今年以来，港股红利低波ETF（520550）日K节节攀升，截至7日2日已经累计上涨19%。这个年内涨幅，在31个申万一级行业中仅次于有色金属。 我相信，很多人持有红利的初衷是为了给账户压舱，却没想到这个ETF的表现直接领先了绝大部分行业，也说明今年的港股红利确实强势。 亮眼表现吸引资金关注，大幅资金涌入反过来也会推动行情上涨——港股红利低波ETF（520550）目前就处于这样一个正向循环中。 数据显示，自从今年1月中旬上市，该ETF的基金规模已经增加了2倍，目前已经连续18周保持资金净流入。本周港股红利低波ETF（520550）"吸金"姿态依 旧强势，前3个交易日净流入3300万+，有望冲击连续吸金19周。 来源：Wind，2024.7.2-2025.7.2 政策驱动是长线资金涌入的关键推手。 新规要求险资从2025年起提高权益投资比例，红利资产因分红稳定、波动率低，成为保险和养老金账户的"标配底仓"。同时在低利率挤压传统利息收入的背 景下，港股红利资产的高股息与低估值优势，也能有效增强险资投资组合的抗波动能力，因此吸引力十足。 数据显示，港股红利低波ETF（520550）跟踪的恒生港股通高股息低波动，最新股 ...

近日海外地缘扰动频繁，具备防御属性的港股红利资产作为资产配置中的压舱石备受关注，资金持续流 入。港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来已连续40个交易日实现资金净流入，是市场仅有的、近 40个交易日连续吸金的ETF品种，其最新份额、规模双双刷新历史新高，月内规模增长34%。（数据来 源：交易所、Wind，截至2025/6/23份额、规模分别为16.36亿份、26.82亿元，25/5/30规模为19.97亿 元） 在长钱长投背景下，险资加码港股银行股的热情不减。长江证券研报指出，今年保险举牌延续了去年的 火热势头，且从板块及行业特征上看，举牌港股及银行的数量甚于往期。截至2025年6月20日，2025年 保险举牌次数合计19次，涉及到16家公司，其中举牌港股13次；行业分布上看，今年举牌19次中9次举 牌银行股，其中7次举牌港股银行。（资料来源：《保险买了多少银行？》，2025/6/23） 作为便捷布局港股红利资产的热门工具，港股通红利ETF（513530） 配置价值持续凸显，其跟踪的港 股通高股息（CNY）指数近12个月股息率为7.66%，显著高于中证红利（5.50%）、深证红利（4.47% ...

消息面上，央国企并购重组提速，近日，两大船舶央企——中国船舶工业股份有限公司与中国船舶重工 股份有限公司的合并取得实质性进展。根据中国船舶稍早之前披露的信息，此次双方合并，中国船舶为 吸收合并方，中国重工（维权）为被吸收合并方。中国船舶将以向中国重工全体换股股东发行A股股票 的方式换股吸收合并中国重工。从今年年初开始，淮河能源集团、国家电投集团、华电国际、上海电力 等多家能源电力国企央企纷纷启动重大资产重组，推动国有资本向能源安全核心领域、新型电力及新能 源前瞻性领域等关键领域集中。 东吴证券指出，近年国内利率中枢持续下行，国内各类资产的投资回报率预期也整体走弱，当前相比 A 股，港股红利的股息率更具吸引力。港股恒生高股息指数的股息率达 8.1%，中证红利指数股息率为 5.8%。即使扣除 20%的分红税，港股红利资产经税后的实际收益水平仍显著优于 A 股同类资产。 截至2025年6月23日 13:15，恒生央企ETF(513170)上涨0.89%，最新价报1.35元。截至6月20日，恒生央 企ETF近1年净值上涨18.78%。 流动性方面，恒生央企ETF盘中换手1.61%，成交848.99万元。拉长时间看，截 ...

