派特鲜生于2024年底正式创立，其股权结构清晰，侯毅作为创始人持股51%，而宠物用品制造商耐威克的创始人兼董事长黄华隆则持有剩余的 49%股份。这并非两者的首次合作。早在2021年，耐威克与盒马就曾携手开设全球首家宠物餐厅，共同探索"宠物+新零售"的新模式。此次投资， 可以说是双方合作的进一步深化。 宠物鲜食新零售领域近日迎来了一则重磅消息，由盒马鲜生创始人侯毅创立的派特鲜生品牌，成功完成了高达2500万美元的天使轮融资，这一数 字刷新了近年来宠物行业的融资纪录。 今年2月22日，派特鲜生的全国首家门店在上海长宁区海粟文化广场试营业，凭借其独特的宠物鲜食理念，迅速吸引了众多宠物主人的关注。仅仅 一个多月后，派特鲜生便开始了规模化复制，连续开设了9家门店。为了满足不同区域、不同消费群体的需求，派特鲜生还推出了三大差异化店 型：宠物友好店、商场MALL店和社区店。 这笔资金将主要用于推动派特鲜生的三大核心战略：通过大数据定制产品创新，满足宠物主人的多样化需求；构建高效的供应链体系，确保产品 的新鲜与质量；以及门店的精细化运营与拓展，进一步巩固市场地位。 侯毅在接受媒体采访时曾表示，派特鲜生专注于新零售实体店，同时 ...

很多人都在问，胖东来这么牛，为什么不全国开店？为什么不去北上广深挑战那些巨头？ 答案很简单：胖东来的模式太"重"了。它的服务、品质、管理，每一项都需要极高的投入和精细化运营。许昌这个地方，消费水平适中，竞争压力相对较 小，胖东来可以慢慢打磨自己的模式。但如果放到一线城市，面对更高的成本和更激烈的竞争，这套模式还能跑得通吗？ 更胖东来的成功，很大程度上依赖于老板于东来的个人魅力和管理哲学。他是一个理想主义者，一个愿意为了服务和品质牺牲利润的人。但这样的老板，在 商业世界里是稀缺的。换句话说，胖东来的模式很难被复制。 胖东来，这家扎根许昌的地方超市，最近又火了。这次不是因为它的服务好到让人想磕头，而是因为央视《经济半小时》给了它一个大篇幅报道，直接把它 捧成了"新零售的破局之道"。央视的态度很明显：对人好、服务好、货真价实，这才是商业的正道。 但问题来了，胖东来真的能成为全国零售业的灯塔吗？还是说，它只是一个特例，一个在特定环境下才能存活的商业乌托邦？ 先说服务。胖东来的服务有多夸张？举个例子，你在店里买了个苹果，回家发现有点磕碰，拿回去退，店员不仅会给你换，还可能再送你几个当补偿。有人 说，胖东来的服务不像在逛 ...

Group 1 - The article discusses the evolution of wealth creation through different historical eras, concluding that the next era should be one of consumer wealth creation, eliminating middlemen [1] - It highlights that no influential company has survived in the current consumer wealth creation model, suggesting a failure in sustaining impactful businesses [1] - The article draws a parallel between two types of entrepreneurs in the Chinese internet sector, likening them to historical figures Liu Bang and Xiang Yu, indicating a divide in entrepreneurial spirit [1] Group 2 - The article outlines the competitive landscape of the group buying industry in China, initiated by the launch of "满座网" in 2010, leading to a surge of over 2,000 group buying websites [2] - It details the success of Meituan, founded by Wang Xing, which managed to achieve a monthly revenue exceeding 5 million within months of its inception, ultimately winning the "千团大战" [2] - The article emphasizes the importance of core capabilities such as merchant management, rider management, and platform matching ability in the competitive landscape of food delivery services [2][4] Group 3 - The article concludes that developing core competitive tools is more crucial for platform development than merely spending on advertising, citing examples like Alipay and LBS products [4] - It introduces a new service platform aimed at supporting physical retailers by reducing marketing costs and enhancing customer retention through a universal points system [4]

公司报告 | 年报点评报告 志邦家居（603801） 证券研究报告 零售深度变革 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 8.18 亿元，同比-0.30%，归母净利润 0.42 亿元，同比-10.90%， 扣非归母净利润 0.36 亿元，同比-8.29%； 24 年公司收入 52.58 亿元，同比-14.04%，归母净利润 3.85 亿元，同比 -35.23%，扣非归母净利润 3.40 亿元，同比-38.06%。 24 年公司毛利率 36.27%，同减 0.80pct；归母净利率 7.33%，同减 2.40pct。 2024 年，在房地产调整周期与消费需求分化的双重压力下，公司营业收入 下滑，同时公司自 2024 年 5 月开始在内部启动逆战行动，正式迈开内部变 革步伐，并于 2024 年四季度开展国内零售事业部的深度变革工作，针对公 司治理、经营管理、组织建设等方面存在的不足进行全面转型、持续推进。 25Q1 公司收入下滑幅度收窄，呈现边际改善趋势。 分产品，24 年衣柜毛利率逆势提升，25Q1 衣柜、木门增长靓丽 分产品，24 年整体橱柜收入 23.94 亿元，同比-15.62 ...

