6月银行理财规模环比下降超9000亿元——这是银行上半年考核之际，受理财回表等因素交织影响，理财市 场正在发生的事情。 据券商中国记者独家汇总产品规模排名前14理财公司数据，截至今年6月末，14家银行理财公司合计规模达 22.96万亿元，较今年5月末下降约9500亿元。从而导致今年以来14家理财公司整体的规模增量回落至约5300亿 元。另据普益标准，全市场口径下的理财存量规模在6月末下降至31万亿元，较上月回落约0.3万亿元。 具体来看，上述14家理财公司6月份规模减少，主要是因为现金类产品流失较快：环比下降超5500亿元，较年 初下降约8000亿元。 展望后市，跨过年中时点后，7月份理财市场规模或将迎来快速回流。据华西证券预计，7月回升幅度或像此前 一样，维持在万亿级以上。 值得一提的是，增量结构和基本面都有亮点： 今年以来，现金类理财产品规模持续下滑，固收类产品仍是主 要增量来源；同时，年内理财公司明显加大对权益类资产的配置，纷纷布局被动指数ETF资产。就在近期，工 银理财、中邮理财宣布已参与多家港股上市公司IPO基石投资，光大理财也在6月参与A股IPO上市公司的网下 打新，并成功入围有效报价。 万亿级理 ...

Report Industry Investment Rating No relevant content provided. Core Views of the Report - The potential negative factors for the current bond market come from the fundamentals, including economic data disclosure and the progress of Sino-US negotiations. Under the consensus expectation, it is difficult to say that the bond market will reverse. Attention should be paid to the changes in bond market expectations caused by event shocks [2]. - The sentiment index of fixed-income sellers has reached a new high this year, while buyers mainly expect the market to fluctuate, and their sentiment has declined for three consecutive weeks [2]. Summary by Relevant Catalogs 1. Seller and Buyer Markets 1.1 Seller Market Sentiment Index and Interest Rate Bonds - This week, the weighted tracking index was 0.47, showing a mostly bullish view but lower than last week. The unweighted tracking index was 0.68, up 0.09 from last week. Currently, institutions generally hold a neutral-to-bullish view, with 18 bullish, 6 neutral, and 1 bearish [10]. - 72% of institutions are bullish, with keywords such as weak credit, slow economic recovery, external demand shocks, loose monetary policy, low supply pressure in July, and opportunities for a bullish flattening of the curve after the short end declines [4][10]. - 24% of institutions are neutral, with keywords such as the neutral impact of restarting treasury bonds, and potential disturbances from the stock-bond seesaw and unexpected Sino-US negotiations [4][10]. - 4% of institutions are bearish, with the view that the central bank's bond purchases are not the reason for the decline in interest rates, and the economic recovery in the second half of 2025 is expected to drive up prices and interest rates [4][10]. 1.2 Buyer Market Sentiment Index and Interest Rate Bonds - This week, the tracking sentiment index was 0.13, showing a mostly neutral view and lower than last week. Currently, institutions generally hold a neutral-to-bullish view, with 5 bullish and 18 neutral [11]. - 22% of institutions are bullish, with keywords such as loose funds and a possible quarter-on-quarter weakening of the economic fundamentals in the third quarter [11]. - 78% of institutions are neutral, with keywords such as the reduced expectation of broad credit after the second-quarter monetary policy meeting and the suppression of bond market sentiment by the equity market [11]. 1.3 Credit Bonds - Market hot topics include the recovery of wealth management scale and loose funds. The recovery of wealth management scale may further improve the demand for credit bonds, and loose funds, combined with weak fundamentals, support the overall strength of the bond market and a decline in benchmark interest rates [17]. 1.4 Convertible Bonds - This week, institutions generally hold a neutral-to-bullish view, with 8 bullish and 6 neutral [18]. - 57% of institutions are bullish, believing that with the new bond supply not accelerating significantly on the issuance side, the convertible bond market scale may gradually shrink in the second half of the year, and medium and large-cap convertible bonds among high-quality existing and newly issued bonds are worth attention [18]. - 43% of institutions are neutral, stating that there is still uncertainty about the US tariff increase, and the allocation value of convertible bonds will be better reflected after the valuation is moderately digested [18]. 2. Treasury Bond Futures Tracking 2.1 Futures Trading - Futures prices showed mixed trends. As of July 4, the prices of TS/TF/T/TL treasury bond contracts were 102.51 yuan, 106.26 yuan, 109.10 yuan, and 121.20 yuan respectively, with changes of -0.03 yuan, -0.01 yuan, +0.05 yuan, and +0.31 yuan compared to last Friday [21]. - The trading volume of treasury bond futures generally increased. As of July 4, from a 5MA perspective, the trading volumes of TS/TF/T/TL futures contracts were 640 billion yuan, 622 billion yuan, 766 billion yuan, and 988 billion yuan respectively, with changes of +3.04 billion yuan, +30.63 billion yuan, +77.98 billion yuan, and -19.99 billion yuan compared to last Friday [21]. - The trading-to-holding ratio of treasury bond futures generally increased. As of July 4, from a 5MA perspective, the trading-to-holding ratios of TS/TF/T/TL futures contracts were 0.27, 0.40, 0.38, and 0.85 respectively, with changes of +0.01, +0.03, +0.04, and -0.03 compared to last Friday [22]. 2.2 Spot Bond Trading - The turnover rate of 30-year treasury bonds decreased. On July 4, the turnover rate was 4.03%, down 3.90 percentage points from last week and up 0.61 percentage points from Monday, with an average weekly turnover rate of 4.21%. The weekly average turnover rate of interest rate bonds decreased, and the turnover rate on July 4 was 0.93%, down 0.09 percentage points from last week and up 0.28 percentage points from Monday [29]. - The turnover rate of 10-year China Development Bank bonds increased. On July 4, the turnover rate was 4.91%, up 0.45 percentage points from last week and up 1.60 percentage points from Monday [32]. 2.3 Basis Trading - The basis generally narrowed, while the net basis widened across the board. As of July 4, the basis (CTD) of TS/TF/T/TL main contracts were -0.02 yuan, 0.001 yuan, 0.14 yuan, and 0.25 yuan respectively, with changes of +0.05 yuan, +0.05 yuan, +0.16 yuan, and -0.07 yuan compared to last Friday [39]. - In terms of the net basis, the net basis of main contracts widened. As of July 4, the net basis (CTD) of TS/TF/T/TL main contracts were -0.05 yuan, -0.06 yuan, -0.11 yuan, and -0.11 yuan respectively, with changes of -0.01 yuan, -0.01 yuan, -0.07 yuan, and -0.12 yuan compared to last Friday [41]. - In terms of IRR, the IRR of T and TL main contracts increased, while the others decreased. As of July 4, the IRR (CTD) of TS/TF/T/TL main contracts were 1.65%, 1.69%, 1.89%, and 1.80% respectively, with changes of -0.20%, -0.23%, +0.03%, and +0.14% compared to last Friday [41]. 2.4 Inter-period and Inter-variety Spreads - Inter-period spreads showed mixed trends. As of July 4, the spreads between the near and far months of TS/TF/T/TL contracts were -0.12 yuan, -0.08 yuan, -0.08 yuan, and 0.13 yuan respectively, with changes of +0.01 yuan, -0.005 yuan, -0.07 yuan, and -0.01 yuan compared to last Friday [48]. - Inter-variety spreads of main futures contracts all narrowed. As of July 4, 2*TS - TF, 2*TF - T, 4*TS - T, and 3*T - TL were 98.77 yuan, 103.39 yuan, 300.92 yuan, and 206.13 yuan respectively, with changes of -0.06 yuan, -0.07 yuan, -0.19 yuan, and -0.14 yuan compared to last Friday [48].

