开栏语 2025年中央经济工作会议指出，"要坚持稳中求进、提质增效"，指明了2026年经济工作的政策取向。金 融是"国之大者"，关系中国式现代化建设全局，既肩负重任，也凝聚期待。站在"十五五"开局之年的起 点上，本栏目将"瞭望"今年货币政策之平衡、金融市场之锚点、行业发展之逻辑，于变局中前瞻动向， 共察岁序新章里的金融风向。 日前召开的2026年中国人民银行工作会议明确，继续实施好适度宽松的货币政策。会议还释放出系列新 信号：强调把物价合理回升作为货币政策的重要考量，注重维护金融市场平稳运行，关注政策传导和实 施效果……这些适应新形势的"微调"，尽显货币政策操作的新年新意。 "适度宽松"底色不变 作为宏观调控的重要抓手，货币政策始终紧盯宏观经济运行中的需求与挑战。 分析人士认为，今年货币政策面临的宏观环境具有较强延续性。东方金诚首席宏观分析师王青对上海证 券报记者表示：一方面，我国经济发展中的问题与挑战仍然不少，需要货币政策保持支持性立场，加大 逆周期调节力度；另一方面，我国经济基础稳、潜力大，人才资源丰富，民营经济灵活性高、抗压能力 强等优势没有变，在新旧动能转换过程中，货币政策操作需重点支持金融"五篇大文 ...

开栏语 2025年中央经济工作会议指出，"要坚持稳中求进、提质增效"，指明了2026年经济工作的政策取向。金 融是"国之大者"，关系中国式现代化建设全局，既肩负重任，也凝聚期待。站在"十五五"开局之年的起 点上，本栏目将"瞭望"今年货币政策之平衡、金融市场之锚点、行业发展之逻辑，于变局中前瞻动向， 共察岁序新章里的金融风向。 ◎记者 张琼斯 日前召开的2026年中国人民银行工作会议明确，继续实施好适度宽松的货币政策。会议还释放出系列新 信号：强调把物价合理回升作为货币政策的重要考量，注重维护金融市场平稳运行，关注政策传导和实 施效果……这些适应新形势的"微调"，尽显货币政策操作的新年新意。 "适度宽松"底色不变 消费者在天津市滨海新区的一家超市选购商品。 新华社图 作为宏观调控的重要抓手，货币政策始终紧盯宏观经济运行中的需求与挑战。 分析人士认为，今年货币政策面临的宏观环境具有较强延续性。东方金诚首席宏观分析师王青对上海证 券报记者表示：一方面，我国经济发展中的问题与挑战仍然不少，需要货币政策保持支持性立场，加大 逆周期调节力度；另一方面，我国经济基础稳、潜力大，人才资源丰富，民营经济灵活性高、抗压能力 强等 ...

本报北京1月8日电（记者徐佩玉）2026年中国人民银行工作会议近日召开，部署了2026年重点工作。会 议强调，中国人民银行要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务 实体经济高质量发展质效，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，为经济稳定增长、高质量发展和金融市 场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现"十五五"良好开局提供有力的金融支撑。 提升金融服务实体经济高质量发展质效。进一步完善金融"五篇大文章"政策框架，实施好考核评价制 度，加强金融服务效果评估，提升金融服务专业化精细化水平。完善结构性货币政策工具体系，优化工 具设计和管理，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。高质量建设和发展债 券市场"科技板"。用好服务消费与养老再贷款，推动加大服务消费领域信贷投放。优化支农支小再贷 款、再贴现管理，提升金融机构中小微企业金融服务能力。加强重点供应链融资信息服务平台监管。 稳妥化解重点领域金融风险。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退 出。推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正。充分发挥中央银行宏 观审慎管理和维护 ...

1月5日至6日，中国人民银行召开2026年中国人民银行工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研 究央行"十五五"改革发展规划，部署2026年工作。 央行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲话。会议强调，央行要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增 量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。 根据会议部署，2026年央行将重点抓好七项工作，其中包括灵活高效运用降准降息等多种货币政策工 具；防范汇率超调风险；继续优化"债券通""互换通"机制安排；欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫 债等。 与此同时，国家外汇管理局1月5日至6日召开2026年全国外汇管理工作会议。外汇局党组书记、局长朱 鹤新作工作报告。会议部署了2026年外汇管理重点工作，其中包括优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨 境贸易高水平开放试点；出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策；保障外汇储备资产安全、流动 和保值增值等。 加大逆周期和跨周期调节力度 2026年中国人民银行工作会议强调，央行要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集 成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效，深化金融改革和更高 水平对 ...

2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开，会议要点如下： ——继续实施好适度宽松的货币政策。灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流 动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡。 ——完善结构性货币政策工具体系；高质量建设和发展债券市场"科技板"。 ——建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货 币政策工具作用。 ——加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监 督管理。 ——进一步提升金融管理和服务能力。稳妥实施好一次性个人信用修复政策。 ——强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动；深化科技管理与创新应用；稳步发展 数字人民币。 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深 入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，总结2025年工作，分析当前形势，研究中国 人民银行"十五五"改革发展规划，部署2026年工作。中国人民银行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲 话，朱鹤新、曲吉山、宣昌能、陆磊、陶玲、邹澜出席会议。 会议认为，2025年以来 ...

2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议强调，要稳妥化解重点领域金融风险。继续做好金 融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出。推进重点地区和重点机构风险处置， 强化中小金融机构风险识别和早期纠正。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，完善宏 观审慎和金融稳定管理工具箱。完善金融市场监测指标体系，探索开展金融市场宏观审慎管理。建立在 特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用。强化 金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动。 (本文来自第一财经) ...

