Core Viewpoint - Kunlun Core has recently completed a new round of financing, but there is a noticeable divergence in information disclosure, with investors and financial advisors announcing the news while Kunlun Core remains silent, raising questions about the underlying issues [1][2]. Financing Situation - Kunlun Core's latest financing round has seen participation from various investors, including Shanghe Momentum Capital and Shanzheng Investment, with the latter confirming their involvement just a day before the announcement by Shanghe [1]. - The company has undergone six rounds of financing since its establishment, with Baidu remaining the largest shareholder, though its stake has been diluted from 76.17% to 67.49% [4][6]. IPO Context - The financing is taking place against the backdrop of a surge in domestic GPU and AI chip companies preparing for IPOs, with nearly ten companies expected to file for listings soon, collectively referred to as the "Chinese Nvidia" [6][9]. - The current market conditions have made it difficult for GPU projects to attract investment, with many investors expressing reluctance to invest in the GPU sector due to significant losses reported by existing companies [7][9]. Product Development and Market Position - Kunlun Core, which originated from Baidu's smart chip division, has launched its first and second-generation chips, with plans for a third-generation chip (P800) set for release in 2025 [11]. - The company has achieved a notable milestone by creating a fully self-developed 30,000-card cluster capable of training large models, which is a significant achievement in the domestic market [11][13]. Competitive Landscape - In terms of performance, Kunlun Core's P800 ranks among the top in the domestic market, but it still lags behind some competitors like Birun's BR100, which boasts superior specifications [18][19]. - According to IDC, Kunlun Core ranks second in the domestic AI accelerator card market, although the accuracy of this data has been questioned by industry insiders [19][20]. Production Capacity and Future Outlook - The production capacity required to meet the projected demand for Kunlun Core's products is substantial, with estimates suggesting that 1,400 wafers would be needed to achieve the anticipated output [20]. - The upcoming regulatory changes may impact the production capacity of domestic AI chip companies, making it crucial for them to secure sufficient manufacturing resources to maintain their market positions [21].

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 根据上交所及深交所项目动态披露，截至2025年6月30日，共有28只REITs处于待上市状态，其中16只为首发 REITs，另外12只为待扩募REITs。 2、二级市场表现 价格走势：2025年6月1日-2025年6月30日（以下简称"本月"），我国已上市公募REITs的二级市场价格先涨后 跌，但在本月仍获得一定正收益：加权REITs指数收于142.71，本月回报率为1.95%。与其他主流大类资产相 比，回报率由高至低排序分别为：原油>美股>可转债>A股>REITs>黄金>纯债。 从项目属性来看，产权类REITs和特许经营权类REITs的二级市场价格于本月均呈现先涨后跌的趋势。其中， 产权类REITs本月涨幅更大。从底层资产类型来看，本 ...

根据睿兽分析监测数据，本周国内一级市场披露的融资事件93个，与上周相比增加5个，其中已披露 融资金额的事件34个，总融资规模为102.48亿元人民币，平均融资金额为3.01亿元人民币。 以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 全球投融资周报 睿兽分析每周整理当周最值得关注的国内外热门投融资事件，帮助大家及时了解全球市场动向。 一级市场投融资概览 行业分布 从融资事件数量来看，本周智能制造、人工智能、医疗健康领域融资最活跃。分别为智能制造21 个、人工智能19个、医疗健康9个。 从已披露金额事件的融资规模来看，能源电力最高，融资总规模约为44.34亿元人民币。其中多晶硅 生产商「永祥股份」完成近49.16亿人民币A轮融资。 永祥股份是通威集团控股的通威股份有限公司的一家大型民营科技型企业。公司主要业务涉及高纯晶 硅、高效硅片、聚氯乙烯（PVC）、离子膜烧碱、综合利用电石渣水。 其次是智能制造行业，已披露融资总额为26.03亿元人民币。 其中高性能GPU研发商「曦望 Sunrise」 ...

Summary of Key Points Core Viewpoint - The domestic investment landscape saw a decrease in both the number of financing events and total disclosed financing amount during the week of June 28 to July 4, with a total of 74 events and approximately 4.652 billion yuan raised, reflecting a decline of 3.90% and 6.10% respectively compared to the previous week [1]. Investment Activity - The most active sectors in terms of investment events included advanced manufacturing, integrated circuits, healthcare, new energy, and artificial intelligence [1]. - Integrated circuits led in total disclosed financing amount, with approximately 1.6 billion yuan raised [1]. Notable Investments - The highest disclosed investment event of the week was a strategic investment of 1 billion yuan in Zhipu by Pudong Venture Capital Group and Zhangjiang Group [1].

