证券研究报告 证券分析师 行业研究 / 行业点评 2026 年 03 月 02 日 行业及产业 食品饮料 强于大市 投资要点： 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： -20% -10% 0% 10% 20% 30% 03-03 04-03 05-03 06-03 07-03 08-03 09-03 10-03 11-03 12-03 01-03 02-03 食品饮料 沪深300 (收益率) 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《食品饮料行业跟踪报告：线上 i 茅台数据亮 眼，线下茅台量价超预期》2026-02-09 《食品饮料行业跟踪报告：茅台春节需求韧性 超预期，批价加速修复》2026-02-02 《食品饮料行业跟踪报告：茅台批价回暖，关 注春节动销催化》2026-01-26 《食品饮料行业跟踪报告：茅台重塑价格体 系，推进市场化改革》2026-01-19 《食品饮料行业跟踪报告：i 茅台抢购热度 高，C 端触达效果显著》2026-01-12 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 fanlinquan@ajzq.com 联系人 朱振浩 S0820125 ...

五粮液（000858.SZ）更新报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | 颜慧菁(分析师) | 021-23183952 | yanhuijing@gtht.com | S0880525040022 | | 李美仪(分析师) | 021-38038667 | limeiyi@gtht.com | S0880524080002 | 经营稳健，份额攀升 五粮液(000858) 公司近期出现人事变动，据公告不会对生产经营产生重大影响。2026 年元春五粮液 多个单品动销显著好于大盘，份额继续提升，作为高端龙头有望率先迎来预期修复。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 83,272 | 89 ...

餐饮复苏，价格企稳 [Table_Industry] 食品饮料 ——食品饮料行业周报 2026 年第 7 期 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 訾猛(分析师) | 021-38676442 | zimeng@gtht.com | S0880513120002 | | 颜慧菁(分析师) | 021-23183952 | yanhuijing@gtht.com | S0880525040022 | | 徐洋(分析师) | 021-38032032 | xuyang6@gtht.com | S0880520120008 | | 李美仪(分析师) | 021-38038667 | limeiyi@gtht.com | S0880524080002 | 本报告导读： 白酒分化加剧，大众品关注成长及 CPI 回升带来改善标的，糖税预计短期对含糖 饮料影响有限。 投资要点： 化》2026.02.24 食品饮料《顺周期预期企稳，消费价值凸显》 2026.02.08 食品饮料《高端白酒引领，提振市场信心》 2026.02.07 ...

本报告导读： 公司近期出现人事变动，据公告不会对生产经营产生重大影响。2026 年元春五粮液 多个单品动销显著好于大盘，份额继续提升，作为高端龙头有望率先迎来预期修复。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 83,272 | 89,175 | 73,983 | 76,623 | 80,321 | | (+/-)% | 12.6% | 7.1% | -17.0% | 3.6% | 4.8% | | 净利润(归母) | 30,211 | 31,853 | 25,077 | 25,703 | 26,893 | | (+/-)% | 13.2% | 5.4% | -21.3% | 2.5% | 4.6% | | 每股净收益(元) | 7.78 | 8.21 | 6.46 | 6.62 | 6.93 | | 净资产收益率(%) | 23.3% | 23.9% | 18.5% | 18.5% | 18.9% | | ...

食品饮 2026 年 03 月 01 日 时代小说书 风险提示： 食品安全问题， 经济下行影响白酒及大众品需求。 《25Q4 白酒报表出清 食品分化改善- 食品饮料 2025 年报业绩前瞻》 2026/02/09 《春节茅台旺销验证观点 重申白酒进入战 略布局期——食品饮料行业周报 20260202-20260206》 2026/02/08 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 本期投资后示 投资分析意见：我们看好食品饮料板块 2026 年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应 O 键，核心指标看 CPI。白酒板块维持判断，春节白酒行业整体好于预期，我们认为茅台价格一季度 筑底，行业迎本轮周期拐点，春节后茅台批价将保持坚挺。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼 吃小鱼到大 ...

