博纳影业（ 001330.SZ） 昨收盘：6.45 [传媒互联网 Table_Title] 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 P2 13.48/29.92/32.05 亿元，对应增速-16.17%/122%/7.13%，归母净利润 分别为-3.17/4.75/5.26 亿元。首次覆盖，给予公司"增持"评级。 行业监管趋严的风险，票房表现不及预期的风险，线下观影意愿降低 的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司深度报告 5. 风险提示 ............................................................... 27 公 司 研 究 报 告 [Table_Message 2024] -12-30 公司深度报告 增持/首次 立足主旋律电影，积极探索品类扩张与 AI 赋能 公司深度报告 图表目录 公司深度报告 1.1 电影发行起家，构筑上下游全产业链布局 立足影片发行（1999-2002）：1999 年博纳影业前身博纳文化成立，其作为首个 获得电影发行许可证的民营公司开始开展电影发行业务。两年后通过发 ...

司 研 投资要点： 盈利预测与投资建议 公司已形成切削工具与智能装备一体化产品矩阵 直线导轨副产品作为公司进军滚动功能部件领域的先手，公司进 一步加大滚动功能部件业务研发投入强度，先后完成两大系列近 80 个 型号直线导轨副产品的研发工作，其中滚珠型直线导轨副已经实现小 规模量产并向市场供货，滚柱型直线导轨副产品已进入小批量试产阶 段，产品的营销网络初步建立。随着公司直线导轨副产品产能逐步扩 大、生产工艺持续优化及人机效率、产品性能不断提升，直线导轨副 产品的毛利率也得到了较大改善。 一年内股价相对走势 金属制品 2024 年 12 月 31 日 图表 1: 请务必阅读报告末页的声明 正文目录 图表 39: 公司深度研究 | 恒而达 1 公司介绍：重型模切工具细分领域龙头，不断丰富产品布局 公司致力于为轻工、装备制造、建筑建材、汽车、电子信息等国民经济基础性 产业，提供产品系列化及装备配套一体化的切削加工方案，助力产业升级转型，推 动智能制造和工具装备的进口替代。 公司深度研究 | 恒而达 图表 2:公司主营业务与产品 | --- | --- | --- | |----------------|------- ...

宏发股份（600885） 首次覆盖 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱：zhengyang@hazq.com 印尼宏发工厂投入使用，海外布局落地 公司作为继电器行业领先公司，具备继电器多种产品的规模化生产能 力，有望充分受益于行业的增长、提升市场份额。我们预计公司 2024- 正文目录 公司价格与沪深 300 走势比较 深耕继电器领域，铸就全球继电器行业领先地位 公司布局前道零件自主配套能力，为成品制造企业，特别是为新门类 产品发展提供有力支撑。公司以自动化生产能力提升产品质量，推进 模具整合助力零件制造能力拓展，助力推进新门类产品落地。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 宏发股份(600885) 证券研究报告 资料来源：公司官网，华安证券研究所 公司股权结构清晰，战略布局明确。董事长、董事郭满金为公司实际控制人，成立 宏发前曾任职于江西吉安国营第 4380 厂，现任宏发科技有限公司董事长兼总经理。截 至 2024 年，公司第一、第二大股东为有格创业投资有限公司、香 ...

买入（维持） ◼ 围绕功能性材料，覆盖业务范围广泛。从长期战略布局来看，公司未来 将逐渐形成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品 类为主的产品结构。其中，功能性电子材料是公司目前的主营业务，公 司在该类业务上将持续拓展新客户和新的应用场景，单机价值有望随AI 终端落地加快而提升；高性能光学材料是公司的增长业务，加快扩充光 学材料的产能；功能性粘接剂是公司的种子业务，张家港新工厂已进入 试生产阶段，未来将是公司新的增长点。 -40% -33% -26% -19% -12% -5% 2% 9% 16% 23% 2024/1/2 2024/5/2 2024/8/31 2024/12/30 世华科技 沪深300 相关研究 公司点评报告 免责及评级说明部分 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： ◼ 高性能光学材料业务持续壮大，对外投资新建制造基地扩充产能。12 ...

证券研究报告·公司深度研究·专业工程 增持（首次） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 特高压进入新一轮建设周期，有望增厚输电铁塔需求弹性。"十四五" 我国能源结构向以新能源为主体的能源装机结构转型，为了保证清洁能 源大基地的外送和消纳，远距离、大容量的特高压输电工程进入新一轮 的建设周期，且高景气有望持续到"十五五"。特高压交流和直流工程 中铁塔的投资建设比例约占总投资的 26%-32%，投资金额大，且市场格 局较为集中。经测算，我们预计特高压铁塔的市场空间平均每年约 200 亿以上，根据中研普华统计，2022 年中国电力铁塔行业市场规模约 595 亿元，因此特高压工程的放量有望大幅提升铁塔行业市场空间。 ◼ 布局海外打开市场空间，新领域破局尽显α。1）公司依靠在国内市场 积累的丰富经验和技术优势，积极布局海外市场，拓展市场空间，2019- 2023 年海外收入 CAGR 为 36%，收入占比提升至 4%，我们认为未来随 着"一带一路"建设的进行+CEE 整装出海，公司海外业务有望成为收 入的重要的组成部分。2）公司积极在新业务领域实现破局，在建筑钢 结构、通信塔、新能源等 ...

