[Table_MainInfo] 行业研究/农业 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 17 日 | 分析师:冯鹤 | | --- | | Tel: (021)23183993 | | Email:fh15342@haitong.com | | 证书:S0850523040003 | | 分析师:巩健 | | Tel:(021)23185702 | | Email:gj15051@haitong.com | | 证书:S0850522110002 | | 联系人:蔡子慕 | | Tel:(021)23183965 | | Email:czm15689@haitong.com | [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宠物消费持续扩容，推荐宠物食品板块 市场表现 [Table_QuoteInfo] -16.81% -8.23% 0.35% 8.93% 17.51% 26.09% 2024/1 2024/4 2024/7 2024/10 农业 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 | [ ...

证券研究报告 上周资金净流入175亿元 ——立体投资策略周报 2025年3月17日 | 类别 | 资金进出 | 最新一周（亿元） | 前一周（亿元） | | --- | --- | --- | --- | | 资金流入 | 银证转账流入 | - | - | | | 融资余额增长 | 182 | 121 | | | 偏股型基金发行 | 102 | 115 | | | ETF净流入 | -32 | -150 | | | 北上资金净流入（估算） | 57 | -3 | | 资金流出 | IPO发行 | 21 | 17 | | | 产业资本净减持 | 32 | 104 | | | 交易费用 | 82 | 83 | | | 资金净流入 | 175 | -120 | 资料来源：Wind，海通证券研究所测算 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 上周情绪指标总结 吴信坤 （策略首席分析师） 证书：S0850521070001 Tel：(021) 23154147 E-mail：wxk12750@haitong.com 余培仪（策略资深分析师） 证书：S0850523040002 Tel：021-23185663 E- ...

证券研究报告 （优于大市，维持） 海通通信一周谈：CRU发布数据中心光纤光缆需求预测， 四部门联合印发《人工智能生成合成内容标识办法》 余伟民（通信行业分析师） SAC号码：S0850517090006 于一铭（通信行业分析师） SAC号码：S0850523060002 2025年3月17日 投资思路：业绩超预期&国产算力等核心方向 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 3月组合：翱捷科技、中国电信、中国联通、科华数据、网宿科技、移远通信、广和通、博创科技、华工科技、烽 火通信等。 建议关注： 1、端侧：翱捷科技/移远通信/广和通/美格智能/中兴通讯等。 2、ASIC：翱捷科技/盛科通信/中兴通讯/寒武纪等。 3、IDC/液冷：世纪互联/万国数据/网宿科技/润泽科技/光环新网/英维克/申菱环境等。 4、网络侧：中兴通讯/锐捷网络/紫光股份/烽火通信/菲菱科思等。 5、高速铜缆：新易盛/博创科技/瑞可达/兆龙互连/汇绿生态/沃尔核材等。 6、光模块：中际旭创/新易盛/光迅科技/华工科技/汇绿生态/联特科技/德科立/剑桥科技等。 7、CPO/硅光：太辰光/天孚通信/仕佳光子/博创科技/源杰科技/光库科技/长 ...

[Table_MainInfo] 每日报告精选 证券研究报告 最新研究与资讯 2025 年 03 月 17 日 | [Table_Marketinfo] 重要市场数据 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 日涨跌% | 周涨跌% | 年涨跌% | | 海通风格指数 | | | | | 大盘 100 | 1.58 | 1.38 | -3.14 | | 小盘 200 | 1.39 | 1.95 | 11.71 | | 表现最好前五行业 | | | | | 食品指数 | 5.05 | 6.01 | 4.47 | | 旅游服务 | 3.15 | 3.83 | -1.75 | | 汽车汽配 | 2.73 | 0.83 | 8.09 | | 信息服务 | 2.49 | 0.14 | 14.59 | | 商业贸易 | 2.41 | 2.28 | -0.80 | | 表现最差前五行业 | | | | | 钢铁指数 | -0.16 | 1.77 | 10.28 | | 煤炭指数 | -0.12 | 4.43 | -11.01 | | 石油然气 | 0.45 | 2.04 | -10. ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [2]. Core Views - The report highlights that the company has a solid position as the world's largest luggage brand, with TUMI's store openings gradually realizing potential, and long-term growth prospects in the Asia-Pacific region [7]. - The company is expected to see a net profit of $382 million in 2025 and $413 million in 2026, with a price-to-earnings (PE) valuation range of 14-15X for 2025, translating to a fair value range of HKD 28.60-30.65 per share [7]. Financial Performance Summary - For 2023, the company reported a revenue of $3.682 billion, with a year-on-year growth of 27.9%. However, a slight decline of 2.5% is expected in 2024, with revenues projected at $3.589 billion [6]. - The net profit for 2023 was $417 million, reflecting a year-on-year increase of 33.4%, but a decrease of 17.1% is anticipated for 2024, bringing the net profit down to $346 million [6]. - The gross margin for 2023 was 59.3%, which is expected to improve to 60.0% in 2024 and remain stable in the following years [6]. - The company maintained a net debt level that is historically low, with a net leverage ratio of 1.58x [7]. Regional Performance Insights - In Q4 2024, the company's revenue decreased by 0.1% year-on-year to $940 million, but the gross margin improved by 0.3 percentage points to 60.2% [7]. - Revenue growth varied by region, with North America showing the most significant improvement at 11.7%, while Asia (excluding India) saw a decline of 1.6% [7]. - For Q1 2025, overall revenue is expected to decline in the mid to low single digits, with India projected to return to positive growth [7]. Store Expansion and Cash Flow - The company expanded its store count by 6.4% in 2024, with a net addition of 67 stores, primarily in Asia and Europe [7]. - Adjusted free cash flow increased by 9.3% to $310 million, with a total dividend and buyback amounting to $150 million and $160 million, respectively [7].

