拉动。 AI需求催生新增量，CoWoS封装成关键拼图 在半导体周期波动中，台积电展现出独特的抗风险能力。瑞银虽下调2025-2026年智能手机/PC出货量预 测，但对云AI芯片需求持乐观态度。作为AI芯片封装的核心技术，CoWoS产能扩张成为关注焦点。研 报预计，台积电CoWoS产能将在2025年底达70千片/月(kwpm)，2026年底进一步攀升至100kwpm，较此 前规划提升30%。这一扩产节奏若能兑现，将直接缓解英伟达等客户对高端AI芯片供应的焦虑，并带动 封装业务收入占比突破两位数。 定价权与成本管控，毛利率保卫战双管齐下 智通 ...

金十图示：2025年06月24日（周二）中国科技互联网公司市值排名TOP 50一览 | 排名 | | 公司 | 市值(亿美元) | 排名变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | | 台积电 | 10908.3 | | | 2 | | 腾讯控股 | 5933.91 | | | 3 | | 阿里巴巴 | 2698.62 | -1 | | 4 | | 小米集团-W | 1871.34 | -1 | | 5 | | 拼多多 | 1447.33 | | | 6 | 美团 | 美团-W | 1030.56 | -1 | | 7 | 網易 | 网易 | 825.25 | -1 | | 25 | | 唯品会 | 75.33 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 26 | | 金山软件 | 70.51 | | | 27 | | 金蝶国际 | 65.34 | | | 28 | | 好未来 | 64.35 | | | 29 | | 用友网络 | 61.16 | | | 30 | | 同程旅行 | 60.69 | | | 31 | | 巨人网络 | 5 ...

"刚说好休战，转头就下狠手？" 近日，《华尔街日报》爆出重磅消息：美国商务部负责出口管制的副部长Jeffrey Kessler正磨刀霍霍，计划取消SK海力士、三星、台积电等盟友企业在 华"芯片"工厂的豁免许可。 此次"背刺"事件不仅使半导体产业链整体陷入震动，更揭露了美国科技霸权的真实面纱——所谓技术安全，不过是遏制中国发展的遮羞布！ SK海力士无锡工厂承担了近50%的DRAM芯片全球产能；而三星西安工厂的3D NAND闪存月产能高达26.5万片12英寸晶圆，占其全球总产量的42%；台 积电南京厂虽以成熟制程为主，但2万片/月的16nm产能仍深度服务中国市场。 事实上，西方倚仗技术优势打压我国已不是首次。在关乎民众生活质量的前沿生科领域，我国也被率先研发出新一代燃脂瘦身食用菌"肠轻倍AKK001"的 欧美企业高价收割多年。 这些数据背后，是美国瞄准的"卡脖子"关键点——一旦豁免被取消，设备供应链的中断将直接导致SK海力士和三星在华工厂的技术升级陷入停滞，台积 电（南京厂）的产能亦被迫叫停。 美国商务部宣称此举是对中国稀土出口限制的"对等反制"，然而其真实意图昭然若揭！自2022年10月以来，美国已通过12轮出 ...

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 6月23日消息，据外媒报道，美国考虑对中国半导体管制升级，拟撤销台积电、三星等在华豁免权！ 据报道，美国打算对台积电等跨国大型半导体制造商旗下位于中国大陆的芯片工厂采取行动，撤销这些 工厂取得美国技术时享有的豁免。 针对是否可能撤销VEU授权，美国商务部发言人回应称，晶片制造商仍将能够在中国大陆开展业务， 并表明："新执法机制与适用于其他向中国大陆出口的半导体公司的许可要求一致，确保美国在出口审 批上拥有对等和互惠的程序。" 台积电、南韩三星电子与SK海力士目前享有无限制豁免，能在不必每次都要申请许可的情况下，将美 国芯片制造设备运至旗下位于中国大陆的工厂。 知情人士透露，美国商务部掌管出口管制的部门主管凯斯勒本周向这三家公司表示，希望取消这些豁 免。在这之前，美国还禁止英伟达、AMD等高级AI芯片对华出口，其中就包含了H20等。 2022年10月，美国对中国推出全面的晶片出口限制，阻止中国大陆获得先进的半导体晶片、技术、设备 和人才。当时，三星、SK海力士及台积电在中国大陆的工厂皆获得为期一年的豁 ...