投资者关系活动记录表 编号：2025-02 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 ☑路演活动 | | | □现场参观 ☑其他（线上电话交流） 广发证券、中泰证券、大成基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、工银瑞信 | | | 基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、国联基金管理有限公司、景顺长城基 金管理有限公司、华商基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、天弘基金管理 有限公司、泉果基金管理有限公司、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司、东兴 | | | 基金管理有限公司、华泰资管、高熵资管、太平资产管理有限公司、中英人寿保险 | | | 有限公司、上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙)、工银理财有限责任公司、 | | 参与单位名称 | 上海景熙资产管理有限公司、上海国际信托有限公司、中信证券股份有限公司、深 | | 及人员 | 圳前海百创资本管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、上海申宸私募基金管 | | | 理合伙企业（有限合伙）、中国人寿保险股份有限公司、中意资产管理有限责任公 | | ...

"未来已来，泉城消费新地标！"日前，山东首个未来科技商业综合体、华东首家EX未来科技探索中心在济南银座商 城正式启用。"运维中心""人机猜想""智光憩畔""博士的实验室""幻溢共生""智慧教室"…… 近年来，银座以科技赋能，打造消费新场景、新业态，开启新零售时代。在加快焕新升级脚步的同时，银座商城积极 打造创新多元化消费场景，推动多业态、多场景融合发展，为消费者提供更加多元化和智能化的消费体验。 走进银座商城6楼，EX未来科技探索中心6个主题展馆29个主题展区，让人瞬间跨越次元，置身人形机器人的国度。5 月1日,位于7楼的未来科技体验中心，提供超过10项互动体验项目，同时设有机器人餐厅，为人们营造丰富的场景互 动体验。 酷炫的展厅里，科技感与趣味性并存。在"运维中心"，不仅可以了解到机器人的研发、组装、调试等过程，还可以观 察机器人每一帧微小动作是怎么产生的。科技馆入口处，接待台内的人形机器人小柒负责"接待"每一位访客，为大家 提供稳定优质的全天候讲解服务。 迈进"人机猜想"馆，在溯源幻境光影区，人形机器人的发展便在眼前的"时空之门"中穿行。在机甲机器人零件墙处， 游客还能根据屏幕提示，找到屏幕中机甲机器人" ...

Core Viewpoint - The company, Markor International Home Furnishings Co., Ltd., reported a net loss attributable to shareholders of 863.61 million yuan for the fiscal year 2024, with no cash dividends or stock bonuses proposed for distribution, and plans to carry forward the distributable profits to the next year [4]. Company Overview - Markor International Home Furnishings Co., Ltd. is engaged in the production and sales of furniture and home products, operating as an international comprehensive home consumer goods company with multiple brands and channels [5][6]. - The company offers a wide range of products including solid wood furniture, sofas, home decorations, sleep products, and customized cabinets, targeting a diverse customer base seeking high-quality and stylish home solutions [5]. Business Model - The company operates a domestic retail business that provides comprehensive home design solutions, leveraging its integrated design capabilities and global supply chain to meet consumer needs throughout their lifecycle [8][9]. - The retail channels include direct stores and franchise models, employing a multi-brand strategy and an omnichannel approach [9]. Financial Data - For the fiscal year 2024, the company reported a net loss of 863.61 million yuan, with undistributed profits totaling 694.17 million yuan, of which 457.46 million yuan is available for distribution to shareholders [4]. - The company has accumulated a total of 1.79 million shares repurchased, representing 0.12% of the total share capital, with a total expenditure of 2.67 million yuan [35]. Important Events - The company held its eighth supervisory board meeting, where the 2024 annual report and internal control evaluation report were approved, reflecting compliance with relevant laws and regulations [17][19]. - A change in accounting policy was announced, aligning with the new guidelines issued by the Ministry of Finance, which is not expected to significantly impact the company's financial status or results [25][29].

