榜单上的开年"现象级爆款" 最近两周，如果你活跃于互联网上，在微博、小红书、B站、抖音、快手等平台之间辗转，那么你将或多或少地和这三个字相遇——"鹅鸭杀"。一位小红 书用户说，她不只一次地在首页刷到与之相关的内容，进而好奇地打开，直到参与其中，"后来好几个朋友都来问我要不要玩"。 《鹅鸭杀》是一款社交推理手游，改编自游戏开发商Gaggle Studios旗下端游《Goose Goose Duck》，由金山世游进行本地化开发，并与虎牙联合发行。端 游成功在前。《Goose Goose Duck》在2021年登陆Steam平台，曾创下同时在线人数突破70万的纪录，一跃成为Steam游戏在线人数历史峰值第八名。中国 玩家为此做出了相当大的贡献，其背后的热情和支持甚至让开发团队"受宠若惊"，以至于在解答服务器问题的声明中，首先致以"诚挚的感谢"。 具体到游戏本身，对熟悉端游版本的玩家而言，手游保留了原有核心机制，设置鹅、鸭子、中立三大阵营，以房间为单位，支持8-15人实时语音。为了使 自身所处阵营获胜，玩家需要进行推理和互动——鹅阵营的玩家必须完成指定数量的任务，或投票将其他阵营的角色驱逐出局；鸭子阵营的玩家通过破坏 ...

横向表现：以IP 引领潮玩市场。1）中国IP 衍生品及IP 玩具行业规模均有较好的成长性。根据乐自天成 招股书数据，以GMV（商品交易总额）计算，中国IP 衍生品市场规模从2020 年的994 亿元增长至2024 年的1,742 亿元，复合年增长率为15.1%。预计2029 年将达到3,357 亿元，2024 年至2029 年期间的复合 年增长率为14.0%。2）中国潮玩市场格局相对分散，IP 矩阵维持健康。相较欧美，我国人均IP 玩具支 出水平低。IP 玩具市场的消费群体也在不断扩大。除了传统的儿童及青少年消费者，成年人也成为IP 玩具的重要购买力。 纵向表现：以渠道成长灌注业绩增长。1）渠道覆盖多元化，国内国外齐发力。从销售市场来看，公司 在中国内地和港澳台及海外均有布局。 公司在国内外销售市场主要通过线下渠道、线上渠道、批发渠道及其他来进行产品销售。公司主要的线 下销售渠道为零售店及机器人商店。 机构：平安证券 研究员：王源 公司的抽盒机持续在场景化与娱乐化方面发力创新，并结合节日营销玩法串联线上线下流量，有效扩大 微信小程序访问规模。2）吸金能力强，成长能力佳。一方面，公司的净资产稳步增长；规模效应提 ...

Core Insights - The collectibles card market is experiencing significant growth, with companies like Suplay and Sunnysondi filing for IPOs, indicating a rising interest in high-end collectible cards [1][2] - The integration of IP and collectibles is becoming a standard in the entertainment industry, with a notable increase in the number of projects and collaborations between major platforms and brands [9][12] - The global market for entertainment merchandise is projected to reach $137.4 billion by 2029, highlighting the lucrative potential of this sector [8] Group 1: Market Developments - Suplay has submitted its IPO application to the Hong Kong Stock Exchange, focusing on high-end collectible cards priced above 10 yuan [1] - Sunnysondi's IPO application follows the success of its merchandise from popular animated films, indicating a trend of rising revenues in the collectibles sector [2] - The collectibles card has become a standard offering for popular media, with nearly 100 projects planned for 2025, a significant increase from the previous year [9] Group 2: Financial Performance - HYBE's merchandise and licensing revenue reached 168.3 billion KRW (over 800 million RMB) in Q3 2025, becoming its third-largest revenue source [5] - Major companies like Light Media and Mango TV are ramping up their investments in IP derivative products, with Light Media's market value at 48 billion RMB and Mango TV at 45.7 billion RMB [13] Group 3: Industry Trends - The collectibles card market is evolving, with brands like Hitcard leading the way by collaborating with major IP holders and expanding their product offerings [14][35] - The trend of integrating high-quality products that carry emotional value is becoming crucial for brands to differentiate themselves in a competitive market [19][30] - Companies are increasingly focusing on building comprehensive IP ecosystems, with brands like Hitcard and Uncommon Play aiming to enhance their operational capabilities and market reach [36][38] Group 4: Consumer Engagement - Major platforms are enhancing their consumer engagement strategies by launching themed stores and interactive experiences, such as iQIYI's "Qixiaobei" stores and Youku's themed areas [21][25] - The rise of online sales channels, including live streaming and e-commerce, is reshaping how collectibles are marketed and sold, with significant sales coming from these platforms [30] Group 5: Future Outlook - The industry is expected to see more brands emerge that can successfully navigate the complexities of IP management and product development, potentially leading to the creation of iconic brands similar to LEGO or Hasbro in the future [38]