行 业 及 产 业 食品饮料 2026 年 03 月 01 日 节后茅台批价保持坚挺 继续看好白 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 《25Q4 白酒报表出清 食品分化改善—— 食品饮料 2025 年报业绩前瞻》 2026/02/09 《春节茅台旺销验证观点 重申白酒进入战 略布局期——食品饮料行业周报 20260202-20260206》 2026/02/08 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 酒及餐饮链头部标的 看好 ——食品饮料行业周报 20260223-20260227 相关研究 ⚫ 投资分析意 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 食品饮料 报告日期：2026 年 03 月 01 日 食品饮料周报：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会 ——食饮行业周报（2026 年 2 月第 3 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（2 月 23 日-2 月 27 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 -1.54%，上 证综指涨跌幅为+1.98%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.08%，具体来看， 预加工食品/啤酒/保健品/调味发酵品/肉制品/烘焙食品/零食/乳品/其他酒 类/白酒/软饮料涨跌幅分别为+6.73%/+2.62%/+1.17%/+1.01%/+0.58%/- 0.17%/-0.81%/-0.93%/-1.43%/-2.26%/-5.79%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：节后高端酒批价稳定，珍酒发布业绩预告。本周板块回调或主因资金 面问题，节后高端酒批价保持稳健（本周散飞批价保持 1650 元，同时五粮 液&国窖 1573 批价亦稳定），基本面周度边际变化不大。① 珍酒：公司发 布业绩预告，显示 25 年公司预计营收 35.5-37 亿元（同比下滑 48%-50%）， 经调整净利润 5.2-5.8 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 食品饮料 报告日期：2026 年 03 月 01 日 食品饮料周报：节后高端酒批价稳健，重视餐供产业链机会 ——食饮行业周报（2026 年 2 月第 3 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（2 月 23 日-2 月 27 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 -1.54%，上 证综指涨跌幅为+1.98%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.08%，具体来看， 预加工食品/啤酒/保健品/调味发酵品/肉制品/烘焙食品/零食/乳品/其他酒 类/白酒/软饮料涨跌幅分别为+6.73%/+2.62%/+1.17%/+1.01%/+0.58%/- 0.17%/-0.81%/-0.93%/-1.43%/-2.26%/-5.79%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：节后高端酒批价稳定，珍酒发布业绩预告。本周板块回调或主因资金 面问题，节后高端酒批价保持稳健（本周散飞批价保持 1650 元，同时五粮 液&国窖 1573 批价亦稳定），基本面周度边际变化不大。① 珍酒：公司发 布业绩预告，显示 25 年公司预计营收 35.5-37 亿元（同比下滑 48%-50%）， 经调整净利润 5.2-5.8 ...

食品饮料 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 周观点：春节消费信号积极，关注啤酒接力修复 投资建议：1、白酒：春节旺季动销平稳改善、结构分化、集中度提升， "茅五"批价淡季表现坚挺、关注后续报表出清节奏，当下白酒仍处于低 配状态，建议把握配置机遇，建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的： 贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头： 五粮液、山西汾酒、今世缘等。2、大众品：春节出行消费两旺，26 年复 苏信号积极，重点推荐啤酒板块，接力大餐饮链修复，优先关注成长机会、 后续切换复苏：1）成长主线布局零食、饮料及α个股：鸣鸣很忙、万辰 集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、 安琪酵母、泉阳泉、H&H 国际控股；2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β 弱修复可期：安井食品、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、巴比食品、宝 立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、仙乐健康等。 白酒：春节复苏奠定全年基础，行业有望渐进改善。近日珍酒李渡披露业 绩预告，预计 2025 年营收 35.5-37 亿元、同比下滑 47.7%-49.8%，经调 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 食品饮料 周观点：春节消费信号积极，关注啤酒接力修复 投资建议：1、白酒：春节旺季动销平稳改善、结构分化、集中度提升， "茅五"批价淡季表现坚挺、关注后续报表出清节奏，当下白酒仍处于低 配状态，建议把握配置机遇，建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的： 贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头： 五粮液、山西汾酒、今世缘等。2、大众品：春节出行消费两旺，26 年复 苏信号积极，重点推荐啤酒板块，接力大餐饮链修复，优先关注成长机会、 后续切换复苏：1）成长主线布局零食、饮料及α个股：鸣鸣很忙、万辰 集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、 安琪酵母、泉阳泉、H&H 国际控股；2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β 弱修复可期：安井食品、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、巴比食品、宝 立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、仙乐健康等。 白酒：春节复苏奠定全年基础，行业有望渐进改善。近日珍酒李渡披露业 绩预告，预计 2025 年营收 35.5-37 亿元、同比下滑 47.7%-49.8%，经调 ...