投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2026 年 3 月 3 日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 2604 | 强势 | 震荡 | 强势 | 短线看强 | 短期避险需求推升金价 | | 铜 2604 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 国内流动性恢复及产业支撑上升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：看强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：受中东地缘局势持续紧张支撑，避险情绪推动金价走高，但市场此前就已部分计价美伊 谈判问题，所以本轮上 ...

期货研究报告 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 2026 年 3 月 2 日 铜铝周报 有色继续维持震荡 核心观点 铜：震荡中等待新驱动 节后外盘铜价震荡偏强运行，沪铜整体表现平稳，整体持仓小幅增 加。铜市自 2 月初的冲高回落后，维持横盘震荡，说明在去除情绪溢价 之后，铜市依然有较坚实的基本面支撑。 对于铜市而言，中周期的逻辑依然要关注 AI 和新能源等边际增量 带来的驱动，其次是产业供需表现。节后国内流动性恢复叠加下游补库 需求或能给予铜价支撑。可持续关注国内库存情况以及产业下游补库情 况。 铝：春节铝价先抑后扬，节后产业支撑 ...

电力设备及新能源 2026 年 3 月 2 日 行业周报 证券分析师 | 李梦强 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060525090001 | | | LIMENGQIANG340@pingan.com.cn | | 皮秀 | 投资咨询资格编号 | | | S1060517070004 | | | PIXIU809@pingan.com.cn | | 张之尧 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524070005 | | | ZHANGZHIYAO757@pingan.com.cn | | 田梦贤 | 投资咨询资格编号 | | | S1060526010001 | | | TIANMENGXIAN968@pingan.com.cn | 平安观点： 本周（2026.2.24-2026.2.27）新能源细分板块行情回顾。风电指数上涨 6.06%，跑赢沪深 300 指数 4.98 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 24.55 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨 1.88%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 2.95%，申万光伏加工设备指 数上 ...

S 上海现代服务业联合会 Shanghai Services Federation 荣续智库 有色金属行业ESG白皮书 摘要 在全球可持续发展浪潮下，有色金属行业既承载着经济发展的重要使命，也面临着ESG的多重挑战。本白皮书聚焦有色金属行业 深入剖析其ESG发展脉络，涵盖行业概览、细分领域、ESG实践、核心议题及优秀案例等内容，旨在为行业参与者、投资者等提供 全面且具价值的ESG视角，助力有色金属行业在绿色转型与高质量发展之路上稳步前行。 PREFACE ANALVST 前言 研究员 有色金属行业作为国民经济的重要基础性产业，广泛应用于电力、 程彦淇 高级注册ESG分析师：25RZQLKC002447A 交通、建筑等诸多领域，其发展与国家经济建设和人民生活改善息 息相关。然而，有色金属行业在开采、治炼、加工等环节，不可避 免地涉及资源消耗、环境污染以及社会利益相关方关系等问题， 刘树 CFAESG证书：102606785 ESG表现愈发受到政府、投资者、社会公众等多方关注。 在此背景下，我们编写本《有色金属行业ESG白皮书》，期望通过 严涛 高级注册ESG分析师：24RZQLKC003147A 系统梳理有色金 ...

行 电力设备 2026 年 03 月 02 日 业 研 究 行 业 电力设备 产业周跟踪：电池排产环比高增，美国缺电将刺 激光储电力设备出口加速 投资要点： 锂电板块核心观点：津巴布韦暂缓锂矿出口推升锂价，3 月锂电排产 环比持续高增。1）津巴布韦暂缓锂矿出口，碳酸锂价格或将持续上行；2） 3 月锂电行业旺季将至，锂电产业链排产预期环比持续高增。 定 期 报 告 光伏板块核心观点：美印关税协议落地，印度光伏出口迎结构性红利。 2026 年 2 月 3 日，美印签署双边贸易协议，美国将印度太阳能组件进口关 税由 25%大幅下调至 18%，显著降低印度组件对美出口成本。与此同时， 印度国内政策趋严，4 月起恢复硅料进口关税、6 月起强制 ALMM 本土认 证，非 DCR 组件内销空间受限。关税红利与政策挤压形成合力，将推动印 度光伏产业形成"DCR 主内、非 DCR 主外"的分化格局，印度对美光伏 出口有望进入新一轮快速增长期，并重塑美国光伏供应链结构。总的来看， 在内外政策共振驱动下，印度光伏产业正迎来从"内需驱动"向"出口驱 动"的战略转型，具备对美出口能力的制造商将率先受益于本轮结构性红 利。 风电板块核心 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the construction and infrastructure sector, highlighting the potential for recovery driven by increased special bond issuance and infrastructure investment [4][5][7]. Core Insights - The issuance of special bonds accelerated in early 2026, reaching 824.2 billion yuan, a year-on-year increase of 38.1%, which is expected to boost the construction sector's recovery [4][5]. - Infrastructure investment saw a decline of 2.2% in 2025, with private investment decreasing by 6.4%, although there was a slight increase of 1.7% in private infrastructure investment [5]. - The construction sector's recovery is supported by improved work resumption rates and funding availability, with 8.9% of construction sites resuming work by February 25, 2026, an increase of 1.5 percentage points year-on-year [5]. Summary by Sections Recent Key Reports - The report discusses various sectors including AI, clean rooms, and renewable energy, recommending companies with high demand and strong competitive advantages [11][12][13]. - It emphasizes the importance of state-owned enterprises in the construction sector, particularly those with high dividend yields and stable growth prospects [21][29]. Recommended Companies - Companies such as China State Construction, China Railway, and China Communications Construction are highlighted for their strong dividend yields and potential for stable growth [7][29]. - Specific recommendations include China Electric Power Construction and China Nuclear Engineering for their roles in energy and infrastructure projects [12][18]. Macro/Meso/Micro Data - The report notes a significant increase in special bond issuance and infrastructure investment, with a projected growth of 10.9% in broad infrastructure investment in early 2025 [23][32]. - It also highlights the expected increase in self-financing for infrastructure projects, driven by local government financing and special bond issuance [33].

