澳洲储备银行（RBA）出人意料地决定维持利率不变，这意味着新一轮房价暴涨已 被推迟。 对于想要买房的年轻人来说，这或许是个令人期待的消息。 悉尼的房价确实高得惊人。理论上，利率上升会使房价下降。 向银行借款的成本越 高，人们的借款额度就越少，可用于购房的资金也就越少。而利率下降则会产生 相 反的效果——推高房价。 如果你每周能负担1000澳元的还款额，那么在利率为3%时，银行愿意借给你的钱会 比利率为4%时更 多，因此你在购房时能投入的资金也更多，这会推高房价。 （图片来源：News） 因此，澳洲储备银行本周意外决定将利率维持在3.85%（此前所有人都认为利率会 降至3.6%），意味着 房地产市场可能出现的新一轮借贷和购房热潮将暂时延后。 澳洲储备银行通过利率来调控通胀，众所周知，通胀率此前一直居高不下。 而且在澳洲，有一个市场已开始让人察觉到极具性价比，那就是墨尔本。 在墨尔本 购买独栋房屋，比在悉尼要便宜得多。 墨尔本公寓的价格走势也类似，但与悉尼的 价差相对小一些。 如果有的话，它可能根本不会下调利率，因为阿德莱德的房价确实已经失控。 过去 一年，阿德莱德的房价上涨了7.8%，而墨尔本的房价则出现了下跌 ...

以下文章来源于中金点睛 ，作者韦璐璐 薛丰昀等 文/中金公司研究部 韦璐璐、薛丰昀、陈健恒 近期四大行下调存款利率，1年期定期存款利率下降至1%以下。并且，随 着7天回购利率的下调，货币市场基金7日年化收益率也在向1%靠近。对 于货币基金、现金管理类理财而言，如何应对这一挑战？我们希望从海外 经验来梳理和挖掘一些共同的规律，来为国内的管理人和监管机构提供参 考借鉴。 中金点睛 . 图文并茂讲解中金深度研究报告 近期四大行下调存款利率，1年期定期存款利率下降至1%以下。并且，随着7天回购利率的下调，货币市场基金7日年化收益率也在向1% 靠近。对于货币基金、现金管理类理财（由于现金管理类理财已经改革转型，目前收益率接近货币基金，因此以下以货币基金为主要研 究对象）而言，如何应对这一挑战？我们希望从海外经验来梳理和挖掘一些共同的规律，来为国内的管理人和监管机构提供参考借鉴。 海外主要市场低利率的背景及货币基金规模的变化 1. 美国：利率下降周期中资金流出MMF 美国货币市场基金收益率进入"1%"时代主要有三个时期，分别是2003年-2004年、2009年-2017年以及2020-2021年。 具体来看： 1) 20 ...

日本央行：如果长期利率迅速上升，将采取灵活应对措施，包括增加债券购买、进行固定利率债券购买 操作，以及对集中抵押品使用资金供应操作。 ...

文︱陆弃 当全球经济的引擎喘息未定，英国央行依然决定按下"暂停键"，维持当前利率不变。尽管就业市场已显 疲态，工资增长也出现放缓迹象，但英格兰银行仍旧不为所动，坚持在4.25%的利率水平上停步观望。 表面上，这是对市场稳定的一种克制；但更深层的考量，或许暴露出央行对经济复苏质量的深刻疑虑， 以及对通胀复燃与全球局势震荡的高度警惕。 在5月的第一次降息之后，外界一度预期英国或将迅速进入更明显的宽松周期。但眼下的态势显然打破 了这一乐观设想。60位经济学家无一例外地预计英国央行本月将维持现状，这种"共识式谨慎"本身就揭 示了问题的复杂性。利率政策并非孤立运作的经济仪器，而是在通胀、就业、全球资本流动和地缘政治 博弈交汇之下的一种平衡艺术。 从更宏观的角度看，英国当前的货币政策困境其实折射出一个更深层的现实，一个脱欧后的中等经济 体，在全球格局剧烈重塑的当口，既无法像美联储那样以"世界中心货币"维持战略弹性，也难以如欧洲 央行那样靠统一大市场进行财政货币协同。在全球货币政策"高压转折"的新时代里，英国央行或许能维 持技术上的独立与专业判断，却难以摆脱结构性疲弱与政治现实牵制的双重锁链。 所以，这次利率按兵不动，并非 ...

国债期货日报 | 2025-06-04 政策兑现与外部扰动共振下，国债期货大多收跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径 ...

● 本报记者欧阳剑环 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为1年期 LPR3.0%，5年期以上LPR3.5%，均较上期下行10个基点。同日，多家银行宣布下调人民币存款挂牌利 率。 专家认为，LPR和存款利率同步下行，有利于保持商业银行净息差的稳定，将有效降低实体经济综合融 资成本；预计年内LPR报价仍有下行空间。 下调符合预期 此次LPR下降符合市场预期。民生银行首席经济学家温彬表示，在新的货币政策框架下，7天期逆回购 利率作为主要的政策利率，成为LPR新的"定价锚"，并通过强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利 率传导关系。伴随政策利率降息落地，本月LPR报价下调符合预期。 "下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本， 这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点。"东方金诚首席宏观分析师王青说。 招联首席研究员董希淼表示，LPR下降后，叠加此前央行宣布公积金贷款利率下调，居民住房消费支出 将进一步降低，有助于提振居民消费意愿和能力。 "下一阶段，LPR可能仍有下降的空间。"但董希淼认为，对LPR等利率下降的节 ...

