华泰期货研究 2025 年期货市场展望 展望下半年，高硫燃料油市场三季度仍受到旺季发电端需求的支撑，但随着未来夏季结束、发电厂需求回落，且欧佩克增产将逐步释放更 多供应，高硫油市场需要其他需求的增量来完成市场再平衡，考虑到航运端需求面临关税风险、脱硫塔数量增长进度放缓，因此值得期待 的是炼厂端的需求回升，而这需要裂解价差进一步回调来带动燃料油加工利润修复，从而刺激炼厂端的采购增加...... Energy 能源板块研究 Research 本期分析研究员 潘翔 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 结构性因素仍存，燃料油市场或面临再平衡 核心观点 研究院 能源组 研究员 华泰期货研究院能源板块研究 2025 年 7 月 6 日 期货研究报告 | 燃料油半年报 2025-07-06 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨 ...

原油进入季节性出行旺季，美国原油库存持续下跌降至低位，加上OPEC+增产不及预期，原油供需转 好，只是目前市场聚焦于中东地缘风险，原油价格仍较以色列袭击伊朗前的价格涨幅较大，目前中东地 缘变数大，原油波动大，建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权。 宝城期货：预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势 周三，国内原油期货2508合约呈现缩量减仓，弱势下行，大幅收低的走势，期价最高涨至516.8元/桶， 最低下跌至500.2元/桶，收盘时期价大幅下跌8.13%至508.6元/桶。此外，燃料油主力合约大幅收跌 5.96%，报收3015元/吨，低硫燃料油主力合约大跌2.85%，报收3716元/吨。 地缘政治方面，南华期货认为，国际市场的原油价格已将此轮因地缘局势升温而在盘面上积累的溢价空 间全部消化完毕。此前，由于市场对中东局势的担忧，众多投资者纷纷押注油价上涨，致使原油期货市 场的多头头寸堆积到了相当高的水平。如今地缘局势缓和，这些过高的看涨仓位反而变成了拖累油价下 跌的重要因素。ING分析师指出，"虽然目前市场对中东地区供应中断的担忧有所减少，但并没有完全 消失，对即期供应的需求仍然强劲。"分析师Tina Te ...

特朗普称伊以或将停火，地缘溢价大幅降低 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 一、日度市场总结 截至2025年6月23日，原油市场呈现结构性分化特征。SC原油期货价格从 566.6元/桶小幅回升至574.5元/桶，涨幅1.39%，但夜盘出现大幅回调收跌 5.65%至538元/桶；而WTI和Brent则分别大跌9.2%和9.82%至67.23美元/桶 和69.73美元/桶。跨市场价差显著变动，SC-Brent价差走强559.35%至 10.22美元/桶，SC-WTI价差扩大163.35%至12.72美元/桶，显示亚洲基准油 种相对走强，而Brent-WTI价差则收窄23.78%至2.5美元/桶，反映欧美市场 同步承压。 供应端，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上发文表示，以 色列和伊朗已同意全面停火。停火协议涉及两个12小时的停火期，伊朗将 启动首个12小时停火，以色列将随后进行第二个12小时停火，24小时后， 战争将正式宣布结束。特朗普的发文带来了原油的第一轮下挫，隔夜油价 跌超5%。 需求侧呈现区域分化： ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.24） 商品期货和期权 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 日内观点：延续上涨 中期观点：阶段性反弹后维持偏弱运行 参考策略：逢高沽空 核心逻辑： 1、供应方面，从生猪出栏体重来看，据钢联数据统计，截至 6 月 20 日，当 周全国生猪出栏均重为 123.78kg，较上一周下跌 0.18 公斤。由于政策影响，叠加 气温的不断升高，规模企业逐步开始降重，且降重节奏有所加快，同时市场对于猪 肉的消化能力有限，抑制大猪的成交节奏。后续随着气温的不断上升，毛猪料比增 加，生长速度放缓，叠加夏日大猪需求进入传统淡季，企业降重速度将持续加快。 策略早餐 品种：白糖 日内观点：企稳反弹 2、需求方面，从屠宰端来说，据钢联数据统计，6 月 20 日当周屠宰开工率 28.13%，与上一周小幅上涨。当周养殖端出栏积极性不高，生猪供应平稳，但部分 地区为促进消费进行促销活动，开工率小幅提升。目前已进入夏季，天气炎热，居 民对于猪肉的消费热情不高，终端市场需求整体表现较为低迷。尽管屠宰企业开工 率有所上升，但由于需求不足，限制了开工率进一步大幅增长。 3、综合来看，短期在政策性影响、二育 ...

