Core Viewpoint - The Central Economic Work Conference held on December 10-11 outlines the economic work for 2025 and sets the direction for 2026, emphasizing the importance of expanding domestic demand in the short term and strengthening internal capabilities in the medium to long term [1] Group 1: Macroeconomic Policy - The macroeconomic policy maintains a "more proactive and effective" tone, focusing on internal conditions and medium to long-term issues, with a shift in external environment assessment from "adverse" in 2024 to neutral in 2025 [1] - It is expected that the macroeconomic policy will continue the positive tone established in 2025 into 2026 [1] Group 2: Domestic Demand and Investment - The emphasis is on domestic demand, with clear strategies for investment and service consumption, aiming to "stop the decline and stabilize investment," while maintaining a stable narrow deficit ratio [1] - The use of new policy financial tools will continue to support investment, and reforms will be implemented to promote service consumption, stimulating demand through supply [1] Group 3: Social Stability - Ensuring stable livelihoods remains a priority, with measures in healthcare, education, employment, and medical care, indicating a focus on both the quantity and quality of supply to stabilize livelihoods [1] - The economic growth target for 2026 is expected to remain relatively stable, balancing growth stability and expectations [1] Group 4: Fiscal Policy - The fiscal policy will continue to be more proactive, maintaining necessary fiscal deficits, total debt scale, and expenditure levels, with the deficit ratio expected to remain stable in 2026 [2] - There will be a focus on standardizing tax incentives and fiscal subsidy policies, aiming to address local protectionism and "involution" competition [2] Group 5: Monetary Policy - The monetary policy will continue to adopt an "appropriately loose" stance, emphasizing the flexible and efficient use of various policy tools such as reserve requirement ratio cuts and interest rate reductions [2] - The shift from "timely" to "flexible and efficient" indicates a greater focus on the effectiveness of monetary policy, with an emphasis on both short-term and long-term adjustments to address structural and deep-seated economic issues [2]

Group 1: Market Interest Rate and Bond Information - DRO01 closed at 1.28 with a -1.14bp change, DR007 at 1.45 with a -0.05bp change, GC001 at 1.26 with a -15.50bp change, GC007 at 1.51 with a 0.00bp change, SHBOR 3M at 1.58 with a 0.20bp change, and LPR 5 - year at 3.50 with a 0.00bp change [3] - 1 - year treasury bond closed at 1.34 with a 0.70bp change, 5 - year at 1.62 with a -0.10bp change, 10 - year at 1.83 with a -1.40bp change, and 10 - year US treasury bond at 4.13 with a -1.30bp change [3] - The central bank conducted 118.6 billion yuan of 7 - day reverse repurchase operations yesterday, with 180.8 billion yuan of reverse repurchases maturing, resulting in a net withdrawal of 62.2 billion yuan [3] Group 2: Central Bank Policy and Economic Outlook - This week, there are 663.8 billion yuan of reverse repurchases maturing in the central bank's open market, with 107.6 billion, 156.3 billion, 79.3 billion, 180.8 billion, and 139.8 billion maturing from Monday to Friday respectively [4] - The Political Bureau Meeting of the CPC Central Committee pointed out that next year's economic work should adhere to making progress while maintaining stability and improving quality and efficiency, continue to implement a more proactive fiscal policy and a moderately loose monetary policy, and increase counter - cyclical and cross - cyclical adjustment [4] Group 3: Stock Index and Futures Market - The CSI 300 closed at 4552, down 0.86%; the SSE 50 at 2977, down 0.39%; the CSI 500 at 7083, down 1.02%; and the CSI 1000 at 7312, down 1.30%. The trading volume of the Shanghai and Shenzhen stock markets was 1.8571 trillion yuan, an increase of 78.6 billion yuan from the previous day [5] - IF当月 closed at 4540, down 0.8%; IH当月 at 2970, down 0.4%; IC当月 at 7074, down 0.7%; and IM当月 at 7305, down 0.9% [5] - IF trading volume was 106,663, down 13.1%; IF open interest was 269,076, down 2.7%; IH trading volume was 46,276, down 9.6%; IH open interest was 93,141, down 3.7%; IC trading volume was 112,902, down 3.1%; IC open interest was 248,093, down 1.6%; IM trading volume was 191,043, up 7.7%; IM open interest was 368,357, down 0.2% [5] Group 4: Market Analysis and Investment Suggestions - The Fed cut interest rates by 25bp as expected overnight, but there was a large divergence within the Fed on the future rate - cut rhythm, with contradictions between inflation recovery and employment pressure [6] - The stock index weakened in a volatile manner throughout the day yesterday. The Politburo Meeting released limited incremental information recently, and the Central Economic Work Conference is expected to make more specific arrangements for next year's economic work [6] - In the short term, be vigilant against the "buy - the - rumor, sell - the - news" adjustment after the meeting policies are implemented. In the long run, the market adjustment since mid - November has opened up space for the upward movement of the stock index next year, providing a layout window. Investors can consider gradually establishing long positions during the adjustment phase and use the discount structure of stock index futures to optimize long - term investment costs and win - rates [6] Group 5: Futures Contract Premium and Discount Information - IF premium/discount rates for the current - month, next - month, current - quarter, and next - quarter contracts were 12.61%, 6.54%, 4.50%, and 4.15% respectively [7] - IH premium/discount rates for the current - month, next - month, current - quarter, and next - quarter contracts were 11.08%, 4.92%, 1.89%, and 1.87% respectively [7] - IC premium/discount rates for the current - month, next - month, current - quarter, and next - quarter contracts were 5.47%, 9.60%, 9.83%, and 10.63% respectively [7] - IM premium/discount rates for the current - month, next - month, current - quarter, and next - quarter contracts were 4.61%, 12.37%, 12.55%, and 12.91% respectively [7]

