2025.08. 02 本文字数：1204，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 周五美股全线下挫，特朗普为美国对数十个贸易伙伴征收的新关税打压了市场情绪，而低于预期的就 业报告加剧了避险情绪。 本周，道指累计下跌2.9%，标普500指数下跌2.4%，纳指下跌2.2%。 美国劳工统计局报告称，上个月美国非农就业总人数增加了7.3万人，市场预期增加10.4万人，失业 率环比上升0.1个百分点至4.2%，同时前两个月的就业增长大幅下调。 嘉信理财高级投资策略师戈登（Kevin Gordon）表示："所有人都对5月和6月的向下修正幅度感到 震惊。有利的一面是失业率没有明显飙升。" 罗素投资高级投资策略师林北辰表示，就业增长主要集中在以前人手不足的行业，如医疗保健和社会 救助。"近几个月来，创造就业的广度稳步下降。" 密歇根大学调查显示，7月份美国消费者信心连续第二个月上升，而未来一年的通胀预期降至2月份 以来的最低水平。消费者调查总监Joanne Hsu表示："尽管最近的趋势显示市场情绪朝着有利的方 向发展，但市场情绪总体上仍然是负面的。自4月以来，消费者的担忧有所减轻，不过他们对经济的 轨迹并不乐观。" ...

Hsu补充称，本月股市投资者的信心提升，部分抵消了非股市投资者信心的下滑。值得注意的是，在政治立场分布上，无论是共 和党、民主党，还是无党派人士，信心水平均出现了轻微回升。但整体而言，消费者对美国经济走向仍然缺乏信心，尽管相比4 月的低谷，部分担忧已有所缓解。 从历史角度来看，当前61.7的指数远低于历次经济衰退初期的水平。数据显示，自1978年以来，密歇根消费者信心指数的平均值 为84.4，而当前读数则分别低于这两个平均值26.9%和25.9%。在过去571个月的数据中，目前的61.7仅处于第6百分位，凸显当前 信心之低。 密歇根消费者信心指数通常具有一定波动性，平均月度变化为3.1点。本月1.0点的变动幅度属温和水平。数据显示该指数与美国 实际GDP之间存在一定关联，三个月移动平均趋势与经济基本面走向基本一致。 智通财经APP获悉，7月份，美国消费者信心连续第二个月上升，但整体乐观程度仍处于历史低位。密歇根大学发布的消费者信心 指数当月上升1.6%(1.0点)，达到61.7，是自今年2月以来的最高水平。不过，该指数较去年同期仍下滑7.1%(下降4.7点)，反映出美 国消费者对经济前景的看法依然偏悲观。 密 ...

金十数据8月1日讯，受益于股市反弹带来的当下经济状况乐观情绪，同时通胀预期有所缓解，美国7月 密歇根大学消费者信心指数终值升至五个月高点。调查显示，消费者预计未来五到十年的年均通胀率为 3.4%，为今年1月以来的最低水平；对未来一年的通胀预期则从6月的5%降至4.5%。这项调查于7月28日 结束，期间涵盖了特朗普总统与日本、欧盟等主要贸易伙伴达成关税协议的时段。但与此同时，总统也 在7月最后一个周四晚间宣布了一轮大规模的新关税措施，推动美国的平均关税水平进一步上升。调查 负责人表示，"持股消费者的信心上升，但这一涨幅部分被非持股消费者信心下滑所抵消。" 受益于股市反弹带来的乐观情绪 美国消费者信心指数升至5个月高点 ...

每经AI快讯，8月1日消息，美国7月密歇根大学1年通胀预期终值为4.5，预期为4.4，前值为4.4。美国7 月密歇根大学5年通胀预期终值为3.4，预期为3.6，前值为3.6。 ...

美国7月密歇根大学1年通胀预期终值 4.5，预期 4.4，初值 4.4。 ...

