报告导读： 美国具有充足的安全垫机制，短期违约风险不大。美国债务风险被市场高估， 经济衰退仍是主要逻辑，当下的环境更像 2011 年，中长期来看美债配置价值优于欧日。 美国主权债务危机复盘：历史上未发生过主权债务违约，且当前有比较充足的风险垫机制，美债短期违约 风险不大。 回顾历史，美国国债未因债务上限发生过正式的债务违约，但曾有被视为技术性违约或接近违 约的案例。早在 18 至 20 世纪初期，美国曾多次因战争大量举债而最终无力偿还接近违约的案例，如 1779 年的独立战争时期和 1862 年的南北战争时期等。 20 世纪末至今则偶有几次发生技术性违约的情 况。总的来看，美国国债历史上并没有发生过真正意义上的违约（即未能按时支付本金或利息），过去几 轮技术性违约事件通常是由债务上限问题引发的，背后则是民主党和共和党对于财政扩张或财政保守之间 的政治博弈。解决方式主要是通过国会提高债务上限或采取非常规措施来维持支付能力。美联储、 TGA 账户资金和超常规措施提供安全垫，美债短期违约风险不大。 美债危机期间的资产变动：与全球经济、货币政策等因素紧密相关，衰退期间美债表现占优。 1 ） 1979 年美国经济衰退， ...

Group 1: U.S. Debt Situation - The total U.S. national debt has exceeded $36.8 trillion, with a significant increase from $24.07 trillion in 2015 to $35.46 trillion in 2024, marking a 47% rise [1][3] - The U.S. government has faced rising debt due to increased spending, particularly during events like the COVID-19 pandemic, which saw a 50% increase in government expenditures from 2019 to 2021 [3] - The long-term U.S. Treasury bond yields have been affected by investor expectations regarding the Federal Reserve's short-term interest rates, with the 10-year Treasury yield rising to approximately 4.37% [3] Group 2: Cryptocurrency and U.S. Debt - U.S. Treasury Secretary has announced plans to establish a cryptocurrency reserve by halting the sale of seized Bitcoin, which could potentially create a demand of up to $2 trillion for U.S. debt [1][5] - The U.S. government is attempting to integrate cryptocurrency into its strategic framework, with President Trump proposing a "cryptocurrency strategic reserve" [5] - Japan, as the largest foreign holder of U.S. debt with approximately $1.27 trillion, is showing signs of resistance against U.S. pressure, which could impact U.S. debt dynamics [5][6] Group 3: Tourism Industry Impact - The U.S. tourism industry is projected to face significant losses, with an expected decline in tourist spending by about 7% year-on-year, resulting in a total of $169 billion by the end of the year [8][9] - The U.S. is the only country among 184 economies expected to see a drop in international tourist numbers in 2025, indicating a unique challenge for the tourism sector [9]

Core Viewpoint - The recent high-level trade talks between China and the U.S. have led to significant progress, resulting in a notable decline in gold prices, which reflects reduced market concerns over trade tensions [2] Group 1: Trade Developments - The U.S. and China announced the cancellation or suspension of most tariffs, including the removal of 91% of tariffs and the suspension of 24% of "reciprocal tariffs," alleviating fears of escalating trade friction [2] - The easing of trade tensions has diminished the appeal of gold as a safe-haven asset, contributing to a drop in international spot gold prices to around $3,215 per ounce, with a single-day decline exceeding 3% [2] Group 2: Market Reactions - Domestic gold jewelry prices also fell, with brands like Chow Tai Fook and Lao Feng Xiang seeing a decrease of 16-20 yuan per gram, bringing prices back to the "90s" [2] - The market's expectations for delayed interest rate cuts by the Federal Reserve and a rising U.S. dollar index have further pressured gold prices [2] Group 3: Geopolitical Factors - Additional factors such as the ceasefire in the Middle East and the de-escalation of the India-Pakistan conflict have further reduced safe-haven demand, intensifying gold sell-offs [2] - Despite the easing of U.S.-China trade tensions, uncertainties remain, including potential new frictions related to U.S. manufacturing repatriation strategies and ongoing geopolitical risks like the Russia-Ukraine situation [2] Group 4: Long-term Outlook - The ongoing U.S. debt ceiling issue poses challenges to the credibility of the dollar, while a global trend of "de-dollarization" is leading to strong central bank demand for gold [2] - In the first quarter of 2025, global official gold reserves increased by 244 tons, providing long-term support for gold prices [2] - If inflation rises or the Federal Reserve resumes rate cuts due to economic pressures, gold's anti-inflation properties may become more prominent [3]