打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 美联储出人意料倾向鸽派，令市场措手不及。 美联储公开市场委员会于周三下午宣布降息0.25%，这完 全在市场预期之内，也是FOMC会议连续第三次降息25个基点。FOMC以9比3的投票结果决定将基准联 邦基金利率下调25个基点，至3.5%-3.75%的区间。FOMC声明暗示，美联储何时会再次降息存在更大的 不确定性。 COMEX黄金期货周四（12月11日）日K收涨，黄金价格在美国交易时段早盘表现坚挺。这种贵金属正 看到更多的技术性买盘，并受益于美联储出人意料的鸽派倾向(也有分析师解读为鹰派)。2月黄金期货 (COMEX期货金价格一般高于现货金十几美元)盘中上涨20.40美元，至每盎司4,245.00美元。 在FOMC会议结束和美联储主席鲍威尔周三下午举行新闻发布会后，美国股指上涨，美国国债收益率下 滑，美元指数下跌，黄金上涨。 在本周FOMC会议召开前的几天里，市场多数观点认为，尽管预计会降息，但美联储和鲍威尔将在美国 货币政策上发出略微更鹰派的论调。然而，市场认为美联储购买美国国库券这一鸽派举动，盖过了任何 其他可能被视为鹰派的美联储言论。 【最新黄金期货行情解析 ...

技术面呈现空头主导格局。从技术形态来看，美元兑加元日线级别维持弱势震荡，K线持续运行于五日 均线下方，反弹动能匮乏。指标方面，MACD保持死叉状态，空头能量柱持续扩大；RSI指标徘徊在中 性偏弱区域，未出现超卖信号，暗示汇价仍有进一步下探空间。短期支撑位关注1.3740及1.3680，若跌 破将打开向1.3600延伸的下行空间；上方阻力位集中在1.3830和1.3890，在缺乏政策面逆转信号的情况 下，突破概率较低。 加央行鹰派立场成加元核心支撑。12月10日，加央行在货币政策会议上宣布维持2.25%的政策利率不 变，行长麦克勒姆明确表示当前利率水平适合支撑经济结构性转型，且降息周期已正式结束，这一鹰派 表态与市场此前预期明显偏离。尽管美国对加拿大钢铁、铝等行业加征关税带来显著冲击，但加拿大第 三季度GDP增长2.6%，远超市场预期，就业市场也呈现改善态势，11月失业率降至6.5%，近三个月就 业实现稳步增长，这些数据增强了市场对加央行未来或开启加息的猜测，为加元提供强劲支撑。 后续市场焦点集中于三大方向：一是加央行与美联储官员的讲话，若加央行释放更多加息信号或美联储 强化宽松预期，均可能引发汇价大幅波动；二 ...