美国7月密歇根大学1年通胀预期终值为4.5，预期为4.4，前值为4.4。美国7月密歇根大学5年通胀预期终 值为3.4，预期为3.6，前值为3.6。 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve Governor Waller voted against the recent interest rate cut, advocating for a 25 basis point reduction instead, arguing that tariffs only cause a one-time price level increase without leading to sustained inflation [1][2]. Economic Data Analysis - Current economic data suggests that monetary policy should be close to neutral rather than restrictive, with a GDP growth rate of 1.2% in the first half of the year and expectations of continued low growth through 2025 [2][3]. - The unemployment rate stands at 4.1%, near the long-term estimate by the committee, and overall inflation, excluding temporary tariff effects, is slightly above the 2% target [2][3]. Labor Market Considerations - Despite a seemingly stable labor market, private sector job growth is nearly stagnant, indicating increased downside risks in the labor market [3]. - The potential for inflation is close to target, and the risks of inflation rising are limited, suggesting that action should not wait for a clear deterioration in the labor market [3]. Policy Recommendations - Waller suggests that if tariffs do not significantly impact inflation, the committee can continue to lower rates at a moderate pace, while also being prepared to pause if inflation or employment exceeds expectations [4]. - There is no justification for maintaining current interest rates, as it poses risks of a sudden downturn in the labor market [4].

| /资者等待逢低布局多单；伦敦金关注3150-3250附近支撑位及3500-3700附近压力位，沪金730-760附近支撑位及800-850附近压力位，伦敦 | | --- | | [银35-37附近支撑位及40-43附近压力位，沪银8600-9000附近支撑位及9500-10000附近压力位。（观点评分：0） | | 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构、已具备期货交易咨询业务资格，本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开谈判。本公司对这些信息的推 | | 确性和完整性不作任何保证、也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已为求报告内容的客观、公正、但文中的观点、统论和建议仅供参考，不拘成任何投资建议。投 | | 谈者依据本报告提供的信息进行期货投资资造成的一切后果、本公司搬不负责。本报告版权仅为本公司所有、未经书面许可、任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如 | | 门用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。数据来源：SMM和WIND。风险提示：期市有风险，投资需谨慎! | | 王文虎(F03087656,Z0019472 ...

北京时间今晚20:30即将公布的7月非农就业数据，已成为市场情绪的关键锚点。在经历了连续三天的美股调整之后，华尔街目前正处于一个高度敏感的节点 上。一方面，科技巨头的财报普遍优于预期，微软、Meta、谷歌等企业展现了在AI驱动下的高增长能力，试图重新点燃市场的风险偏好；另一方面，美联 储在特朗普政府不断施压的情况下，依然维持高利率立场，体现了对通胀风险的高度警惕。这种多空交织的格局，使得非农数据的重要性被进一步放大。 从周四公布的核心PCE物价指数来看，年率超出市场预期，强化了美联储"暂不降息"的合理性。通胀虽已不再失控，但依旧存在粘性。而美联储的双重使命 决定了，它既不能在通胀未稳前贸然转向，也不能在就业出现系统性恶化时继续紧缩。因此，今晚的非农数据不仅是判断劳动力市场健康度的重要依据，也 可能是鲍威尔下一步货币政策态度转变的分水岭。 而对特朗普而言，非农数据同样是一场博弈。他正在为连任铺路，高利率带来的消费和借贷成本压力显然不利于选情。他需要一个"疲弱但不过度崩塌"的数 据，足以指责美联储让就业承压，却又不至于引发金融市场的系统性风险。而鲍威尔则更关心长期通胀预期是否再度抬头，以及就业回落是否只是结构性调 ...

Core Viewpoint - The recent volatility in the bond market is attributed to increased inflation expectations and a rising risk appetite among investors, leading to a decline in the attractiveness of bonds [4] Group 1: Market Conditions - The bond market has experienced increased fluctuations due to frequent "anti-involution" policies and a notable rise in commodity prices, which have heightened inflation expectations [4] - The stock market's enthusiasm has led to a significant recovery in risk appetite, causing investors to favor riskier assets over bonds [4] - Despite the current volatility, the long-term outlook for the bond market remains positive, supported by a need for low market interest rates and a relatively loose liquidity environment [4] Group 2: Bond Types and Volatility - Bonds with longer durations tend to exhibit the highest volatility, followed by medium to long-term credit bonds, while short-duration credit bonds and money market products show the least volatility [5][6] - For investors seeking stability and lower volatility, short-term credit bond funds or money market products are recommended [6] Group 3: Bonds in a Bull Market - Even in a bull market, bonds retain their value due to the cash flow generated from interest payments, which can provide stable returns despite price fluctuations [7] - Bonds play a crucial role in asset allocation, serving as a stabilizing force in an investment portfolio, especially for conservative investors [7] - The presence of bonds in a diversified investment strategy is essential, as they continue to fulfill their function regardless of market conditions [7]