【原油评论】布伦特原油接近 72 美元：难以消除的地缘政治溢价 市场仍坚定处于观望状态。 油价中已计入地缘政治风险溢价，美伊紧张关系持续占据新闻头条，并主导着整体的市场风险情绪。 不过，上周油价表现尤为强劲。 自一周前开盘交易以来，布伦特 【原油评论】布伦特原油接近 72 美元：难以消除的地缘政治溢价 自上周末以来，油价整体呈现横盘震荡小幅上行的走势，目前徘徊在附近。 市场仍坚定处于观望状态。 自上周末以来，油价整体呈现横盘震荡小幅上行的走势，目前徘徊在附近。 这一表态意味着，在下一轮外交谈判开启前，相关压力正在不断上升。 美国与伊朗定于，伊朗外长预计将与美国特使史蒂夫・维特科夫会面。 油价中已计入地缘政治风险溢价，美伊紧张关系持续占据新闻头条，并主导着整体的市场风险情绪。 不过，上周油价表现尤为强劲。 自一周前开盘交易以来，布伦特原油已上涨约，这凸显出市场对相关事态的增量发展仍保持高度敏感。 市场正仔细解读每一条新闻标题，从中寻找局势升级或缓和的信号，而油价走势也恰好反映出这一点，本周既 有新一轮谈判的安排，同时美国整体政策方面仍存在持续的不确定性。 双方的言辞再次变得尖锐：特朗普总统表示，尽管他更倾向于达 ...

Group 1 - The oil sector has collectively surged due to escalating tensions between the US and Iran, leading to higher oil prices and a significant increase in VLCC freight rates during the Spring Festival holiday [1] - Zhongyou Securities noted that the unclear situation between the US and Iran has granted crude oil a geopolitical premium, with expectations of marginal improvement in the supply-demand dynamics for PX and PTA this year [1] - The price spread between PX (China's main port) and naphtha (Japan) has stabilized around $300/ton after adjustments, with potential for further strengthening post-holiday [1] Group 2 - As of February 24, 2026, the National Petroleum and Natural Gas Index (399439) rose sharply by 5.83%, with significant gains in constituent stocks such as Potential Hengxin (up 16.23%), China Oil Engineering (up 10.13%), and Blue Flame Holdings (up 10.04%) [1] - The oil ETF Penghua (159697) increased by 5.97%, with the latest price reported at 1.42 yuan, closely tracking the National Petroleum and Natural Gas Index [1] - As of January 30, 2026, the top ten weighted stocks in the National Petroleum and Natural Gas Index accounted for 66.76% of the index, including major companies like China National Petroleum, China National Offshore Oil, and Sinopec [1]

2026年02月24日 星期二 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | | | | --- | --- | --- | | 贵 | 市场表现：春节长假期间，先抑后扬，在 2 月 20 日周五爆发，以伦敦金计价的国际金价单日涨幅超过 2%， | | | 金 | 5200 美元/盎司大关。白银波动更为激烈，但也在春节期间触底反弹，以伦敦银计价的 本周一继续上涨逼近 | | | 属 | 单日涨幅超过 7%，周一价格突破 87 美元/盎司。 | | | | 基本面：本周内，特朗普公开表示"正在考虑对伊朗进行有限军事打击"，叠加此前美军控制委内瑞拉领导人 | | | | 的余波，全球地缘政治溢价再次上升；美国最高法院投票否决了特朗普总统的部分关税政策。然而，特朗普 | | | | 随即宣布将依据其他法律对全球商品加征 10% 的新关税。这种政策的极度不确定性和对全球贸易战的担忧， | | | | 促使避险资金重新涌入黄金；COMEX 黄金库存为 1054.9 吨，-17.2 吨；SPDR 黄金 ETF 持仓为 1078.7 | 吨， | | | +3.1 吨；伦敦黄金库存 1 月底 9155 ...

