Core Insights - AYOR TOYS, a new player in the trendy toy market, appointed Tian Xuning as its global ambassador, achieving over 400 million yuan in sales on the first day, with 10 million yuan in just 6 minutes and 20 million yuan in 30 minutes [1] - The brand topped the trendy toy categories on major platforms like Tmall, Douyin, and Xiaohongshu, surpassing competitors like Pop Mart and TNT in monthly GMV [2] - AYOR TOYS was founded in June 2025 and received a 15% investment from Alibaba's investment arm in September 2025 [2] Company Overview - AYOR TOYS is owned by Hangzhou Yangyang Deyi Cultural Creative Co., Ltd., which has a founding team experienced in consumer industries and a small team of around 20 people [2] - The company operates through self-owned channels and has established a presence on major online platforms, including Douyin, Tmall, Xiaohongshu, and JD [2] Product and Brand Strategy - The company has its own IPs, including "Rabbit ShyShy" and "Bad Kid Kippo," with the "Shining World Series" plush toys achieving top sales on Tmall in August 2025 [3] - AYOR TOYS is expanding its external brand collaborations, recently signing three new IPs from the dodosugar brand [3][4] Marketing and Sales Strategy - AYOR TOYS employs a strategy focused on "distribution" rather than "fan economy," leveraging celebrity endorsements to drive emotional engagement and consumer interest [6][7] - The brand's ambassador, Tian Xuning, has a significant social media following, which has proven effective in generating buzz and sales [7][9] - AYOR TOYS targets a broad consumer base rather than just core trendy toy enthusiasts, aiming for a monthly GMV exceeding 100 million yuan by the end of the year [9] Industry Trends - The trendy toy market is shifting from a supply-controlled model to one that emphasizes consumer accessibility and experience, as seen in the strategies of established brands like Pop Mart [11][13] - Many brands are increasingly adopting celebrity endorsement strategies to enhance visibility and market reach [14][15] - The market is witnessing a significant expansion in consumer demographics, with the potential consumer base growing from a few million to hundreds of millions [10]

根据产业报告，预期腾讯音乐将按计划达成第三季度总营收及非国际财务报告准则盈利预测。按业务板 块划分，维持在线音乐服务与社交娱乐收入预测。音乐订阅业务方面，同时维持第三季净增约130万用 户的预测。另外，预测今年第三季度，腾讯音乐总收入同比增长17%，至82亿元人民币，季度用户 ARPU为11.9元人民币，毛利约35.9亿元人民币，毛利率可达43.8%，主要受惠其他收入更快增长，初步 预测其他收入为22亿元人民币，同比增长35%。 富瑞发布研报称，腾讯音乐-SW(01698)行业最新产业（300832）趋势分析再次印证业务动向，基于每月 iOS收入数据分析各子产业趋势。该行认为，优质增长与SVIP服务是关键，重点领域包括SVIP功能升 级、粉丝经济潜力及线下演唱会发展，对腾讯音乐维持"买入"评级。 ...

10月7日，由谷子科技集团、和平精英职业联赛(PEL)与腾讯音乐娱乐集团联合出品，腾讯音乐娱乐集团 与安徽易趣网络科技有限公司承办，九江市寻阳实业集团有限公司特别支持的"2025和平精英PEL运动 会"在江西九江盛大开幕。这场电竞与体育精神的跨界融合盛会，成为谷子科技以核心技术赋能数字文 娱产业、践行"新质生产力"的生动实践。 通过"智慧票根"与谷仓APP的联动，谷子科技构建了从线下到线上的完整消费链路。活动现场汇聚的粉 丝热情，借助谷仓APP这一集验真、交易、社区为一体的二次元周边垂直电商平台，被精准转化为数字 内容购买力。以PEL限定写真集的独家发售为典型案例，这一模式成功拓展了粉丝经济的边界，并为九 江城市消费注入了强劲新动能，树立了科技赋能消费的全新图景。 凭借技术驱动、场景落地与模式创新，谷子科技正逐渐形成一条清晰的发展路径：以技术推动消费升 级，并带动区域经济焕发活力。展望未来，公司将继续以硬核技术为引擎，推动数字文化与消费场景的 融合，为数字经济积蓄更为持久的创新动能。 作为硬核技术驱动的创新企业，谷子科技在活动中推出了"智慧票根"应用，为赛事带来了全新的智慧化 解决方案。这一通行证搭载公司自主 ...