本文陈述所有内容皆有可靠信息来源，赘述在文章结尾 "给点阳光就灿烂！" 随后就大言不惭："我们没必要签署协议，是他们得和我们签署协议，他们想要进入我们的市场份额，而我们并不想要他们的市场份额。" 外交部发言人 特朗普"光速变脸" 关税政策让美国国内一片混乱，美零售巨头CEO赴白宫私下警告特朗普、耐克等76家鞋企致信白宫求豁免关税、全美爆发"反特朗普"抗议活动、资 本市场动荡...... 新闻截图 然而，特朗普露出真面目有点早了，中方答应谈判是有条件的！ 中方刚同意和美方在瑞士就关税问题会谈，特朗普就光速变脸，甚至在白宫和记者抱怨：每个人都在问，你们到底什么时候和中方签署协议？ 抗议活动 特朗普为了面子只好编造"中美正在谈判"的谎言来暂时稳住市场，这场关税战，特朗普早就不是"棋手"了，从商务部"正在评估"四个字中，就可以 看出，主动权在中方。 5月7日，美国财长贝森特在接受采访时被记者问到："中美谁打了第一个电话？"贝森特直接紧张到结巴。 贝森特 其实这个问题非常关键，谁先打电话，就意味着是谁先妥协，他的结巴侧面证实了先打电话的就是美国。 贝森特紧张回应 当天，贝森特公开警告："美国债务已达法定上限，6月恐面临 ...

由于中美关税下调引发市场抛售，避险需求骤降，黄金价格跌了超过3%。有人问830会不会成为历史高 点？我翁富豪的看法是：不会。这次贸易谈判的结果虽然部分婴幼儿用品等民生领域获得了关税豁免，其 他商品关税也从145%降到80%，但整体关税水平仍然远高于4月之前的水平，贸易冲突根本没有结束。而 且美国挑起贸易摩擦的核心目的不是为了缩小贸易逆差这点小利益，而是想逼制造业回流美国、缓解美债 危机——贸易战只是手段不是最终目标。所以别以为贸易摩擦或地缘风险消退就能终结黄金的牛市，真正 要命的是6月份美债到期这颗雷。 操作策略： 1.黄金建议反弹3258-3261附近空，止损在3266，短期看3240，目标3230-3220。 文章没有太多华丽的语言与鸡汤，一直如此，我相信每一位读者缺乏的不是鸡汤，而是实实在在的分析与 强大的理论，我是翁富豪老师，最后祝大家交易愉快。免责申明:以上纯属个人观点分享，不构成操作建 议，投资有风险，盈亏自负。 从当前走势看，黄金接下来大概率要进入来回震荡模式了，很可能走"涨一天跌一天"的阴阳交替行情。本 周要是收阴线，下周说不定就翻红；重点关注10日均线支撑位3180（上下20美金的波动区间都 ...

Group 1 - China has significantly reduced its holdings of US Treasury bonds from $1.3 trillion to $759 billion, indicating a strategic shift in response to perceived risks associated with US debt [3][10][15] - The scale of China's sell-off has exceeded market expectations, with estimates suggesting a reduction of $500 billion to $600 billion, highlighting the intensifying geopolitical tensions [13][15] - In response to the declining confidence in US Treasuries, China is increasing its gold reserves, signaling a reconfiguration of its risk management strategy [3][15] Group 2 - The trust in US Treasury bonds is eroding due to rising US debt levels and the aggressive trade policies of the Trump administration, leading to a crisis of confidence among global investors [5][10] - The Federal Reserve's decision to maintain interest rates and warnings about inflation and unemployment risks have further diminished market confidence in US debt instruments [6][17] - Trump's pressure on the Federal Reserve to lower interest rates reflects his awareness of the potential economic consequences, including the risk of stagflation, which could severely impact the US economy [8][17] Group 3 - The global financial market is witnessing a shift in investment strategies, with investors now requiring higher yields to consider US Treasuries, indicating a significant change in risk appetite [10][11] - The ongoing geopolitical tensions and economic uncertainties necessitate careful adjustments by the Trump administration to restore confidence in the US economy and its debt instruments [18][20]

据海峡导报报道 世界经贸局势动荡，新台币汇率短期内剧烈波动，中国国民党主席朱立伦此前预言新 台币升值破30，以及6月美债危机。朱立伦于中国国民党中常会上再度预言，近两周内台当局就会收到 来自美国财政部的汇率报告，台湾地区一定会被列入"严重观察名单"，他痛批台湾地区领导人赖清德报 喜不报忧。朱立伦表示，新加坡总理黄循财敢于说出不受欢迎的事实，对美国经贸战表达严正立场，并 告诉新加坡民众实话，提醒新加坡将面临严峻的经贸冲突挑战。 中国台湾地区（资料图） 据参考消息网报道，台湾《中国时报》社论指出，民进党当局"拿汇率抵关税"扼杀企业活路。台当局宣 布结束在华盛顿就"对等关税"等经贸议题与美方的首轮实体磋商。巧合的是，台方前脚宣布与美谈判， 新台币对美元随即创下有统计以来最大升幅，5日更继续狂飙，短短2个交易日共狂升1.872元、升幅 6.21%，如失速列车般的史诗级涨势，让人不由怀疑，台当局所谓不能说的谈判底牌，正是用新台币升 值交换美方调降"对等关税"。文章指出，真正促使新台币狂升的背后推手，正是赖当局。 台当局劳动事务主管部门表示，在美国关税政策冲击下，台湾恐有十万余名劳工受影响。对于官方近日 核定的880亿元 ...

