| CTEENER | | 1 | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】 唐笛略参 | | --- | --- | --- | --- | | | | 发布日期:2025/05/ | | | 研究院:李泽矩 投资咨询号: Z0000116 | | | | | 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 节后开盘避免追高,关注中小盘弹性释放机会,多头品种上主要考虑中证 | | | 股指 | 震荡 | 1000 (IM) | | 宋刘金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期高位区间震荡,中长期上涨逻辑尚未改变。 | | | 日银 | | 关税不确定性仍高企,商品属性或想对限制银价上方空间。 | | | 年 | | 中美双方将开启会谈,短期市场情绪有所好转,但铜价已明显回升,价格 或震荡运行。策略方面关注沪铜正套机会。 | | | | 震荡 | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,叠加国内丰水李来临,国内去库速度或放 | | | | | 缓,铝价 ...

| Clerkers | | | 投资咨询业务资格:证监许可【201 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 唐第政府 | | 研究院:李泽矩 | | | 发布日期:2025/05/ | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 震荡 | 节后开盘避免追高,关注中小盘弹性释放机会,多头品种上主要考虑中证 1000 (IM) | | 宏观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期震荡调整为主,但中长期上涨逻辑尚未改变。 | | | 日 银 | | 关税不确定性仍高企,商品属性或想对限制银价上方空间。 | | | | | 铜下游需求尚可,但贸易摩擦阴霾仍笼罩市场,近期谨防价格回调风险。 | | | | | 策略方面关注沪铜正套机会。 | | | 铝 | 震荡 | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,铝价震荡运行。 | | | 氧化铝 | 農汤 | 氧化铝供需格局有所好转,预计下行 ...

智通财经记者 | 安震 4月29日晚间，六大国有银行公布了2025年一季度业绩报告，总体情况来看，六大国有银行的营业收入 总和为9，101.84亿元，同比下降1.51%；归母净利润总和为3，444.2亿元，同比下降2.09%。国有大行 普遍出现营收或归母净利润下滑，唯有农业银行营收和净利润均实现增长。 受到银行业绩承压影响，4月30日银行股出现回调，六大国有行股价均出现较大幅度回落。A股工商银 行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、建设银行（601939.SH）跌幅均在3%以上。截至收盘，华 夏银行（600015.SH）跌幅最大，达到8.55%，42家上市银行37家股价下跌，仅浦发银行 （600000.SH）、郑州银行（002936.SZ）、民生银行（600016.SH）、中信银行（601998.SH）上涨， 显示出对于银行一季度业绩的担忧情绪。不过，机构仍然看好银行股后市表现。 营收净利润表现分化 从财务表现来看，六大行营业收入呈现"三升三降"，归母净利润"两升四降"。其中，工商银行实现营业 收入2127.74亿元，同比下降3.22%；归属于母公司股东的净利润841.56亿元，同比下降3 ...

| Clarkers | 投资咨询业务资格:证监许可 2012 31 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 唐策略东 | | | | | | | | 发布日期:2025/04 | 研究院:李泽矩 | 投资咨询号: Z0000116 | | | | | | 从业资格号:F0251925 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 行业板块 | | | | 短期建议股指期货轻仓观望,静待市场方向明朗。由于五一期间海外不确 | 股指 | 震荡 | 定性较大,加上当前期权波动率处于较低位置,节前可考虑介入股指期权 | | | | | 双买策略。 | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | 国债 | 震荡 | | | | 黄金 | 震荡 | 短期震荡调整为主,但中长期上涨逻辑尚未改变。 | 关税不确定性仍高企,商品属性或想对限制银价上方空间。 | 白银 | 農汤 日治 | | | 铜下游需求尚可,但贸易摩擦阴霾仍笼罩市场,近期谨防价格回调风险。 | 農汤 | 铜 | 全球贸易摩擦虽仍有不确 ...

研究助理 苏鸿婷 邮箱：suht＠tebon.com.cn 相关研究 1.《农商行买长量增流动性与机构 行为跟踪 43-》，2025.4.27 2.《保险、农商入场配长流动性与机 构行为跟踪 42-》，2025.4.21 3.《美国为何"股债汇三杀"？》， 2025.4.16 4.《债市交易观点：如何看待近期硬 数 据 较 强 和 预 期 的 分 歧 ？ 》， 2025.4.16 [Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益专题 深度报告 2025 年 04 月 30 日 固定收益专题 证券分析师 吕品 资格编号：S0120524050005 邮箱：lvpin＠tebon.com.cn 5.《"巨石"之后，转债宜徐徐图之》， 2025.4.16 固定收益专题 技术看债 01：农商与保险 smart 属性的褪色？ [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 机构行为视角：过去的领先指标失效了吗？过去在资产荒逻辑下，农商行的逆势交 易和保险超长债配置是债券定价显著的边际资金。但从今年的情况来看，在 2 月 上旬 10 年国债利率刷新低点之后，农商行的接券买入却并未伴 ...