2026年03月02日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 | 2 | | 碳酸锂：供需去库，关注市场情绪 | 4 | | 工业硅：关注市场情绪扰动 | 6 | | 多晶硅：关注现货成交情况 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2026 年 3 月 2 日 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 究 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 141,560 | 520 | 6,370 | 9,720 | -1,500 | 26 ...

公司2026年2月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为18.773GWh。 比亚迪（002594）(002594.SZ)披露2026年2月产销快报，于2026年2月，公司新能源汽车合计产量17.53 万辆，合计销量19.02万辆。公司2026年2月出口新能源汽车合计10.06万辆。 ...

建投能源 20260226 摘要 2022-2024 年火电强势标的分化，从国电电力的成本端阿尔法到长三 角区域二线火电公司受益于沿海煤价下滑和供需优势，2025 年大唐发 电、建投能源表现亮眼，北方区域标的开始向上。 建投能源作为省属能源平台电力公司，通过收购集团资产解决同业竞争 并扩张装机规模，截至 2025 年末控股装机 12.5GW，火电为核心收入 来源，参股项目补充业绩，受益于煤价下滑成本弹性较高。 建投能源 2023 年底发布股权激励方案，2024 年未达成因经营利润表 现一般，但 2025 年达成概率较高，新增项目投产有望支撑后续行权条 件，提升经营积极性。 河北区域供需相对较好，火电与核电有效装机增速低，火电利用小时数 上涨，电价降幅克制，建投能源 2025 年上半年电价稳定并小幅上涨， 成本端标煤单价大幅下滑带来利润弹性。 预计河北供需仍偏紧，火电规划规模大但净新增受限，需求侧受益于战 略新兴产业和数字经济发展，省内电力集中度高，竞争压力可控。 Q&A 近期复盘火电板块在不同年份的相对强势标的后，火电投资主线在 2022— 2025 年发生了哪些结构性变化，建投能源在 2025 年相对涨幅靠 ...

潍柴动力 20260226 摘要 潍柴动力股价与数据中心业务关联性显著增强，自 2025 年 10 月以来 估值持续提升，已接近 20 倍，未来或可对标卡特彼勒，后者在数据中 心逻辑驱动下估值大幅提升，潍柴动力存在估值提升至 30-40 倍的可能 性。 尽管可比公司 2025 年业绩下滑，但估值仍显著抬升。潍柴动力在业绩 增长背景下，且 2026-2027 年预计有更好增长，具备估值向 30 倍甚至 40 倍提升的基础。 2026 年潍柴动力主业预计稳中有增，核心增量来自凯傲。凯傲 2025 年裁员费用影响净利润约 20 亿，2026 年该影响消除，预计凯傲对净利 润贡献至少增加约 20 亿，对整体传统主业形成明确支撑。 重卡整车出口市占率多数时间处于第二，出口业务盈利能力强于内销， 预计 2025 年重卡出口增长 10%-20%，至 2030 年增长至 40 万辆。变 速器业务定位"龙二"，出口增长背景下，相关整车体系的净利润与增 长具备保障。 预计 2026 年车用发动机销量总量与 2025 年持平略增，但出口占比提 升，结构大幅优化。外销重卡发动机市占率高于内销至少 10 个点，中 在可比公司 2025 ...