专题：第四届·中国量化投资白皮书研讨会暨园游会 7月12日，第四届·中国量化投资白皮书研讨会暨园游会举办，MSCI 董事总经理、大中华区业务主管 钟雄伟出席会议，并发表"市场情景对量化投资的重要性"主题演讲。 一项是宏观情景复盘。以 1946–2025 年美国股市 80 余年数据为例，聚焦跌幅≥10% 的 200 余次回撤， 可归为四类触发因子： 微观周期：通胀或信用周期；基本面重估：如 2000 年科网泡沫；杠杆/流动 性：拥挤交易快速平仓；非经济冲击：战争、疫情等。结论在于宏观与基本面类冲击"跌幅大、时间 长"；杠杆与非经济事件"跌得快、弹得也快"。 另一项拥挤度（Crowding）分析。回测默认投资者为价格接受者，实盘却需考虑"别人是否与你同向"。 若某标的拥挤度得分>1，其未来出现≥5% 回撤的概率显著上升；在 MSCI 全球可投资市场指数约 1.1 万 家公司中，将拥挤度最高的前 1，000 家与最低的前 1，000 家持续对比，后者 1–3 个月维度内稳定跑赢 前者。 他还以"小盘股策略"为例，传统观点认为小盘股长期享有溢价，但 2019–2023 年却整体跑输。MSCI 拆 解发现：组合内质量因 ...

来源：图虫创意 7月9日，诺安多策略混合发布一则限购公告。 其中提及，自2025年7月10日起，机构投资者通过所有销售渠道、个人投资者通过非直销渠道提交本基金A类基金份额、C类基金份额的申购（含定投）、转 换转入业务申请，单日单个基金账户关于每一类基金份额单笔或多笔申请的累计金额应等于或低于2万元。 过去一段时间，诺安多策略混合的净值走势堪称优秀。以该基金A类份额为参考，截至2025年7月9日，诺安多策略混合A年内净值增长44.72%，同类排名第 60；近一年累计回报112.07%，同类排名第14。 作为一款多策略量化产品，诺安多策略混合A的风格转变始于孔宪政上任之后。在孔宪政2023年2月担任该产品基金经理前，该基金重仓方向主要集中在医 药、银行、消费等行业。 孔宪政上任后，对产品进行大刀阔斧的调整，2023年上半年基金换手率达到10倍，持股方面各只股票持仓比例也基本相近。根据基金报告，2023年上半年， 该基金持有的172只股票仓位最多的华瑞股份占基金净值比仅为0.96%，最低的法狮龙则有0.28%，差值不足1%。 诺安多策略混合A是孔宪政在诺安基金接手的首只权益产品。截至2025年7月9日，其任期内累计 ...

7月10日，路维光电（688401）发行的可转债——路维转债上市交易。它对应的正股股价为33.82元，转股价 为32.70元，转股价值103.43，转股价值较高。路维转债的发行规模为6.15亿元，规模偏小。债券评级为 AA-，评级较高。 对比相似业务已上市可转债的转股溢价率以及路维转债当前的转股价值，预估将是300元左右的铂金级肉签 一枚。中签的股民到了"兑奖"的时刻，那么，你是其中一员吗？ 从中证转债的日K线图上看，它也同样走在不断创新高的路上。所以，现在的新可转债在上市之际都会被市 场热捧。因此，一旦可转债打新市场有新的品种发行申购，一直参与打新的股民自然是不会错过的。只不 过，可能有散户投资者认为自己没有开通科创板权限，无法申购路维光电发行的路维转债。其实，没有科创 板权限的股民只要开通申购可转债的条件即前二十个交易日的日均资产达10万元以及满两年证券交易经验再 通过风险测评即可开通，他就能申购全市场股票发行的可转债了，即使是在空仓状态下都能。 现在的行情，除去不断创新高的银行股外，如果股民仔细翻看下，就会发现可转债市场同样在不断创新高。 可转债市场的火热离不开它们对应的正股支持，而大多数可转债都是由中 ...

Core Viewpoint - The German small-cap stock index has risen by 1.2%, reaching a new high, with a year-to-date increase of 30% [1] Group 1 - The small-cap stock index in Germany has achieved a new record high [1] - The index has shown a significant year-to-date growth of 30% [1]

7月8日，两市午后持续走强。截至14时12分，半年收益宽基ETF冠军的"指增王"中证2000增强 ETF(159552)涨1.71%，近10日涨5.89%，近20日涨7.47%，今年以来累计涨32.54%；资金热度不减，据 Wind Level2实时行情结合均价预估，盘中净流入超1000万，截至发稿，该基金获资金连续7日净流入， 累计超6100万，年内规模增长746.75%，迭创历史新高。 风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的 信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资 人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。 来源:金融界 根据华安证券的研究，2010-2024年间，小盘股弹性系数中位数达1.73倍、中盘股1.52倍、大盘股0.92 倍，表现市场上涨时小盘股涨幅更大。而今年2月和4月A股分别有两波大的涨幅，近两个月军工、创新 药更是轮番表现，市场行情明显有利于小盘上涨。再加上央行持续释放流 ...