在近期披露的公募基金一季报中，多只REITs产品经营数据也迎来曝光。 其中，消费类REITs经营数据尤为亮眼，同比数据皆有增长，且在二级行情中，一季度内也是消费类产品涨幅 居前，共有三只基金涨幅超过30%。 REITs在此前低迷的行情里，吸引不少机构资金参与抄底。券商资管、基金专户与险资等均有布局，尤其是险 资出现在多只新发REITs等战投名单中。有机构人士指出，在利率持续走低的背景下，REITs的稳定分红优势 尤为突出，成为险资对抗"资产荒"的重要工具。 多只消费类REITs营收增长领先 据Wind数据统计，在所有披露的54只REITs基金中，今年一季度共有15只公募REITs产品营业收入超1亿元。 其中，平安宁波交投REIT收入5.17亿元，遥遥领先于其他产品；国泰君安济南能源供热REIT收入3.77亿元，中 信建投国家电投新能源REIT、鹏华深圳能源REIT、中金安徽交控REIT三只产品收入均超2亿元，一季度内， 共有15只REITs产品收入过亿元。 从营业收入的同比数据来看，共有32只可比基金。今年一季度营收增长最高的四只产品包括了华夏华润商业 REIT、华夏金茂商业REIT、嘉实物美消费REIT和华 ...

| CTEFINE | | | 投资咨询业务资格:证监许可 2012 31 | | --- | --- | --- | --- | | | | | せ 货 略 灰 | | 研究院:李泽矩 | | | 发布日期:2025/04 | | 投资咨询号: Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 震荡 | 短期建议股指期货轻仓观望,静待市场方向明朗。由于五一期间海外不确 定性较大,加上当前期权波动率处于较低位置,节前可考虑介入股指期权 | | | | | 双头策略。 | | 宏观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期震荡调整为主,但中长期上涨逻辑尚未改变。 | | | 白银 | 震荡 ----- | 关税不确定性仍高企,商品属性或想对限制银价上方空间。 | | | 铜 | TU 看空 | 铜下游需求尚可,但贸易摩擦阴霾仍笼罩市场,近期反弹后价格存在回调 | | | | | 风险。 | | | | 震荡 | 全球贸易摩擦 ...

[Table_Title] 机构行为每周跟踪 债券研究周报 最近一年走势 机构资金跟踪 本周（4 月 21 日-4 月 25 日）流动性有所放松。R007 收于 1.66%， 较上周减少 5BP，DR007 收于 1.64%，较上周减少 6BP。6 个月国 股转贴利率收于 1.16%，较上周增加 8BP。 机构行为量化指标 久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周增加 0.11；"资产荒" 指数有所上行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周减少 0.1 个百分点， 收于 106.8%；理财市场方面，本周全市场产品破净率较上周有所下 行，为 2.3%。 研究所： | 证券分析师： | 靳毅 S0350517100001 | | --- | --- | | | jiny01@ghzq.com.cn | 2025 年 04 月 28 日 债券研究周报 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 liuc06@ghzq.com.cn 风险提示 相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测 未来；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的 风险，且数据处理统计方式可能存在误 ...

| ICTERHER | | | 投资咨询业务资格 · 证监许可 2012 · · | | --- | --- | --- | --- | | | | 唐笛吹赤 1 | 17 | | 研究院:李泽钜 | | 发布日期:2025/04 | | | 投资咨询号:Z0000116 从业资格号:F0251925 | | | | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 震荡 | 月底中央政治局会议渐行渐近,政策预期犹存,股指赛略仍以逢低布局多 | | | | | 头为王。 | | 宏观金融 | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间。 | | | 黄金 | 震荡 | 短期震荡调整为主,但中长期上涨逻辑尚未改变。 | | | | | 关税不确定性仍高企。商品属性或想对限制银价上方空间。 | | | | | 铜下游需求尚可,但贸易摩擦阴霾仍笼罩市场,近期反弹后价格存在回调 风险。 | | | 铝 | 震荡 | 全球贸易摩擦虽仍有不确定性,铝价震荡运行。 | | | 氧化铝 | 農汤 | 氧化铝供需格局有所好转,预计下行空间有限,但上行 ...

行 业 研 究 首单权益型资产支持证券成功发行，发行市场持续活 2025 年 04 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 2024-04 2024-08 2024-12 沪深300 中证REITs全收益 相关研究报告 《支持符合条件的燃煤发电项目发 行，保障房 REIT 表现持续优异—行 业周报》-2025.4.20 《华泰紫金苏州恒泰REIT披露询价 公告，保障房 REIT 表现持续优异— 行业周报》-2025.4.13 《汇添富上海地产租赁住房REIT正 式上市，保障房 REIT 表现持续优异 —行业周报》-2025.4.6 ——行业周报 qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 首单权益型资产支持证券成功发行，发行市场持续活跃 风险提示：（1）公募 REITs 价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变 ...