市场对于美联储后续的政策节奏保持关注。芝加哥商品交易所的美联储观察工具数据显示，目前市场认为美联储在下次会议上维持利率不变的概率已升至约 78%。有分析指出，美联储可能在2026年上半年进入一段政策观望期。（注：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成 个人投资建议。） 来源：市场资讯 在降息决议公布后，美元指数出现下跌。较低的利率环境通常有助于降低持有黄金等非收益型资产的机会成本，而美元走弱则使得以美元计价的黄金对其他 货币持有者而言更具吸引力。 根据最新公布的经济预测摘要（SEP），美联储官员对2026年美国经济增速的预测中位数较9月份有所上调。不过，美联储内部对未来利率路径的分歧明 显。本次利率决议以9票赞成、3票反对通过，这是2019年以来首次出现三张异议票。同时，美联储宣布将于12月12日起启动购买短期国债的操作，以维持充 足的准备金供应。 美元走弱以及美联储最新降息举措，为黄金市场提供了支撑。美国联邦储备委员会于当地时间12月10日结束的货币政策会议上宣布，将联邦基金利率目标区 间下调25个基点至3.50%至3.75%之间。这是美联储自今年9月以来连续第三次降息，累计 ...

技术面显示短线超卖风险。从技术形态来看，美元兑瑞郎近期呈现清晰的下行趋势，过去3个交易日累 计下跌近1%，汇价在0.8000心理关口遭遇强劲抛压后加速下行。指标方面，RSI指标已回落至22.79附 近，进入传统超卖区域，暗示短期内可能存在技术性反弹需求；但MACD指标快慢线均运行于零轴下 方，显示空头动能仍占据主导地位，反弹能否持续仍需基本面因素配合。目前汇价正测试0.7960一线支 撑，若该位置失守，可能进一步下探前期低位；若能获得支撑，短期或迎来阶段性回调。 后续市场焦点方面，投资者需重点关注两大央行的政策动向：瑞士央行官员后续讲话若提及汇市干预或 政策调整细节，可能引发瑞郎大幅波动；而美联储官员表态及美国核心经济数据，将进一步明晰其宽松 政策节奏，直接影响美元走势。此外，全球风险情绪变化也不容忽视，作为传统避险货币，瑞郎在市场 恐慌情绪升温时可能获得额外买盘支撑，从而压制美元兑瑞郎汇率。 通胀与经济数据勾勒政策背景。从物价形势来看，瑞士通胀水平持续低迷，11月消费者物价指数(CPI) 同比涨幅降至0%，较8月的0.2%进一步回落，主要受酒店住宿、房租及服装等领域价格下行拖累。基于 此，瑞士央行下调了中期 ...

周五亚洲早盘时段，新西兰元/美元货币对在0.5815附近保持正向交易区间。市场主要受到美国经济数 据发布、美联储政策动向及新西兰国内经济指标的影响。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至12月6日当周首次申请失业救济人数升至23.6万人，高于市场预 期的22万人，也较前值19.2万人（修正后）明显上升。该数据创下自2021年7月中旬以来的最大增幅， 表明美国劳动力市场可能出现一定程度的降温。这一数据公布后，美元承受了一定的抛售压力，从而为 新西兰元兑美元汇率提供了支撑。 新西兰联储11月已将官方现金利率（OCR）下调25个基点至2.25%，但明确暗示未来利率调整将取决于 经济与通胀前景。 目前分析师普遍认为，新西兰联储的本轮降息周期可能暂告段落，这种政策预期与美国持续宽松的货币 政策形成对比，为纽元汇率提供了一定支撑。 今日晚些时候，美联储官员贝丝·哈马克和奥斯坦·古尔斯比将发表讲话。市场预计会从他们的表态中寻 找未来货币政策方向的线索。 全球经济增长情况、大宗商品价格波动，以及其他主要经济体的数据表现，也将持续对新西兰元兑美元 汇率产生影响。 新西兰元兑美元近期走势偏强，主要得益于美国就业数据不及预期，以及新 ...