这周小盘股继续领跑市场，上半年的"指增王"中证2000增强ETF（159552）在规模暴增722%的同时，年内斩获约32%收益，成为宽基ETF中的"双料冠 军"。 为何"指增王"中证2000增强ETF（159552）持续走强？归根结底还是因为今年的小盘表现太强势。 沪深300、中证500、中证1000和中证2000分别代表从大到小不同市值规模的股票表现，今年的年内表现区别非常明显：市值越小，涨幅越大。 来源：Wind，2025.1.1-7.7 2025年以来，沪深300只涨了不到1%，但中证2000缺已经上涨了15%，这个差距非常大。 截至午盘，ETF再度上涨1.59%，创下年内第22次历史新高。且资金热度不减，盘中获得3笔共计450万的大额申购，并且连续第7日获资金净流入。 数据显示，这只聚焦小微盘股的指数增强产品近一年收益超过73%，规模与净值年内不断刷新历史新高。成立以来各季度业绩均获得超额收益，展现出持续 稳定的增强能力。 作者：ETF金铲子 风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指 标、理论、任何形式的表述 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that small-cap stocks are experiencing strong performance in 2023, driven by improved market sentiment and supportive government policies for specialized and innovative enterprises [1] - The China Securities 2000 Enhanced ETF (159552) has seen a significant increase in net inflows, with a year-to-date growth of 746.75% in scale and a cumulative increase of 30.70% since the beginning of the year [1][2] - Analysts attribute the strong performance of small-cap stocks to two main factors: improved market conditions post "924 market" and government support for specialized and innovative companies, which enhances the growth potential of small-cap stocks [1] Group 2 - The China Securities 2000 Enhanced ETF tracks the performance of small-cap stocks in the A-share market, aiming to achieve excess alpha while maintaining a high utilization of funds compared to traditional index-enhanced funds [2] - The ETF has shown a net inflow of 4,304 million CNY over the last 5 days, with a net inflow rate of 47.10%, indicating strong investor interest [3] - The ETF's trading efficiency is highlighted by lower transaction costs in the secondary market compared to traditional index-enhanced funds, making it an effective investment tool for investors [2]

在权益投资中，大小盘风格切换是资金风险偏好与宏观周期共振的产物。年初至今，小微盘的上行波段强度远高于大盘，部分小微盘指数走出了独立行情， 哪怕在事件冲击造成的短期回调后，修复动能也非常可观。 如果从一个大的维度看，疫情以来，得益于流动性充裕等原因，小微盘的表现一直非常亮眼。若我们以小盘股的代表指数中证1000对比大盘蓝筹的代表指数 沪深300，就能够发现前者整体的走势要更加强劲。 2025年度大小盘指数对比 数据来源：Wind 数据区间：2025.01.01-2025.07.04 为什么小盘股今年更强势？ 如果要简单概括的话主要2个原因： 一是"924行情"后，情绪和资金面好转，对高弹性的微小盘股指数拉升更大。 小盘股在经济周期中具有较高的敏感度，能够在市场回暖时率先受益。此外，政策层面对专精特新企业的扶持，也为小盘股提供了良好的发展环境。 细数2000年以后的轮动行情共有2轮，每一轮的持续时间基本维持在5-7年左右。 2000-2007年中国加入WTO后，迅速融入世界经济，出口、投资增速均处于高位，是大盘总体占优时段。 2008-2015年，金融危机后，市场触底反弹，弹性更高的小盘回升更快。产业周期上，20 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that the A-share market may continue a volatile trend in July, with a weak recovery in the economy and potential pressure on corporate profits [1] - The China Securities 2000 Enhanced ETF (159552) has seen significant inflows, with over 15 million net inflow recorded on July 4, marking a historical high [1] - The macroeconomic liquidity is expected to remain loose in July, with stable inflows into the stock market, as evidenced by past trends of foreign capital inflows [1] Group 2 - The article highlights that corporate profit growth may face a decline, as industrial profit growth rates in April and May have decreased compared to the first quarter [1] - It notes that while policies may remain proactive, geopolitical risks present uncertainties, particularly regarding U.S.-China trade relations and the situation in Israel and Palestine [1] - The article mentions that the cash replacement ratio for the China Securities 2000 Enhanced ETF is capped at 50%, and both subscription and redemption are allowed [2]

7 月小盘狂欢：已在山腰，尚未到顶 ——主动量化周报 核心观点 大美丽法案提前落地短期利好权益资产，同时缓解美债超发的冲击。流动性溢出效应 持续，小盘交易热度有望在 7 月延续。 ❑ 7 月海外关键词有哪几个？ 美债超发压力缓和，经济韧性强、通胀预期上修。截至 7 月 2 日，目前美国 TGA 账户余额尚余 3722 亿美元，2020 年以来的中位数约为 6800 亿美元，所需回补的 数额较为有限，且若美债市场偏弱，美国财政部完全有空间延迟回补操作，美债 超发风险有望平稳落地。此外，6 月大超预期的非农暂时排除了美国经济衰退风 险后，未来一段时间，可能的潜在风险主要集中在：（1）7 月 9 日关税谈判截止日 附近，特朗普政府可能展示强硬以逼迫其他国家尽快达成协议，不过即便强硬程 度超预期，初期市场可能仍会以 TACO 逻辑进行交易，除非较长时间持续维持强 硬才会对市场预期形成负向冲击，短期影响可能不大；（2）受油价上涨、美元贬 值带来输入性通胀、关税通胀传导等因素影响，6 月美国通胀数据可能超出市场 当前偏温和的预期，这可能对市场情绪造成一定扰动。整体来说，海外短期偏乐 观，大美丽法案的出台有望强化美股短期上 ...