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6月香港迎来上市小高潮，新挂牌公司数量与新获准在港上市公司数量分别达到15家和22家，双双创下 2022年12月以来最多。今年上半年以来香港股票发行募资额激增，反映一级市场股权融资显著回暖。不 过，在6月上市的公司中，截止至6月底，有7家录得下跌，占比接近一半，显示在一级市场整体回暖的 背景下，二级市场上新股表现分化明显，投资者仍需权衡个股风险。 ...

债券研究 /[Table_Date] 2025.07.01 市 场 策 略 周 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 究 [Table_Summary] 资金市场：资金市场融出扩张需求降温、杠杆率分化。过去一周资 金市场融出扩张需求降温。主要融入方净融入金额下降，主要融出 方净融入金额上升。银行间总融入融出回购余额上升，银行间债市 杠杆率略降。分机构看，商业银行/政策性银行、证券公司、保险公 司、非法人产品杠杆率均上升。隔夜回购占比下降。 一级市场：全场倍数分化，一二级价差走阔。过去一周有 1 只 10Y 国开债和 1 只 10Y 农发债发行，10 年期国债全场倍数上升，国开债 和农发债全场倍数均下降。国开债和农发债一二级价差均走阔。一 致性预期方面，国开债和农发债边际倍数均上升。 二级市场：超长债交易活跃，债基久期上升。30 年国债换手率上升， 中长期纯债型基金久期平均数上升。债券借贷总借入量下降，活跃 券占比下降。主要买方利率债净买入上升，主要卖方利率债净卖出 下降。主要买方利率债超长债净买入上升，短债、中期债、长债净 买入下降；主要卖方利率债中期债、长债净卖出上升，短 ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 2025年05月，「广东省」 2家中国企业完成IPO ，比上月下降33%，与去年同期持平。其中登陆A 股（1家）、港股（1家），涉及募资金额总计5.04亿元人民币，比上月减少44%，比去年同期减少 2%。其中VC/PE支持的企业数量为2家，VC/PE渗透率为100%；CVC支持的企业数量为1家， CVC渗透率为50%。 2025年05月，「广东省」企业 共发生1个并购事件 ，为企业境内并购事件，比上月减少 67% ，比 去年同期减少 86% 。 「广东省」 中国一级市场投融资分析 睿兽分析数据显示，2025年05月「广东省」一级市场发生融资事件 94 个 ，比上月减少 8 个 （ 8%） ，比去年同期减少 46 个 （ 33%） 。已披露融资总额 56.38亿 元人民币，比上月增 加 11.49亿 元人民币 （ 26%） ，比去年同期增加 40.80亿 元人民币 （ 262%） 。 2025年05月，「广东省」 热门融资行业 主要为： 智能 ...

智通财经创投通：一级市场本周融资总额约49.54亿元环比减少8.36% 先进制造、医疗健康活跃度居前 《科创板日报》28日讯，据智通财经创投通数据显示，本周（6.21-6.27）国内统计口径内共发生77起投 融资事件，较上周94起减少18.09%；已披露的融资总额合计约49.54亿元，较上周54.06亿元减少 8.36%。从投资事件数量来看，先进制造、医疗健康、汽车出行、新材料、集成电路、传统工业、企业 服务等领域较活跃；从融资总额来看，先进制造披露的融资总额最多，约23.80亿元。银河通用完成由 宁德时代上市公司战投及溥泉资本领投，北京机器人产业基金、国家开发银行国开科创、纪源资本等跟 投的11亿元新一轮融资，为本周披露金额最高的投资事件。 ...

5月「广东省」观察&综述 睿兽分析数据显示，2025年05月「广东省」一级市场发生融资事件94个，比上月减少8个（下降8%），比去年同期减少46个（下降33%）。已披露融资总 额56.38亿元人民币，比上月增加11.49亿元人民币（上升26%），比去年同期增加40.80亿元人民币（上升262%）。 2025年05月，「广东省」热门融资行业主要为：智能制造（26个）、医疗健康（14个）、人工智能（12个），其中智能制造行业较上月下降较多 （下降 41%） 。 阶段分布上：早期（69个）、成长期（19个）、后期（6个）。 2025年05月，「广东省」大额融资事件新增3个；独角兽企业无新增。 2025年05月，「广东省」投资活跃的机构主要为：深创投（5个）、投控东海（4个）、珠海科创投（4个）、水木清华校友种子基金（3个）、梅花创投 （2个）。 2025年05月，「广东省」2家中国企业完成IPO，比上月下降33%，与去年同期持平。其中登陆A股（1家）、港股（1家），涉及募资金额总计5.04亿元人 民币，比上月减少44%，比去年同期减少2%。其中VC/PE支持的企业数量为2家，VC/PE渗透率为100%；CVC支持的 ...