| 110 国际首相关 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年06月06日 | | 原油 | ☆☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 文文文 | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | なな☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ☆☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | 【原油】 近期原油市场维持震荡表现,SC07合约涨0.52%。昨晚中美元首电话会结果偏利好,双方同意继续落实好日内瓦 共识，并尽快举行新一轮会谈，且特朗普表示美方将继续奉行一个中国政策，中美关系修复有助于弱化贸易战 对经济的负面影响。原油市场震荡格局延续，OPEC+抢占市场份额策略下的快速增产行为令源自季节性及地缘批 动的供需偏紧难以持续,关注中美经贸关系的实质性缓和进展。 【LPG】 国内炼厂价维持弱势，尽管中东供应仍显宽裕,近期国内化工需求回升带来采购需求,国际市场价格则相对趋 稳。国内 ...

东财固收 6 月债市展望 20250604 摘要 中国债市受中美经贸关系影响，短期面临同业存单发行、超长期特别国 债配置及银行半年末兑现浮盈等多重压力，6 月存单到期量超 4 万亿， 发行压力巨大。 中期来看，保险产品预定利率下调构成利好，央行恢复国债买卖预期增 强，或对冲降准效果减弱的影响，下半年市场情绪有望改善。 同业存单发行压力大，6 月中旬是关键观察点，若一级发行量不足 3 万 亿，下旬赎回压力增大，利率或升至 1.8%；若达标，则存单利率高点 或已现。 超长期特别国债若持续流标，将显著恶化市场情绪，需密切关注发行情 况，警惕"狼来了"效应重现，影响债市稳定。 银行半年末兑现浮盈行为或持续至 6 月，对债市构成卖出压力，尤其在 今年一季度盈利不佳的情况下，此现象可能更为明显。 美元指数走弱，人民币汇率压力减轻，中美利差扩大对人民币的负面影 响减弱，为债市提供一定支撑。 建议 6 月中下旬配置超长期国债，预计同业存单利率将在 6 月中旬达到 高点，6 月底市场情绪较高，是较好的交易窗口期，三季度债市或创新 低。 Q&A 6 月份的利率环境如何变化？ 6 月份的利率环境可以总结为"上有顶下有底"。顶部大约 ...

国债期货日报 | 2025-06-04 政策兑现与外部扰动共振下，国债期货大多收跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径 ...

6月3日，商务部部长王文涛在法国巴黎出席世贸组织小型部长会议期间会见加拿大国贸部长西杜。双方 就中加经贸关系、维护多边贸易体制以及各自关心的经贸问题进行务实和坦诚的沟通。 ...

Core Viewpoint - The meeting between China's Minister of Commerce Wang Wentao and Australia's Trade Minister Farrell focused on deepening economic and trade relations between China and Australia, as well as enhancing multilateral and regional economic cooperation [1] Group 1 - The meeting took place during the WTO mini-ministerial conference in Paris on June 3 [1] - The discussions were described as pragmatic and constructive [1]

本文字数：585，阅读时长大约1分钟 6月2日，据商务部网站，有记者问：近日，美方不断有消息称，中方违反中美日内瓦经贸会谈共 识，请问商务部对此有何评价? 答: 中方注意到有关情况。5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后，中方按照 联合声明达成的共识，取消或暂停了针对美"对等关税"采取的相关关税和非关税措施。中方本着负 责任的态度，认真对待、严格落实、积极维护日内瓦经贸会谈共识。中方维护权益是坚定的，落实共 识是诚信的。反观美方，在日内瓦经贸会谈后，陆续新增出台多项对华歧视性限制措施,包括发布AI 芯片出口管制指南、停止对华芯片设计软件（EDA）销售、宣布撤销中国留学生签证等。这些做法 严重违背两国元首1月17日通话共识，严重破坏日内瓦经贸会谈既有共识，严重损害中方正当权益。 美单方面不断挑起新的经贸摩擦，加剧双边经贸关系的不确定性、不稳定性，不仅不反思自身，反而 倒打一耙，无端指责中方违反共识，这严重背离事实。中方坚决拒绝无理指责。 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》是双方在相互尊重、平等协商原则下达成的重要共识，成果来之不 易。我们敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦 ...

