研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 证券分析师： 吴铭杰 S0350524090003 wumj@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025 年 Q1 营收&利润同比稳步增长，第三曲线 业务快速开拓 2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：买入(维持) ——银轮股份（002126）2025 年 Q1 季报点评 《银轮股份（002126）2024 年年报点评：2024 年 Q4 利润环比增速受减值拖累，2024 全年新增订单 充沛（买入）*汽车零部件*戴畅，吴铭杰》—— 2025-04-22 《银轮股份（002126）2024 年 Q3 季报点评：2024 年 Q3 归母净利润同比提升，热交换业务未来成长 空间广阔（买入）*汽车零部件*戴畅，吴铭杰》— —2024-10-30 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 相关报告 事件: 2025 年 4 月 29 日，银轮股份发布 2025 年 Q1 季报：2025 年 Q1 实现 营收 34.16 亿元，同比+15.05%；实现归母净利润 2.12 亿元，同比 +10.8 ...

华福证券 股份制银行Ⅲ 2025 年 05 月 05 日 公 司 研 究 浦发银行（600000.SH） 2025 一季报点评—营收增速回正，资产质量改善 投资要点： 营收增速回正 公 司 财 报 点 评 浦发银行 2025Q1 营收增速回正，利润继续正增长。公司 2025 一 季度营收增速为 1.3%，环比 2024 全年提升 2.9pct；公司 2025Q1 利润 增速为 1.02%，增速较 2024 全年回落，原因主要是公司加大拨备计提 力度、夯实资产质量，拨备对利润的贡献边际减少。同业对比来看， 浦发银行一季度营收和归母净利润同比增速均在股份行中排名第 2，业 绩增长能力优于可比同业。 浦发银行营收回正的主要驱动因素来自利息净收入增速转正，同 时非息业务正贡献营收。公司 2025Q1 利息净收入同比增长 0.48%，增 速较 2024 全年提升 3.62pct，利息净收入正增长一方面来自规模贡献， 另一方面来自净息差的负向拉动作用减轻。非息方面，浦发银行 2025Q1 非息业务走势明显优于可比同业，公司 2025Q1 手续费和佣金 收入、其他非息收入分别同比增长-0.03%、4.47%，增速较 202 ...

上 市 公 司 2025 年 05 月 05 日 鱼跃医疗 (002223) ——2025Q1 超预期，看好公司产品力提升和出海加速 | | 2025 年 03 月 31 日 | 17 6、 | | --- | --- | --- | | (元) | 13.07 | 现 | | 6 | 19.43 | 数 | | Ａ 股 (百万) 股（百万） | 1,002/940 | 收 | 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 34.46 | | 一年内最高/最低（元） | 42.08/30.05 | | 市净率 | 2.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.48 | | 流通 A 股市值（百万元） | 32,398 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 13.07 | | 资产负债率% | 19.43 | ...

2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：增持(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 tanrq@ghzq.com.cn 公司 AI 超拟人多对一直播课已于 3 月 24 日开启内测，用户反馈良好。 AI 直播课为学生打造 AI 超拟人名师+多个 AI 同学的专属课堂，支持实时 提问、实时监测学生注意力情况，全面升级课堂体验，内测结果显示 AI 直播课在互动问答参与率、学生溜号次数、完课率等方面的表现显著优 ——豆神教育（300010）2024 年&2025Q1 业绩点评 最近一年走势 事件: 公司 2025 年 4 月 29 日发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现 营业收入 7.6 亿元，yoy-23.8%，归母净利润 1.4 亿元，yoy+334%。2025Q1 营业收入 1.9 亿元，yoy-0.6%，归母净利润 0.4 亿元，yoy+68.1% 投资要点: 2024 年毛利率提升、费用率优化，盈利能力提升 2024 年：收入 7.6 亿元，yoy ...

2025 年 5 月 5 日 公司研究 催化剂市场开拓成绩斐然，复材业务重点布局碳纤维 PEEK 方向 ——中自科技（688737.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季报。公司 2024 全年实现营业 收入 15.65 亿元，同比增长 1.35%；归母净利润为-0.26 亿元。2025 年一季度 营业收入 4.03 亿元，同比增长 7.52%；实现归母净利润 0.08 亿元，同比下降 46.91%。公司研发投入持续加大，2024 年研发投入为 1.10 亿元，同比增长 26.44%。 催化剂业务市场拓展成绩斐然，储能业务高速成长。2024 年内燃机尾气净化催 化剂收入为 14.53 亿元，同比下滑 3.90%；毛利率为 9.30%，同比减少 1.33 个 百分点。其中，公司汽油车尾气净化催化剂产品 2024 年销量首次突破百万套， 新增获得国内大客户多款平台项目定点并首次进入某合资品牌供应商体系。工业 催化剂收入为 1387.86 万元，同比增长 65.73%。2024 年公司成功中标兰州石 化 8 万吨/年丙烯酸及 10 万吨/年丙 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学制药 科伦药业（002422） 2025 年一季报点评：高基数扰动 Q1，创新管 线兑现+国际化打开长期空间 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21,454 | 21,812 | 25,300 | 27,822 | 30,605 | | 同比（%） | 12.69 | 1.67 | 15.99 | 9.97 | 10.00 | | 归母净利润（百万元） | 2,456 | 2,936 | 3,534 | 4,241 | 4,675 | | 同比（%） | 44.03 | 19.53 | 20.37 | 20.01 | 10.23 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.54 | 1.84 | 2.21 | 2.65 | 2.93 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.56 | 19.71 | 16.37 | 13.64 | 12.38 | [Table_Ta ...