以下直播观点整理自招商基金6月18日举办的路演《港股红利行情解读及下半年展望》。 【核心观点】 一、今年港股红利资产走强，主要受益于风险偏好相对下调后的防御配置需求。随着成长股持续缩圈， 这类防御性强、有稳健绝对收益能力的资产成内外资共识。 二、今年险资频频举牌港股红利资产，一方面与保险OCI账户的定位及国内资产荒有关，另一方面港股 银行相对A股体量较少，容易触发举牌机制。 三、港股红利资产的定价逻辑，主要是由外资审美、全球无风险利率变化、相对A股的流动性折价等多 因素决定。 四、今年AH溢价大幅收敛，中长期看对港股红利资产影响有限。一个是配置资金多来自保险、社保等 长期资金，另一个这类资金多具备较强分红能力，长期底仓价值较高。 五、港股和A股高股息标的除权除息后存在填权行情，但填权时间周期因个股不同而异。统计数据显 示，较多个股在除权除息后可能要到7月、8月会出现填权行情。 六、港股红利资产较为适合风险厌恶型个人投资者、收益增强需求者及配置型投资者。通过指数产品参 与港股红利资产配置更合适，指数定期调仓可以保持指数高股息性。 七、下半年是保险进行OCI配置和会计准则切换的转折阶段，预计保险增量资金仍然会优选 ...

6月18日，港股红利低波ETF（520550）继调整后再度飙红，涨0.17%。2025年以来，港股红利低波ETF （520550）已33次达历史新高。 回顾昨日，港股红利低波ETF（520550）净流入超2000万，近五日获资金持续净流入5333万，规模再创 新高，目前突破5亿元。 拉长时间维度来看，港股红利资产持续受资金热捧，港股红利ETF规模逐年加速增长，目前总规模超 400亿，2025年年内流入107亿，增长40%。 来源：iFinD，数据统计自2022Q1-2025Q1。当前规模与年内流入统计截至2025.6.16. 近一年来，南向资金持续流入港股上市的银行、公用事业等高股息行业。特别是高股息的银行板块吸引 力较强，南向资金近一年净买入银行股超2000亿元，多阶段净买金额均位居31个申万一级行业top1。 东莞证券指出，资金向银行板块迁移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环 境和"资产荒"的核心矛盾未发生根本性扭转，增量资金对高股息、低估值资产的配置需求就会持续存 在。 【利率下行，港股红利资产价值凸显】 【"低估值、高股息"，安全边际较高】 从股息率来看，恒生港股通高股息低波动 ...

板块表现： 证券研究报告 环保 行业点评报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 16 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 现金流改善+分红率提升 建议关注港股固废水务公司 投资评级： 看好（维持） ——市政环保类红利资产梳理 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 证券分析师 垃圾焚烧发电、水务公司遵循准许收益率模型，盈利稳定性远超其他行业。垃圾焚烧发电企业 和水务企业多以 BOT 作为主要经营模式，合约中大多明确约定准许回报率，并以此为基础执 行调价条款，以供水为例，早在 1998 年，《城市供水价格管理办法》就已明确，供水企业合 理盈利的平均水平应当是净资产利润率的 8～10%。受此影响，垃圾焚烧发电企业和水务企 业大多能顺畅调价，以传导经营改造或运营成本的增加，从而保持盈利的稳定性。 联系人 行业步入存量运营期，资本开支大 ...