南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，近期银行密集发行高收益存款和理财 产品，背后是年中考核压力与利率下行趋势的双重作用。为满足监管考核要求、稳固存款规模，银行通 过结构性存款、短期理财产品等工具，以相对较高的收益吸引客户资金。 警惕高收益背后的长期风险 薛洪言认为，银行借助高收益产品缓解短期资金压力的策略，虽能解燃眉之急，但其长期风险不容忽 视：首先，持续走高的负债成本若无法与资产端收益形成有效匹配，将直接压缩净息差，对银行核心盈 利能力造成冲击；其次，这种竞争模式易引发存款市场的无序博弈，导致资金频繁跨机构流动，恶性价 格战不仅扰乱市场秩序，更会推高整个银行业的资金获取成本；此外，过度依赖短期高息产品，可能弱 化银行在客户服务、产品创新等长期竞争力上的投入，并隐含潜在的合规风险，如变相突破利率定价自 律机制等。 薛洪言表示，对于银行提升存款和理财规模，除了提高收益这一手段外，可从多个维度构建策略：一是 优化产品体系，围绕客户需求定制产品，持续丰富产品货架；二是强化服务增值，通过财富管理咨询、 定制化资产配置方案等提升客户黏性；三是拓展获客渠道，深化与企业、社区、平台的生态合作；四是 夯 ...