1月6日，2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议强调，2026年重点抓好以下工作：稳妥化 解重点领域金融风险。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出。推 进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正。充分发挥中央银行宏观审慎 管理和维护金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱。完善金融市场监测指标体系，探索开 展金融市场宏观审慎管理。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资 本市场的货币政策工具作用。强化金融市场监管执法，持续打击金融市场违法违规活动。 ...

银行视角解码《金融稳定报告（2025）》 ——行业点评报告 2025 年 12 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -14% -7% 0% 7% 14% 22% 29% 2024-12 2025-04 2025-08 银行 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《存款搬家股市放缓，中小行储蓄回 流大行—11 月央行信贷收支表要点解 读》-2025.12.18 《存款非银化放缓，关注 2026Q1 大 行资负缺口压力—11 月金融数据点 评》-2025.12.13 《测算：BCBS 调整利率冲击幅度对Δ EVE 的影响 — 行业点评报告》 -2025.12.10 刘呈祥（分析师） 丁黄石（分析师） liuchengxiang@kysec.cn dinghuangshi@kysec.cn 证书编号：S0790524040004 政府部门杠杆率提升，经营性债务化解或一定程度挤出信贷需求 金融稳定报告关注全球债务的可持续性。当前主要经济体财政支出大幅增加， 全球债务水平达到历史高位，据 IMF 测算 2024 年末全球公共债务规模超 100 万亿美元，占全球 GDP 比重约为 93%，部分经济体或面 ...

Report Investment Rating There is no information about the industry investment rating in the provided content. Core Viewpoints - The 2025 China Financial Stability Report presents a satisfactory outcome. The future prudential management system will continue to play a role. The central bank aims to keep interest rates stable and increase the stock market volume, which reduces the expectation of future interest rate cuts. However, from a macro perspective, a stable low - interest - rate environment remains the most widely accepted option during the phase of government leveraging up, household de - leveraging, and enterprise stable leveraging [3]. - The report positively evaluates the current operation of China's financial industry, and the key tasks of the previous year have achieved phased results. The next - stage focus is on improving the comprehensive macro - prudential management system, with the three key tasks being debt resolution, reform and risk mitigation of small and medium - sized financial institutions, and macro - prudential management of real - estate finance [4]. - Attention should be paid to the risk - resistance ability of the banking industry. Although the capital adequacy ratio seems to have increased, the pressure test results show a steeper decline in capital adequacy ratio and a steeper increase in non - performing loan ratio. The key to future macro - economy is to boost the leveraging willingness of enterprises and households [5]. Section Summaries 1. Evaluation more positive, focus on the construction and coordination of risk - prevention system - The 2025 report positively evaluates the operation of the financial industry, deletes the issue of insufficient demand mentioned in the previous two years, and focuses on the coordinated construction of the risk - prevention system. The three key tasks remain the same, but the macro - prudential management of real - estate finance is placed last [9]. - The high - level is satisfied with the 2024 financial risk - prevention results. The key tasks of the previous year have achieved phased results. The 2025 report's structure is basically the same as that of 2024, with a reduced number of columns and adjusted themes [10]. - The report emphasizes the coordination between risk prevention and other fields, and expands the central bank's macro - prudential and financial stability functions [11]. 2. "Shape can be formed, adjustable", interest rates to be stable - The central bank aims to keep interest rates stable, focusing on implementing existing policies and reducing the expectation of future interest rate cuts. The goal of "liberalization" in interest - rate market reform has been basically achieved, but "shape formation" and "adjustability" still face challenges [13]. - In 2024, the central bank implemented a series of measures to strengthen interest - rate policy implementation. Currently, the pressure on the net interest margin of banks continues to rise, especially for small and medium - sized banks [14]. - Insurance industry reform focuses on reducing liability - side costs, business expenses, and disposing of high - risk institutions. The solvency of the insurance industry is declining [18]. 3. The stock market needs to increase volume - The 2025 report pays more attention to the equity market. The core of market - value management is to guide listed companies to focus on their investment value and increase investor returns. The next - stage work focuses on four areas [21]. - Increasing the stock market volume is beneficial for cultivating a long - bull market environment. The government promotes the entry of long - term funds into the market, and the central bank coordinates macro - policy regulation [24]. 4. Areas that need key attention 4.1 The risk - resistance ability of banks has decreased - In 2024, the capital adequacy, asset quality, risk - compensation ability, and liquidity of commercial banks improved marginally. However, the pressure test results show that the risk - resistance ability of 23 participating banks has declined [26][30]. - Compared with the 2024 report, the 2025 report continues and develops the key points of banking reform, with more specific directions and additional measures [36]. 4.2 The macro - leverage ratios of different sectors are diverging - In 2024, China's macro - leverage ratio increased, but the leverage ratio structure continued to optimize. The government sector became the main leverager, the non - financial enterprise sector's leveraging speed slowed down, and the household sector's leverage ratio decreased slightly [39]. - Historically, the economic recovery requires the cooperation of household and enterprise leveraging. Currently, boosting the leveraging willingness of enterprises and households is crucial for economic recovery [39].

结果显示，评级结果1—7级的银行有3217家，资产占全部参评银行总资产的98%。评级结果处于"红 区"的银行312家，资产规模9.4万亿元(占比2.1%)。由此可见，我国银行机构整体经营稳健，风险总体可 控。分机构类型看，全国性银行评级结果较好，部分地方中小银行存在一定风险。分区域看，绝大多数 省份存量风险已明显压降，区域金融生态持续优化。 《报告》还提出，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调 风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。扎实做好金融"五篇大文章"，大力发展科技金 融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和 薄弱环节。健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，加强系统性金融风险的监测、评估，强化重点领域的宏 观审慎管理。防范化解重点领域金融风险，坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，积极稳妥处 置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 《报告》指出，当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营指标和 监管指标处于合理区间。 此外，2025年上 ...