《危机经济学》涵盖的不仅是2008年危机，还有过去三十多 年在东南亚、拉丁美洲等地发生的区域性宏观危机。 作者：韩明睿 封图：图虫创意 距离2008年全球金融危机已经过去了一代人的时间。无论是决策者还是关心经济的普通人，都想 知道应当从中吸取什么教训。这当然也是十几年来经济学界的研究重点之一。由两位顶尖的宏观经 济学家马库斯·布伦纳梅尔和里卡多·雷斯合写的《危机经济学:宏观金融的崩溃与复苏》，就是面向 仅具有经济学基本知识的非专业人士介绍该领域研究进展的一本小书。英文书名"A Crash Course on Crises"实际上围绕"崩溃"（crash）一词玩了个文字游戏，"crash course"意为"速成课程"，这 套危机"速成课程"的主题也就不是一般的金融危机，而是像2008年危机这样的宏观金融崩溃。根 据两位作者的定义，金融危机是指一个金融市场所遭受的负面冲击迅速蔓延至别处，使多个市场几 乎同时出现大幅下跌或亏损。金融危机并不一定会对宏观经济造成沉重打击。世纪之交科技股泡沫 破灭，对经济就没有太大影响。但如果危机严重伤害了实体经济，经济问题又反馈至金融领域并加 剧危机，爆发的就是宏观金融崩溃了。《危 ...

（原标题：理解宏观金融崩溃） 距离2008年全球金融危机已经过去了一代人的时间。无论是决策者还是关心经济的普通人，都想知道应 当从中吸取什么教训。这当然也是十几年来经济学界的研究重点之一。由两位顶尖的宏观经济学家马库 斯·布伦纳梅尔和里卡多·雷斯合写的《危机经济学:宏观金融的崩溃与复苏》，就是面向仅具有经济学基 本知识的非专业人士介绍该领域研究进展的一本小书。英文书名"ACrashCourseonCrises"实际上围绕"崩 溃"（crash）一词玩了个文字游戏，"crashcourse"意为"速成课程"，这套危机"速成课程"的主题也就不是 一般的金融危机，而是像2008年危机这样的宏观金融崩溃。根据两位作者的定义，金融危机是指一个金 融市场所遭受的负面冲击迅速蔓延至别处，使多个市场几乎同时出现大幅下跌或亏损。金融危机并不一 定会对宏观经济造成沉重打击。世纪之交科技股泡沫破灭，对经济就没有太大影响。但如果危机严重伤 害了实体经济，经济问题又反馈至金融领域并加剧危机，爆发的就是宏观金融崩溃了。《危机经济学》 涵盖的不仅是2008年危机，还有过去三十多年在东南亚、拉丁美洲等地发生的区域性宏观危机。 2008年危机 ...

通胀与关税压力并存，政府发放现金补贴应对民怨 目前，首相石破茂领导的少数派政府正面临通胀持续的民众不满，加之特朗普发起的关税战也加大了日 本经济陷入技术性衰退的风险。 为缓解通胀影响，自民党承诺将发放现金补贴，每位低收入者和儿童可获得4万日元，其余民众则发放2 万日元。 自民党政策负责人小野寺五典表示："选择发放现金是因为操作迅速、并能精准覆盖到低收入与育儿家 庭。这是过渡性措施，直到工资真正上涨。" 为赢得选民支持，日本执政党推出新竞选政纲，到2030财年让全国平均年薪增加100万日元。 石破茂近期支持率小幅上扬，部分得益于农林水产大臣小泉进次郎在遏制大米价格上涨方面取得的进 展，而稻米价格上涨正成为通胀冲击家庭支出最直观的体现。 周四，日本自民党在最新竞选纲领中承诺，将推动工资逐年增长，其中实际工资每年增长1%、名义工 资每年增长3%，目标是在2030财年让全国平均年薪比现在提高100万日元。 自民党政策负责人小野寺五典表示，目前，日本劳动者的平均年收入为420万日元，自民党希望到2030 财年提高至520万日元。 如今，石破茂的承诺再次引发了人们对这一愿景的关注。2024年，日本名义GDP已达到创纪录的 ...