年以来次高、最高。 资金市场：资金交易升温、杠杆率续升。 过去一周资金市场整体升温。主要融入方净融入金额上升，主要 融出方净融入金额上升。银行间总融入融出回购余额上升，银行间债市杠杆率上升。分机构看，商业银行/ 政策性银行杠杆率下降，证券公司、非法人产品、保险公司杠杆率上升。隔夜回购占比上升。 一级市场："博边际"情绪明显。 过去一周有1只10Y国债、2只10Y国开债和1只10Y农发债发行。国债一级 市场全场倍数上升，政金债全场倍数均下降。国债国开债一二级价差收窄，农发债一二级价差略走阔。一 致性预期层面，国债国开债边际倍数均明显上升。 报告导读： 上周基金集中发力7-10Y长债和10Y以上超长债，单周净买入力度分别创今 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 交易盘做多情绪已浓 报告日期：2025.06.18 报告作者： 唐元懋 （分析师），登记编号： S0880524040002 藏多 （分析师），登记编号： S0880525040116 二级市场：二级市场热度整体向好，超长债热度抬升。 30年国债换手率上升，中长期纯债型基金久期平均 数上升。债券借贷总借入量下降，活跃券占 ...

我国银行理财市场迎来关键发展节点。据万得数据统计，截至5月20日，理财市场存续规模超31万亿 元，较年初增长约1.6万亿元。这一增长凸显了银行在低利率环境下的业务转型成效，同时也折射出市 场资金流向与资产配置策略的变化趋势。 通过他行代销、互联网平台合作等方式，银行理财子公司扩大客户触达范围，拓宽销售渠道。以中邮理 财为例，其行外代销规模2024年增长98.1%，形成国有大行、股份行、互联网银行全覆盖的代销网络。 这种渠道多元化策略，有效承接了从存款市场流出的资金。曾刚表示，银行纷纷加大对净值型、短久期 理财产品的推广力度，丰富产品线，提高流动性，满足客户多样化需求。其中，部分头部银行通过智能 投顾优化线上渠道客户体验，引入了新增资金。 招联首席研究员董希淼表示，当前外部不稳定因素增多，投资者避险情绪仍然较浓，理财产品因稳健性 受到青睐。此外，5月份银行理财市场规模回升较快也符合"季末回落、季初回升"的变化特点。 尽管当前规模增长迅猛，但市场仍面临一定的结构性制约。华源证券固收廖志明团队认为，由于信用债 收益率处于历史低位，票息保护不足，理财收益率或难以跑赢5年定期存款。此外，随着理财估值整改 进行，理财产品 ...

近日，银行理财规模重回历史高位引发市场广泛关注。笔者从普益标准获悉，截至5月29日，银行理财 规模达31.35万亿元，创下2022年以来新高。 自2018年资管新规（《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》）发布后，银行理财开启"净值 化"转型之路，规模也出现较大幅度的回落。如今，银行理财规模重回历史高位，既折射出居民在低利 率环境下对稳健收益的迫切需求，也体现了银行理财行业的净值化转型成效。 其二，如何更进一步地满足居民多元理财需求，持续优化居民财富结构。 当前，市场利率持续下行，银行存款利率普遍降至"1字头"。面对新的金融供给环境，居民对能够替代 存款的稳健理财产品，以及富有收益弹性的理财产品有很强的需求。但在当前银行理财的资产配置格局 下，债券等资产利率也随市场利率同步下调，银行理财的收益率在满足投资者的需求方面存在一定挑 战。因此，银行理财机构若要提升负债端竞争力，一方面要适度加大权益类资产的投资力度，另一方面 也要加大产品创新力度，适度增加含权类产品的供给。这些有益的改变无疑对银行理财机构的风控能 力、创新能力、权益投资能力提出更高要求。 其三，在控好风险下，如何稳步加大入市力度，持续贡献"稳市力 ...

《金融时报》记者注意到，继4月末银行理财存续规模"摸高"至31.1万亿元后，5月份继续扩容。数据显 示，截至5月20日，银行理财存续规模总计达31.28万亿元。 "银行存款利率的下调为银行理财带来短期利好，但长期挑战依然存在。"中国邮政储蓄银行研究员娄飞 鹏在接受《金融时报》记者采访时表示。 短期利好效应明显 5月20日，1年期贷款市场报价利率(LPR)下调至3.0%，5年期以上LPR下调至3.5%，均下降10个基点。随 后，六大行及多家股份制银行相继下调存款利率。 "下调存款利率使银行理财的短期资金成本降低，债券市场短期受益，固收类产品收益上升。此外，'比 价效应'也在一定程度上推动存款资金流向银行理财市场。"一位股份制银行理财经理告诉《金融时报》 记者。 普益标准数据显示，4月份债市整体走强，固收类产品过去3个月收益上升6个基点，6个月收益上升5个 基点。随着存款利率下行，银行理财作为"存款替代"的优势进一步凸显。 值得一提的是，短期利好效应也体现在产品类型方面。可以看到，规模增速较快的产品是短期理财产 品。根据普益数据，截至5月中旬，根据不同产品期限来看，每日开放型产品规模约11.3万亿元，1个月 (含 ...

