投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货国债期货早报（2026 年 1 月 9 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2603 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 震荡整理 | 短期降息概率较低，中长期宽松 预期仍存 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日国债期货均震荡小幅反弹。由于短期内宏观数据表现较强韧性，货币政策宽松的紧迫 性下降，叠加一 ...

智通财经记者 | 杨志锦 智通财经编辑 | 王姝 1月6日晚间，中国央行下属《金融时报》发表《央行明确今年七大重点工作，解读来了》一文，其中谢 光启以中国人民银行货币政策司司长的身份接受了记者采访。 这意味着谢光启已出任货币政策司司长。1984年，人民银行开始专门行使中央银行职能，但货币政策司 直到1997年才组建，日后成为人民银行最核心的司局，其司长一般由正司级干部调任。 谢光启生于1977年，现年49岁。自2004年入职央行后，他一直在货币政策司工作，历任分析处主任科 员、副处长、处长，副司长，货币政策委员会秘书长等职，是在货币政策司工作时间最长的司长，见证 并深度参与了中国货币政策转型的关键历程。 | | | 央行历任货币政策司司长概况 | | | --- | --- | --- | --- | | 人物 | 任职时间 | 任货政司司长前职务 | 任职前在货币政策 司工作时长(年) | | 戴根有 | 1997. 11-2003. 10 | 中财办财贸组副组长 | 0 | | 易纲 | 2003. 11-2004. 07 | 货币政策委员会秘书长(正 司局级)兼货政司副司长 | 6 | | 张晓慧 | ...

固定收益丨深度报告 [Table_Title] 政策利率演变与货币政策工具盘点——现代中 央银行系列（一） %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] "现代中央银行"制度的构建有赖于货币政策和宏观审慎管理政策"双支柱"的完善，本文作 为"现代中央银行"系列开篇，聚焦于中国政策利率体系的形成与演变，并系统盘点各类货币 政策工具的发展历程及现实运用，通过这一基础性梳理，旨在为后续分析利率传导机制，建立 一个坚实可靠的理论与现实框架基础。同时，通过对公开市场操作工具的详细拆分，也为分析 资金面与流动性提供了更为精准的洞察视角。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马月 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525080001 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 32 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 政策利率演变与货币政策工具盘点 2] ——现代中 央银行系列（一） [Table_Summary2] 现代中央银行制度 ...

新华财经北京1月4日电（刘润榕）回望2025年，我国货币政策重归"适度宽松"基调，注重预期引导与传 导疏通，操作更趋精准审慎。这一年，流动性操作透明度显著提升， 短中长期工具协同配合，形成了 立体化多层次的流动性管理体系；这一年，夯实7天期逆回购政策利率的核心地位，淡化MLF利率的锚 定作用，并完善14天逆回购招标规则，着力畅通利率传导路径；这一年，持续发挥结构性货币政策工具 的精准滴灌和杠杆撬动作用，促进金融资源向重点领域倾斜。 2026年，作为"十五五"开局之年，我国经济正处于新旧动能转换的关键阶段。业内预计，在财政、货币 政策协同发力与经济内生动能增强的双重支撑下，2026年货币市场将延续稳健运行态势。"数量"上通过 不同期限流动性工具搭配呵护市场，"价格"上政策利率或有1-2次"降息"空间，"结构"上"五篇大文章"继 续加力，科技创新等领域是重点支持方向。 2025年货币市场回顾：延续短中长期多层次流动性调节体系政策利率调整更趋审慎 从总量看，流动性合理充裕格局稳固，延续"逆回购+中期借贷便利+国债买卖"的多层次流动性调节体 系。逆回购作为日常流动性调节的核心工具，操作趋于更加精细化，时而"天量"，时 ...

与此同时，纪要称，"一些与会者指出，通胀上升有可能变得根深蒂固，在通胀读数仍然偏高的背景下 进一步下调政策利率可能被误解为政策制定者对2%通胀目标的承诺有所减弱。" 美联储主席鲍威尔在12月会议后对记者表示，美联储已经将利率下调到足以防范劳动力市场出现更严重 恶化的水平，但又能够继续对通胀形成压制。 美联储12月会议纪要显示，政策制定者在通胀和失业哪一个对美国经济构成更大风险的问题上，存在显 著分歧。 纪要指出："多数与会者认为，朝着更为中性的政策立场迈进将有助于防止劳动力市场状况出现严重恶 化的可能性。" 会议纪要称："一些支持或本可以支持将目标区间维持不变的与会者表示，接下来两次会议之间将公布 大量有关劳动力市场和通胀的数据，有助于他们判断是否有必要降息。" 由于政府停摆持续整个10月并延续至11月近一半时间，官员们在会议时缺乏通常可用的经济数据。但决 策者称，未来几周的新数据或可为他们提供指引。 ...

