国家统计局数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，由上年全年同比下 降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。3月份，规模以上工业 企业利润由前2个月下降0.3%转为增长2.6%，当月利润有所改善。 装备制造业成为利润增长重要支撑。一季度，装备制造业利润同比增长6.4%，较前2个月加快1个百分 点，占全部规模以上工业企业利润的比重为32%，成为规上工业利润增长的重要支撑。8个装备制造业 行业中有7个行业利润实现增长，其中，铁路船舶航空航天、仪器仪表、专用设备等行业利润增长较 快，分别增长59.7%、15.3%、14.2%。 一季度，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进，高技术制造业利润由前2个月同比下降5.8%转为增 长3.5%，增速高于全部规模以上工业平均水平2.7个百分点。其中，3月份高技术制造业利润增速达 14.3%，拉动当月全部规模以上工业利润增长2.8个百分点，成为工业高质量发展的重要动力。 "两新"政策加力增效作用明显。一季度，"两新"政策对行业利润带动效果继续显现。在大规模设备更新 相关政策带动下，专用设备、通用设备行业利润同比分 ...

本报北京4月27日电 （记者刘志强）27日，国家统计局发布数据：一季度，全国规模以上工业企业利润 由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。3月 份，规模以上工业企业利润由1—2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润有所改善。 工业企业营收增长持续加快。一季度，全国规模以上工业企业营业收入同比增长3.4%，增速较1—2月 份加快0.6个百分点；3月份，规模以上工业企业营收增长4.2%，较1—2月份加快1.4个百分点。工业企 业营收累计增速自上年12月份以来持续加快，为企业盈利恢复创造有利条件。 近六成行业利润实现增长，制造业改善明显。一季度，在41个工业大类行业中，有24个行业利润同比增 长，增长面近六成。其中制造业改善明显，一季度利润增长7.6%，加快2.8个百分点。 装备制造业成为利润增长重要支撑。一季度，装备制造业利润同比增长6.4%，较1—2月份加快1.0个百 分点，占全部规模以上工业企业利润的比重为32.0%，同比提高1.4个百分点；拉动全部规上工业利润增 长2.0个百分点，拉动作用较1—2月份增强0.6个百分点，成为规上工业利润增长的重要 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 3 月工业企业利润数据：利润增速转正 3 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比增长 2.5% ，前值为 -0.3% 。库存方面，截止至今年 3 月，库存同比 4.2% ，前值为 4.2% 。 量、价、利润率拆分来看 ， 量增价落，收入增速回升，利润率弱于去年同期。 PPI 同比， 3 月同比为 -2.5% ， 2 月为 -2.2% 。工业增加值 3 月增速为 7.7% ， 1-2 月为 5.9% ；收入端 3 月增速为 4.42% ， 1- 2 月为 2.8% 。利润率方面， 3 月为 4.97% ，去年同期（可比口径）为 5.06% 。利润率拆分来看， 3 月毛 利率为 14.2% ，去年同期为 14.5% ；费用率 8.21% ，去年同期为 8.41% ；其他损益收入比为 1.0% ，去 年同期为 0.92% 。 分行业来看 ， 3 月，采矿业增速为 -26.03% ，前值为 -25.2% ；制造业增速为 11.9% ，前值为 4.8% ；电 热气水 ...

0:00 南方财经全媒体记者 李依农 上海报道 时隔7个月规上工业利润重回正增长 时隔7个月，全国规模以上工业企业累计利润重回正增长。 4月27日，国家统计局公布数据显示，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同 比增长0.8%。3月份，规模以上工业企业利润由1—2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润也有所 改善。 如何解读这份数据？在当前外部环境仍然复杂的背景下，工业企业利润增速出现回升，主要体现出哪些 积极变化？后续能否延续改善态势？一起来听听财信金控首席经济学家伍超明的分析。 微观主体信心有所恢复 伍超明：一季度规上工业企业利润由降转增、全面回升，取得良好开局，但企业经营仍面临不少困难与 挑战。主要可以从四个方面来看。 一是量与利润率的改善是工业企业利润增速由负转正的主因。今年以来"抢出口效应"和"两新""两重"政 策的托举支撑了两大因素的改善。 二是制造业尤其是高技术制造业成为拉动利润增长的重要力量。一季度规上制造业利润同比增长 7.6%，高出全部工业6.8个百分点；高技术制造业利润增速由1-2月份的-5.8%提高到3月份的3.8%，是重 要边际拉动力量。 三是微观 ...

Group 1: Industrial Profit Trends - In Q1 2025, industrial enterprises achieved a total profit of CNY 15,093.6 billion, a year-on-year increase of 0.8%[1] - The profit growth rate shifted from decline to increase, primarily driven by the "Two New" policies[1] - The equipment manufacturing and high-tech manufacturing sectors significantly contributed to profit growth, with equipment manufacturing profits rising by 6.4%[3] Group 2: Price and Cost Dynamics - In March 2025, the national industrial producer price index decreased by 2.5% year-on-year, exerting pressure on profit growth[2] - The revenue profit margin for industrial enterprises was 4.7% in Q1 2025, indicating room for improvement, especially in the manufacturing sector with a margin of approximately 3.91%[2] - The industrial capacity utilization rate was 74.1%, showing a seasonal decline compared to Q4 2024, leading to a slight increase in unit costs[2] Group 3: Policy Impact and Future Outlook - The "Two New" policies are expected to continue supporting profit recovery, although price adjustments are still needed[1] - The U.S. tariff war is estimated to impact industrial profits minimally, accounting for about CNY 2,000 billion or 2.7% of total profits in 2024[4] - Demand-side recovery is anticipated to strengthen in the second half of 2025, potentially leading to improved profit margins for industrial enterprises[5]

