证券研究报告 2024 年 04 月 10 日 湘财证券研究所 公司研究 中信银行（601998.SH） 息差韧性凸显，资产质量稳健 | 1《. | 战略路径清晰，经营保持稳健》 | | --- | --- | | | 2024.09.20 | | 2《. | 业绩增速企稳，息差环比回升》 | | | 2024.11.06 | | 3《. | 资产扩张加快，业绩持续回升》 | | | 2025.01.16 | 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 7.29 6.77 18.45 绝对收益 -0.14 2.95 20.78 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 业绩改善，息差韧性显著 2024.09.20 2《. 业绩增速企稳，息差环比回升》 2024.11.06 3《. 资产扩张加快，业绩持续回升》 根据 2024 年报，中信银行营业收入增长 3.8%，营收增速较前三季度持平， 归母净利润增长 2.3%，增速较前三季度上升 1.6%，归母净利 ...

证券研究报告 2025 年 04 月 09 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 受清明假期影响，新房、二手房成交环比下降 相关研究： 1. 《周度数据跟踪：新房成交小 幅回落，二手房成交持续增长》 2025.3.11 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2 -4 -5 绝对收益 -10 -7 -3 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2024/4/8 2024/6/7 2024/8/6 2024/10/5 2024/12/4 2025/2/2 2025/4/3 沪深300 房地产(申万) 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 受清明假期影响，新房、二手房成交面积环比下降 根据 Wind 数据，上周（3.31-4.6）30 大中城市新房成交面积为 159 万平（环 比-42%、同比-52%），环比在近三周首次转负 ...

相关研究： 核心要点： ❑ 市场表现：上周中药Ⅱ上涨 1.53%，医药板块延续反弹态势 1. 《两会<政府工作报告>提出 医药发展新目标》 20250305 2. 《关注中药板块估值修复》 20250312 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 证券研究报告 2025 年 04 月 09 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 关税影响下，关注以内需为主的中药板块 -30 -20 -10 0 10 20 24/04 24/07 24/10 25/01 沪深300_累计 中药_累计 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | 5 | -1 | -16 | | 绝对收益 | 3 | 3 | -5 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：许雯 证书编号：S0500517110001 Tel：(8621) 50293534 Email：xw3315@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 上周（2025.03.31-2025.04.06）医药生物报收 7567.13 点，上涨 1.2% ...

证券研究报告 2025 年 4 月 8 日 湘财证券研究所 行业研究 基础化工行业事件点评 事件 1. 《2024年民爆行业利润同比正 市场》 2025.3.25 高位运行》 2025.3.19 求 ， POE 国 产 化 放 量 可 期 》 2024.2.20 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1.6 2.0 -9.2 绝对收益 -10.6 -3.5 -8.6 分析师：顾华昊 证书编号：S0500523080001 Tel：(8621)50293561 Email：ghh07400@xcsc.com 中国人寿金融中心10楼 中美互加关税对我国化工产业的影响 相关研究： 核心要点： 增长，看好西部地区民爆高景气 2. 《制冷剂市场供需两旺，价格 当地时间 4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫签署关于"对等关税"的行政 令，宣布美国对所有贸易伙伴加征 10%的"最低基准关税"，对与美国贸 易逆差大的国家和地区征收更高的关税，前者于 4 月 5 日生效，后者于 4 月 9 日生效。其中，美国对中国实施 34%的对等关税。 3. 《光伏技术发展带动POE需 4 月 4 日，中国反制 ...

晨 会 纪 要 [2025]第 062 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2025 年 4 月 8 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 朱毅 仇华 许雯 王攀 蒋栋 张德燕 轩鹏程 文正平 李杰 王文瑞 张智珑 郭怡萍 何超 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 王逸奇 孙菲 马丽明 贺钰偲 汪炜 聂孟依 顾华昊 整理记录：郭怡萍 研究所今日晨会要点如下: 一、宏观策略 1.1 宏观新闻（贺钰偲） 1、4 月 7 日，央行发布数据显示，中国 3 月末外汇储备 32406.65 亿美元，环比增加 134.41 亿美元；黄金储备 7370 万盎司，环比增加 9 万盎司，连续 5 个月增加。 2、4 月 7 日，中央汇金公司公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景， 充分认可当前 A 股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增 持，坚决维护资本市场平稳运行。 1.2 债市点评（贺钰偲） 美国关税政策扰动下，债市收益率全面下行 信用债一级市场：发行量、偿还量均有所回落 上周（2025.03.31-2025.04.06）企业债 ...

