原本计划在11月17日登陆港股的百利天恒，在上市前五天突然按下暂停键，将认购款项全部退还投资者。 01 临门一脚：港股上市计划紧急叫停 公司在11月7日已在港交所网站刊登并派发H股招股书，计划于11月17日正式挂牌交易。根据招股书，公司计划全球发售863.43万股H股，募资净额约30.18亿 港元。 这次发行由高盛（亚洲）、摩根大通及中信证券（香港） 担任联席保荐人，并引入了5名基石投资者，包括跨国制药公司百时美施贵宝（BMS）等。 然而，11月12日晚间，百利天恒突然发布公告称，鉴于目前市场情况，公司决定延迟H股全球发售及上市，并将11月7日至11月12日股份公开发售获得的款 项悉数退还。 02 定价争议：高折价率成拦路虎 对于延迟上市的原因，百利天恒方面并未过多解释，仅表示"正在审慎评估有关全球发售及上市的更新时间表"。 市场分析普遍认为，"定价太高"可能是导致这次上市搁浅的关键因素。 百利天恒原定招股价在每股347.5至389港元，按每手100股计算，入场费高达39292.31港元，属于近期港股市场中入场门槛较高的新股之一。 更关键的是其折价率偏高的问题。由于流动性风险、投资者结构等因素，A H上市公司 ...

从创新药研发到国际合作，中国生物医药产业正迎来加速发展的新阶段。那么，中国能否诞生世界级生 物医药企业，需要达到哪些条件？ 在11月13日召开的上海证券交易所国际投资者大会上，多位生物医药上市公司高管认为，中国生物医药 企业要达到世界级水平，不仅需要业绩达到一定规模，还需要在相关领域具备核心竞争力与较高壁垒， 获得国际市场认可，当然过程中存在挑战，但中国一定会出现世界级生物医药企业。 生物医药企业出海已从过去的 "可选之路" 转变为 "必由之路"，成为当下行业发展的一大核心趋势。那 么中国生物医药企业出海过程中遇到哪些挑战？在上述高管看来，出海过程中，遇到比较大的挑战是国 际环境的不确定性、地方保护主义等。 成为世界级生物医药企业应具备哪些条件？ 中国能否诞生世界级的生物医药企业，中国企业与世界一流企业之间存在怎样的差距，成为市场的一大 讨论点。 "从国际化角度来说，我们还在打基础，还在建立基础。从新分子实体角度来说，已经证实恒瑞可以做 创新，可以产生较多创新产品。"恒瑞医药（600276.SH）全球研发总裁张连山说，下一步将这些数量向 质量进一步提升，打造一个更好的出海基础和渠道。 张连山同时称，中国创新药 ...

对于市场配置，华泰证券建议维持"哑铃型"配置： 周五（11月14日）沪指冲高回落跌近1%，盘中一度翻红续创10年新高，最终失守4000点，创业板指跌 近3%，沪深两市成交额1.96万亿元，环比缩量839亿元。 受外围市场大跌影响，权重股、题材概念共振下行。市场萎靡之际，银行强势逆袭！工商银行、农业银 行股价再创新高，双百亿顶流银行ETF（512800）场内价格盘中涨近1.2%，刷新2025年8月以来新高。 网友调侃，银行才是"存储龙头"，存款的"存"，储蓄的"储"。 然而A股真正的存储芯片概念则遭遇重挫，算力硬件方向集体回调，CPO等板块跌幅居前。伴随中信证 券发声看好AI，认为算力有望复刻美股长牛行情，资金无惧行情波动，坚定加仓AI，重仓光模块龙头 的创业板人工智能ETF（159363）全天获资金净申购4400万份，重点布局国产AI产业链的科创人工智能 ETF（589520）近10日累计吸金4805万元。 周期风口已至，有色强势领跑！受益于美联储降息周期，新兴产业需求释放，"反内卷"政策护航等多重 利好催化，有色金属板块年内累计上涨75%，板块涨幅高居31个申万一级行业断层第一。展望后市，中 信建投认为，2 ...

11月14日，大市深度调整，沪指跌0.97%报收3990.39点，创指跌2.82%尽吐上日涨幅。震荡之际，制药 板块彰显防御力！全市场唯一跟踪制药指数的药ETF（562050）盘中逆市飘红，一度冲高1%，场内最 终微跌0.18%，显著跑赢市场。 药ETF（562050）覆盖50大龙头药企，重仓创新药，兼顾中药。今日中药龙头以岭药业领涨3.14%，同 仁堂亦收红；创新药局部活跃，甘李药业、康弘药业涨约2%。恒瑞医药、百济神州-U、片仔癀等龙头 股下跌为主要拖累。 每年年底是美国生物医药收并购最活跃的季节，且明年年初还有JPM大会催化。今年医保谈判，继续对 创新药"暖风劲吹"，在美联储降息的宏观背景下，当下创新药向上机会或已大于向下风险。 基本面亦频传利好。从已公布的三季报数据来看，创新药板块整体实现业绩回暖，多家公司实现扭亏， 创新药龙头百济神州业绩亮眼，反映出行业正从研发投入期加速迈入商业化收获期。 回归根本逻辑，制药是刚需赛道，未来市场空间巨大。我国作为人口大国，随着老年人口比例的不断上 升，对药品的需求也在持续增长，尤其是慢性疾病治疗药物等领域。此外，随着人们生活水平的提高， 对医疗保健的重视程度也日益增 ...

