过去60年，央行增持黄金才17年，估计还会持续。但央行增持，黄金未必一直涨。 黄金投资主要是因为它具有两大属性，即保值属性和避险属性，前者是为了应对货币泛滥，后者是为了应对"天有不测风云"，所谓"盛世珠宝，乱世黄金"。 我认为保值属性是推动黄金价格不断上涨的主要原因，而避险属性则是推动黄金上涨的重要原因，大国关系决定国际形势，今后金融战、贸易战、科技战等 一定还会延续，热战的可能性也不能排除。 我演讲的PPT上有很多图，其中我最想表述的是下面这张图： 1964年，全球央行共持有12.25亿盎司黄金，到了2024年却只有11.66亿盎司，比60年前反而减少了。而这60年里，货币超发了多少倍？这是否说明各国央行 还应该继续增持黄金？ 或许有人反驳，过去60年黄金持有总量虽然没有增加，但价格大幅上涨了，因此央行黄金储备占总储备的比重或许没有下降。1964年按照布雷顿森林体系确 定的黄金价格是1盎司兑35美元，2024年年末COMEX黄金价格为2639美元/盎司，上涨了近75倍，到2026年年初已经超过120倍了。 对此，我们不妨计算一下究竟货币扩张速度快还是黄金涨幅大。 1964年，世界广义货币M2规模为0.98万 ...

| 2025-01 2025-04 2025-07 2025-10 | 2026-01 | 一黄金基差(AuT+D-期货连续) | 205-0-03 | FOF-1-03 FOFF OD | ETF-SPDR ETF-SLV 2 20 1 200 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | -- 美元指数 -- NYMEX轻质原油 -- 伦敦金现(右) | | 一白银价差(AgT+D-期货连续) | -- SHFE金银比价 | -- COMEX金银比价 | | 1）行情回顾：1月7日，沪金期货主力合约收跌0.17%至998.9元7克，沪银期货主力合约收涨2.07%至19290元/千克。 2）影响因素分析：受地缘政治风险外溢可能性增加、趨险需求一度提振贵金属价格走强、尤其是银期货主力突破2000元/千克关口，再创历史新高。随后，在获 同情况: 科了结压力和市场担忧BO0H指数调整或带来抛压等，贵金属价格自高位回落。另一方面，国内自银现货升水走弱，自银TV和期货结构转正、或表现高价位下现货紧 取爆炸款 张晓春镜解，也对银价的上行节赛构成一定压制。但中国央行连续14个月增持黄 ...

Group 1 - The central bank has increased its gold reserves to 74.15 million ounces as of December 2025, marking a rise of 30,000 ounces from the previous month, and has been accumulating gold for 14 consecutive months since November 2024 [1] - The international gold price has surged over 60% in 2025, representing the largest annual increase in nearly 46 years, raising questions about the potential for further price increases in 2026 [2] - Despite a slowdown in gold purchases by the central bank in 2025, speculative funds are driving gold prices higher, with the underlying support from global stagflation and the monetization of U.S. deficits remaining intact [2] Group 2 - The trend of central banks purchasing gold is expected to continue due to ongoing geopolitical tensions and the inability to reverse major power rivalries, providing strong support for gold price increases [2] - Gold is viewed as a favorable asset in the current market environment characterized by a lack of order, with its role as a hedge against AI-related uncertainties becoming increasingly significant [3] - Silver, possessing both "gold-like" attributes and relevance to AI narratives, is anticipated to exhibit higher elasticity in the short term, although its narrative may revert to rationality once AI dynamics become clearer [3]

（转载请注明出处：公众号 lixunlei0722 ） 去年10月中旬，央视财经频道的"中国经济大讲堂"编导联系我，让我讲讲黄金。可能因为2025年黄金太火爆了，以 至于成为中国经济中一个不可或缺的现象。我讲了大约一个半小时，最后被剪辑成45分钟播出，大家有兴趣可以去 看看，这应该是我10年来关于黄金比较系统的一次演讲，央视也介绍我从2016年起就推荐黄金。 黄金投资主要是因为它具有两大属性，即保值属性和避险属性，前者是为了应对货币泛滥，后者是为了应对"天有不 测风云"，所谓"盛世珠宝，乱世黄金"。 我认为保值属性是推动黄金价格不断上涨的主要原因；而避险属性则是推动 黄金上涨的重要原因，"大国关系决定国际形势"，今后金融战、贸易战、科技战等一定还会延续，热战的可能性也不 能排除。 我在央视的"经济大讲堂"演讲的PPT上很多图，其中我最想表述的是下面这张图： 央行持有黄金总量少于60年前 资料来源：世界银行，中泰国际 1964年，全球央行共持有黄金重量为12.25亿盎司，而到了2024年，却只持有11.66亿盎司，比60年前反而减少 了。而这60年里，货币超发了不知多少倍？这是否说明各国央行今后还应该继续增持黄 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2026/1/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX日银 | AU2602 | AG2602 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | | | | | | | | | | | 格跟踪 | 2026/1/6 | 4466. 61 | 78.96 | 4476. 70 | 78. 76 | 1004. 98 | 19457.00 | 1002. 30 | 19468. 00 | | (本 ...

