Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:王宇晴 Tel:(021)23185641 Email:wyq14704@haitong.com [Table_MainInfo] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《债务置换：杠杆结构再平衡——2025 年 2 月金融数据点评》2025.3.15 《通胀降温：车价落、租金稳——美国 2025 年 2 月物价数据点评》2025.3.14 《剔除春节错位：通胀表现如何？—— 2025 年 2 月物价数据点评》2025.3.10 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 证书:S0850524070005 分析师:贺媛 Tel:(021)23185639 Email:hy15210@haitong.com 证书:S0850525030002 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2025 年 3 月 16 日 美国降息预期延后 ——海外经济政策跟踪 全球大类资产表现。上周（2025.3.7-2025.3.14），全球大类资产价格中， 主要经济体股市涨跌互现。其中，上证综指上涨 1.1%，日经 22 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -14.94% -6.16% 2.61% 11.39% 20.16% 28.93% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 汽车与零配件 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 | [Table_ReportInfo] 《1-2 月智能驾驶月报》2025.03.11 | | --- | | 《电机企业积极布局人形机器人，吉利发 | | 布千里浩瀚智驾产品体系》2025.03.09 | | 《小米 SU7 Ultra 上市，数据中心带动大 | | 马力柴发》2025.03.02 | 分析师:刘一鸣 Tel:(021)23154145 Email:lym15114@haitong.com 证书:S0850522120003 分析师:张觉尹 Tel:(021)23185705 Email:zjy15229@haitong.com 证书:S0850523020001 联系 ...

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2025 年 3 月 16 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《量价因子表现显著修复——量化选股 周报（2025.03.07- 2025.03.14）》 2025.03.15 《稳健型固收+产品 YTD 业绩中位数 0.09%——绝对收益产品及策略周报 （202502303-20250307）》2025.03.11 《下周 A 股或继续呈现震荡走势——量 化择时和拥挤度预警周报（20250311）》 2025.03.11 分析师:郑雅斌 Tel:(021)23219395 Email:zhengyb@haitong.com 证书:S0850511040004 分析师:曹君豪 Tel:(021)23185657 Email:cjh13945@haitong.com 证书:S0850524010001 下周或继续呈强势震荡格局——量化择时 和拥挤度预警周报（20250316） [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_AuthorInfo ...

[Table_ReportInfo] 《八张图解读吴清主席《求是》杂志文章》 2025.02.02 《政策推动中长期资金入市，春季行情可 期——1 月 23 日国新办会议点评》 2025.01.23 [Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 策略点评报告 2025 年 03 月 16 日 相关研究 《政策进，股市上——24 年中央经济工 作会议对市场的启示》2024.12.13 分析师:吴信坤 分析师:刘颖 Tel:(021)23185665 Tel:021-23154147 Email:wxk12750@haitong.com 证书:S0850521070001 分析师:杨锦 Tel:(021)23185661 Email:yj13712@haitong.com 证书:S0850523030001 Email:ly14721@haitong.com 证书:S0850524070004 联系人:陈菲 Tel:(021)23187260 Email:cf15315@haitong.com 政策协同联动，消费有望重估 ——《提振消费专项行动方案》点评 [Table_Summary] 投资要点： 请 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/环保 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 资料来源：海通证券研究所 相关研究 | [Table_ReportInfo] 《央企市值管理改进加强，优质破净央企 | | --- | | 有望重塑估值》2024.12.24 | | 《大力支持政府采购本土产品，科学仪器 | | 国产化进程有望加速》2024.12.09 | | 《地方化债解后顾之忧，绿色金融助美丽 | | 中国》2024.11.18 | 分析师:戴元灿 Tel:(021)23185629 Email:dyc10422@haitong.com 证书:S0850517070007 联系人:杨寅琛 Tel:(021)23188562 Email:yyc15266@haitong.com 推动环保装备高质量发展，筑牢绿色低碳 转型基石 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_AuthorInfo] 板块表现：从各行业横向比较来看，2025 年第 10 周（2025 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [2] Core Insights - The report highlights a significant growth in retail revenue for Miu Miu, which increased by 93% in 2024, with EBIT margin reaching a 10-year high. The overall revenue for 2024 is projected to grow by 14.9% to €5.432 billion, with a net profit increase of 25% to €839 million [5][6] - The company is expected to continue its positive trajectory with revenue forecasts of €6.059 billion in 2025, €6.646 billion in 2026, and €7.207 billion in 2027, reflecting year-on-year growth rates of 11.5%, 9.7%, and 8.4% respectively [5][6] - The report also notes the appointment of a new CEO for Miu Miu, which may influence future brand strategies and performance [6] Financial Performance and Forecast - Key financial data and projections include: - Revenue (million euros): 2023: 4,726; 2024: 5,432; 2025E: 6,059; 2026E: 6,646; 2027E: 7,207 - Net profit (million euros): 2023: 671; 2024: 839; 2025E: 972; 2026E: 1,088; 2027E: 1,191 - EPS (euros): 2023: 0.26; 2024: 0.33; 2025E: 0.38; 2026E: 0.43; 2027E: 0.47 - Gross margin: 2024: 79.84%; 2025E: 79.80%; 2026E: 79.90%; 2027E: 80.00% [5][6][10] Market Performance - The report indicates that the company's retail performance is strong, with significant contributions from both direct retail and distribution channels. The direct retail network is being optimized, with a focus on expanding Miu Miu's presence in untapped markets [6][10] - The geographical breakdown of retail revenue growth for 2024 shows: - Asia Pacific: +13% - Europe: +18% - Americas: +9% - Japan: +46% - Middle East: +26% [6] Valuation and Earnings Forecast - The company is expected to maintain a high EBIT margin, with projections for net profit growth of 15.9% in 2025, 11.9% in 2026, and 9.5% in 2027. The report assigns a price-to-earnings (P/E) ratio of 23-25X for 2025, translating to a fair value range of HKD 76.01-82.62 [6][10]