货币政策工具方面，多项数量型工具持续发力保持流动性充 裕，资金面持续放松，信贷资源重点支持"五篇大文章""消费" "稳外贸"领域。价格型工具依旧受限于净息差，或通过自律机 制，引导金融机构理性定价，适度拉开存贷间的利差空间。随着 美国经济下行压力加大叠加美元避险属性削弱，汇率对货币政策 掣肘压力有所缓解。 债市方面，在稳增长需求下，资金面或将迎来进一步宽松， 信贷投放以结构性工具为主要支撑，债市利率仍有下行空间。在 完善债券市场机制方面，央行提出创新推出债券市场"科技板"， 助力引导债券资金更高效投向科技创新领域。 远东研究·固定收益专题 作 者：柴柯青 邮 箱：research@fecr.com.cn 呵护流动性 缓解"外部冲击" ——2025 年一季度货币政策执行报告学习与思考 摘 要 5 月 9 日，人民银行披露《2025 年第一季度中国货币政策执 行报告》（以下简称"一季度报告"），具体内容如下： 货币政策延续"适度宽松"，重点向稳增长转变。一季度报 告提出"外部冲击影响加大，国内经济复苏仍需稳固"，同时删 掉了此前"防范资金沉淀空转"的表述，说明央行对外部环境变 化有所担忧，为延续经济企稳向好态势， ...

华福证券 固 Table_First|Table_Summary 固收定期研究 2025 年 5 月 12 日 收 研 究 【华福固收】短端利率的空间有多大— —兼评一季度货币政策执行报告 投资要点： 风险提示 政府债供给超预期、货币政策超预期、经济表现超预期。 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 徐亮 执业证书编号：S0210524040003 邮箱：xl30484@hfzq.com.cn 研究助理： 黄紫仪 邮箱：hzy30614@hfzq.com.cn T t 相关报告 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 Table_Firs3 e p y r o p e R _ e l b a T | t s r i F _ e l b a T Table_First|Table_ReportDate Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 流 动 性 周 报 5月6日-5月9日短端品种表现亮眼，1Y存单利率更是突破1.75%左右的阻力位，下 行接近10BP。5月12日-5月16日政府债净 ...

5月9日，中国人民银行发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)。《金融时 报》记者注意到，《报告》中，"中期借贷便利十年演变""明示企业贷款综合融资成本""加强债券市场 建设支持债券市场健康发展"等多个专栏均围绕利率调控机制展开。 利率市场化改革加速推进 回顾过去几年，中国人民银行一直在加快推进利率市场化改革，继去年7月明确了7天期逆回购操作利率 的政策利率地位后，今年又调整了中期借贷便利(MLF)的招标模式，进一步淡化MLF工具的政策利率色 彩。《报告》在专栏"中期借贷便利十年演变"中回顾了10年间MLF的工具设计、定位、特点的变化过 程，指出未来MLF将回归中期流动性投放工具的基本定位，与其他工具合理搭配维护流动性充裕。 "去年中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上强调，要进一步健全市场化的利率调控机制，一年来， 中国人民银行围绕这一目标做了不少文章。"业内专家对《金融时报》记者表示。 专家表示，近年来，我国债券市场发展很快，对实体经济的支持力度明显增强，但债券市场收益率波动 较大也存在风险。"国债尤其是长期国债虽然没有信用风险，国家一定会偿付本息，但利率风险是一直 潜藏着的，当市 ...

5月9日，央行官网发布2025年一季度中国货币政策执行报告（以下简称《报告》）。《报告》开篇提到，2025年以来，央行按照政府工作报告部 署，实施适度宽松的货币政策，报告期内货币政策逆周期调节效果较为明显，具体体现在金融总量平稳增长、社会融资成本处于历史低位以及人 民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定等方面。 逆周期调节效果明显 下阶段货币政策表述发生变化 对于2025年一季度货币政策成效，《报告》指出，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，国民 经济实现良好开局。 货币政策逆周期调节效果较为明显。具体到数据上，3月末社会融资规模存量、广义货币M2同比分别增长8.4%和7.0%，人民币贷款余额265.4万亿 元；3月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约50个和60个基点；3月末人民币对美元汇率中间价为7.1782元，与上年末基本持平。 北京商报记者进一步对比发现，相较于2024年四季度货币政策执行报告，本次《报告》在下一阶段货币政策执行重点内容方面的表述出现明显变 化。例如，对于下阶段货币政策走势，围绕政策实施的力度和节奏，《报告》提到"灵活把握"，上一 ...