预售制度、98年的房改、2002年的招拍挂，三大制度开启了中国房地产20多年繁荣发展的盛景。2017年到2021年，行业火热的这五年里，新房销售在17亿 ㎡的台阶上往上走，现房销售的占比在往下走。 2021年，这一年，全国新房的成交量接近18亿㎡，达到历史的峰值，现房成交量是2.2亿㎡，占比也只有13%。行业快跑的年代，现房速度明显跟不上， 期房的存在感更强。 上个世纪50年代，霍英东创造出了"卖楼花"模式，也就是预售制。这一制度让香港的楼市繁荣了许久。 资料来源：国家统计局，亿翰智库 行情越不好，很多负面的内容越容易出现，矛盾越容易激化，预售制再度成为众矢之的，现房销售的呼声更高。 2022年，市场行情开始往下走，期房占比开始往上扬，根据最新的数据，2025年的前5个月，全国新房销售面积是3.53亿㎡，现房销售面积是1.26亿㎡，占 比回到35.6%，这是自2007年以来近20年的最高点。 图表：全国商品房销售面积期房与现房占比 5月上旬，关于现房销售的小作文又一次出现（外媒又一次作妖，扰乱中国市场的预期，给市场带来恐慌情绪）。说的是现房销售或将在全国范围内推 广，得，大家都能未卜先知！ 5月7日，国新办举 ...

潮新闻客户端 记者 蒋敏华 詹慧雯 地王项目扎堆入市 上半年的杭州楼市，热度位居全国前列，尤其是土地市场，涉宅地的出让金额排名全国第一。进入下半年，杭州 楼市的看点更多：各板块的地王项目将纷纷入市，产品力和价格究竟会有多高？配售型保障性住房将入市，价格 会是普通商品房的几折？首批限售房源将解禁，会有多少流入到二手房市场中？ 产品力和价格有多高 今年上半年，杭州有近20个板块地价纪录被刷新。其中，光是杭州涉宅单价地王纪录就被刷新了三次，分别是滨 江湖墅项目、滨江水电新村、建发蒋村项目。这些地王项目将不断为市场带来热点。 图片来源：视觉中国 据潮新闻美好生活研究院统计，下半年杭州至少有15个总价在千万级以上的高层住宅房源要入市，均价最高的预 计12万元/㎡左右。 看点一： 入市最早的将是钱江世纪城首个不限价楼盘——奥印鸣翠，7月就要领证开盘，户型面积225-350㎡，目前放风价 8.5万-9万元/㎡，套均总价预计在2000-3000万元。紧随其后的是市中心安琪儿4.0项目咏印明庐和安琪儿5.0项目起 观潮府，起步户型均在200㎡以上，目前放风价7万-8万元/㎡，起步总价预计在1500万元以上。 四季度，市中心湖墅 ...

Group 1: Macro Strategy and Policy Analysis - The "Beautiful America Act" emphasizes tax cuts for residents and businesses while neglecting social welfare and healthcare sectors [3][21] - The rising U.S. fiscal deficit is attributed to the shift from "balanced finance" to "functional finance," driven by slowing economic output and increasing government spending [3][21] - Support for the new act is divided among social groups, with small business owners and manufacturers in favor, while healthcare and clean energy sectors express dissatisfaction [3][22] - The market's reaction to the fiscal deficit has become "dull," indicating that the narrative around the impact of the deficit on broad national credit has lessened [3][24] Group 2: Industry Insights and Company Analysis - Zhejiang Shibao is a leading player in the automotive steering system industry, focusing on electric power steering systems and line control steering technology [9][32] - The company has seen a recovery in gross margin and net profit due to increased production capacity and the introduction of high-margin products [9][34] - Forecasts for Zhejiang Shibao's revenue from 2025 to 2027 are projected at 35.1 billion, 43.7 billion, and 52.0 billion CNY, with net profits expected to grow significantly [9][36] - Zhonggu Logistics is experiencing high demand in the container shipping market, with domestic shipping rates expected to rise due to capacity shortages [16][39] - The company is projected to maintain high dividend payouts, with a forecasted dividend ratio of 90% in 2025, resulting in a dividend yield of around 10% [16][40] Group 3: Pharmaceutical Developments - BeiGene's CDK4 inhibitor BGB-43395 is on track to become the second CDK4 inhibitor to enter the registration clinical phase, showing promising early efficacy signals [11][41] - The drug demonstrates higher selectivity compared to existing CDK4/6 inhibitors and has shown strong pharmacokinetic data [11][42] - Revenue forecasts for BeiGene from 2025 to 2027 are estimated at 375.17 billion, 450.24 billion, and 540.34 billion CNY, with significant growth in net profit anticipated [11][43]