会议特别强调"一体推进教育科技人才发展方案"，还点名打造京津冀、长三角、粤港澳三大国际科创中心。更值得关注的是，"人工智能 +"要"深化拓展"并"完善治理"——既要跑得快，也要跑得稳。 央视网消息：中央经济工作会议明确了明年经济工作的重点，更透露出不少新提法、新信号。来看总台央视记者王雷——财经老王带来的 解读。 先说财政政策。大家熟悉的育儿补贴、家电以旧换新、养老服务支持，背后都有财政"真金白银"的支撑。明年，我国将继续实施"更加积 极的财政政策"。跟去年的"提高赤字率、增加发行超长期特别国债"相比，今年变成了"保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量"。听着 是不是有点低调？其实不然。老王问了专家：2026年，国家要把每一分钱都用在刀刃上——该给养老的给养老，该补科技的补科技，该稳企业 的稳企业。说白了，财政要"提质增效"。 再看货币政策。会议强调要"加大逆周期和跨周期调节力度"。逆周期调节是通过降息、扩大财政支出等措施稳定经济；而跨周期调节则是 强调政策的连续性和可持续性。"逆周期+跨周期"意味着政策将从应急救火转向长期筑基，既要稳住当下，更要布局未来，提前五年甚至十年 布局，解决人口老龄化、产业升级等 ...

北京时间12月12日亚市早盘，美元兑瑞郎交投于0.8725附近，日内微涨0.05%，延续近期震荡偏强走 势。此前汇价在0.8680-0.8740区间内温和攀升，多头动能释放节奏平缓，尚未出现明确趋势性突破信 号，市场目光聚焦于瑞央行政策动向、美联储指引及欧美经济数据的边际变化。 货币政策导向差异是驱动汇价走势的核心逻辑。瑞士央行上周议息会议明确将利率维持在0水平不变， 政策声明中虽强调"密切关注汇率波动对通胀的传导作用"，但未释放进一步宽松或入市干预的信号，维 稳立场显著，这在一定程度上限制了瑞郎的升值空间。反观美联储，在年内"三连降"落地后政策态度趋 于中性，市场普遍预期2026年降息节奏将相对平缓，美元利差优势虽有所削弱，但相较于维持零利率的 瑞郎仍具备一定吸引力，为美元兑瑞郎提供阶段性支撑。 欧美经济数据表现分化，进一步加剧汇价震荡格局。美国方面，上周初请失业金人数创疫情后最大单周 增幅，但核心零售销售、工业产出等关键数据仍显韧性，显示经济暂无大幅衰退风险，支撑美元指数企 稳运行。瑞士方面，11月CPI年率录得1.2%，处于温和通胀区间，通胀压力较小为瑞央行维持宽松政策 提供了充足空间；同时瑞士制造业P ...

2025.12. 12 本文字数：3533，阅读时长大约6分钟 此前多位接受第一财经采访的专家表示，明年财政赤字率预计将不会低于2025年的4%，并继续适度 增加发行超长期特别国债、地方政府专项债券等，使得明年新增政府债务规模超过2025年的约12万 亿元，比如可能在13万亿元至16万亿元。此举将扩大财政支出，比如明年全国一般公共预算支出有 望超过30万亿元，增速在4%~5%左右，发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的重要作用。 作者 | 第一财经 祝嫣然 陈益刊 杜川 一年一度的中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，明年经济工作在政策取向 上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力 度，提升宏观经济治理效能。 会议部署了八大重点任务，包括坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新 动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发 展，促进城乡融合和区域联动；坚持"双碳"引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群 众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 "坚持内需主导， ...