11月13日港股盘后，京东健康2025年第三季度业绩发布如期而至：本季度收入达到171.2亿元人民币， 同比增长28.7%；非国际财务报告准则指标下净利润为19.0亿元，同比增长42.4%。截至11月14日收盘， 京东健康报收68.75港元/股，上涨6.59%。 这份穿越周期、延续上半年稳健态势的数据，绝非短期渠道红利催生的偶然。其背后，是京东健康"超 级医药供应链"体系的长期价值兑现——以全渠道履约为硬基建、医检诊药服务为软实力、AI技术为智 能引擎，在产业端与消费端之间搭建起供需对接的稳定桥梁，也让"线上健康消费第一入口"的定位真正 落到实处。 健康消费市场的潜力，从来不在短期爆发的噱头里，而藏在亿万用户对"买得到、用得好、有保障"的期 待里。过去，医药健康领域的"割裂感"长期困扰着各方：药企耗费数年研发的创新药，上市后卡在"最 后一公里"，患者盼药难及；消费者在线上买完药，后续的用药指导、随访等便没了下文；偏远地区的 慢病患者，既缺专业诊疗支持，又面临药品配送时效难题；罕见病患者急需的稀缺药，线下渠道更是难 寻踪迹…… 这些被忽视的需求、未被解决的难题，正是京东健康长期深耕的方向。从三季度与礼来、卫材中 ...

港股医药展望：聚焦创新药及产业链机会 证 券 研 究 报 告 聚焦创新药及产业链机会 2026年港股医药行业投资策略 证券分析师：周文远 A0230518110003 研究支持：胡梦婷 A0230524060004 2025.11.14 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 创新药：多项政策支持创新药行业发展；国内创新药出海交易金额和数量创历史新高；板块估值触底反弹；商业化 销售放量叠加授权收入，头部公司实现盈利 ✓ 百济神州：泽布替尼海外销售持续放量，三季度全球销售额超10亿美元（同比增长51%）；3Q25公司GAAP净利 润达到1.25亿美元，去年同期亏损为1.21亿美元。公司预计2025年全年GAAP经营利润为正，经营活动产生正现金 流，上调2025年收入指引为51-53亿美元（此前为50-53亿美元）。 ✓ 信达生物：肿瘤+非肿瘤双轮驱动，综合管线进一步拓展；IBI363达成重磅战略合作，加速国际化布局；2024年首 次实现 Non-IFRS净利润与EBITDA转正。预计2025年non-IFRS EBITDA和净利润持续提升。 ✓ 康方生物：依沃西HARMONi-A达到OS终 ...

证券之星消息，11月14日，医疗健康（980016）指数报收于6572.66点，跌0.65%，成交233.97亿元，换 手率0.87%。当日该指数成份股中，上涨的有16家，甘李药业以2.0%的涨幅领涨，下跌的有33家，奕瑞 科技以3.74%的跌幅领跌。 | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603087 | 甘李药业 | 6297.79万 | 6.61% | -2315.28万 | -2.43% | -3982.51万 | -4.18% | | 002422 科伦药业 | | 5081.71万 | 12.92% | -2049.58万 | -5.21% | -3032.13万 | -7.71% | | 000661 | 长春高新 | 4881.38万 | 4.29% | 482.59万 | 4 0.42% | -5363.96万 | -4.71% | | 600535 | 天土力 | 2233.34万 | ...

恒瑞医药（600276）(01276)发布公告，截至本公告披露日，公司2022年员工持股计划第三个锁定期实 际解锁股份共计283.03万股(占目前公司总股本的0.04%)。截至2025年11月14日，165.68万股非交易过户 至员工持股计划份额持有人，117.35万股通过集中竞价交易方式出售。公司2022年员工持股计划管理委 员会后续将根据本次员工持股计划的相关约定进行相应财产分配工作。 ...

恒瑞医药(01276)发布公告，截至本公告披露日，公司2022年员工持股计划第三个锁定期实际解锁股份 共计283.03万股(占目前公司总股本的0.04%)。截至2025年11月14日，165.68万股非交易过户至员工持股 计划份额持有人，117.35万股通过集中竞价交易方式出售。公司2022年员工持股计划管理委员会后续将 根据本次员工持股计划的相关约定进行相应财产分配工作。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. 江蘇恒瑞醫藥股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1276） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 中國上海 2025年11月14日 於本公告日期，董事會成員包括(i)執行董事孫飄揚先生、戴洪斌先生、馮佶女 士、張連山先生、江寧軍先生及孫杰平先生；(ii)非執行董事郭叢照女士；及(iii) 獨立非執行董事董家鴻先生、曾慶生先生、孫金雲先生及周紀恩先生。 证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-178 江苏恒瑞医药股份有限公司 关于 2022 年员工持股计划第三个锁定期解锁 执行完毕的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ...