这次见面，李玲花了很多时间介绍分红险，她的"弹药库"里的保险产品都带着分红的功能和一个万能账户（保险公司推出的一种兼具保障和投资理财功能的 灵活账户）。 随着利率下行、产品监管趋严以及防范利差损风险，保险公司正纷纷发力分红险。这不是分红险第一次站在保险行业产品的"C位"。2000年前后，存款利率 快速下行，保险公司推出分红险，此后这一险种凭借稳健优势迎来快速发展，保费占比在2011年一度超过九成，呈现"一险独大"。 经济观察报 记者 姜鑫 2025年6月28日下午，客户拎着包急匆匆离开座位要去接孩子放学，李玲望着手中的咖啡无奈地笑了笑，这一单又有点悬。 李玲是一位保险代理人，她这次见面的客户是一位年轻妈妈。由于存款利率下降，银行理财、货币基金收益也不达预期，客户考虑配置一些理财型的保险产 品。 去年下半年以来，李先生多次参与不同保险公司关于主打分红险的培训。在成为一名保险经纪人之前，李先生工作于一家大型保险公司的银保渠道，当时也 会有分红险销售任务，因此他对分红险颇为了解。但他团队中的伙伴，则经历了一个艰难的转变过程。 利率周期轮回，分红险能否重拾昔日荣光？ 一线卖力推介 由于公司的增额终身寿险产品已经下架， ...

71家寿险公司分红险保费 近十年变化（2013-2023） ①泰康人寿超1千亿 国寿、平安、太保超500亿 ②泰康人寿一直坚持分红险 "老六家"具备分红险发展基础 ③友邦分红险保费131亿 中宏、大都会人寿等快速发展 ④中邮、中意等2024年发力 新华、太保等分红新单快速增长 行业分红险保费预计重回50%以上 1 寿险公司分红险保费 近十年变化（2013-2023） | 排名 | | | 分红险 | 十年 | 险种占比 | | 市场份额 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20 221 | | 公司 | | 复合 增长率。 | 202 P | "变化 | 2023 | 精要 | | 1 | ↓ ਦੇ | 泰康人寿 | 1,222.5 | 8.6% | 61% | -27% | 17.2% | 10.7% | | 371 | T 1 | 中国人寿3 | 836.3 | -10.1% | 13% | -61% | 11.8% -18.0% | | | 3 | VI | 近平安寿险 | 627.26 | -5.9% | 13% ...

保险月度跟踪 证 券 研 究 报 告 寿险提速，财险稳健增长 我们的推荐顺序是：中国太保 H、中国人寿 H、中国平安 H、中国人保 H。 风险提示：政策变动，自然灾害加剧，长期利率持续下行，权益市场震荡。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 股价（元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 评级 | | 中国太保 | 36.96 | 4.87 | 4.99 | 5.10 | 7.58 | 7.41 | 7.25 | 1.08 | 推荐 | | 新华保险 | 58.53 | 6.39 | 6.93 | 7.60 | 9.15 | 8.45 | 7.70 | 2.09 | 推荐 | | 中国人寿 | 41.16 | 3.09 | 3.19 | 3.25 | 13.31 | 12.92 | 12.67 | 2.27 | 推荐 ...

时间即将进入下半年，多家险企人士透露，三季度拟进行保险产品预定利率调整，在接下来的新老产品 切换中，会大力推动分红险产品上架、销售。分红险成为不少险企下半年工作清单上的核心任务之一。 当下正值分红险牵引人身险转型的关键时期。金融监管部门近日向人身险公司下发《关于分红险分红水 平监管意见的函》，通过对分红水平的动态约束，避免保险公司透支未来，引导其注重长期稳健经营。 中国证券报记者调研了解到，在最新监管部门"防内卷"定调下，险企接下来的分红险卖点，将不是单纯 比拼收益，而是突出可持续经营和综合服务。 ● 本报记者 薛瑾 担当新品上架主力 多家险企透露，在储蓄型保险方面，未来分红险将继续加速替代传统险，成为新的主力产品。 "近期我们正式开启专项分红险营销活动，推出了几款当家产品，覆盖分红型终身寿险和分红型年金保 险。"一家头部险企相关负责人告诉记者，"前期公司经过反复研判，制定了相应的计划，争取在2025年 的整个业务盘子里，分红险比例不低于30%。今年下半年是实现全年既定目标的重点时段。对于明年和 后年，我们也制定了相应的目标。" "在产品转型过程中，队伍技能转型也在同步开展，我们希望在接下来的分红险销售中，不 ...

全线暴涨 今天又见证了认购证的奇迹。中国平安在香港市场的认购证全线暴涨。平安中银五七购C大涨138%，平安花旗、平安法巴、平安摩利、平安摩通都一度实现了单 日翻倍。 | 序 代码 | | 名称 *● | 最新 | 招聘 出售 ** | 涨跌 | 总量 | 现量 | 金额 | 昨收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 27157 | 友邦法 ■ 七 JA | 0.115 | 270.97 | 0.084 | 2000 | 0 | 230 | 0.031 | | 2 | 27983 | 比迪法国际七购B | 0.110 | 168.29 | 0.069 | 110万 | 0 | 13.197 | 0.041 | | 3 | 13183 | 平安中银五七购C | 0.086 | 138.89 | 0.050 | 997万 | 0 | 75.79万 | 0.036 | | 4 | 13225 | 平安花旗五七购B | 0.088 | 137.84 | 0.051 | 13817 | 20.0万 | 109万 | 0 ...

证 券 研 究 报 告 保险行业周报（20250616-20250620） 险企提前筹备利率换挡，分红险"限令"预 推荐（维持） 计利好头部 ❑ 本周行情复盘：保险指数上涨 0.24%，跑赢大盘 0.69pct。保险个股表现分化， 众安+4.81%，新华+3.27%，太平+0.57%，平安+0.48%，人保+0.24%，国寿- 0.74%，财险-1.06%，太保-1.48%，友邦-1.88%，阳光-2.04%。10 年期国债收 益率 1.64%，较上周末持平。 ❑ 本周动态： （1）格隆汇：2025 年 6 月 12 日，秦港股份获长城人寿增持 100 万股，涉资 约 231.71 万港元。增持后，长城人寿最新持股数目为 2.58 亿股，持股比例由 30.97%上升至 31.09%。 （2）中国证券报：近期，多家保险公司业务部门进行新产品开发备案，为了 适应利率换挡后新老产品切换节奏，从销售人员培训到渠道合作等方面，做了 多方面准备。 （3）财联社：记者 6 月 19 日从业内获悉，金融监管总局人身保险监管司向各 人身保险公司下发了《关于分红险分红水平监管意见的函》（以下简称《意见 函》）。 ❑ 分红险《意见 ...

本报记者冷翠华 见习记者杨笑寒 今年以来，分红险加速"上新"。《证券日报》记者据中国保险行业协会披露的数据梳理，今年以来截至6月13日，保险公 司共新推出403款人寿保险产品，其中分红险产品有151款，占比为37%，较2024年全年提升9个百分点。 中国平安执行董事、联席首席执行官郭晓涛在2024年度业绩发布会上表示，在预定利率持续下降的基础上，分红险在公司 产品结构的占比会持续增加。 成产品转型重点方向 分红险已成为人身险行业今年产品转型的重点方向。 国金证券非银首席分析师舒思勤近日表示，长端利率持续走低背景下，寿险产品结构向分红险转型。自2024年9月份开 始，我国传统险预定利率已重回2.5%时代，产品形态的转型也不可避免，预计下一阶段各个公司将大力推动分红型增额终身寿 险、年金险销售，负债端刚性成本有望继续降低。 交银国际发布的研报显示，预定利率的下调态势推动保险公司加大向分红型产品的转型。分红险是2025年保险公司的销售 重点，对于消费者来说，分红型产品在较低的保证利率水平上能够提供一定的向上弹性，对于寿险公司来说，分红型产品能够 降低刚性负债成本，缓解利差损风险。 受访人士表示，对消费者而言，在市场 ...

中信证券研报称，随着低利率环境确立，居民财富通过银保渠道，从储蓄存款向分红险迁移，进而形成 耐心资本、支持资本市场的链条正在形成。分红险转型是保险公司商业模式再一次发生质变的开始，盈 利对投资收益率敏感性将大幅下降，估值体系有望从PB走向PEV体系，上市保险公司均有较大配置价 值。 ...

2024年业绩"翻两倍"的新华保险，成功将增长趋势延续到了2025年。 经历"股债双牛"下的集体大涨后，2025年一季度新华保险营收、净利分别增长26.15%、19.02%，成为中国人保外唯一的"双增"公司。 拆分来看，新华保险投资端、负债端均有较好表现： 一是投资组合顶住市场波动压力，总投资收益率实现1.1个百分点的增长； 二是负债端改革成果兑现，保费收入在人身险一季度"开门黑"中逆势增长近三成。 从各项核心数据看，如今的新华保险已逐渐走出2020年后利润增速承压的阴霾； 但进一步看，机遇中亦暗藏承保利润较低等挑战，其一季度延续的传统险主导产品结构，更可能在未来带来资产负债匹配压力。 总裁龚兴峰将公司在产品选择上的矛盾，总结为"破"与"立"的抉择。 并称需要"先立后破"，通过传统险业务提升市场占有率后，公司二季度产品中心将逐步转向分红险。 投资端"顶压" 股市方面，一季度H股恒生指数、恒生科技指数涨幅分别高达15.3%、20.7%； 但债市出现明显回调，1年期国债、10年期国债、10年期国开债分别上行45个、14个、11个基点。 股债跷跷板分化，使险企坐享权益资产增长同时，亦须直面债市的高位波动。 例如当期 ...

文 ｜ 童成墩 薛姣 田良 陆昊 林永健 一季报总体超预期，有三个验证：新业务价值高增长验证了头部公司正受益市场洗牌，部分头部公 司分红险转型成效验证了公司从类自营走向类资管商业模式的可行性，核心偿付能力充足率的大幅 改善验证了头部公司过去五年拉长资产久期积累了大量浮盈。我们重申保险板块强于大市的判断 上市保险公司均有配置价值。 ▍ 我们认为保险板块处于长期慢牛的起点。 根据我们外发的《 非银行金融行业保险动态跟踪—保险股：开启慢牛之路 》（2 0 2 5 - 0 3 - 1 5）， 我们认为保险板块处于长期慢牛的起点。主要逻辑包括：1）市场大幅洗牌，银保和经纪渠道份 额在向头部公司集中；2）市场处于单边降息周期走向低利率波动的拐点上，保险产品需求正逐 步从传统险转向分红险；3）监管持续推进费用"报行合一"、压降保单预定利率，幸存者公司有 望通过积累低手续费、低负债成本实现新一轮发展。 ▍ 从2 0 2 5年一季报情况来看，行业表现基本上与以上判断一致。 新业务价值普遍快速增速，超出市场预期。 2 0 2 5年以来，行业淡化开门红色彩，部分公司一季 度代理人渠道新单保费下降，市场对新业务价值预期偏悲观，但一季 ...