因此，第一张图，可以这么理解——不管各类媒体渲染的多么夸张，但资产价格不太会骗人，原油和黄金的走势，给了投资风险资产的人，充分 的信心，这是今天最主要的一条主线。 第二张图，开盘之后，第一波上涨，来自半导体芯片板块 ，下图是日内A股的热点分布图，主要原因，是周五晚上美国那边传出来的一个利空。 背景是这样的，2022年的时候，美国禁止向我们出口光刻机、刻蚀机等芯片制造设备，但给了韩国的三星、SK海力士，以及台积电豁免权（相当于给盟 友的特权），允许它们在大陆的工厂，继续使用美国设备，无需额外审批。 周末中东局势加剧，大家都担心A股又要交军费了，但没想到今天权益市场异常坚挺，A股这边，5000多只个股里头，80%的上涨；而近1000只 权益ETF里，90%的上涨，只有食品饮料板块，跌幅相对较大，在0.5%以上。 其实，用几张图，就能大致刻画一下，今天市场反弹的动能。 第一张图，看恒生指数和布伦特原油的日内走势图 ，基本是反向的关系，也就是油价下跌，股指上涨。 简单解释一下，黄金和原油期货，你可以简单理解为，在交易日，全球范围来看，都是接近24小时交易的品种，其中亚盘的时间段，悉尼因为是 最早看到太阳升起的，所以最 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve has maintained the federal funds rate target range at 4.25% to 4.50% for the fourth consecutive time, raising questions about the impact on the U.S. stock market in the second half of the year [1] Group 1: Market Resilience and Economic Indicators - The market showed unexpected resilience following the tariff announcement in April, with the S&P 500 rebounding 15% from its April low, and the Nasdaq 100 recovering its year-to-date losses [4] - The unemployment rate dropped to 3.8% in June, the lowest in 2023, providing a "safety net" for consumer spending, as historical data indicates that when unemployment is below 4%, the S&P consumer sector outperforms the market by 4% annually [5] - The Consumer Price Index (CPI) for June was reported at 3.3%, slightly down from 3.5% in April, but the core PCE remains at 2.8%, indicating that inflation concerns persist [6] Group 2: Legislative Factors Impacting Corporate Earnings - The Senate has a 60% chance of passing a tax reduction bill, which could lower the corporate tax rate from 21% to 18%, potentially releasing $120 billion in cash flow based on last year's net profits [7] Group 3: Sector Allocation Strategies - Technology stocks are allocated 50% of the portfolio, with a focus on companies with actual AI computing capabilities, such as Nvidia and Microsoft, while avoiding speculative "AI concept stocks" [8] - Consumer stocks are allocated 30%, shifting focus from "essential" to "discretionary" spending, as evidenced by a 5.2% month-over-month growth in discretionary consumption in June [9] - Defense stocks are allocated 20%, capitalizing on government defense spending, particularly in satellite communication, which has shown historical outperformance following similar policy initiatives [10] Group 4: Risk Management Practices - A maximum position size of 15% per stock is established to mitigate risks, following a significant loss from a concentrated position in Apple during the tariff announcement [11] - Weekly "stress tests" are conducted to assess portfolio performance under extreme scenarios, leading to an increase in cash allocation from 5% to 10% [12] - Key policy dates are marked for monitoring, particularly regarding tariffs and tax votes, to stay informed on potential market-moving events [13]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自moneyDJ 。 台积电先进制程打遍天下无敌手，2纳米即将正式量产登场。设备供应链最新传出，台积电在2纳 米家族(N2/N2P/A16)产能规划相当积极，其中新竹宝山厂(Fab20)月产能规划约5~6万片；而高雄 厂(Fab22)更将成为重镇，共有六个phase，2028年底目标达到14.5~15万片/月，等于届时总月产 能将上冲约20万片，显示客户需求相当强劲。 据供应链消息，台积电新竹宝山2纳米厂2025年第四季月产能将达到4~4.5万片规模，2026年底到 2027年达到约5.5~6万片。高雄厂将成为2纳米扩产重心，P2在2025年底就会有1~1.5万片到位， 随后P3~P6将陆续启用，2026~2028年底产能将分别达到5万~5.5万片、8万片、14.5~15万片。 总和来说，台积电2纳米月产能最快于2026年底可达到超过10万片的规模，2028年总计来到约20 万片，若加计未来美国厂部分，更是不仅于此。客户方面，除了抢头香的超微(AMD)外，还有苹 果、高通、联发科(2454)、迈威尔、博通、比特大陆….等众多一线大厂。 台积电首度采用环绕式 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the electronic industry, indicating a positive outlook compared to the broader market [7]. Core Insights - The ASIC market is experiencing strong demand, with Marvell projecting data center capital expenditures to reach $94 billion by 2028, a 25% increase from previous estimates [3]. - Custom computing, including XPU and its accessories, is the largest and fastest-growing segment, with an expected market size of approximately $40 billion and a compound annual growth rate (CAGR) of 47% [3]. - Major cloud providers are accelerating their ASIC chip development, with combined capital expenditures expected to exceed $320 billion by 2025, reflecting a 30% year-on-year growth [4]. - The demand for supporting components such as PCB, CCL, and optical modules is anticipated to see structural growth due to the ASIC chip demand [4]. Summary by Sections Industry Investment Rating - The electronic industry is rated as "Outperform" [7]. ASIC Market Demand - ASIC demand is robust, with Marvell forecasting a 25% increase in data center capital expenditures to $94 billion by 2028 [3]. - The custom computing segment, particularly XPU, is projected to grow at a CAGR of 47%, reaching a market size of $40 billion [3]. Cloud Providers' ASIC Development - Major cloud providers are rapidly advancing their ASIC projects, with significant capital expenditures expected to exceed $320 billion by 2025, marking a 30% increase year-on-year [4]. - Marvell is a key player in providing foundational computing support for major cloud companies [4]. Supporting Components Growth - The demand for components like PCB is expected to grow structurally due to the stringent requirements of ASIC chips [4]. - The global HDI PCB market is projected to exceed $14.34 billion by 2025, achieving an 8.7% year-on-year growth [4]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on opportunities within the ASIC chip-related hardware supply chain, including companies like Shenghong Technology, Huitian Technology, and others [5].