在红利投资热度持续升温的背景下，港股红利ETF正在成为资金布局的重点。 Wind数据显示，截至6月11日，红利ETF年内整体规模增量超过200亿元，其中多只港股红利ETF实现10亿元以 上的规模净增长，个别产品年内涨幅也超过了10%。港股方向的红利产品近期在业绩表现、资金流入与估值优 势等多个维度上有亮眼表现，成为红利策略中的结构性强者。 多家机构指出，在全球利率中枢回落、资产波动率整体上升的背景下，港股红利类资产具备"类债收益+权益 弹性"的双重特征，或是当前复杂市场环境中兼顾防御与收益的优选方向。 港股红利ETF表现亮眼 今年以来，红利ETF整体呈现规模平稳增长、结构性分化的态势，部分港股红利产品表现尤为突出。Wind数据 显示，截至目前，红利ETF年内合计增量约208亿元，其中多只产品的规模增量超过10亿元。 券商中国记者注意到，在规模增量超过10亿元的产品中，港股红利ETF的表现尤为抢眼。具体来看，摩根标普 港股通低波红利ETF年内实现净增长50.71亿元，华安恒生港股通中国央企红利ETF增长16.36亿元，景顺长城 中证国新港股通央企红利ETF增长13.79亿元，易方达恒生港股通高股息低波动ETF增 ...

随着市场对红利资产的讨论再度升温，港股红利资产因其估值和股息率的优势，吸引了市场的关注和险 资等中长期资金的增持。中国保险行业协会披露的信息显示，截至2025年5月底，险资举牌已达16起， 不仅节奏上较2024年（全年20起）更进一步，且举牌标的集中在银行、公共事业、能源等港股红利板 块。 政策的引导与低利率环境的深化，是险资提高红利类资产等优质权益资产配置比例和意愿的主要原因之 一。2025年5月7日，金融监管总局局长在参加国新办新闻发布会时表示，将充分发挥保险资金作为耐心 资本和长期资本的作用，扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟批复600亿元，为市场注入更多增 量资金，同时调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入 市力度。在低利率叠加资产荒的背景下，盈利良好、股息率高的红利类资产成为险资增配权益的重要方 向之一。 在红利资产中，港股红利资产相较A股红利资产具备更高股息，或更具配置吸引力。Wind数据显示，港 股通红利ETF（513530）的标的指数中证港股通高股息指数股息率（近12个月）从2020年底的6.65%提 升至当前7.79%的水平，较同期中证红利指数5 ...

6月10日港股市场整体震荡，港股红利类资产逆市表现抢眼。低利率环境中，高股息资产配置价值受到 资金关注，港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来已连续30个交易日获得资金净流入，助推最新份 额、规模齐创其成立（22/4/8）以来新高。（数据来源：交易所、Wind，截至25/6/10，份额、规模分别 为13.18亿份、21.33亿元） MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 2025年6月11日，港股通红利ETF（513530）发布分红公告。公告显示，本次分红方案为每10份基金份 额分红0.20元，分红权益登记日为6月13日，除息日为6月16日，现金红利发放日为6月19日。 责任编辑：江钰涵 根据合同约定，港股通红利ETF（513530）及其联接基金（包括：A类018387/C类018388/I类022663） 可每月进行分红评估，在符合基金收益分配条件时，基金收益每年最多可分配12次。通过较高频次的分 红评估，有望为投资者带来较灵活的资金支配权，力争提高投资者的持有体验。 据了解，港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF， 其税率结构相较传 ...

中泰证券表示，向后看，港股红利资产具备底仓配置价值。（1）内地经济仍有下行压力。一方面，经 济内生动能有待加强，随着"9·24"政策脉冲走弱，一季度私人部门信用增速有所回落；另一方面，中美 关税谈判超预期，部分淡化了政策对冲的必要性。（2）历史上私人部门信用走弱的阶段，港股红利资 产相对占优。（3）美债利率下行的不确定性在增加。一方面，美国经济面临"滞胀"风险，联储陷入两 难，5月FOMC会议联储按兵不动，继续维持观望态度。另一方面，特朗普政策不确定性让美元信用蒙 尘，美债利率回落也面临挑战。 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息(港币)指数（代码：930914），该指数选取可通过港股 通交易、具有较高股息率的香港上市公司证券作为指数样本，主要覆盖交通运输、资源类及消费板块企 业，以反映高股息港股的整体表现。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274），国泰中证港股通 高股息投资ETF发起联接C（022275）。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考， ...