文｜王毓婵 兰杰 编辑｜乔芊 杨轩 来源｜36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源｜官方公众号 1989年，伊丽莎白女王的发型师给艾西·温卡登女士写信，要求她提供"芭蕾舞鞋"——艾西162号指甲油。当艾西看到那封带有皇室印章的信时，她就知 道，自己成功了。 从那以后的几十年里，艾西的裸色系指甲油成为居住在比弗利山庄、纽约上东区和伦敦肯辛顿的特定女性群体的社交必备指甲油。女性精英群体的选择引 发大众模仿，艾西·温卡登的同名品牌指甲油直到今天仍是美国家喻户晓的品牌。 35年后，艾西的故事在中国公司泡泡玛特的创始人王宁身上重演。2024年4月，泰国籍的韩国女团Blackpink成员Lisa发布了抱着LABUBU的Instagram Story。同时间，泰国网民对"LABUBU"一词的搜索量达到高峰。泰国成为了全球第一个染上"LABUBU狂热"的国家。 同样的事一年后再次出现——2025年5月，当美国网民看到天后女星蕾哈娜背着LV手袋，上面挂着一只粉色的LABUBU时，他们立刻做出了跟泰国网民一 样的行为，高强度搜索"LABUBU"、下载泡泡玛特应用商店。王宁的净资产一天内就增长了16亿美元。 LABUBU与 ...

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 港股IPO热潮中，又一潮玩公司亮相。 近日，桑尼森迪集团股份有限公司（下称"桑尼森迪"）向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛与中金公司。虽然主营IP玩具，但和2025年递表的 52TOYS、TOP TOY等潮玩公司不同，在动辄售价几十、上百的市场里，桑尼森迪以9.9元平价产品为主打，有打造"蜜雪冰城版"泡泡玛特的野心。 招股书显示，2023年、2024年及2025年前九个月，桑尼森迪收入分别为1.07亿元、2.45亿元和3.86亿元；净利润则分别为-1992万元、-50万元及5196万元， 在2025年才实现扭亏为盈。 在高速增长背后，桑尼森迪的问题不少。相比于主流潮玩公司，它手握的IP不多，且业务过度依赖单一热门IP，客户集中度高，甚至盈利模式也尚未稳 固。 | | | 截至12月31日止年度 | | | | 截至9月30日止九個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | 金額 | % 金額 | ...

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者王毓婵 兰杰 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 泡泡玛特和米哈游们如何走出迪士尼的影子。 文 ｜ 王毓婵 兰杰 编辑 ｜ 乔芊 杨轩 来源｜ 3 6氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ 官方公众号 1989年，伊丽莎白女王的发型师给艾西·温卡登女士写信，要求她提供"芭蕾舞鞋"——艾西162号指甲油。当艾西看到那封带有皇室印章的信时，她就知道，自己成功了。 从那以后的几十年里，艾西的裸色系指甲油成为居住在比弗利山庄、纽约上东区和伦敦肯辛顿的特定女性群体的社交必备指甲油。女性精英群体的选择引发大众模仿，艾西·温卡登的同名 品牌指甲油直到今天仍是美国家喻户晓的品牌。 35年后，艾西的故事在中国公司泡泡玛特的创始人王宁身上重演。 2024年4月， 泰国籍的韩国女团Blackpink成员Lisa发布了抱着LABUBU的Instagram Story 。 同时间，泰国 网民 对"LABUBU"一词的搜索量达到高峰。泰国成为了全球第一个染上"LABUBU狂热"的国家。 同样的事一年后再次出现—— 2025年5月，当美国网民看到天后女星蕾哈娜背着L ...