据北晚在线报道，日前，中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计 91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税。对全球市场来说，这都是一 个大消息，中美资本市场都受消息影响而提振。 根据最近美国媒体的报道，美国总统特朗普最近在公开场合，提到中国的次数越来越多，且多次对外表达想要访华的意愿。然而，特朗普的请求却"石沉 大海"，并没有得到中方的积极回应。对此，有分析认为，领导人出访属于重大外交事件，特别是访问中国这种万众瞩目的大事件。如果特朗普真的想要 来中国，就应该通过正常的外交流程获得许可，遵守基本的外交惯例，而不是三天两头靠喊话，"耍嘴皮子"。 值得注意的是，美国商务部网站调整了其5月12日发布的AI芯片出口管制指南新闻稿相关表述，将"在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制 法规"调整为"警告业界使用中国先进计算机芯片，包括特定华为昇腾芯片的风险"。商务部表示，美方行为严重破坏中美日内瓦高层会谈共识，要求美方 纠偏纠错。中方注意到，近日美方对指南新闻稿相关 ...

5月30日，中国贸促会举行5月例行新闻发布会。 上周，美国摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米·戴蒙访华，并表示愿继续深耕中国资本市场，中国 贸促会对此有何评论？ 中国贸促会新闻发言人赵萍回答《每日经济新闻》记者以上提问时表示，中美关系的基础在民间。双方 工商界的合作意愿是明确的、坚决的。下一步，将搭建更多中国同美国以及全球工商界沟通交流的平 台，特别是通过办好第三届链博会持续推进产业链供应链国际合作。 "下一步，我们愿以中美经贸会谈取得实质性进展为契机，搭建更多中国同美国以及全球工商界沟通交 流的平台，特别是通过办好第三届链博会持续推进产业链供应链国际合作。"赵萍表示。 3月全球经贸摩擦指数处于高位 中国贸促会公布的信息显示，3月全球经贸摩擦指数为126，处于高位。全球经贸摩擦措施涉及金额同比 上升26.1%，环比上升152.3%。 从国别指数看，在监测范围内的20个国家（地区）中，美国、印度的全球经贸摩擦指数位居前两位，美 国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，连续9个月居首。 美"关税政策"不得人心 记者注意到，5月22日，中国贸促会会长任鸿斌在京会见杰米·戴蒙一行，双方就促进中美工商界交流、 深化金融投资领 ...

28日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者提问称，我们注意到，2025年全球贸易投资促进峰会 在北京举办期间，中国美国商会会长何迈可表示，关税战就像一场"事实验证"，证明中国是美国重要的 商品市场，也是美国商品重要的供应来源，摩根大通等多家美国企业表示，将持续在华投资，深耕中国 市场，参与中国经济增长和创新。发言人对此有何评论？对此毛宁表示，中美经贸关系的本质是互利共 赢，作为全球体量最大的两个经济体，经贸合作为两国企业和消费者带来了实实在在的利益。中美日内 瓦经贸会谈之后，美国采购商的订单激增，中美航运市场一船难求，充分反映了两国之间巨大的双向需 求，保护主义没有出路，我们欢迎包括美国企业在内的各国企业，在中国经营发展深化合作，共创机 遇，共享未来。(环球网) ...

广发宏观周度述评（第15期） 广发宏观周度述评（第1-14期，复盘必读） 内容 第一， 静待三条线索的发酵。 在上周报告《下限已经抬高，上限尚待打开》中，我们认为：对权益资产来说，4月以来市场在一次性风险计提之后，基于逆周期政 策"对冲"和贸易环境"冲回"两大逻辑，已逐步定价了基本面的"下限抬高"。下一阶段的关键在于能否进一步推动内需短板领域的积极变化，以进一步打开"上 限"。 那么，基本面的上限如何进一步打开？目前有三个线索初显端倪： 一是政府投资，在发债和项目落地加速之后，逻辑上存在开工加快阶段。4月是发债加速的阶段，特别国债自4月24日开始发行，包括银行注资特别国债和超长期 特别国债，后者较去年提前一个月；新增专项债也有小幅加速。5月是项目落地进一步加速的阶段，5月中旬两办下发《关于持续推进城市更新行动的意见》[1]；5 月20日发改委指出"力争6月底前下达完毕今年全部'两重'建设项目清单"[2]。发债和项目落地加快之后一般会存在开工的加速。从石油沥青开工率来看，其5月以 来中枢有初步上行。二季度末三季度初开工特征会不会更为显著值得进一步观察。为什么这个线索比较重要？从4月经济数据看，经济的长板是"两新 ...