【供需方面】 【现货方面】 6月23日，PTA期货跌后反弹，现货市场商谈氛围一般，现货报盘略有增加，基差松动，贸易商商谈为 主，少量聚酯工厂递盘。主流供应商出远期货源。6月货主流在09+260~270成交，个别略高，价格商谈 区间在5220~5300附近。7月商谈不多，7月中上在09+260~270有成交。主流现货基差在09+264。 【成本方面】 6月23日，PTA现货加工费至398元/吨附近，TA2509盘面加工费344元/吨。 【行情展望】 供应：上周PTA负荷降至79.1%%（-3.9%）。 需求：上周周一套装置例行检修，两套装置检修重启，聚酯综合负荷有所上调至92%（+1.1%）附近。6 月23日，涤丝价格重心涨50-100，产销周末尚可，周一偏弱。受美国参与伊以战争影响，周日产销放 量，但周一开盘聚酯原料涨后回落，产销又有所下滑。涤丝工厂库存尚可，但下游需求端偏弱，终端印 染，织造端累库。受到销量不足的压制，涤丝的价格涨幅不及熔体成本，加工差被压缩，FDY处于全线 亏损。短期来看，丝价还是跟着原油波动，但是幅度会小于原油。近期内仍需关注油价变动和伊以冲突 的情况。 尽管福海创和恒力装置检修兑现，不 ...

来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 自6月13日以色列袭击伊朗以来，中东地缘因素推动油价上涨已经持续10余天。6月21日美国袭击了 伊朗的核设施，6月22日，伊朗国会做出封锁霍尔木兹海峡的决定，等待国家最高安全机构做最终决 定，以此来回击美国的袭击。随着美国的参与，中东地缘局势急剧紧张，断供风险进一步增加，6月 23日开盘，Brent首行最高冲高至81.4美元/桶。 霍尔木兹海峡，这条位于西亚的狭窄水道，是全球能源运输的"咽喉要道"。它的一举一动牵动着全球 每一个能源市场参与者。对于伊朗表示封锁霍尔木兹海峡一事，原油市场将面临怎样的冲击？我们将 从地理位置、战略地位、历史危机等维度展开分析。 策略速览版 核心结论 地缘溢价抬升但封锁难持续，油价短期冲高后回落概率大。 01 霍尔木兹海峡在哪？ 封锁可能性低 ① 中东原油出口高度依赖霍尔木兹海峡，主要销往亚洲。 ② 伊朗若封锁海峡将重创中东国家经济命脉，实际行动概率低，属"得不偿失"。 ③ 若仅封锁美国军舰，对石油供应影响有限。 油价冲高回落预判 ① 地缘紧张推升短期溢价，Brent高点或达85美元/桶。 ② 极端封锁将致油价失控，但国 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/06/20 中国期货每日简报 China Futures Daily Note 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: MOFCOM stated that it will continuously accelerate review of rare earths e ...

行业 原油日报 日期 2025 年 6 月 19 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员 ...

据追风交易台消息， 摩根大通大宗商品分析师Natasha Kaneva发布的最新报告显示，仅仅一天之内，该行 对"最坏情景"的概率预测从7%暴涨至17% ——这 意味着 霍尔木兹海峡封闭 、油价指数级飙升的可能性增加了一倍多。 当战火延烧至伊朗核心能源动脉时，全球市场正屏息以待一场可能重塑中东能源格局的升级。 据央视新闻报道，14日伊朗南部布什尔省两家炼油厂遭遇以色列空袭，南帕尔斯炼油厂第14期项目设施爆炸起火，法杰尔·贾姆炼油厂同样遭到袭击。伊朗伊 斯兰共和国通讯社援引布什尔省危机管理部门官员的话报道说，两处设施的火势已于14日晚得到控制，暂无人员伤亡报告。 这是以色列首次直接打击伊朗能源基础设施，也是上世纪80年代两伊战争以来首次有伊朗境内炼油厂遇袭。 分析认为， 以色列至少在现阶段试图限制对国际市场的影响和连锁反应，这种"有限升级"策略能否持续，完全取决于伊朗的反应强度。 Kaneva指出， 地缘政治溢价已经比其模型推导的66美元公允价值高出10美元，表明最坏情况发生的概率为17%。 华尔街见闻此前提及，在摩根大通设定的"最坏情景"下，包括油价反应从线性转为指数级，供应影响可能超出伊朗石油出口减少210 ...

| 71.696 | 最新价 71.696 | | --- | --- | | +5.056 +7.59% 最高价 74.630 最低价 67.110 | | | 昨结算 66.640 | 买 价 71.360 | | 卖 价 71.390 买 量 +3 | 卖量 +3 | 布伦特原油自2022年以来最大日内涨幅，市场情绪高昂，专家建议静观？ ⚠️提示：文末附截至昨日下午17:00 成交价和重要提醒！！！ 近日，以伊事件连连升级，区域局势一再恶化级，受此影响，国际油价可谓是剧烈波动。 WTI原油昨日最高至74.63美元/桶，布伦特原油更是冲上78.5美元/桶，暴涨11.3%；虽然昨日下午均有回落，但整体上涨明显。 | 73.92 | 最新价 73.920 | | --- | --- | | +4.56 +6.57% 最高价 78.500 最低价 70.410 | | | 昨结算 69.360 持仓量 0 | 买 价 74.300 | | 卖 价 74.320 买 量 +4 | 卖 量 +3 | 目前，伊朗原油产量330万桶/日，出口150-170万桶/日，产量约占全球的4%，参照2024年数据，其产量排列全球 ...