行业报告 | 行业研究周报 房地产 证券研究报告 荆门"现房销售"新政怎么看？ 行业追踪（2025.6.28-2025.7.4） "有条件的可以进行现房销售"，随后广东、山东、四川、安徽、河南等地积极反应，并开始 推行现房试点。从此次正式推进现房销售的荆门市为湖北省唯一的现房销售试点城市。从库存 情况看，截至 2025 年 5 月，荆门可售库存面积 130.7 万方，去化周期 19.8 个月，两指标自 2020 年后逐步下滑，当前较 2021 年末分别降低 63 万方、24 个月，城市"去库存"已有一 定成效。 我们认为，全国性现房销售占比提升、增速表现更好，除因购房者对"所见即所得"的现房产 品倾向性提升外，也与去化周期及投资增速放缓带来的现房库存累积有关，即在广义"去库" 周期内，总库存下滑、现房销售占比提升趋势较为显著。尤其在低能级城市，现房库存占比普 遍更高，供给结构与政策具备契合度，但同时需考虑低能级基本面劣势下的去化周期较长、价 格下行压力大等问题，过快全面铺开现房销售或进一步遏制开发商投资热情，故库存及去化周 期降至相对合理区间或是政策推动的重要参考条件。伴随三四线城市"现房销售"官方文件落 地 ...

2025年07月07日 证券研究报告 | 房地产行业2025年中期策略 审慎观察，积极博弈 行业研究 · 行业投资策略 房地产·房地产开发 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：任鹤 010-88005315 renhe@guosen.com.cn S0980520040006 证券分析师：王粤雷 0755-81981019 wangyuelei@guosen.com.cn S0980520030001 证券分析师：王静 021-60893314 wangjing20@guosen.com.cn S0980522100002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 • 上半年回顾 当前"924"热度渐散，市场重回下行趋势，景气度回到了"924"之前。我们预计若无增量政策出现，短期内市场销售 端无自发修复的可能。 • 下半年展望 当前库存供需关系未明显好转，如回收存量土地计划全部落地，当前能消化约14%的超量闲置土地。如果不考虑增量政策， 我们预计2025全年销售额-5.8%，销售面积-3.6%，投资-9.3%，新开工-2%，竣工-26%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 目录 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 07 月 06 日 1-6 月累计拿地均价同比增幅较 1-5 月扩大 ——样本城市周度高频数据全追踪 总量研究/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 7 月 3 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 7 月 3 日） | 新房（7 | 月 | 1 日-7 月 | 3 日） | 二手房（7 | 月 | 1 日-7 月 | 3 日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市能级 | 同比 | | 较 6 月 | 城市能级 | 同比 | | 较 6 月 | | 样本城市 | -34% | -扩大 | -21 PCT | 样本城市 | -9% | -扩大 | -5 PCT | | 城） （39 | | | | 城） （16 | | | | | 一线城市 | -41% | -扩大 | -40 PCT | 一线城市 | -11% | 转负 | -17 PCT | | （4 城） | | | | （2 城） | | | ...

又一个城市开始喊现房销售了。 7月3日，湖北荆门又发了个政策，说要推进现房销售。2026年开始新地块原则上都得现房卖。。。听着 挺美好的，但是你知道吗，这种话我们已经听了好几年了。 说实话，每次看到这种新闻，我都有种既欣慰又无奈的感觉。 欣慰的是，终于有地方政府开始正视期房这个历史遗留问题了。 恒大的烂摊子还在那儿摆着呢 你说现在还有人敢买期房吗？ 恒大的事情过去多久了，那些拿着购房合同却等不来房子的业主们，现在还在各种维权群里哭诉。我有 个朋友，2019年在恒大买的房，到现在还是个坑。。。每次聊到这个话题，他都说"我特么就是个活生 生的反面教材"。 期房这个东西，本质上就是个赌博啊。 你知道现在有多少地方出台了现房销售政策吗？30多个！ 海南2020年就开始了，雄安新区2023年也跟上了，北京、深圳、河南信阳、辽宁营口。。。一个接一 个，听着挺热闹的。 但是你仔细看看，真正全面落地的有几个？ 海南算一个，雄安新区算一个。。。其他的呢？要么是"试点"，要么是"部分项目"，要么是"鼓励"，要 么就是"原则上"。 我特别想问一句：这个"原则上"是什么意思？ 你拿着几十万、上百万的真金白银，去赌一个开发商两年后能不 ...

