从事投研行业15年，管理基金产品超过7年，平安基金权益投资中心投资执行总经理何杰相继在券商研 究所、保险资产管理中心、公募基金权益投资部工作，在制造、消费、互联网等领域积累了丰富的经 验。 作为左侧价值"捕手"，何杰擅长自下而上地选择个股，逆向买入，然后耐心等待好资产的估值回归和其 自身稳健成长带来的投资回报。"早期投资时注重估值，侧重以合理的价格买入优质资产。近年来，在 不确定性增加的市场环境下，一方面，企业的新增资本开支已经很难获得超额收益，市场偏好成长的估 值模式有所偏离；另一方面，企业减少开支后会转而增加股东回报，从而带动市场适应新的估值体系， 市场将更加偏向兼顾股东回报、成长真实性等底层价值投资体系。"何杰说。 在组合管理上，何杰管理的产品呈现个股集中、行业分散的特点。何杰表示，从公司基本面与估值出 发，会重仓价格便宜、品质好的公司，前十大重仓股的集中度超过七成。 市场人士对何杰的评价是，不跟风热点，持仓周期长，很少调仓，大部分情况在等待机会。何杰看似投 资"躺平"，实则坚持长期主义"躺赢"了。Choice数据统计显示，截至6月13日，平安价值远见混合A近一 年收益达到28.29%，远高于沪深300 ...

"将全球的上市公司作对比，能发现更多卓越公司。"何理称，A股的优势在于具备大量传统优质企业， 港股涵盖了多家新消费、科技等板块的公司，美股则拥有全球科技龙头股、消费医药股和周期制造 股。"在全球范围内'翻石头'，能让我们更准确地识别和发现一家企业的全球竞争力。"何理说。 与此同时，何理认为，百年未有之大变局下，各国经济周期严重错位，单一市场配置会加剧组合波动。 基于深度研究的全球配置，能够在一定程度上提升组合的稳健度。 据何理介绍，止于至善目前的投资组合涵盖了A股、港股、美股，以及韩国和印度等多个市场的优质企 业。与此同时，止于至善的核心投研团队共计7人，其中5人是海归研究生，具备良好的全球化投研基 础，近年来多次到海外进行调研。 止于至善最为市场熟知的，是对AI"炒股"的先行尝试。但事实上，其前沿探索远不止于此。 "百年未有之大变局下，一家私募管理人要以长期视角'排兵布阵'。"在资本市场浸淫十余年，止于至善 总经理何理近年来尤其重视自己和团队的长期应变能力。在他看来，置身于各种不确定"迷雾"，私募要 主动拥抱科技浪潮，同时应放眼全球寻找机会，抵御单一市场周期性波动对组合带来的风险。 据悉，止于至善投资今年不 ...

银行股创新高与题材股炒作并不相同，虽然同是股价新高，但银行股有业绩支撑，有分红作为基础，银 行股的走势更多是价值重估，不仅不会引发长线资金退场，还能吸引场外资金进场买入。 概念炒作和题材股炒作，往往如昙花一现，是资本市场上的一场短暂狂欢。这类炒作通常缺乏坚实的业 绩根基，更多地依赖于市场情绪、资金推动以及一些虚幻的概念包装。投资者在追逐这类股票时，往往 面临着巨大的不确定性。一旦市场情绪转向或资金撤离，股价便会如断崖式下跌，让众多跟风投资者损 失惨重。这种炒作行为不仅扰乱了市场秩序，也增加了市场的投机氛围，不利于资本市场的长期健康发 展。 与之形成鲜明对比的是，银行股股价屡创新高有着坚实的内在逻辑。银行作为金融体系的核心，其业绩 与宏观经济环境紧密相连，同时又具备自身独特的经营优势。在经济稳步增长的大背景下，银行通过吸 收存款、发放贷款等核心业务，实现了稳定的利息收入。 同时，随着金融创新的不断推进，银行在中间业务、投资银行等领域也取得了长足的发展，进一步拓宽 了盈利渠道。此外，银行股普遍具有较高的股息率，为投资者提供了稳定的现金流回报。这种业绩支撑 和分红基础，使得银行股的股价走高并非空中楼阁，而是有着实实 ...