券 报 研 告 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|---------|---------|---------| | | | | | | | 预测指标 | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 主营收入（百万元） | 150,560 | 174,535 | 186,984 | 202,079 | | 增长率（%） | 18.0% | 15.9% | 7.1% | 8.1% | | 归母净利润（百万元） | 74,734 | | | | | 增长率（%） | | 85,774 | 92,176 | 100,126 | | | 19.2% | 14.8% | 7.5% | 8.6% | | 摊薄每股收益（元） | 59.49 | 68.28 | 73.38 | 79.71 | | ROE（%） 33.4% | | 36.4% | 37.2% | 38.3% | 证券研究报告 证券研究报告 张倩：厦门大学金融学硕士，于 2024 年 7 月加入华鑫证券研究所， ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|-------------------------|--------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | | | -2.3% | -39.2% | 14.9% | 17.2% | | | -43.7% | -128.4% | 195.2% | 101.8% | | 归属于母公司净利 | -47.3% | -134.6% | 188.5% | 100.5% | | 毛利率（ % ） | 26.4% | 7.5% | 12.2% | 16.2% | | % ） | 9.8% | -5.6% | 4.3% | 7.3% | | （ % ） | 22.1% | -8.6% | 7.1% | 12.4% | | （ % ） | 19.3% | -4.3% | 4.5% | 8.0% | | | | | | | | 资产负债率（ % ） | 55.1% | 65.6% | 62.2% | 56.9% | | 净负债比率 ...

相关研究 公司点评报告 | 家用电器 投资要点： 研发投入增速较快，存货跌价准备大幅上升。报告期内（前三季度）销售费用 1345 万 元，同比+13.9%；管理费用 1899 万元，同比-3.9%；研发费用 4213 万元，同比+52.9%， 主要因公司加大研发创新力度，研发投入增加所致。前三季度公司取得其他收益 758 万 元，主要因子公司珠海新材享受先进制造企业增值税加计抵减政策；前三季度资产减值 损失-1371 万元，较上年同期增加 1015 万元，主要因公司基于谨慎性原则，补充计提 了存货跌价准备所致。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|-------|----------------------|-------|-------| | 会计年度 2020 2021 2022 2023 | | | | | | 营业总收入（百万元） | | 1135 1416 1012 1136 | | | | 同比增长 | 42% | 25% | -28% | 12% | | 归母净利润（百万元） | | 55 65 13 ...

分析师：李璐毅 登记编码：S0730524120001 lily2@ccnew.com 021-50586278 数字经济筑路者，从全连接转向"连接+ 算力" 第1页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 份额提升。有线产品、固网产品，保持全球领先地位。光传输产品， 国内市场完成全球首个 400G 全光省际骨干网规模商用，国际市场 规模突破土耳其、尼日利亚等国家的主流运营商；中标中国移动和 中国电信核心路由器集采项目。2）运营商算力网络：服务器及存 储，通算服务器在国内运营商保持领先，中标中国移动 PC 服务器 集采项目；国际市场，服务器业务把握国内运营商出海机会，开拓 海外销售渠道。数据中心交换机，框式交换机凭借自研核心器件保 持行业领先地位；盒式交换机中标中国联通和中国电信集采项目。 数据中心配套，推出浸没式液冷、冷板式液冷、大功率间蒸、一体 化电力模块等创新产品。云电脑，公司发布 5G 云电脑"逍遥"系 列，国内运营商云终端市场份额第一。 ⚫ 消费者业务领域，公司以多终端智能互联和生态扩展为核心，打造 AI 驱动的全场景智慧生态 3.0。20 ...

2024 年 12 月 30 日 市场数据 公司研究 中吉乌铁路项目正式启动，未来南疆水泥需求有望受益 ——青松建化（600425.SH）跟踪点评报告 总股本(亿股) 16.05 总市值(亿元)： 65.79 一年最低/最高(元)： 2.95/4.52 近 3 月换手率： 140.34% 增持（下调） 当前价：4.10 元 | --- | --- | --- | --- | |----------|---------------|-------|---------------| | | | | | | | 股价相对走势 | | | | | | | | | 24% | | | | | 12% | | | | | 1% -11% | | | | | | | | | | -22% | 12/23 04/24 | 07/24 | 09/24 12/24 | | | | | | | 收益表现 | 青松建化 | | 沪深 300 | | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | -2.05 | 10.25 | -11.44 | | 绝对 | -1.20 | 9.33 | 6.12 | 根据新华社 12 月 27 ...