芝加哥联储周二估计，美国12月失业率料为4.6%，与11月官方公布的失业率持平，经济学家称11月官 方数据很可能因政府停摆造成的相关技术问题而被扭曲。 责任编辑：李桐 责任编辑：李桐 芝加哥联储周二估计，美国12月失业率料为4.6%，与11月官方公布的失业率持平，经济学家称11月官 方数据很可能因政府停摆造成的相关技术问题而被扭曲。 美国劳工统计局将于1月9日公布12月官方失业率。经济学家预计失业率将小幅回落至 4.5%。 美联储本月早些时候下调了政策利率，以应对大多数决策者认为的劳动力市场趋弱的情况，联储还暗示 在新的一年里可能会暂停进一步降息，同时等待更多的经济数据。这是一个有争议的决定，三位决策者 投了反对票。这次会议的记录将于周二晚些时候公布。 芝加哥联储从公共和 民间数据中估算失业率，每月发布两次，以便让决策者更及时地了解这一关键经 济指标。最新数据反映出招聘或解雇工人的速度变化不大，因此估算出的12月失业率与劳工部公布的11 月读数完全一致。 美国劳工统计局将于1月9日公布12月官方失业率。经济学家预计失业率将小幅回落至 4.5%。 美联储本月早些时候下调了政策利率，以应对大多数决策者认为的劳动力 ...

芝加哥联邦储备银行于周二发布预估数据称，美国12月失业率为4.6%，与11月官方公布的失业率持 平。 经济学家表示，11月的官方失业率或因政府停摆相关技术性因素出现偏差。 美国劳工统计局将于1月9日发布12月官方失业率数据。 经济学家预计，该数值将小幅回落至4.5%。本月早些时候，美联储鉴于多数官员认为劳动力市场正走 弱，决定下调政策利率，同时释放信号称，明年或将暂停进一步降息，以等待更多经济数据出炉。 这一决策颇具争议，引发了三名官员的反对。本次议息会议的纪要将于周二晚些时候公布。 美国劳工统计局将于1月9日发布12月官方失业率数据。 经济学家预计，该数值将小幅回落至4.5%。本月早些时候，美联储鉴于多数官员认为劳动力市场正走 弱，决定下调政策利率，同时释放信号称，明年或将暂停进一步降息，以等待更多经济数据出炉。 这一决策颇具争议，引发了三名官员的反对。本次议息会议的纪要将于周二晚些时候公布。 责任编辑：陈钰嘉 责任编辑：陈钰嘉 芝加哥联邦储备银行于周二发布预估数据称，美国12月失业率为4.6%，与11月官方公布的失业率持 平。 经济学家表示，11月的官方失业率或因政府停摆相关技术性因素出现偏差。 ...

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：颜京宁） 中经记者 谭志娟 北京报道 展望未来，业界专家预计，2026年LPR有望稳中有降。因为2025年12月美联储下调政策利率后，2026年 还将进一步降息，这也会减轻对国内货币政策灵活调整的掣肘。由此预计2026年我国央行有可能实施新 一轮降息降准，这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率下行，激发内生 性融资需求。 12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年 期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR均与上月持平，这也是自6月以来LPR报价一直按 兵不动。 业界专家认为，12月两个期限品种的LPR报价保持不变，主要源于近期政策利率（央行7天期逆回购利 率）保持稳定。这意味着12月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示当月LPR报价会 保持不动。同时，12月以来包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率 稳中有升，商业银行在货币市场的融资成本略有上升，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当 前报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动 ...

记者会上的日本首相高市早苗（12月17日，日本首相官邸） 日本经济新闻社和TV Tokyo于12月19日～21日实施的舆论调查显示，高市早苗内阁的支持率为75％， 与11月的上次调查（75％）持平。自10月高市内阁上台以来，支持率已连续3个月保持在70％以上…… 日本经济新闻社和TV Tokyo于12月19日～21日实施的舆论调查显示，高市早苗内阁的支持 率为75％，与11月实施的上次调查（75％）持平。"不支持"内阁的比例为18％，数值也与 上次相同。自10月高市内阁上台以来，支持率已连续3个月保持在70％以上。 此次调查由日经Research于12月19日～21日以日本全国18岁以上的男女为对象，通过包括 手机在内的电话随机拨号方式实施，共得到916份回答。回答率为40.1％。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 视频号推荐内容： 日本银行（央行）在19日的金融政策决定会议上决定把政策利率上调至0.75％，这是30年来 的最高水平。当问及对此次加息的评价时，"给予好评"的比例为55％，高于"不予好评"的比 例（2 ...

Group 1 - The Ministry of Commerce announced the continuation of anti-dumping duties on imported ethylene propylene diene monomer rubber from the US, South Korea, and the EU [1] - The People's Bank of China and other departments released new regulations on cash payments, stating that cash cannot be refused except in specific legal circumstances, effective from February 1, 2026 [1] - The National Health Commission announced new food safety standards requiring the labeling of saturated fats and sugars on pre-packaged food, effective from March 16, 2027 [2] Group 2 - The State Administration of Foreign Exchange reported that in November 2025, banks settled 1.484 trillion yuan and sold 1.3732 trillion yuan [2] - The Hainan Free Trade Port achieved significant breakthroughs on its first day of customs closure, with zero-tariff imports valued at 360 million yuan, mainly consisting of crude oil and aircraft materials [2] - The National Medical Insurance Administration is seeking public opinion on four foundational standards for medical imaging cloud services [2]