特朗普的算盘看似精明，用关税保护就业，用油价压制通胀，用军事实力吓唬盟友。实则埋下更多雷。 为什么原油价格下降，能缓解美国的通胀危机？因为美国CPI篮子中能源类商品（如汽油、电力）权重约为7%，油价每下跌10美元，将直接降低能源分项价 格。例如，布伦特原油从80美元跌至70美元时，汽油价格可能下降10%-15%，直接拉动CPI下降约0.3个百分点。叠加物流、工业用电等间接成本下降，整体 通胀可被压低0.5%。 短期看，美国经济像打了止疼药，勉强维持；长期看，关税撕裂全球供应链推高成本，中东随时可能再爆冲突，而美元霸权松动带来的危机远超想象。 正如美国前财长耶伦所说："我们正用19世纪的工具应对21世纪的挑战。"当保护主义的围墙越筑越高，困在墙内的或许不是别人，正是美国自己。 特朗普还是高估了美国，贸然在全球发起关税战。表面上是为了保护美国企业，结果却像回旋镖一样扎回了自己人身上。你看纽约那个做男士护理品的小老 板埃斯纳尔，从中国进了3000美元的货，关税账单居然高达4600美元，比他进货的钱还多一半！逼得他要么涨价吓跑顾客，要么裁员让员工喝西北风。 NTS 2 还有此前媒体爆出的西雅图港口，以前是集装箱船排着 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 6 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：区间震荡 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 区间震荡 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 核心逻辑：昨日各股指均单边上涨。股市全市场成交额 14479 亿元，较上日放量 3011 亿元。消息面， 伊朗接受停火方案，地缘风险因素有所缓和，市场风险偏好 ...

活动背景 自2025年以来，全球贸易格局发生深刻变革，关税战与地缘政治因素正深刻影响中国企业的"走出 去"战略。尤其在海外优质资产的并购过程中，政策合规、融资成本及交易结构等问题，已成为企业跨 境并购的核心议题。 尽管挑战重重，机遇仍在。具备产业协同、技术互补及市场拓展潜力的跨境并购项目，依然受到广泛 关注与青睐。伦敦证券交易所集团（LSEG）将在北京举办线下研讨会，届时，与会者将共同探讨中 国企业在2025年并购过程中所面临的挑战与潜在机遇，并深入交流科技在投行业务中的应用经验与独 特优势。 活动信息 日期： 2025年7月10日 时间： 15：00 - 17：00 地点： LSEG 北京办公室 | 东城区，东方广场东一区18层 活动议程 14:30 - 15:30 签到 15:00 - 15:20 主题分享：中国并购市场上半年回顾 15:20 - 15:40 主题分享：全球关税冲突中的资本嗅觉 15:40 - 15:50 茶歇 15:50 - 16:10 主题分享：上市公司跨境并购新机遇 16:10 - 16:30 圆桌讨论 16:30-17:00 活 动结束 茶歇&讨论交流 演讲嘉宾 刘成伟 律所合伙人 ...

一年一度的私募界盛会——"金长江"奖颁奖典礼即将开幕！ 6月26日（周四），由证券时报主办、长江证券协办的"第十届中国金长江私募基金发展高峰论坛"将在武汉正 式举行。2015年至2025年，金长江走过了十年星光，始终以专业为炬、以公正为尺，丈量中国私募基金行业的 奔腾浪潮。 本届论坛可谓大咖云集。复旦大学经济学院院长张军、基石资本董事长张维、东方港湾董事长但斌、明汯投资 创始人裘慧明、中欧瑞博董事长吴伟志、银叶投资首席投资官许巳阳、茂源量化创始人郭学文、景林资产合伙 人田峰、高毅资产合伙人韩海峰、凯丰投资董事长吴星等数十位重量级嘉宾出席。 自"9·24"行情以来，受一系列重磅政策的刺激，大量长期资金进场。2025年开年，DeepSeek横空出世，一举扭 转了中国AI落后的悲观预期；4月初，关税战一度震动全球市场，仅40天后峰回路转，中国资产重受青睐，市 场信心再度增强。 在这样的背景下，A股市场情绪有所升温，两市日均成交额在1.2万亿元上方，沪指在3400点附近蓄势待发，私 募基金有望迎来一轮赚钱机遇。 为了让更多人能够聆听中国私募基金行业领袖的真知灼见，本届论坛主办方特别安排了线上直播，参与直播的 平台包括 ...

大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 需求预期良好，菜粕偏强震荡 （菜粕周报6.16-6.20） CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕， 但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2620，基差-59，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.55万吨，上周1.9万吨，周环比减少18.42%，去年同期2.6万吨，同比减 少40.38%。偏多 4.盘面：价格 ...

2025 年 6 月 23 日 本周热点前瞻 2025-06-23 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 声明 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 【本周重点关注】 6 月 24 日至 27 日，十四届全国人大常委会第十六次会议将在北京举行。 6 月 24 日 22:00，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。 6 月 26 日 20:30，美国商务部将公布 2025 年第一季度 GDP 终值。 6 月 27 日 09:30，国家统计局将公布今年 5 月工业企业利润。 6 月 28 日 20:30，美国商务部将公布 5 月 PCE（个人消费支出）物价指数。 此外，重点关注国内宏观政策变化、国际贸易战和关税战、国际地缘政治局势、美国 ...