在风云变幻的金融市场，能连续46年实现年化14%收益、管理规模从130万美元跃升至720亿美元的投资 者凤毛麟角，保罗·辛格正是其中传奇。这位被称为华尔街"秃鹫"的维权投资人，以独特的投资哲学和 精准的策略，在资本市场刻下不可磨灭的印记。其8条投资原则，不仅是财富积累的密码，更蕴含着对 抗市场不确定性的深层智慧。 一、风险为本：资本保护的生存法则 1974年熊市的重创，让辛格深刻领悟到资本保护的重要性，这一认知与现代投资组合理论中"风险控制 优先"的理念不谋而合。马克维茨的投资组合理论强调，投资者应在风险与收益间寻求平衡，而不是盲 目追求高回报。辛格"不惜一切代价保护本金"的原则，正是对这一理论的极致践行。他深知，重大亏损 不仅会侵蚀资产，更会摧毁投资者的决策理性。在实践中，这意味着严格的止损机制、分散化投资以及 对风险的敏锐预判。 二、策略创新：非相关性回报的构建艺术 1977年，辛格运用可转换债券套利策略，展现出对市场无效性的深刻洞察。这一策略基于可转债与正股 间的价格关系，通过多空组合对冲系统性风险，实现非相关性收益。这与夏普的资本资产定价模型 （CAPM）形成有趣对照，CAPM假定投资者只能通过承担市 ...

嘲笑技术分析的人和嘲笑价值投资的人一样狭隘，没有什么区别，都是思维僵化、认知封闭的毛病。而 同在技术分析范畴的裸K分析派和指标分析派之间又相互瞧不起，文人相轻何其怪哉，殊不知量化的收 割机已经在你头顶隆隆作响。 流行俗语往往蕴含尖刻洞见，比如有云：指标是股价走出来的结果，股价是因指标是果，不是指标推动 了股价，而是股价带着指标走。这话有没有道理？当然有道理，而且十分正确。这就有了裸K派。 工具是什么，工具是连接主客观的纽带，是人类认知世界和改造世界的纽带，人类正是因为懂得使用工 具才进化成为人类。这好像是高中时候哲学课的知识。 你用裸K分析和用其它指标分析，就好比中医用手搭脉，西医用心电图的差别。但有一点相同：多少得 用点工具或者手段。指标的作用是测量，通过测量认知现状，通过认知现状触发主观能动性，再与客体 互动，仅此而已。 又有一句俗语说：市场永远是对的。这句话有没有道理，当然有道理，深不深刻，当然深刻。但是，再 往里想想，市场是一个绝对的客观真理吗？显然，这也不能，为什么，因为市场也无非是众多主观的总 和。 所以，主客本是一体，万物皆有心，工具是纽带。 接着坐在金字塔尖的神秘资金笑了，说：什么昨日流进今日 ...

为促进长期投资、价值投资、理性投资，诚邀您参加由中证金融研究院和西南财经大学中国 家庭金融调查与研究中心联合开展的 "投资者行为与储蓄投资转化研究" 问卷调查。本问卷为 匿名填报，填写约需 10分钟。我们承诺，问卷数据仅用于科学研究及政策优化，不会泄露您 的个人信息。 填完问卷您将获得一份您个人投资行为的简要测评，作为您观察自身投资习惯 的参考。 长按下方二维码或点击底部阅读原文即可填写问卷。 长按下方二维码填写问卷 根据问卷填写质量，会得到金额不等的微信红包，弹出二维码后领取即可。 免责声明 以上观点来自相关机构，不代表天天基金的观点，不对观点的准确性和完整性做任何保证。 收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。转引的相关 戳阅读原文，立即填写问卷！ 分享、点赞、在看 顺手三连越来越有钱 感谢您的参与，祝您健康愉快！ ...

Group 1 - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has decided to take strict measures against illegal share reductions, particularly those that disrupt market order [1] - Some companies, especially those listed in recent years, are experiencing significant share price declines, leading to shareholder reductions despite low prices [1] - The CSRC's stance indicates a focus on maintaining market stability and addressing behaviors that could lead to further market disruptions [1] Group 2 - The liquor index saw a significant rebound of 2.2%, with companies like Shanxi Fenjiu and Gujing Gongjiu rising by 4% [3] - This rebound is attributed to recent positive signals for the liquor industry, suggesting that the most challenging period may be over [3] - However, there is a cautionary note regarding the long-term prospects of the liquor market, particularly among younger consumers [3] Group 3 - The stock market has fluctuated around the 3400-point mark multiple times in the past six months, indicating a lack of sustained momentum [5] - Current market conditions reflect low trading volumes, with a significant drop from previous highs, suggesting a potential end to the adjustment phase [5] - The market sentiment is cautious, with many investors waiting for further declines, which could indicate a bottoming out process [5] Group 4 - Major indices experienced collective adjustments, with the Shanghai Composite Index down by 0.07% [7] - There is a noticeable divergence in market performance, with defensive sectors like banking performing well while growth sectors like technology face downward pressure [7] - Trading volume remains low, and further reductions could signal a more definitive market bottom [7]