金十数据6月10日讯，随着日本参议院选举越来越近，日本首相石破茂承诺将提高国民薪资水平，并使 经济总量达到6.9万亿美元。"我已经指示党内高级官员制定我们的最高竞选承诺，目标是到2040年名义 GDP达到1千万亿日元，并将平均工资在目前水平的基础上提高50%或更多，"石破茂在东京对记者说。 这一承诺发表之际，日本选民即将对石破茂的首相职务表现作出"裁决"，他领导的少数派政府正与特朗 普政府就降低关税进行谈判，并与国内不断飙升的通胀作斗争。去年10月，他的政党在大选中惨败。 日本首相开选举支票：承诺到2040年薪资增长50% ...

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 2025年5月CPI同比-0.1%，持平前值；PPI同比-3.3%，低于前值的-2.7%。按CPI和PPI权重分别 60%和40%模拟的平减指数为-1.38%，低于前值的-1.14%，为过去16个月以来最低。 第二， CPI为什么弱势徘徊？如果我们把CPI价格简单分为三部分：能源、食品、核心，5月前两部分形成双 下拉。一是能源价格环比下降1.7%，拖累CPI环比约0.13个百分点，主要与关税影响下大宗价格的向内传递 有关，4月IPE布油价格环比下行达18.3%，带来5月成品油价格的下降。二是食品价格环比下降0.2%，拖累 CPI环比约0.04个百分点。食品价格偏弱背后可能主要还是餐饮部门需求偏弱，而国内肉类、蔬菜等的传统供 给能力又一直较强。 第三， 再看能源食品之外的价格。因为经历"五一"假期，主要耐用消费品价格环比仍普遍降价，但幅度并未 超过季节性，从而同比降幅并未进一步加深。不过汽车、家电、租赁房、酒类同比仍在负增长区间，除汽车降 幅小幅收窄外，其余降幅持平前值。涨幅扩大的门类主要是服装、家纺、金饰品、文娱耐用品。综合影响下， ...

[Table_Reportdate] 2025年06月09日 [价格Table_NewTitle] 压力持续，亟待政策破局 ——国内观察：2025年5月通胀数据 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 宏 观 简 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 评 ➢ 事件：2025年6月9日，统计局发布5月通胀数据。5月，CPI当月同比-0.1%，前值-0.1%； 环比-0.2%，前值0.1%。PPI当月同比-3.3%，前值-2.7%；环比-0.4%，前值-0.4%。 ➢ 核心观点：5月CPI环比虽然符合季节性，但同比已连续4个月为负，PPI同比也突破了此前 持续震荡的区间下限。油价的下跌拖累了CPI中的交通和通信价格，也输入性影响了PPI中 相关产业价格。不过从6月第一周的情况来看，油价出现了明显的反弹，这一限制影响在6 月可能会有所减轻，但拉长时间来看仍存 ...

日本一季度名义GDP季环比终值 0.9%，预期 0.8%，初值 0.8%。 ...

日本第一季度名义GDP季率终值 0.9%，预期0.80%，前值0.80%。 ...

今天分享的是：北大汇丰智库：2025年赤字、债务及中国财政可持续性研究报告 报告共计：38页 该报告围绕中国财政可持续性展开分析，核心内容如下： 财政可持续性定义与评估法则 财政可持续性通常指债务占GDP比率长期稳定或下降，或未来公共收入覆盖支出与债务。保持债务率稳定的赤字率公式为 \(x = b(\gamma + \pi)\)（赤字率=负债率×名义GDP增长率），此公式是欧盟设定3%赤字率和60%负债率的依据，也被美国学者用于债 务分析。 中国债务现状与风险 截至2023年末，中国政府显性债务占GDP的56.14%，隐性债务占11.34%，总债务占67.48%，地方融资平台债务占57.24%。地方 债务高企的原因包括基础设施投资冲动、GDP政绩考核等。尽管中国未大规模刺激经济，但债务扩张压力显著，若赤字率超过 可持续阈值，债务率将攀升。 债务对经济的影响 债务的合理用途包括基础设施建设、反经济周期调节等，但长期依赖债务支撑经常性支出不可持续。古典与当代经济学家普遍 认为，高债务可能挤出私人资本、增加财政风险，而经济增长和适度通胀可缓解债务负担。国际经验显示，发达国家债务率在 疫情后普遍下降，但部分发展中国家 ...

5月16日消息，日本第一季度名义GDP环比增长0.8%，预估为0.8%；日本第一季度GDP环比下降0.2%， 预估为-0.1%。 ...