2025年，黄金经历了历史性牛市，国际金价年内涨幅一度超过约70%。这一暴涨既有此前数年价格上行 的蓄势而发，也有当前世界经济多重困境的催化。在国际秩序深度重构背景下，全球发展信心的显著变 化、世界经济前景的潜在风险以及历史周期的微妙镜像，都映照在黄金"狂飙"中。 国际金价迎来历史性牛市 2025年黄金价格飙升，出现自1979年石油危机以来最大涨幅，期货黄金和现货黄金在年末均一度逼近每 盎司4600美元，迎来数十年来最大牛市。 通过数据分析，本轮金价从2019年下半年逐步开启上行通道，当年涨幅约为18%；2020年至2023年间， 国际金价多次突破2000美元，在此期间正是新冠疫情全球蔓延、世界经济遭受冲击、地缘政治局势紧 张、美联储实行量化宽松之际。从年度涨幅来看，2020年和2024年国际金价涨幅均超过25%。进入2025 年，金价一骑绝尘，3月突破3000美元，10月突破4000美元，并于年末再创新高，逼近4600美元。 在黄金行情带动下，其他贵金属价格也水涨船高，国际白银期价一度突破每盎司80美元，年内上涨约 150%。铂金期货价格飙升至历史新高，首次突破每盎司2300美元大关。此外，铜价年内持续上涨 ...

新华社北京12月31日电 题：金价飙涨中的世界经济趋势观察 新华社记者邓茜 通过数据分析，本轮金价从2019年下半年逐步开启上行通道，当年涨幅约为18%；2020年至2023年 间，国际金价多次突破2000美元，在此期间正是新冠疫情全球蔓延、世界经济遭受冲击、地缘政治局势 紧张、美联储实行量化宽松之际。从年度涨幅来看，2020年和2024年国际金价涨幅均超过25%。进入 2025年，金价一骑绝尘，3月突破3000美元，10月突破4000美元，并于年末再创新高，逼近4600美元。 在黄金行情带动下，其他贵金属价格也水涨船高，国际白银期价一度突破每盎司80美元，年内上涨 约150%。铂金期货价格飙升至历史新高，首次突破每盎司2300美元大关。此外，铜价年内持续上涨， 累计涨幅接近40%，站稳历史高位。 参照历史轨迹，2025年金价飙涨，显示出全球避险情绪浓重，经济信心不足。但从多家国际机构预 测来看，2025年和2026年全球经济增速并未显著放缓。分析认为，当前世界经济重大风险主要来源于美 国挑起关税战造成的全球贸易局势紧张以及地缘冲突等因素。 多重因素助推金价涨势 黄金成为近年表现亮眼的投资品类，不仅反映出全球 ...

新华社记者邓茜 2025年，黄金经历了历史性牛市，国际金价年内涨幅一度超过约70%。这一暴涨既有此前数年价格上行 的蓄势而发，也有当前世界经济多重困境的催化。在国际秩序深度重构背景下，全球发展信心的显著变 化、世界经济前景的潜在风险以及历史周期的微妙镜像，都映照在黄金"狂飙"中。 国际金价迎来历史性牛市 2025年黄金价格飙升，出现自1979年石油危机以来最大涨幅，期货黄金和现货黄金在年末均一度逼近每 盎司4600美元，迎来数十年来最大牛市。 新华社北京12月31日电题：金价飙涨中的世界经济趋势观察 为了对冲美元信用风险，各国政府和全球主要央行近年来加快推动储备多元化，大规模增持黄金，成为 推升金价的重要力量。根据欧洲中央银行2025年6月发布的报告，2024年，按照市场价格计算，黄金在 全球央行储备中的份额升至20%，超过欧元的16%，成为继美元之后的全球第二大储备资产；各国央行 黄金净购买量也连续第三年突破1000吨，创历史纪录。 投资保值功能成为金价上涨助力。美联储从2024年9月开启本轮降息周期，至今六次降息，令美元资产 吸引力下降，也推动以美元计价的黄金上涨。2025年以来美元表现疲软，美元指数年内 ...

来源：21世纪经济报道 若以美国金本位制度（1900年）为起点，截至2025年12月26日，黄金现货价格已经从20.67美元/盎司上涨到4515美元/盎司，上涨了218.4倍， 125年来国际黄金经历了一场大牛市。不过，黄金与全球主要资产之间的关系在此期间发生了变化，最典型的是2024年美债收益率上行阶段黄 金价格上涨，而2025年则出现风险资产如美股与黄金价格上涨并存的局面。 再次，黄金已经从地缘政治避险资产提升到终极战略对冲资产。全球净购金的央行范围，已经扩大到不受地缘政治影响的发展中国家。世界黄 金协会数据显示，2025年前10个月，全球央行净购金200吨，全球官方黄金储备净增39吨。最大的买家主要是一些新兴经济体。出于战略对冲 资产而不是避险资产的考虑，新兴市场国家央行成为净购金的边际主力军。 展望2026年，支撑黄金市场的逻辑主要有：首先是美联储降息预期周期，及美联储主席人事变动对降息预期的影响。2025年美联储最终实现了 三次共75基点的降息。2026年美联储的降息计划大概率会有变化，预计全年降息2~3次。其次，全球央行购金行为轨迹扩张到非地缘政治国 家，预计这一过程还将持续。当前美元资产在全球外 ...

消息面上，12月29日早间，贵金属市场在短线冲高后直线跳水，其中，现货黄金一度失守4480美元/盎 司，COMEX黄金则一度跌破4500美元关口。东吴证券指出，短期来看，26Q1美国的宽财政（政府停摆 结束）、宽货币（近期75bps降息）与季节性（1-2月非农初值与CPI易超预期）易延缓美联储的降息节 奏，从而抬升利率预期。叠加特朗普计划的2026年4月访华行程，市场风险偏好或进一步改善，从而构 成对金价的利空逻辑。但从中长期来看，特朗普对美联储独立性的干预及美国债务可持续性问题带来的 美元信用风险，仍将令全球央行的购金潮持续。 黄金股普遍走低，截至发稿，紫金黄金国际(02259)跌5.41%，报145.2港元；山东黄金（600547） (01787)跌4.47%，报35.5港元；中国黄金（600916）国际(02099)跌4.14%，报155.2港元；赤峰黄金 （600988）(06693)跌4.15%，报30.52港元。 ...