(文/解红娟 编辑/张广凯） 曾经烂大街的千亿房企，现在没剩几个了。 近日，克而瑞地产研究发布《2025上半年中国房地产企业销售TOP100排行榜》。榜单显示，2025年上 半年房企销售TOP10分别是保利发展、绿城中国、中海地产、华润置地、招商蛇口、建发房产、万科地 产、华发股份、中国金茂、越秀地产。 其中，仅保利发展、绿城中国、中海地产三家房企上半年实现了千亿销售额，操盘金额分别为1336.1亿 元、1221.1亿元、1141.2亿元。 事实上，哪怕将时间长度扩展至2025年全年，能实现千亿销售的房企也不会太多。榜单显示，2025年上 半年，排行第七的万科地产实现销售额640.8亿元、排行第八的华发股份实现销售额497.4亿元。 据此估算，2025年或许就只剩7家千亿房企了。 根据国家统计局数据，2025年1-5月，全国新建商品房销售面积为3.5亿平方米，同比下降2.9%，降幅比 上月扩大0.1个百分点；其中，商品住宅销售面积下降2.6%，降幅比上月扩大0.5个百分点。1-5月商品房 销售额为3.4万亿元，同比下降3.8%，降幅较上月扩大0.6个百分点；其中新建商品住宅销售金额同比下 降2.8%，降幅较上 ...

保利发展 20250703 摘要 保利发展今年拓展总额达 420 亿元，权益比维持在 85%的高位，增量 项目占比提升至 65%，显示公司在新增投资上保持较高强度。 一线城市（如上海）和广州房地产市场热度较高，保利天誉项目首开去 化率达 96%，但整体市场热度有所下滑，市场下行压力加大。 公司积极应对市场变化，通过提高产成品销售占比（10%-15%）和多 元化盘活存量项目（新增成果约 50-60 万方），以优化资产结构。 广州收紧得房率政策旨在稳定地价和房价，但可能对次新房市场产生负 面影响，杭州维持得房率稳定以确保地价可预期性。 公司认为房地产市场企稳回升依赖宏观经济恢复和信心修复，而非短期 刺激政策，将积极建言献策争取政策支持。 保利发展在三亚市场全面实施现房销售并取得成功，已在约 10 个城市 试点，通过缩短竣备时间至 14-16 个月来应对现房销售政策。 公司总土地储备面积约为 6,200 万平方米，其中增量项目 1,000 万平方 米，存量项目 5,200 万平方米，正推进 1,500 万平方米的退换地条规。 Q&A 今年以来保利发展的经营情况如何？ 2025 年 1 至 5 月份，保利发展累计销售 ...

又一地发布楼市新政。 其中，湖北荆门发布19条稳楼市新政，包括购买地下停车位、商业办公用房按契税实缴额度给予补助，鼓励优 先采用房票安置或"以购代建"方式安置，2026年1月1日起新出让土地开发的商品房原则上实行现房销售等。 根据中指研究院监测，上半年（截至6月25日）全国超160省市（县）出台优化政策超340条。其中，各地调整 公积金政策超150条。 业内人士认为，6月13日国常会为市场释放了政策进一步加力的积极信号，下半年预计将全力落实已出台政 策，推动市场止跌回稳。 荆门发布19条稳楼市新政 日前，荆门市印发《关于持续巩固中心城区房地产市场稳定态势的政策措施》，推出6方面19条针对性举措， 多维度促进房地产市场平稳健康发展。 其中提出，加快地下停车位销售，居民购买地下停车位，网签商品房买卖合同、取得契税完税凭证的，由所购 地下停车位所在区按契税实缴额度给予100%补助。鼓励购买商业办公用房，在中心城区购买新建商业办公用 房用于非经营用途，网签商品房买卖合同、取得契税完税凭证的个人，由所购商业办公用房所在区按契税实缴 额度给予50%补助。 同时，推行房票安置，城市基础设施建设和城市更新过程中涉及到对被征迁 ...