主要商业银行开启新一轮存款利率下调后，银行理财再度成为市场焦点。 《金融时报》记者注意到，继4月末银行理财存续规模"摸高"至31.1万亿元后，5月份继续扩容。数据显 示，截至5月20日，银行理财存续规模总计达到31.28万亿元。 "银行理财作为存款的替代品，吸引力或将进一步增强，规模有望继续增长。"中国邮政储蓄银行研究员 娄飞鹏接受记者采访时表示。 短期高息理财产品频现 记者注意到，近期，为吸引投资者，多家银行及理财子公司打出 "诚意牌"。如降费率、密集推出短期 高收益产品等，以提升投资者的参与度。 例如，中银理财于2025年5月20日至7月17日对"中银理财-稳富(双月开)002"产品B份额费率进行优惠， 即产品销售服务费率由0.30%(年化)下调至0.10%(年化)。 华夏理财于5月19日(含)对现金管理类理财产品74号新增发行，实行销售手续费率阶段性优惠，优惠后 费率为0.10%/年。 此外，不少银行密集推出短期高息理财产品。 招银理财在今年"五一"小长假前夕重点宣传了多款风险等级在R1和R2的理财产品，部分产品七日年化 收益率可达3.4%；平安理财一款最短持有期为7天的理财产品，近3个月年化收益率达5 ...

本报记者 熊悦 主要商业银行开启新一轮存款利率下调后，银行理财再度成为市场焦点。普益标准数据显示，4月份， 全市场银行理财规模重回31万亿元的历史高位。 记者注意到，继4月末银行理财存续规模摸高至31.1万亿元后，5月份继续扩容。数据显示，截至5月20 日，市场银行理财存续规模总计达到31.28万亿元。在受访专家看来，5月20日国有大行及部分全国性股 份制银行存款利率下调后，银行理财作为类存款产品吸引力或将进一步增强，短期内银行理财规模有望 继续增长。 "存款利率下降是推动理财规模增长最重要的短期力量，且广谱利率越低，理财、存款收益差推动存 款'搬家'的作用力会越强。预计5月份银行理财规模大概率仍将维持高增长。"明明表示。 业内人士预计，全年来看，银行理财规模实现高增长将面临一定挑战。华源证券固收团队廖志明等人认 为，由于信用债收益率处于历史低位，票息保护不足，理财收益率或难以跑赢5年定期存款，理财产品 吸引力下降。此外，随着理财估值整改进行，理财产品净值波动可能加大，2025年理财规模增量可能不 高。 张丽表示，银行理财子公司应持续增强资产配置能力。一方面，债券投资是银行理财子公司的基本盘， 为提高债券投资 ...

4月理财市场新发产品数量小幅回落，但含权理财发行再度提速。据梳理，4月共有81只混合类产品新发，环比增长 42%。理财产品新发业绩比较基准仍有下行趋势，其中固收产品平均业绩比较基准已连续多月下降，而混合类、权益 类产品新发业绩比较基准则在4月实现回升。 从银行理财存续规模来看，在4月呈现明显增长态势。据中信证券测算，4月银行理财规模上升2.1万亿元至31.3万亿 元，环比增长7.35%，同比增长6.83%，基本回归历史高位。预计主要受季节性回流、债市表现较好带动理财收益回暖 等因素影响。数据显示，封闭式固收类产品近1个月年化收益率环比上涨1.94个百分点至3.69%。 含权理财发行提速，业绩比较基准同步回升 4月理财产品发行放缓，据同花顺数据梳理，2025年4月，银行理财市场新发人民币理财产品4605只，环比3月小幅收 窄143只。其中，32家理财公司共发行理财产品3700只，占比79%，94家银行发行理财产品905只。 理财公司中，兴银理财新发理财数量领先，4月发行理财产品360只，其次是华夏理财、平安理财，分别发行产品310 只、239只；银行机构中，新发理财数量排名前三的是天津银行、杭州联合银行、上海农 ...