公司报告 | 年报点评报告 信科移动（688387） 证券研究报告 亏损持续收窄，运营质量改善 24 年受运营商开支资本下滑影响仍亏损，但亏损收窄、经营现金流转正 公司公布 24 年年报及 25 年一季报，24 年实现营业收入 64.91 亿元，同比 减少 17%，归母净利润-2.79 亿元，同比减亏 0.79 亿元，扣非后归母净利 润-4.27 亿元，同比减亏 1.39 亿元。经营现金流净额 7.03 亿元，首次实现 转正，公司运营质量持续改善。亏损主要原因是运营商基站资本开支明显 下滑，市场有效需求不足，公司收入规模同比下降，同时保持较高强度的 研发投入水平，导致 2024 年处于亏损状态。25 年一季度实现营业收 8.15 亿元，同比减少 16%，归母净利润-1.56 亿元，与去年同期的-1.59 亿元基 本持平。 系统设备收入下降，但毛利率提升 24 年系统设备收入 13.92 亿元，同比减少 40%，毛利率提升 3.2 个百分点 至 39.34%。中标中国移动 5G 无线主设备六期集采项目、中国电信 5G 六期 工程，中国联通六期工程实现超框架落地，积极推进 5G-A 试点，5G-A 通 感试验网一 ...

泸州老窖（000568.SZ） 主动调控，着眼长远 2025 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/30 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 123.74 | | 一年最高最低(元) | 197.71/98.92 | | 总市值(亿元) | 1,821.39 | | 流通市值(亿元) | 1,818.17 | | 总股本(亿股) | 14.72 | | 流通股本(亿股) | 14.69 | | 近 3 个月换手率(%) | 44.97 | 股价走势图 数据来源：聚源 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2024-05 2024-09 2025-01 泸州老窖 沪深300 食品饮料/白酒Ⅱ 相关研究报告 《收入增速行业前列，盈利能力持续 提升—公司信息更新报告》-2024.5.5 | 张宇光（分析师） | 逄晓娟（分析师） | 张恒玮（分析师） | | --- | --- | --- | | zhangyuguang@kysec.cn | pangxiaojuan@kysec.cn | zhanghengwei@kysec.cn ...

公司报告 | 年报点评报告 比音勒芬（002832） 证券研究报告 3）电商营收 3 亿，同比+35%，毛利率 75%，同比+4pct。 25Q1 毛利率 75%，同比-11pct，净利率 26%，同比+5pct，毛利率下降拖累 净利率。 24Q4 毛利率 79%，同比+3pct，净利率 2%，同比-26pct，净利率下滑主因 销售费率 56%，同比+23pct。 25Q1：营收 13 亿，同比+1%；归母净利润 3 亿，同比-8%；扣非归母净利 润 3 亿，同比-9%； 24Q4：营收 10 亿，同比+36%；归母净利润 0.2 亿，同比-88%；扣非归母 净利润 0.1 亿，同比-93%； 24A：营收 40 亿，同比+13%；归母净利润 8 亿，同比-14%；扣非归母净利 润 7 亿，同比-14%。 践行年轻化战略，重塑品牌形象 公司发布 24 年报和 25 年一季报 同时，公司拟每 10 股派发现金红利 5 元(含税)，共计派发现金红利 2.9 亿， 派息率为 37%。 分渠道，1）24 年直营营收 26 亿，同比+7%，毛利率 81%，同比-2pct。门 店 644 家，净增 37 家，单店平均面积 ...

稳中求进，静待新品发力 安井食品（ [Table_StockNameRptType] 603345） 公司点评 ——安井食品 24 年报&25Q1 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-05-05 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 76.30 | | --- | --- | | 近 个月最高 / 最 低 12 | 107.89/66.13 | | （元） | | | 总股本（百万股） | 293 | | 流通股本（百万股） | 293 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 224 | | 流通市值（亿元） | 224 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -38% -22% -6% 10% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 安井食品 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 邮箱：zhengshaoxuan@hazq.c ...