由于高市领导的自民党目前在众议院的议席未能单独过半，市场担心如果自民党在重新举行的大选中胜 出，将进一步助长高市积极财政政策，因此对解散众议院重新举行大选保持警惕。 （文章来源：新华财经） 新华财经东京1月13日电 由于日媒有报道称日本首相高市早苗已决定在本月23日国会开幕日解散众议 院、提前举行大选，市场对日本财政状况恶化的忧虑急剧上升，周二再现债汇"双杀"。 13日，在东京债券市场，由于投资者纷纷抛售日本长期国债，导致长债收益率急剧上扬。作为长期利率 指标的新发10年期国债收益率一度升至2.16%，触及1999年2月以来的近27年高位。去年10月3日高市当 选自民党总裁前，日本新发10年期国债收益率尚在1.66%水平。随着高市上台，投资者对日本政府大肆 推进积极财政政策导致财政恶化的忧虑不断加深，各种期限的长期国债普遍遭到投资者抛售，导致长债 价格下跌、收益率不断上扬，接连突破历史高点。仅3个多月时间，新发10年期国债收益率上升0.5%。 当天，东京外汇市场日元对美元汇率也急剧走软，由上一个交易日的1美元兑157.48日元下探至158.97日 元，下跌约1.5日元。去年10月3日日元对美元汇率还徘徊于1美 ...

证 券 研 究 报 告 [日Ta期ble_Industry] : shzqdatemark [Tabl主e_要Su观mm点ary] 2026年01月13日 12 月价格整体有所改善。CPI 继续回升，PPI 跌幅收窄，整体仍延续 低位运行态势。CPI 同比的变动受到食品价格变动的影响，食品价格 涨幅扩大，另外去年基数同期基数偏低也促进了 CPI 的增长。核心 CPI 仍稳中有升，需求偏稳。工业品价格也保持整体稳定。我们认为 价格的低位运行，为政策加码发力创造了空间。根据中央经济工作会 议的安排，今年政策要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周 期调节力度，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 尤其是货币政策要求要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币 政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。因此，我 们认为未来政策可期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 风险提示 | [T分ab析le师_Author] : | 陈彦利 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686170 | | E-mail: | chenyanli@shzq.com | | SAC ...

受部分媒体报道称，日本首相高市早苗已开始研究在1月23日召集的例行国会开幕之初解散众议院的影 响，市场对积极财政政策得以实现的预期升温，买盘随之涌入。 有报道称日本首相高市早苗已开始研究在1月23日召集的例行国会开幕之初解散众议院的影响，市场对 积极财政政策得以实现的预期升温，买盘随之涌入…… 1月13日东京股市上，日经平均股指大幅续涨，自前一个周末以来的涨幅一度超过1800点。指数突破1月 6日创下的历史高点（收盘价5万2518点），在5万3000点区间运行。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 日经平均股指在1月13日开盘后大涨1800点 日经中文网 https://cn.nikkei.com ...

2026 年 3 月全国两会展望 证券研究报告 政策点评 / 2026.01.12 分析师 窦子豪 SAC 证书编号：S0160525040003 douzh@ctsec.com 分析师 张尤 SAC 证书编号：S0160525070001 zhangyou@ctsec.com 1. 《产业前瞻系列 1："十五五"城市更新 掘金蓝图》 2026-01-10 2. 《外部因素推高物价》 2026-01-09 3. 《 委 内 瑞 拉 对 原 油 的 意 义 》 2026-01-06 请阅读最后一页的重要声明！ 核心观点 2026 年全国两会召开在即，我们从以下四个方面对本次两会重点议题及 2026 年全年政策取向和经济走势进行前瞻性研判： 相关报告 财政政策：2025 年中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策，优化 推进"两新两重"。为落实会议部署，发改委、财政部优化升级"两新"补 贴范围和标准，新增老旧小区加装电梯、养老院设备和智能眼镜等领域，并 提前下达 625 亿元超长期特别国债予以支持；与此同时，约 2200 亿元资金 安排投向"两重"项目建设。在此背景下，我们预计 2026 年财政有望更加 积极精 ...

【1月10日中央财经大学校长称2026年财政工作重点是政府债务管理】1月10日，中央财经大学校长马海 涛在第三十届中国论坛上透露，实施更积极财政政策，要把政府债务管理作为2026年财政工作重点。他 指出要坚持"投资于物"和"投资于人"紧密结合，推动投资止跌回稳。马海涛还表示，积极财政政策在总 量上要保持必要力度，结构上持续优化，以"投资于物"扩大有效投资规模。政府债务管理并非单纯做减 法，要通过科学管理让债务规模与高质量发展、现代化产业体系需求相匹配。 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 中央财经大学校长:2026年财政重抓 债务管理与投资协调 【1月10日中央财经大学校长称2026年财政工作重 点是政府债务管理】1月10日,中央财经大学校长 马海涛在第三十届中国论坛上透露,实施更积极财 政政策,要把政府债务管理作为2026年财政工作重 点。他指出要坚持"投资于物"和"投资于人"紧 密结合,推动投资止跌回稳。马海涛还表示,积极 财政政策在总量上要保持必要力度,结构上持续优 化,以"投资于物"扩大有效投资规模。政府债务 管理并非单纯做减法,要通过科学管理让债务规模 与高质量发展、现代化产业体系需求相匹配 ...