以"优惠补贴+民俗体验+场景互动"为核心，厦门商圈既守住了传统韵味，又玩出了潮流新意，童话场 景的潮流玩法更让这里成为"打卡胜地"。 来到厦门大悦城，5.5米高的海德薇装置率先映入眼帘——雪白羽翼展开如云朵垂落，爪间"信件"缀着 金箔。 音乐剧《英雄厦儿》以中山路为舞台展开首演，带来沉浸式观演体验。（本报记者 林雯 摄） 磐基中心地中海风"小镇"上空，紫藤花与国际品牌巨幅广告相映，淡紫浪漫铺满天际；厦门万象城L5天 空花园，粉嫩的Pinky Puppy簪花小狗装置前，年轻人举着手机排队合影，快门声不断；中山路骑楼之 下，百年建筑与"五月天"公仔同框，歌迷们驻足打卡，笑声与快门声交织……国庆中秋假期，厦门组织 了170多场促消费活动，用创新场景、首展首秀与优惠福利，让消费市场充满烟火气与新鲜感。 深入学习贯彻习近平总书记在福建、厦门考察时的重要讲话精神，厦门立足市民游客需求，以丰富多元 的消费供给激活市场活力，让内需动力在节庆氛围中持续涌动。 传统韵味十足 170多场促消费活动"宠粉" "早听说八宝丹是厦门一'宝'，没想到在这儿邂逅了！"国庆中秋假期，在繁华的中山路，一颗承载400 余年历史底蕴的神奇"药丸"— ...

证券研究报告 传媒 行业专题报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 30 日 证券分析师 陈良栋 SAC：S1350524100003 chenliangdong@huayuanstock.com 周政宇 SAC：S1350525050006 zhouzhengyu@huayuanstock.com 魏桢 weizhen@huayuanstock.com 团播， 一次产业的自我升级 投资评级： 看好（维持） ——传媒互联网行业专题报告 投资要点： 几点认知差：人群、政策、商业化和国际化。 1）男团和女团的核心受众均是女性为主。目前女团/男团核心受众均是女性（18-40 岁）为主，是直播打赏市场中的增量消费人群，"世另我"的情绪消费+社交氛围+ 粉丝经济，或将拉伸整体付费宽度+水位，明显区别于过去"暧昧经济"的直播内容 受众。 2）政策的高要求和严监管推动行业集中度提升。2025 年，抖音发布《抖音直播团 播机构管理规范》，从团播机构管理层面明确六项禁止行为。近一年来，平台已处 置 1200 多个违规团播账号，清退 12 家违规经营机构，为优质团播成长营造健康环 境。 3）直播打赏之外，IP 和 ...

机构：长江证券 现优于其他中高端女装的韧性增长： 1）设计力：设计师高自由度创作叠加成熟产品上市流程实现艺术与商业属性兼具，面料环节向后赋能 设计，产品设计风格与时代共振，为品牌锚定更优的增长韧性。2）粉丝力：打造全域零售模式实现多 方位品牌触达，粉丝纳新与留存手段成熟，并以精细化会员服务及权益，数智化升级&多品牌集合店提 供后台、场景赋能，带来可观零售转化，实现高回报粉丝经济。3）多品牌：公司副线品牌培育均衡， 多品牌运营能力得到验证，且品类覆盖相比同业更为多元，品牌互补形成的业绩抗风险能力以及未来增 长空间较优。 如何理解公司高ROE 持续性 研究员：于旭辉/魏杏梓 公司的高ROE 属性是自身经营能力与竞争优势的体现，具备较强稳定性与可持续性，杜邦分析拆分来 看：1）高周转率：一方面，全国库存共享分配系统叠加快反追单，有效提升存货周转效率；另一方 面，公司与经销商强绑定，采取业内少有的先付款后发货结算模式，资金回笼速度领先行业。2）高净 利率：毛利率，设计师品牌属性溢价下取得中等偏上的毛利率水平，并在品牌力提升&供应链优化下持 续改善；费用率，较强的加盟商管理能力下实现较高的经销占比，有效控制开店支出，此 ...