[Table_MainInfo] 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -14.88% -4.93% 5.01% 14.96% 24.90% 34.84% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 商业贸易 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 | [Table_ReportInfo] 《由渠道驱动至品牌驱动，关注金饰消费 | | --- | | 心智升级红利》2025.02.23 | | 《海外美妆集团跟踪：全球业务恢复稳 | | 健，中国区竞争激烈》2025.02.16 | | 《春节消费平稳增长，家电等品类表现亮 | | 眼》2025.02.09 | | 分析师:李宏科 | | --- | | Tel:(021)23185683 | | Email:lhk11523@haitong.com | | 证书:S0850517040002 | | 分析师:汪立亭 | | Tel:(021)23219399 | | Email:wanglt ...

[Table_MainInfo] 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -27.29% -14.60% -1.90% 10.79% 23.49% 36.18% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 信息服务 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《华为组建医疗卫生军团，AI 医疗有望加 速落地》2025.03.09 《计算机行业跟踪周报 370 期：全球首款 通用 AI Agent Manus 发布，政府工作报 告中"人工智能+"成重点》2025.03.09 《中国公司发布全球首款通用 AI Agent Manus，AI Agent 商业爆发加速到来》 2025.03.07 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨昊翊 Tel:(021)23185620 Email:yhy15080@hai ...

[Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2025 年 3 月 16 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《财政周期：序幕开启——财政部新闻发 布会解读》2024.10.12 《假期经济：恢复如何？——国内高频指 标跟踪（2024 年第 38 期）》2024.10.7 《"可感可及"的宏观转向周——国内高 频指标跟踪（2024年第 37期）》2024.9.29 出口或边际改善 ——国内高频指标跟踪（2025 年第 11 期） [Table_Summary] 投资要点： 经济改善的幅度或有小幅波动，如服务消费、新房销售等，仍有待政策继续 发力。消费方面，商品消费表现相对稳定，但服务消费有所回落，尤其是电 影消费热度回落至低于同期低位。投资方面，基建资金到位速度放缓，或对 后续形成工作量有一定影响，地产销售中一、二手房的分化仍在持续，基建 和地产建设进度均偏慢。进出口方面，韩国进出口和港口数据显示，3 月初 出口情况或边际改善。生产方面，钢铁行业持续改善，煤电和石化行业震荡 下行。库存方面，建材库存持续处于低位，或因为持续供应偏低。物价方面， CPI 中有分化，PPI 中 ...

[Table_MainInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 分析师:涂力磊 Tel:021-23185710 Email:tll5535@haitong.com 行业研究/房地产 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 16 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 第 11 周新房成交同比增速回落，供销比回升 市场表现 [Table_QuoteInfo] -17.94% -8.04% 1.86% 11.76% 21.66% 31.56% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 房地产 海通综指 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 Tel:(021)23185696 Email:xiey@haitong.com 证书:S0850511010019 上周 18 城二手房成交量情况： 1上周周报时间段选取：新房、二手房周数据选取时间段为 2025 年 3 月 7 日到 2025 年 3 月 13 日。土地成交数据来自 Wind 周数据，时间段为 2025 年 3 月 2 日到 2025 年 3 月 9 日，为 2025 年第 11 周。本 ...