Group 1: Profit Recovery - In March 2025, industrial enterprises' profits showed a year-on-year increase of +2.6%, reversing the cumulative decline of -0.3% observed in January-February 2025[4] - Cumulative profit growth for industrial enterprises from January to March 2025 was +0.8%, compared to -0.3% for January-February 2025[2] - The cumulative revenue growth for industrial enterprises from January to March 2025 was +3.4%, up from +2.8% in January-February 2025[2] Group 2: Driving Factors - Industrial production maintained a rapid growth rate, with the industrial added value in March 2025 increasing by +7.7% year-on-year, an acceleration of 1.8 percentage points from January-February 2025[5] - The profit margin for industrial enterprises improved to 5.0% in March 2025, up from 4.5% in January-February 2025[6] - The PPI (Producer Price Index) year-on-year decline expanded to -2.5% in March 2025, indicating pressures from falling energy prices and weak export prices[4] Group 3: Sector Performance - Manufacturing profits increased by +7.6% year-on-year in the first quarter of 2025, while mining profits decreased by -25.5%[15] - The profit margin for the manufacturing sector rose to 3.91% in the first quarter of 2025, an increase of 0.19 percentage points from January-February 2025[15] - The share of manufacturing profits in March 2025 rose to 74.1%, compared to 68.3% in the same month last year[15] Group 4: Future Outlook - The upcoming U.S. tariff policies are expected to impact domestic exports and corporate profits, creating uncertainty in the market[3] - The April Politburo meeting emphasized high-quality development to counter external uncertainties, focusing on stabilizing and expanding the domestic market[3] - The recovery of industrial profits is contingent on continued policy support and the ability to adapt to external economic changes[37]

2025年以来财政融资明显提速，"两重""两新"政策持续发力，政策"组合拳"继续推动第一季度我国基本 面延续改善态势，带动工业增加值累计同比增速升至近一年来最高水平，并为企业盈利修复提供支撑。 1-3月规模以上工业企业利润同比增速自2024年8月以来首次由负转正。 银河证券宏观研究团队指出，量的提升和利润率改善是利润改善的主要原因。从量、价、利润率三要素 模型来看，贡献最多的还是量，1-3月工业增加值实现同比6.5%的强劲增长，单月同比上涨7.7%，3月内 外需"抢出口"和"抢两新"让企业生产和销售同时得到提振，因此1-3月营收也上行至3.4%。 4月27日，国家统计局公布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同 比增长0.8%(按可比口径计算)。3月份，规模以上工业企业利润同比增长2.6%。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示，一季度，各地区各部门着力打好宏观政策"组合拳"，政策效应持 续释放，带动工业企业利润由降转增，装备制造业、高技术制造业利润支撑作用明显，工业经济发展质 效持续提升。 工业企业利润增幅由负转正，保持良好增长势头 中信证券固定收益部研究指出，向后看，在外 ...

【重点关注】 ·国家市场监督管理总局：长和出售海外港口交易各方不得采取任何方式规避反垄断审查 ·四部门印发《2025年提升全民数字素养与技能工作要点》。工作要点明确，到2025年底，我国全民数 字素养与技能发展水平再上新台阶，数字素养与技能培育体系基本建成，数字资源供给能力显著增强， 数字人才队伍进一步壮大，劳动者数字工作能力明显提高，群体间数字技能鸿沟不断缩小，数字发展环 境更加普惠包容，数字生活智慧便捷，网络空间安全有序，数字法治道德伦理水平持续提升。 【国际要闻】 ·商务部等6部门：将现金退税限额上调至2万元人民币 ·国家统计局：2025年1—3月份全国规模以上工业企业利润增长0.8% 【国内要闻】 ·日前，市场监管总局新闻发言人就长和港口交易事回答了记者提问。有记者问：据《华尔街日报》4月 16日报道，长和出售海外港口将分拆为两个交易继续进行，国家市场监督管理总局对此有何评论？答： 我们高度关注有关交易，将依法进行审查。交易各方不得采取任何方式规避审查，未获批准前，不得实 施集中，否则将承担法律责任。 ·商务部等6部门发布关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知。通知指出，优化离境退税支付 服务。 ...

建筑装饰 2025 年 04 月 27 日 加力实施"两重"建设，国内投资有望提振 看好 ——申万宏源建筑周报（20250421-20250425） 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： 行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 点 评 ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+0.76%，沪深 300 指数+0.38%，相对收益为+0.38pct。周涨幅最大的三个子行业分别为 基建国企（+2.34%）、设计咨询（+1.55%）、专业工程（+1.44%）， 对应行业内三个公司：ST 交投（+17.01%）、汉嘉设计（+31.37%）、 三维化学（+21.83%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程 （+3.87%）、钢结构（+ ...

时隔7个月，全国规上工业累计利润重回正增长。4月27日，国家统计局发布最新数据，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元，同比 增长0.8%。3月份，规模以上工业企业利润由1—2月份下降0.3%转为增长2.6%，企业当月利润也有所改善。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示，一季度，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力打好宏观政策"组合拳"，政策效应持续释放，带 动工业企业利润由降转增，装备制造业、高技术制造业利润支撑作用明显，工业经济发展质效持续提升。一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同 比下降3.3%转为增长0.8%，扭转了自上年三季度以来企业累计利润持续下降的态势。工业企业营收累计增速也自上年12月份以来持续加快，为企业盈利恢 复创造有利条件。 分三大门类看，1—3月份，采矿业实现利润总额2204.4亿元，同比下降25.5%；制造业实现利润总额10826.4亿元，增长7.6%；电力、热力、燃气及水生产和 供应业实现利润总额2062.8亿元，增长5.4%。 从具体的行业情况看，一季度，在41个工业大类行业中，有24个行业利润同比增长，增长面近六成；有24个行业利润 ...