商 品 研 究 2026 年 4 月 1 日 棉花：关注国内新作种植 20260401 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2605 CY2605 | 元/吨 元/吨 | 15,295 21,545 | -0.58% 0.14% | 15510 21750 | 1.41% 0.95% | | | ICE美棉5 | 美分/磅 | 69.98 | -0.13% | | - | | 期 货 | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | CF2605 | 手 | 397,954 | -7,030 | 1,077,502 | -10,283 | | | CY2605 | 手 | 9,872 | -1,999 | 7,465 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | ...

2026 年 4 月 1 日 LLDPE：供应收缩延续，结构分化 PP：4 月裂解及 PDH 检修增加，供给支撑强 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 | 期 货 | L2605 | | | | PP2605 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | 8614 | -2.16% | 1203002 | -24962 | 9103 | -1.79% | 1243426 | -18026 | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 05合约基差 | -164 | | -204 | | -103 | | -119 | | | 05-09合约价差 | 149 | | 120 | | 366 | | 338 | | | 现货价格 | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元 ...

烧碱：估值低位 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 05合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2340 760 2375 35 2026 年 4 月 1 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱自 4 月 1 日起上调 30 元/吨，执行出厂 660 元/吨。 【市场状况分析】 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 近期烧碱期货回调，空头的主要逻辑在于近月交割压力和出口高价订单跟进乏力，同时，烧碱库存偏 高，压制 32 碱现货弹性，因此烧碱基差出现大幅收敛，05 合约当前基本平水现货。不过，考虑到魏桥送货 量仍偏低，采购价存在涨价预期，且 32 碱仍有往 50 碱收敛的趋势，因而当下估值已至低位。中长期而言， 关注中东局势变化，如果 4 月局 ...

2026 年 04 月 01 日 品 研 究 棕榈油：B50 消息刺激，短期偏强表现 豆油：播种面积不及预期，豆系情绪提振 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 9,866 | 涨跌幅 -0.64% | 收盘价 （夜盘） 10,094 | 涨跌幅 2.31% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8,668 | -0.53% | 8,768 | 1.15% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,884 | -0.07% | 9,951 | 0.68% | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | 4,829 | 1.19% | 4,903 | 1.55% | | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 68.97 | 0.73% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 587,524 | 86323 | 245,751 | -34,398 | | | 豆油主力 | ...

晨会纪要 证券研究报告 2026 年 04 月 01 日 核心结论 分析师 【医药生物】信立泰（002294.SZ）首次覆盖报告：聚焦慢病全周期管理， 创新加码打开远期成长空间 盈利预测与评级：预计 2025-2027 年公司实现营收 44.29/53.58/64.15 亿元， 同比增长 10.4%/21.0%/19.7%，归母净利润 6.59/7.97/9.49 亿元，同比增长 9.6%/20.9%/19.1%。首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期；新药研发进度不及预期；产 品医保或集采降价超预期。 【策略】新"核心资产牛"系列（一）：消费，或将反转 出口能力是消费能力的重要基础之一。2018 年前后中国进入工业化"成熟 期"，出口赚取国民财富的能力明显增强，中国消费能力有可能成为全球最 强—— 【食品饮料】华润饮料（2460.HK）2025 年报点评：业绩短期承压，深度 改革静待复苏 公司董事会主席由华润集团前财务部总经理高立接任，组织改革稳步推进， 期待组织活力焕新与渠道恢复。我们预计公司 26-28 年利润分别为 12/14/15 亿元，目前股价对应 PE 为 15/1 ...

2026 年 04 月 01 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3891.86 | -0.80 | | 深证成指 | 13478.06 | -1.81 | | 创业板指 | 3184.95 | -2.70 | | 科创 50 | 1256.33 | -2.59 | | 北证 50 | 1248.29 | -0.99 | | 沪深 300 | 4450.05 | -0.93 | 上证指数-沪深 300 走势图 -8% 2% 12% 22% 32% 2025-04 2025-07 2025-10 2026-01 上证指数 沪深300 | 黄红卫 | 分析师 | | --- | --- | | 执业证书编号:S0530519010001 | | | huanghongwei@hnchasing.com | | | 陈郁双 | 分析师 | | 执业证书编号:S0530524110001 | | | chenyushuang@hnchasing.com | | 晨会聚焦 | 一、财信研究观点 | | --- | | 【市场策略 ...

2026年4月1日，联想集团2026/27财年誓师大会在北京举行，联想集团董事长兼 CEO 杨元庆在会上正式 宣布，刚刚收官的2025/26财年成为联想历史上最好的一年，标志着联想开启人工智能新十年首战告 捷，迎来了开门红。 特别值得一提的是，AI相关营收年比年翻番，占到公司总营收的 1/3，已经成为公司最重要的增长引 擎。 与此同时，中国区业务前三财季实现超过20%的营收增长，利润增速超30%。 ISG基础设施方案业务集团在经历初期调整后，通过战略重组，实现了营收年比年30%的高速增长，并 迅速向盈利增长轨道靠拢。最近一个季度，其x86服务器在全球和中国市场排名都升至第三位，在AI服 务器领域也持续发力。 杨元庆介绍，2025/26 财年前三个财季联想集团实现了18%的营收增长，比去年同期提升了约700亿人民 币。调整后的净利润超过100亿元，增速达28%，高于营收增长。 SSG方案服务业务集团连续19个季度实现双位数营收增长，经营利润增长近30%。运维服务及项目与解 决方案服务已成为主要业务，带来更高盈利水平的增长机会。客户满意度超过90%，客户留存率高达 98%。 对于全年业绩表现，杨元庆给出了乐观的判 ...

| 截至月份: | 2026年3月31日 | | | | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | | | | 公司名稱: | 理文化工有限公司 | | | | | | 呈交日期: | 2026年4月1日 | | | | | | I. 法定/註冊股本變動 | | | | | | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | 證券代號 (如上市) | 00746 | 說明 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | 0.1 HKD | | 500,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | 0.1 HKD | ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2026年3月31日 | | | | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | | | | 公司名稱: | 裕承科金有限公司 | | | | | | 呈交日期: | 2026年4月1日 | | | | | | I. 法定/註冊股本變動 | | | | | | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | 證券代號 (如上市) | 00279 | 說明 | 普通股 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | 上月底結存 | | | 25,000,000,000 | HKD | | 0.2 | HKD | 5,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | ...

I’m a fundamental, valuation-driven investor with a strong focus on identifying businesses that have the potential to scale over time and unlock massive terminal value. My investment approach centers around understanding the core economics of a business—its competitive moat, unit economics, reinvestment runway, and management quality—and how those factors translate into long-term free cash flow generation and shareholder value creation. I focus on fundamental research, and I tend to focus on sectors with st ...