但这种一口咬定泡泡玛特存在泡沫的结论无异于沙上建塔、刻舟求剑。 每经记者 毕媛媛 2025年10月，投资研究机构伯恩斯坦写了份95页的雄文，公开唱空股价年内涨了两倍多的文化消费龙头 泡泡玛特。 外资机构着实不讲武德，伯恩斯坦的报告标题不仅惊悚，甚至有种短视频爆款的美感——《灿烂笑容的 背后，泡沫何时破裂？》 伯恩斯坦大胆预测：LABUBU的销量将在2026-27年达到峰值，并"可能"引发消费者兴趣下降、销量下 滑、利润率压缩以及⼆级市场下跌的恶性循环，最终"导致股价⼤幅回调"。 显然，华尔街的精英们习惯了用茅台的审美去看消费品——在他们眼中，黄牛退场和溢价消失意味着崩 盘的前兆。但忽略了在酒桌上喝茅台的人未必是真想喝，喝酒的人和买单的人也不是同一个人，但抢购 泡泡玛特的人大概率是真心想要一个LABUBU。 伯恩斯坦宁愿相信高频数据线性外推出的"可能销售下滑"，也不相信线下门店的盛况—消费者的需求正 在被泡泡玛特很好地满足，这何尝不是另一种"精英的傲慢"。 渗透率才是护城河 抛开剂量谈毒性不合适，抛开渗透率去谈稀缺性同样不妥当。 泡泡玛特的商业模式从来不靠产品的稀缺性维系。锚定潮玩赛道之初，泡泡玛特的底层逻辑就 ...

Suplay向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司（601995）和摩根大通。 公司拥有自有IP(如Rabbit KIKI、OHO大叔、水波蛋)和授权IP，截至2025年9月30日，已与22名IP授权 方达成合作，包括空山基及中国冰雪运动国家队的独家授权。 公司主要由收藏品和消费级产品两条独立产品线组成。收藏品以IP为核心，限量发行，定位高端；消费 级产品则基于IP，提供潮流玩具、IP衍生品及零售卡牌等。 在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，超过第二、第三名总和，公司以3.2%的市场份额位居前列。 在全球非对战式收藏卡市场中，公司是唯一跻身全球前五的中国品牌。 公司是一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司，将全球知名IP融入产品，并通过精选产品介绍中国 文化。其旗舰品牌"卡卡沃"在中国收藏级卡牌市场具有开拓者和领导地位，是国内首个获得PSA、 CGC、BGS、SGC等全球顶级评级机构全面认证的收藏卡品牌。 ...

最出名、最肤浅、最赚钱。 作者丨 蒲凡 来源丨 投中网 狗是人类最好的朋友，好到每一代人都有自己的狗狗表情包。 70后、80后们喜欢柴犬DOGE，90后、00后们喜欢线条小狗。1999年开播的经典美漫《恶搞之家》里，人气最高的角色是 一只叫做布莱恩的拉布拉多。2013年开播的《瑞克和莫蒂》充分借鉴，为主角莫蒂设计了一只"小雪球"（Snowball）。如 今，每个网上冲浪的人养成了开玩笑要"狗头护体"的习惯。顶级宅男马斯克，干脆把DOGE当做了个人品牌，发虚拟币叫 做"DOGE"、在特朗普政府组建的部门也叫"DOGE"。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 如果要在所有的明星狗狗中评选一个最经典的狗狗IP，那大概就是史努比了。史努比之所以经典，不仅仅是因为它诞生于 1950年，火了超过70年，跨越好几代人的审美。更重要的是，史努比奠定了狗狗们在动画中的"标准模板"： 没有"宠 物"和"主人"的概念，和人类像真正的朋友相处，也像人类那样思考、生活，认识世界。 前面提到的布莱恩、小雪球，隐隐约 约都有史努比的影子。 而最近，史努比也迎来了一段新的旅程： 近日，索尼宣布4.75亿美元（约合人民币33.5亿元 ...

比3.0更晚推出的LABUBU 4.0心底密码系列，似乎更早与"稀缺"无缘。早在该系列发售初期，便有消费 者向记者表示，只要保持对门店补货动态的关注，即使是4.0系列端盒也并非难事。12月30日，记者走 访泡泡玛特广州某门店时，就有店员表示，店内有LABUBU 4.0心底密码系列的现货，"现场买了就可 以直接带走。" 在LABUBU转售价大跳水的同时，在两年时间里股价翻了十余倍的泡泡玛特，在8月触及高点339.8港 元/股后，股价便进入了下行区间，截至目前累计跌幅约40%，总市值蒸发超过2000亿港元。 【#LABUBU部分二手价低于官方价#，#LABUBU放量任买48小时发货#】LABUBU已从"理财产品"回 归为普通消费品。 1月3日，记者发现，泡泡玛特天猫旗舰店里，LABUBU多系列已不再缺货。前方高能、心底密码、慵 懒瑜伽、怪味便利店等系列均可购买单盒或端盒（即一盒数个完整"端下"，保证常规款不重复）。在数 月前，连预售订单都需要靠抢才能得到的同款产品，如今已是48小时内保证发货的现货状态。 "有心理预期，想着肯定有这么一天。但就我自身情况而言，还能接受，因为之前每次买的时候，都是 原价购入的，没选择 ...