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 17 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 电池组件再涨价，BC 产业化加速 市场表现 [Table_QuoteInfo] -16.21% -10.26% -4.31% 1.63% 7.58% 13.52% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 新能源板块 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 | [Table_ReportInfo] 《分布式组件价格再涨，政府工作报告提 | | --- | | 出重点整治内卷竞争》2025.03.09 | | 《组件部分型号价格上涨，拐点将至静待 | | --- | | 发酵》2025.02.23 | 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23183820 Email:xbq6583@haitong.com 证书:S0850513090008 联系人:吴志鹏 Tel:(021)23215736 Email:wzp15273@haitong.com 联系人:罗青 Tel:(021)23185966 Email: ...

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业周报 2025 年 03 月 17 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《轨交设备：2025 年 1-2 月全国铁路固 定资产投资同比+5.1%；春节客货运需求 保持高景气》2025.03.12 《财政政策持续加码；持续关注工程机 械、人形机器人板块》2025.03.10 《分布式组件价格再涨，政府工作报告 提出重点整治内卷竞争》2025.03.09 分析师 [Table_AuthorInfo] :赵玥炜 Tel:(021)23185630 Email:zyw13208@haitong.com 证书:S0850520070002 分析师:赵靖博 Tel:(021)23185625 Email:zjb13572@haitong.com 证书:S0850521100001 分析师:毛冠锦 Tel:(021)23183821 Email:mgj15551@haitong.com 证书:S0850 ...

[Table_MainInfo] 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业信息点评 2025 年 03 月 17 日 [Table_QuoteInfo] -27.29% -14.60% -1.90% 10.79% 23.49% 36.18% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 信息服务 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《计算机行业跟踪周报 371 期：华为与英 伟达 AI 大会将召开，腾讯积极进行算力 储备》2025.03.16 《华为组建医疗卫生军团，AI 医疗有望加 速落地》2025.03.09 《计算机行业跟踪周报 370 期：全球首款 通用 AI Agent Manus 发布，政府工作报 告中"人工智能+"成重点》2025.03.09 分析师 [Table_AuthorInfo] :杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨蒙 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 Tel:(021)23185700 ...

——2025 年 2 月金融数据点评 [Table_Summary] 投资要点： [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观快报点评 2025 年 3 月 15 日 相关研究 债务置换：杠杆结构再平衡 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:应镓娴 Tel:(021)23219394 Email:yjx12725@haitong.com 证书:S0850521080001 分析师:贺媛 Tel:(021)23185639 Email:hy15210@haitong.com 证书：S0850525030002 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_ReportInfo] 《政府借钱，企业还债——11 月金融数 据点评》2024.12.14 《美国通胀：居高不下——美国 2024 年 11 月物价数据点评》2024.12.13 《出口仍不弱——2024年 11月外贸数据 点评》2024.12.11 2 月金融数据的特点：政府融资继续增加，置换部分企业部门的融资，所以 企 ...

Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:王宇晴 Tel:(021)23185641 Email:wyq14704@haitong.com [Table_MainInfo] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《债务置换：杠杆结构再平衡——2025 年 2 月金融数据点评》2025.3.15 《通胀降温：车价落、租金稳——美国 2025 年 2 月物价数据点评》2025.3.14 《剔除春节错位：通胀表现如何？—— 2025 年 2 月物价数据点评》2025.3.10 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 证书:S0850524070005 分析师:贺媛 Tel:(021)23185639 Email:hy15210@haitong.com 证书:S0850525030002 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2025 年 3 月 16 日 美国降息预期延后 ——海外经济政策跟踪 全球大类资产表现。上周（2025.3.7-2025.3.14），全球大类资产价格中， 主要经济体股市涨跌互现。其中，上证综指上涨 1.1%，日经 22 ...