Investment Rating - The report maintains an "Increase" rating for the pet food industry, indicating a favorable outlook for the sector's fundamentals and expected performance relative to the market benchmark [3]. Core Insights - The pet food industry is experiencing significant growth, with domestic brands outperforming foreign competitors due to a trend of domestic substitution. Leading domestic brands like Guai Bao Pet and Zhong Chong Co. are showing impressive sales growth and profitability [1]. - Guai Bao Pet's main brand, Mai Fu Di, has maintained the top position on Tmall for five consecutive years, achieving a 150% year-on-year sales increase during the 2024 Double 11 shopping festival. The company reported a revenue of 5.245 billion yuan in 2024, a 21.22% increase year-on-year, with a net profit of 625 million yuan, up 45.68% [1]. - Zhong Chong Co. has developed a strong portfolio of proprietary brands and reported a revenue of 4.465 billion yuan in 2024, a 19.15% increase year-on-year, with a net profit of 394 million yuan, up 68.89% [1]. - Petty Co. also showed strong performance with a revenue of 1.659 billion yuan in 2024, a 17.56% increase year-on-year, and a remarkable net profit growth of 1742.81% [1]. - The report highlights the increasing consumer focus on experience-driven pet care, with new retail formats emerging that combine product offerings with services, catering to the evolving needs of pet owners [2]. Summary by Sections Company Performance - Guai Bao Pet achieved a revenue of 5.245 billion yuan in 2024, with a net profit of 625 million yuan, reflecting a strong growth trajectory [1]. - Zhong Chong Co. reported a revenue of 4.465 billion yuan in 2024, with a net profit of 394 million yuan, showcasing robust brand performance [1]. - Petty Co. reached a revenue of 1.659 billion yuan in 2024, with a net profit increase to 1.82 billion yuan, marking a historic high [1]. Market Trends - The pet food sector is identified as the largest segment within the pet industry, driven by the essential nature of pet care throughout their lifecycle [1]. - The report notes a shift towards high-end market opportunities due to uncertainties in tariffs, which may benefit companies with strong proprietary brands [1]. Investment Opportunities - The report suggests focusing on companies with strong channel strategies and innovative product offerings, such as Tian Yuan Pet and Yi Yi Co., as well as those expanding into smart pet care solutions [3]. - Companies like Guai Bao Pet and Petty Co. are highlighted for their impressive growth in proprietary brand sales, indicating potential investment opportunities [3].

证券研究报告 | 公司点评 | 服装家纺 海澜之家(600398) 报告日期：2025 年 04 月 30 日 基本盘逐渐企稳，新零售业态持续壮大 ——海澜之家点评报告 投资要点 ❑ 25Q1 盈利超预期，全年维持高分红率 2024 年实现收入 209.6 亿元（同比-2.7%），归母净利润 21.59 亿元（同比- 26.9%），扣非后归母净利润 20.15 亿元（同比-25.6%），净利率下降主要是由于 费用杠杆及新业务并表。 25Q1 实现收入 61.9 亿元（同比+0.2%），归母净利润 9.35 亿元（同比+5.5%）， 扣非后归母净利润 9.26 亿元（同比+5.5%），高基数上业绩增速转正，表现超预 期。 24 年公司拟现金分红 19.69 亿元，分红率 91.22%，对应股息率 5.2%。 ❑ 主品牌：Q3 触底后降幅逐季收窄，直营占比提升 24 年主品牌收入 152.7 亿元（同比-7.2%），毛利率同比提升 1.3pp 至 46.5%，主 要来自直营及电商占比提升。逐季度趋势来看，24Q1 至 Q3 逐季度走弱，但 24Q4、25Q1 的同比降幅已逐渐收窄。 门店数量来看，24 年直营店净 ...

4月21日，三江购物（601116.SH）发布公告称，其第二大股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司（下称"阿里泽泰"）计划减持不超过1643万股，占总股 本的3%，套现约1.94亿元（按4月22日收盘价计算）。这是阿里巴巴自2016年入股三江购物以来的首次减持，标志着阿里在传统实体零售领域的战略收缩 进入新阶段。 阿里首次减持三江购物，资本退潮信号明显 | 股东持股的基本情况 | | --- | | 截至本公告之日,三江购物俱乐部股份有限公司(以下简称"公司") | | --- | | 第二大股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司（以下简称"阿里泽 | | 泰") 持有公司无限售条件流通股股份 175,257,088 股，占公司总股本 | | 的 32.00%,属于公司持股 5%以上的股东。 | 而阿里减持三江购物的计划时间窗口为2025年5月16日至8月15日，涉及集中竞价和大宗交易两种方式。尽管减持后阿里仍以32%的持股比例稳居第二大股 东之位，但这一动作被市场解读为阿里加速退出传统零售业务的信号。 阿里泽泰的减持动作并非孤例：2024 年 12 月，阿里以 74 亿元出售银泰百货；2025 年 1 月，又 ...