目前，美国危机的三大死结有：1. 债务雪球越滚越快，今年美国政府每借100美元，就有62美元用于支付旧债利息。2. 政 策工具箱已见底美联储去年加息525个基点，通胀却依然卡在3.5%高位。更尴尬的是，对华加征的关税反而让沃尔玛的自 行车涨价40%，特斯拉上海工厂产能却扩张了3倍。3. 美元信用出现裂痕巴西总统卢拉公开质问："凭什么要用美元买中国 商品？"如今金砖国家47%的贸易改用本币结算，沙特甚至开始接受人民币购买石油。 据新华财经报道，日前，美国财政部公布了2025年2月份的TIC报告。据该报告披露，2月份外国（地区）持有美债规模为 88,172亿美元，环比增加2,217亿美元，同比增加8,179亿美元。最新数据显示，美国联邦债务总额已经膨胀到36.2万亿美 元，其中约9.2万亿美元在2025年陆续到期，占该国债务总额的25.4%，引发了人们对其对其金融市场、利率和经济稳定 的担忧。此外，创纪录的美国政府赤字支出水平也推动了债务的迅速积累。 这段时间以来美国政府的经济政策一日三变，近日最大的新闻自然是美国"股债汇三杀"导致特朗普一点一点地食言，不 断放软原本极为强硬的态度。所谓"股债汇三杀"，就是美国股 ...

大家好，我是卫明。 特朗普发起的关税战影响正在加深显现。今天聊聊最新情况，全文尽量无废话。 4月29日，美国市场一些最大的鞋类品牌请求特朗普暂缓加征关税。 这次不是一个品牌，而是美国鞋类分销商和零售商协会（FDRA）牵头，耐克、阿迪达斯、斯凯奇、安德玛等76个品牌联署写信请求豁免"对等关 税"政策，避免企业倒闭。 这封联名信里强调，平价鞋类公司无法承受高达150%-220%的综合关税（原有税率已为20%-37.5%），且无法转嫁成本；而且很多订单也因为关 税不确定性而搁置，导致鞋类库存未来几个月可能会面临短缺。 这等于是堵住了商品分散包裹避税的正规路子。 此举导致一些外国品牌停止发货，一些中小企业选择退出美国市场，而一些电商平台被迫重组物流体系，提高商品售价，并加速在美国建设本地 仓库，以避免高关税的直接冲击。 有消息说，洛杉矶港口出现"集装箱堆积但仓库无货"现象，34%订单被迫暂停。同时，根据联合早报报道，香港货运代理业正遭受中美关税战的 冲击，从5月12日起的一周内，从香港到北美西海岸的集装箱班轮有高达41%被取消。 随着时间推移，关税战对中美双方的影响会越来越明显，美国消费者会感受到高价和更慢的物流，而 ...

据上观新闻消息，美债市场短暂企稳，此前因特朗普关税担忧，美债遭连续抛售。这场风波背后，藏着 美国如今的困境与对中国的复杂期待。 近期，美债市场剧烈震荡，10年期美债收益率大幅波动。先是因特朗普"对等关税"说法，全球投资者连 续五日抛售美债，收益率创2001年以来最大单周涨幅 。后来特朗普宣布延迟关税，才缓和市场压力。 但这一涨一跌间，美国经济脆弱性暴露无遗。 市场上对谁在抛售美债议论纷纷。有人怀疑中日等美债持有大国，但日本急忙澄清不会因关税报复抛售 美债，毕竟日本不想惹怒特朗普，还得靠美国"保护"。中国虽近年不断减持美债，从1.3万亿美元减少 到7500亿美元左右，可大规模抛售不符合中国利益。高盛交易台专家也表示，没看到外资抛售明显迹 象，更像是投资者因市场波动清仓，或转向股市。 特朗普（资料图） 其实，美债抛售很大可能是华尔街金融机构干的。特朗普关税政策太激进，把所有国家都卷进来，还和 中国打意气之争的关税战。这让华尔街坐不住，为避险纷纷抛售美债。共和党传统关税政策是分批次、 分层级，特朗普却一股脑全上，"金主"们不买账了。 再看中美关系，特朗普暂停对75国加税，却把对华关税加到145%。中国也没示弱，宣布 ...