| 晨 会 纪 要 | | --- | [2025]第 061 号 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 朱毅 仇华 许雯 王攀 蒋栋 张德燕 轩鹏程 文正平 李杰 张智珑 何超 郭怡萍 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 王宜忱 王逸奇 孙菲 马丽明 汪炜 贺钰偲 聂孟依 顾华昊 整理记录：李杰 研究所今日晨会要点如下: 一、宏观策略与北交所 1、宏观政策（仇华） 上周公布的宏观信息有：3 月 PMI、美国对等关税。 3 月份，制造业 PMI 升至 50.5%，景气水平继续回升。 （一）产需两端扩张加快。生产指数和新订单指数分别为 52.6%和 51.8%，比上月上升 0.1 和 0.7 个百分点，扩张有所加快。从行业看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生 产指数和新订单指数均升至 55.0%以上较高景气区间，相关行业产需加快释放；木材加工及家具、 石油煤炭及其他燃料加工等行业两个指数均低于临界点，相关行业供需仍显不足。受制造业产需回 升等因素带动，企业采购意愿较强，采购量指数为 51.8%，连续两个月保持扩张。 （二）中小型企业 PMI 均有改善。大型企业 PMI 为 51.2%，比上月下降 1 ...

证券研究报告 2025 年 04 月 07 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 3 月新房成交分化明显，二手房保持高增 相关研究： 1. 《销售数据点评：2月新房成交 逐步修复，二手房成交大幅增长》 2025.3.3 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 -11 -6 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024/4/3 2024/6/2 2024/8/1 2024/9/30 2024/11/29 2025/1/28 2025/3/29 沪深300 房地产(申万) | 相对收益 | 4 | -11 | -6 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | 6 | -13 | 4 | | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 | | 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 3 月新房成交同比分化明显，二手房成交继续保持高增 3 ...

证券研究报告 2025 年 03 月 31 日 湘财证券研究所 行业研究 机器人行业深度 传感器：人形机器人与外界互动核心零部件 相关研究： 1.《20240418湘财证券-机械行业 -《以旧换新方案》最新解读，工 业机器人有望受益》2024.04.18 2.《20250225湘财证券-机械行业 -Grok3大模型发布，助力人形机 器人产业化落地》2025.02.25 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -12.2 18.8 42.9 绝对收益 -13.6 16.7 53.5 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 机器人(申万) 沪深300 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621)50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 联系人：汪炜 Tel：(8621)50299604 Email：ww07001@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心 ...

证券研究报告 2025 年 03 月 30 日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业深度 固态电池产业化加速，相关材料有望受益 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 | 相对收益 | -6 | 2 | -1 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | -7 | 1 | 11 | | | 注：相对收益与沪深 300 相比 | | | 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 固态电池兼具高能量密度和高安全性优势 ❑ 全球出台政策促进固态电池产业化进程，各国固态电池技术路径不同， 全球产业链企业积极推动固态电池量产，半固态电池有望率先实现商业 化，未来五年将是全固态电池量产的关键节点 固态电池已成为各个国家重点突破的方向，近年来全球主要国家都出台 相关政策支撑固态电池开发，以加速固态电池技术产业化步伐。目前固态 电池的研发主要集中在中日韩美欧五国，各国发展固态电池产业的 ...

证券研究报告 2025 年 3 月 31 日 湘财证券研究所 公司研究 健康元（600380.SH） 吸入制剂龙头，开启创新驱动新周期 公司评级：增持（首次覆盖） 近十二个月公司表现 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 健康元 沪深300 分析师：张德燕 证书编号：S0500521120003 Tel：(8621) 50295326 Email：zhangdy @xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 吸入制剂龙头，打造创新药+高壁垒复杂制剂双轮驱动力 公司是国内领先以创新驱动持续发展的综合性药企，30 多年发展过程中 经历几次成功转型，近十年公司构建吸入制剂、缓释微球等高壁垒复杂制 剂平台，成功打造第二条成长曲线。当前公司进入发展新阶段，聚焦呼吸 赛道，全面转型创新，多款在研创新管线快速推进，2024 年 8 月抗流感 新药玛帕西沙韦进入申报生产阶段，哮喘创新药 S-亚硝基谷胱甘肽还原 酶(GSNOR)抑制剂、慢性阻塞性肺疾病（COPD）领域作用于 M 受体和 β 受体(MABA)双靶点创新药进入 II 期 ...