石油股早盘普跌，截至发稿，中石化(00386)跌4.06%，报5.43港元；中石油(00857)跌3.28%，报9.15港 元；中海油服（601808）(02883)跌3.06%，报9.49港元；中海油(00883)跌2.79%，报24.42港元。 银河期货高级研究员赵若晨表示，市场的交易逻辑从"地缘优先"切回"供需优先"的临界点在于美伊谈判 取得实质性成果，若达成短期框架，油价或大幅回吐地缘溢价，而再次交易供应过剩的基本面。而库存 持续的大幅增长、OPEC+超预期的增产以及需求的走弱都会压制原油价格上方空间。 消息面上，周四，WTI原油期货收跌2.77%，报62.84美元/桶。布伦特原油期货收跌2.71%，报67.52美 元/桶。美国总统特朗普当地时间2月12日表示，美国"必须"与伊朗达成协议，否则局势将"非常严重"。 特朗普称希望美伊"一个月左右"达成协议。此外，EIA最新数据显示，截至2月6日当周，美国原油库存 激增853万桶，创下自去年1月以来最大单周增幅。 ...

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 日期：2026年2月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 瓶片（PR） 瓶片：震荡偏弱 估值与利润 基本面运行情况 供需平衡表 观点小结 上游观点汇总 短纤：短期震荡市，中期偏弱 01 CONTENTS 基本面运行情况 2 观点小结 02 01 短纤（PF） 本周短纤观点：短期震荡，节前轻仓防范原料波动和节后累库 03 估值与利润 观点 节前预计保持震荡市为主，建议轻仓过节防范原料波动和节后累库。当前原油价格仍在高位，并给到一部分地缘溢价，后续来看地缘缓解可能 性高于继续恶化；虽然当前聚酯库存以及下游各个环节的原料库存都保持较低，成品库存可控，但下游今年放假规划长于聚酯，节后需要考验 下游出口和内需节奏是否能快速消化春节期间库存。 估值 当前现货加费900-1000元/吨；盘面加工费9 ...

原油日报 | 2026-02-03 伊朗局势出现转向，油价大幅回落 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌3.07美元，收于每桶62.14美元，跌幅为4.71%；4月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌3.02美元，收于每桶66.30美元，跌幅为4.36%。SC原油主力合约收跌4.80%，报450元/ 桶。（来源：Bloomberg） 2、 2月3日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，今天上午有幸与印度总理莫迪进行了交谈。他是我最要好的朋 友之一，也是其国家一位极具影响力且备受尊敬的领导人。我们谈到了很多内容，包括贸易以及结束俄乌之间的 战争。他同意停止购买俄罗斯石油，并增加从美国甚至可能是委内瑞拉的进口量。这将有助于结束正在发生的乌 克兰冲突，这场冲突每周都有成千上万的人丧生！出于对莫迪总理的友谊和尊重，按照他的要求，从即日起，我 们双方同意建立美国与印度之间的贸易协议。根据该协议，美国将降低对印度的对等关税，从25%降至18%。他们 也将逐步取消对美国的关税和非关税壁垒，直至完全消除。莫迪总理还承诺"购买美国产品"，同时将采购价值超 过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤 ...

2026.02. 02 本文字数：2022，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 高雅 封图 | 瑞士 百达 资管首席经济学家韦柏睿 自国际现货黄金在1月29日触及5596美元/盎司的高点后，短时间大幅回调，最低下探至4402美元，跌幅达27%。截至第一财经记者发稿，金价为每 盎司4724美元/盎司，回踩至今年1月中旬水平。 随着金价快速冲高又骤然回调，市场弥漫着一股"估值焦虑"：支撑黄金上涨的核心逻辑是否已然生变？ 韦柏睿认为，随着美元"武器化"风险显现，各国央行在主动、加速地降低对美元的依赖。"自2014年以来，主权基金和央行等官方机构一直在重新平衡 其美元头寸。美元在全球外汇储备中的占比在2014年达到66%的峰值，去年已降至58%。"他称，即便是在美元指数走强的时期，这种占比减少的趋 势依然在持续，如果从纯估值角度来看，这甚至是"违背直觉"的。 换言之，占比减少并非由美元走弱导致的汇率缩水，而是各国央行主动减持美元资产的力度已经抵消、甚至超过了美元升值带来的账面价值增长。 卖美元买黄金？ 韦柏睿表示，"去美元化"的趋势始于2014年克里米亚事件，当时美国首次将美元"武器化"，冻结俄罗斯资产。此举带来 ...