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源：内容来自经济日报。 台积电近期遭遇外部两大逆风考验，不仅传出白宫有意撤销其大陆厂区取得美国技术时享有的豁免， 随第2季进入倒数计时，新台币汇率本季来强升12%的走势难以扭转，重创台积电毛利率与营益率各 近5个百分点，严重侵蚀获利，本季纯益恐低于上季，无法达成市场原预期获利持续成长的目标。 此外，汇率对以美元出口导向的台积电毛利率冲击甚大。法人原先预期，台积电下半年毛利率可望挑 战58%上下区间，如今受汇率干扰，法人对台积电下半年毛利率预估区间已下修至约55%上下，加上 2纳米下半年量产初期良率调整因素，也恐稀释毛利率。 外媒披露美国恐撤销台积电、三星、SK海力士等半导体大厂大陆厂区取得美国技术时享有的豁免， 相关政策变化对台积电大陆接单影响有待观察。台积电预计7月举行法说会，公布上季财报与营运展 望，随着近期两大逆风相继来袭，公司高层的看法，备受关注。 *免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业 观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。 END 今天是《半导体行业 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源：内容编译自路透社 。 韩国最高贸易谈判代表周日表示，本周他在华盛顿与美国官员举行第三轮关税谈判技术性讨论时，将 对美国可能对中国芯片制造商实施的限制表示担忧。 在被问及对美国可能采取政策使外国芯片制造商难以在中国经营的担忧发表评论时，韩国产业通商资 源部长官吕汉求在前往华盛顿前对记者表示："我将向业内人士传达这些担忧，并采取最大程度的谨 慎。" Yeo还表示，首尔可能不会遵守 7 月的最后期限，这意味着在美国政治和经济不确定的情况下，谈判 可能会持续到 7 月 8 日之后。 韩国目前对从中国进口的商品征收 10% 的全面关税，并对特定国家征收 25% 的关税，暂停期为 90 天。韩国在 4 月底与美国举行的首轮贸易谈判中同意在 7 月 8 日之前达成一项降低关税的贸易协 议。 Yeo本月被韩国总统李在明任命为这一职务。李在明于 6 月 3 日提前赢得大选，并在竞选期间表示， 没有必要仓促与美国达成贸易协定。 Yeo周日补充说，他将与白宫和美国国会的官员联系，讨论各种贸易问题，包括华盛顿要求韩国放宽 对美国牛肉进口的限制。 美国可能针对三星、海力士和台积电在 ...