连平认为，传统领域包括房地产、基础设施建设等，可能在2026年之后的几年总体保持平稳，有所改 善。整个传统融资需求会比2025年有所改善，但总体来说，由于经济结构变化，不可能再次产生像过去 对房地产行业那样巨大的融资需求。居民部门和房企融资需求未来可能有所反弹，但不大可能再回到过 去状态。 他指出，2025年中国股票市场平稳恢复，2026年之后还会继续推进这一趋势。他判断，资本市场、股票 市场会在2026年甚至更长时间造就非常良好的运行态势，支持股票市场持续走好。 专题：2026中国首席经济学家论坛年会 2026年中国首席经济学家论坛年会于1月10-11日在上海举行，主题为"棋至中局：承前启后 建设强国"。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平出席并演讲。 连平指出，未来积极财政政策依然会继续保持，甚至更加积极有为的政策定位更加明确。我国总体财政 状况十分良好，有能力继续保持较好的财政扩张力度。未来，财政方面会继续对市场有较大融资需求， 不会出现明显收缩。 连平认为，传统领域包括房地产、基础设施建设等，可能在2026年之后的几年总体保持平稳，有所改 善。整个传统融资需求会比2025年有所改善 ...

专题：2026中国首席经济学家论坛年会 2026年中国首席经济学家论坛年会于1月10-11日在上海举行，主题为"棋至中局：承前启后 建设强国"。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平出席并演讲。 他指出，2025年中国股票市场平稳恢复，2026年之后还会继续推进这一趋势。他判断，资本市场、股票 市场会在2026年甚至更长时间造就非常良好的运行态势，支持股票市场持续走好。 新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目 的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。 责任编辑：王翔 专题：2026中国首席经济学家论坛年会 2026年中国首席经济学家论坛年会于1月10-11日在上海举行，主题为"棋至中局：承前启后 建设强国"。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平出席并演讲。 连平指出，未来积极财政政策依然会继续保持，甚至更加积极有为的政策定位更加明确。我国总体财政 状况十分良好，有能力继续保持较好的财政扩张力度。未来，财政方面会继续对市场有较大融资需求， 不会出现明显收缩。 连平认为，传统领域包括房地产、基础设施建设等，可能在2026年之后 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 政策双周报（1222-0109）：两重两新提前批 下达，费率新规正式稿落地 宏观基调：2026 年"两重"项目、"两新"资金陆续下达 （1）两会：全国政协十四届四次会议将于 2026 年 3 月 4 日在北京召开。十四 届全国人大四次会议将于 2026 年 3 月 5 日在北京召开。 （2）两新：近期已向地方提前下达 2026 年第一批 625 亿元超长期特别国债支 持消费品以旧换新资金计划，规模较 25 年有所收窄。 （3）两重：发改委下达 2026 年提前批"两重"建设项目清单和中央预算内投 资计划，共计约 2950 亿元。"两重"建设共安排约 2200 亿元，中央预算内投 资安排超过 750 亿元。 财政政策：确保必要的财政支出强度，关键期限国债发行规模放量 （1）政策基调：2026 年延续积极定调，确保必要支出强度，优化政府债券工 具组合。 （2）财政审计：7 省已偿还违规新增的政府隐性债务 33.42 亿元；9 个地区国 企违规归集的涉农贷款已归还 18.48 亿元；2 省 2 个地区已实质性化解政府债 务 1.7 亿元。 （3）国债发行：2026 年 1 月关 ...

1月8日，宁波发行253.72亿元地方债。此前的1月5日，山东发行723.81亿元地方债，成为今年首个发行 地方债的省份。 "'十五五'开局之际，项目储备充足，地方债早发行有助于实现早用款、早见效。"西南财经大学财政税 务学院教授刘蓉在接受中国证券报记者采访时表示，目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更 新等领域，有利于扩大有效投资、提振内需，以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力 一季度经济平稳开局。 延续靠前发力节奏 财政部此前表示，将尽早提前下达2026年新增地方政府债务限额，便于各地做好与2026年预算编制的衔 接，支持重点项目2026年一季度建设资金需求。 "提前下达新增地方政府债务限额为2026年地方债早发行、早使用提供支撑。"刘蓉认为，一方面，有助 于"十五五"开局项目储备衔接，各地提前编制预算、做好项目前期工作，保障一季度项目开工与资金需 求，尽快形成实物工作量。另一方面，明确积极财政导向，有利于稳定市场对投资与资金投放的预期。 根据企业预警通数据，截至1月8日，已有北京、河北、山西等27地披露一季度发债计划，总规模约2万 亿元。 资金投向料进一步扩围 中央经济工作会议提出， ...

"提前下达新增地方政府债务限额为2026年地方债早发行、早使用提供支撑。"刘蓉认为，一方面，有助 于"十五五"开局项目储备衔接，各地提前编制预算、做好项目前期工作，保障一季度项目开工与资金需 求，尽快形成实物工作量。另一方面，明确积极财政导向，有利于稳定市场对投资与资金投放的预期。 根据企业预警通数据，截至1月8日，已有北京、河北、山西等27地披露一季度发债计划，总规模约2万 亿元。 ● 本报记者 熊彦莎 1月8日，宁波发行253.72亿元地方债。此前的1月5日，山东发行723.81亿元地方债，成为今年首个发行 地方债的省份。 "'十五五'开局之际，项目储备充足，地方债早发行有助于实现早用款、早见效。"西南财经大学财政税 务学院教授刘蓉在接受中国证券报记者采访时表示，目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更 新等领域，有利于扩大有效投资、提振内需，以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力 一季度经济平稳开局。 延续靠前发力节奏 财政部此前表示，将尽早提前下达2026年新增地方政府债务限额，便于各地做好与2026年预算编制的衔 接，支持重点项目2026年一季度建设资金需求。 "地方债延续靠前发力节 ...