价值投资似乎普遍受嘲讽，其实不然，价投在大A一直是有效的，只不过多数人对价值投资并不真正理解，这个话你可能不爱听。 价投和其它投机方式一样，对标的的选择一定要有独特的辨识度。正统的价值投资四件套：股息率、自由现金流、护城河（业务独特性和垄断性）、安全 边际（估值和对折），这套方法论恒久不灭，光芒永流传。 RSR指标的高红段之所以能和价投标的的趋势段良好契合，并且能够在启动初期给出足够清晰的指引，是因为RSR指标定义的核心思想： 把回撤小作为 强度的关键要素之一 。而价投标的的普遍特征是涨得慢+回撤小，其中回撤小的优点就这样被RSR指标充分反映了。如果指标定义只追求涨幅，那么它们 的趋势段就很容易和指标错位。 回撤是复利的敌人，如果一只股票在它的趋势段回撤一直很小，这是非常好的品质，比起成长型股票的上下跳脱，有些人更喜欢这种稳重的性格。如果缺 乏高超的技巧和管理能力，天天追来追去，其实这一年收益未必有拿着银行股不放的朋友高。 宇通客车也是一只高派息股票，通常也被看作价值投资标的，但周期性相对比较强，在它的景气周期出现时，完全逆大盘而动，RSR指标高红部分严丝密 缝： 价投之谬最多的是张冠李戴，是个股票都往价投上 ...

陈岩鹏/文 好家伙！创新药这头刚被捧上天的"神牛"，转眼就玩了个"倒栽葱"。恒生创新药指数一周跌超13%，康方生物、 和铂医药这些明星股更是"闪崩"得让散户心惊肉跳，哀嚎"牛市散场了"。这架势，活脱脱一副"树倒猢狲散"的惨 状。 可问题是，这一跤，是真摔断了脊梁骨，还是假摔洗把脸？ 事情透着邪性。就在周一（6月16日），创新药指数刚创半年新高，当天国家药监局就扔出个"大礼包"——《关于 优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，白纸黑字：临床试验审评时限从60天压到30 天！提速50%，国家战略药、儿童罕见病药优先上道。这分明是给创新引擎猛灌高标号汽油，是点火助推的架 势！结果呢？指数反倒应声大跌2.9%。难不成，利好成了催命符？这把"政策火"，反倒把牛烧死了？ 笑话！ 这纯粹是市场"叶公好龙"的矫情病犯了！过去审批拖成"马拉松"，生生把药企研发的锐气磨平。如今药监局"30天 极速通关"，上海试点一年，国际多中心试验暴增40%，这是实打实的效率革命！是逼着药企从"跟跑"转向"抢 跑"！康方生物能磨出"全球双抗"的利剑，背后是产业十年寒窗。政策松绑，就是给"好苗子"直接开上高速路。这 把火，烧掉 ...

一个人的人生高度，就是其脚下书本的厚度。中国商报特别栏目 "阅"见商道来了，每期挑选一部书籍伴您前行。 股市涨涨跌跌，有人大赚一笔，也有人被牢牢套住。 你是不是也经历过： 盯盘3小时选的股，刚买就跌，一卖就涨； 听说 "价值投资" 靠谱，买了却拿不住，错过翻倍行情； 看大V推荐跟风买入，结果踩雷被套，成了"接盘侠" …… 同样是炒股，为什么你总在股市亏钱？ 今天咱们一起聊聊普通人入市的"生存法则"↓ 作者本名张居营，1965年2月出生，独立投资人。 网名为"闲来一坐s话投资"，雪球、新浪微博大V，被粉丝亲切地称为"闲大"。2017年、2018年、2021年被评为"雪球年度影响力用户"。 2015年11月，出版电子书《给业余投资者的10条军规》。2019年5月，出版纸质书《慢慢变富》。 资本永不眠，人性永不变。当别人还在追热点、猜涨跌时，聪明的投资者早已用"慢慢变富"的逻辑，在A股搭起了自己的"挪亚方舟"。 从人的"六感"选赛道：白酒、白色家电、美容、养生、医药。选择赛道是战略性问题，选择个股是战术性问题。 选股的"五性"标准：长寿性、稳定性、盈利性、成长性，以及管理层有德性。优秀的投资标的不多，一旦抓住，就应 ...