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者兰杰 36氪未来消费 . 伴随着卡牌市场的增长，以及自身产能的拉升，Hitcard去年已经实现了约4亿元的收入，同比增长超600%，今年预计还会有同比100%的增长，且已经实 现盈利。 卡牌行业的另辟蹊径。 文 ｜ 兰杰 编辑 ｜ 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ Hitcard官网 36氪获悉，卡牌公司Hitcard正在推进上市进程 ，或可能成为"卡牌第一股"。 目前推测，上市层面会引发关注的核心问题 有三： 卡牌的主要客群是 谁 ？如何解决卡牌公司对于 单一 IP依赖的问题？如何保证盲盒售卖形式的合规？ 而Hitcard差异化的成长路径，让 他们 可以较为从容地应答这些问题。 另辟蹊径的HitCard 如今占据国内卡牌市场份额超70%的卡游，之所以如此快速地崛起壮大，某种程度上是因为成功压中了"奥特曼"、"小马宝莉"以及"哪吒2"等爆款IP。 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 Hitcard创立于2021年， 专注于打造成年人收藏卡。从2021年12月起，先后获得上海联创投资创始人冯涛、泡泡玛特、红杉中国种子基金、千岛潮玩族以 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [3][10][12]. Core Insights - Jiangnan Buyi, as a leading designer brand in China, showcases strong design capabilities, fan economy, and a multi-brand matrix that forms its competitive moat. The company demonstrates resilience in adverse conditions and flexibility in favorable ones, supported by its advanced omnichannel operations and a large, loyal membership system that continuously contributes to retail sales, laying a solid foundation for steady growth in performance [3][10]. Summary by Sections Company Overview - Jiangnan Buyi is recognized as a top designer brand in China, with a product positioning in the mid-to-high-end market. The company has a comprehensive multi-brand layout that meets diverse customer needs, with established brands, growth brands, and emerging brands contributing to its revenue [7][30]. Financial Performance - The company is projected to achieve a net profit attributable to shareholders of 9.2 billion, 9.6 billion, and 9.9 billion CNY for FY2026, FY2027, and FY2028, respectively, with a corresponding PE ratio of 9 for each year. Assuming a 75% dividend payout ratio, the dividend yield for FY2026 is expected to reach 8% [3][10]. Competitive Advantages - Jiangnan Buyi's competitive advantages stem from three main pillars: design strength, fan engagement, and a multi-brand strategy. The design aspect combines artistic creativity with commercial viability, while the fan economy leverages a comprehensive retail model to enhance customer engagement and retention [8][9][10]. ROE and Dividend Policy - The company maintains a high return on equity (ROE) of over 35% in recent years, supported by efficient inventory turnover and strong profit margins. The dividend payout ratio has consistently been above 70%, reinforcing its attractiveness as a high-dividend stock [7][9][50]. Market Position - Jiangnan Buyi holds a significant market share in the domestic designer brand segment, with a 9.6% share in 2016, and has shown steady revenue growth with a CAGR of 13% from FY2014 to FY2025 [26][30][31]. Future Outlook - The report highlights the company's potential for growth in the designer brand segment, which is expected to continue expanding at a CAGR of 17% over the next five years, significantly outpacing the overall apparel market [56][58].

第二，从成本上看，一场高质量团播带来的收益，MCN公司分摊到几个中腰部主播身上，比支付一个 超头部主播的坑位费和分成可能更划算。除外，团播形式的聚合性也为中小主播提供了绝佳的上升通 道。通过组合的形式获得媲美头部主播的流量和关注度，从而盘活了平台的主播生态，打破了流量过于 集中在顶部的僵局。 第三，品牌加入造势，制造爆款，形成内容共创机制。与顶流团播直播间合作，打造超级品牌日、新品 首发盛典。利用团播的爆发力，在短时间内集中造势，制造话题、提高品牌知名度，同时配合平台消费 日优惠机制，不断吸引用户停留，创造销售奇迹。 团播的兴起，在某种程度上是电商行业流量见顶后的一种"内卷式"突破。虽然在短期内创造了巨大的效 应，但也埋下了许多隐患。首先，对于MCN公司来说，打造一个成功且吸金的团队，前期需要投入巨 大的资金和资源，后期一旦团队核心人物出现问题，那么整个投入即将成为泡沫；其次，内容缺乏创 新，同质化严重，内容生态面临僵化。一种模式成功后，无疑会被各种团队争相模仿，继而所有团播形 式则变得千篇一律，索然无味，最终导致用户审美疲劳。最后，过度娱乐化导致过度的消费主义。追求 娱乐化确实会吸引很多用户，但同时也会煽动 ...

Hitcard创立于2021年， 专注于打造成年人收藏卡片。从2021年12月起，先后获得上海联创投资创始人冯涛、泡泡玛特、红杉中国种子基金、千岛潮玩 族以及阅文集团 等 机构与产业方的 投资。 Hit c ard创始人赵云鹏告诉36氪，今年上半年，HitCard还完成了一笔融资。 赵云鹏是名95后连续创业者，曾经做过 校园O2O"宅米"项目，本人 也是潮玩、卡牌的爱好者。公司如今核心团队成员有五人，其中三个都曾和赵云鹏 一起创业过。 据 国盛证券相关报告， 2024年中国集换式（以收集、交换为主）卡牌市场规模为263亿元，位列全球第一，是泛娱乐品包中增长最快的品类，预计到 2029年市场规模有望达到446亿元。 伴随着卡牌市场的增长，以及自身产能的拉升，Hitcard去年已经实现了约4亿元的收入，同比增长超600%，今年预计还会有同比100%的增长，且已经 实现盈利。 在上市的问询阶段，赵云鹏表示，彼时监管最关心的问题 有三： 卡牌的主要客群是 谁 ？如何解决卡牌公司对于 单一 IP依赖的问题？如何保证盲盒售卖 形式的合规？而Hitcard差异化的成长路径，让 他们 可以较为从容地应答这些问题。 卡牌行业的 ...