美股美债美元分别在定价什么？20250622 摘要 美股近期反弹主要由散户情绪和资金驱动，特别是对小盘科技股的短期 投机，而机构投资者则因 AI 技术放缓、贫富差距及财政问题持谨慎态度。 外国投资者因需应对汇兑损失风险，对美股持更为谨慎态度，而美国投 资者更关注资产类别间的转换，对汇率波动关注较少，导致投资策略差 异。 美债定价机制短期反映衰退和降息预期，长期则反映财政可持续性担忧 及关税战对美元信用的冲击，导致美债收益率曲线陡峭化。 美国经济数据参差不齐，劳动力市场走弱，消费意愿下降，服务业疲软， 预示未来经济活动可能减弱，影响美债短期定价。 关税战导致美债长期期限溢价上升，加剧了亚洲货币对美元的升值趋势， 但预计关税威胁将在 8 月左右淡化，长期财政问题仍存。 市场普遍预期未来十年美元将进入长期走弱周期，可能降至 70 左右， 反映对特朗普改革及解决美国长期财政问题能力的不信任。 美国科技与军事实力不再独一无二，动摇了美元享受高估值溢价的基础， 地缘政治控制力下降也削弱了持有美元作为储备货币的动机。 Q&A 今年以来美股、美债和美元的表现如何？ 2025 年初至今，美股、美债和美元的表现各不相同。美股在 ...

从国外商业公司公布的卫星照片来看，美国空军投射的GBU-57钻地炸弹似乎有偏离目标的迹象，同时 由于美国之前就有调兵遣将，为此伊朗已经意识到美国很有可能动手，因此也就对于核设施进行了调 整，伊朗已经宣布将核材料进行了转移，为此美国对于伊朗的打击，很有可能是打了个寂寞。实际上从 伊朗还没有报复美军基地来看，伊朗似乎也是试图降低紧张局势，但是伊朗还是对于以色列发动了弹道 导弹的攻击，从而显示伊朗的强硬立场。 实际上美国在发动关税战上的失败，也已经冲击了美国国内的基本盘，美国在渲染自己的胜利的时候， 给美国民众带来的是物价上涨的现实问题，因此美国国内已经有了很大的反弹。美国总统在竞选的时候 有许多的承诺，随着时间的推移，却没有兑现承诺，显然对于美国共和党政府来说是非常不利的，烽火 前站分析认为，在以色列空袭伊朗的时候，美国已经认为有了机会，为此颇有拿伊朗转移视线的节奏。 根据美国发布的信息显示，美国空军在6月22日动用B-2A隐身战略核轰，对于伊朗的三座核设施发动了 攻击。 美国在4月2日宣布对于全球发动关税战，不过从美国的政策和动作来看，实际上美国的关税战已经是让 全世界看到了美国心虚的一面。面对关税战的反制，美 ...

受诸多不确定性因素影响，市场风险偏好依然面临不小挑战。 上周美股涨跌互现，美联储在上半年最后一次议息会议上维持今年降息两次的预期，但暗示关税问题影 响并未显现。 受诸多不确定性因素影响，上周美股基金净流出创今年3月以来新高。临近上半年收官，外界将继续密 切关注中东事态发展，同时关注美联储官员对于货币政策前景的观点，市场风险偏好依然面临不小挑 战。 美联储重申谨慎立场 在投资者试图衡量特朗普关税战的影响之际，美国经济指标出现了一些波动。 衡量美国消费品支出的5月零售环比下滑0.9%，低于预期。鉴于前两个月的强劲数据，上月零售额的下 降可能并不令人意外，这可能是由于预期的关税拉动了需求。不包括食品服务、汽车经销商和加油站等 核心零售增长了0.4%，高于预期的0.3%，这反映了经济增长动能依然稳健。 总体而言，到目前为止适用于大多数进入美国的商品10%关税对消费者价格的压力很小。与此同时，劳 动力市场的弹性也比预期更好。亚特兰大联储最新更新的第二季度国内生产总值（GDP）"即时预测"显 示，经济增速从此前的3.5%略下调至3.4%。 道琼斯市场统计显示，板块跌多涨少。医疗保健行业下挫2.7%，通信服务和原材料跌幅也 ...

美国最新数据来了：5月份的消费数据创下了今年以来最大的跌幅。那么这个事情影响是蛮大的，不管是对美国内部的影响还是对咱们这边的影响，都是超 过我们的想象。 先说对于美国内部的影响。第一个就是特朗普跟美联储不是一直不对付吗？美联储之前不愿意降息，他们认为降息太快会导致通胀上涨；第二个他们认为现 在美国经济还是很好的，没必要进行大规模降息。但是特朗普一直想要美联储降息来配合他的制造业回流的策略。那双方的矛盾现在是直接是公开化的。那 么好了，现在消费数据下来了，美联储是不是就得降息？那么降息不就正中特朗普的下怀了吗？ 那么对于我们这边来说，你看美国降息现在对我们有双重影响。第一个就是美国降息之后是不是会吸引咱们这边更多的企业去美国建厂？因为美国利息便宜 了。那么还有一个就是现在油价有可能会爆炸，因为中东乱了，然后欧盟又同时宣布要放弃俄罗斯的石油。那么这一来昨天晚上油价已经涨了4.4%，那么 接下来油价可能会接着涨，而且会涨到一个很高的一个状态。如果油价上涨，然后美元又相对利息便宜，那么很多企业就肯定会考虑去美国建厂，因为美国 油价便宜，利息也便宜，对吧？那么这就是特朗普接下来他愿意看到的。那么对我们这边来说，如果真的 ...