2月2日，国内期市能化板块全线飘绿。其中，原油期货盘面表现偏弱，截至发稿主力合约报449.0元/桶，跌幅7.02%。 【消息面汇总】 俄罗斯政府周六宣布，为缓解库存积压压力，将解除针对石油生产企业的汽油出口禁令。政府声明同时指出，对非生产型企业的汽油出口禁令将 持续至2026年7月底。 由于特朗普威胁要实施报复性关税，墨西哥总统辛鲍姆表示，她的国家将继续通过外交渠道，以人道主义为由继续向古巴输送石油。 机构观点 五矿期货：当前油价已经出现一定涨幅，并已经计价较高的地缘溢价。我们认为短期内，伊朗的断供缺口仍存，但考虑到我们此前地缘系列专题 指出委内瑞拉增产即将超预期的预判以及OPEC后续的增产恢复预期，当前油价应予以逢高止盈，并以中期布局为主要操作思路。 华联期货：美国总统回答记者有关伊朗问题时表示，希望"能够达成协议"。另据美国高级官员透露，美国已通过多个渠道向伊朗方面明确表示， 美方愿意举行会面，就达成协议展开谈判。同时美国总统指出，关于格陵兰岛的谈判已经启动，谈判基本达成一致，并最终会达成协议。并表示 美国与委内瑞拉两国领导层的关系非常好，双方将"分享"石油收益。"欧佩克+"成员国同意维持暂停增产政策，3 ...

小摩闭门会-金银暴跌油价上涨的原因，鹰派沃什伊朗局势 黄金基本面不变 20260201 摘要 黄金市场回调被认为是健康的，此前金价已接近超涨状态，凯文·沃什获 提名是催化剂，但趋势衰竭是回调的基础。预计央行将入场多元化配置， 中期目标仍看好黄金至 6,000 美元。 铜价近期剧烈波动，中国实体市场观望，投资性需求是推动因素。短期 内铜的基本面停滞，但未来 6-9 个月可能出现机会，关注 6 月 232 条款 审查和中国工业企业的接受度。 当前油价较公允价值高出约 9 美元，地缘政治溢价显著，特朗普政府对 伊朗采取行动的威胁增加。预计不会出现长期石油供应中断，短暂政治 驱动型油价上涨后将消退。 极寒天气对能源需求产生影响，美国石油产量减少近 200 万桶/日，需 求激增 50 万桶/日，欧洲需求增加 50 万桶/日。1 月全球供需平衡受到 日均 100 万桶负面影响，推高能源价格。 美国和欧洲极端天气导致能源市场供需两端出现极端事件。美国石油和 天然气供应受冻结影响，天然气产量日产量下降 180-190 亿立方英尺， LNG 原料气流量减半。 Q&A 近期黄金和白银市场波动剧烈，您如何看待这一现象？此次回调是否 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 康远宁 市场分析 价格价差：绝对价格方面，受美元走弱、伊朗局势以及资金推动三重因素叠加，油价在1月下旬持续走 高，布伦特突破70美元/桶，WTI突破65美元/桶，较年初反弹超过10美元/桶。 月差方面，三大基准油月差出现分化，布伦特月差出现显著飙升，Brent首次行价差飙升至1.6美元/桶， 与单边表现一致，WTI月差反弹幅度相对较小在0.5美元/桶，Dubai月差维持-0.56美元/桶的Contango结 构，但值得注意的是，CFD与北海实货贴水都已经高位回落，与Brent月差出现明显背离，虽然Brent绝 对价格与月差趋势一致，但月差与实货贴水以及Dubai月差出现明显背离，这说明基本面或者现货市场 参与者并不认同当前的单边价格趋势。 地区价差方面，Brent Dubai EFS首行持续反弹至2.8美元/桶，WTI-Brent近月价差扩大至5.4美元/桶，近 期CPC3号SPM已经复产上线滕吉兹油田也已经复产，但Brent结构依然坚挺，更多是地缘与流动性推 动，近期石油恐慌指数OVX与油价同步飙升，也显示当前市场出现 ...