解锁【第一财经智享会员】实时解读市场动态，把握投资先机。 【第一财经智享会员专属】 【 今 日 早 盘 】 6月5日，三大股指小幅高开，沪指 涨0.06% ，深成指 涨0 .08% ，创业板指 涨0.08% 。虚拟电厂、新能源车、生物科技概念股活跃；新消 费、可控核聚变题材回调。 今日券商观点 ①华泰证券：6月锂电排产增长 看好长期需求 华泰证券研报称，鑫椤锂电发布锂电产业链6月预排产，样本企业中电池排产1 0 7 . 7GWh，环比增长2 . 9%，正极1 3 . 3万吨，环比增长9 . 1%，负 极11 . 7万吨，环比增长0 . 9%，隔膜1 4 . 9亿平，环比增长4 . 3%，电解液7 . 6万吨，环比增长6 . 6%，总体排产环比微增，主要系以旧换新政策拉 升新能源汽车需求，美国对华关税下调后储能迎来新一轮抢出口。长期而言，国内新车型新技术不断推出，欧洲及亚非拉储能市场前景向好， 看好电池环节供需边际持续改善，看好头部电池企业提升产能利用率，实现量利齐升。 ②中金：小家电行业需求有望延续复苏态势，重点关注盈利能力改善公司 中金公司发文称，家电以旧换新政策带动及低基数效应下，预计今年小家电行业需求有 ...

爱玛科技 20250604 爱玛科技积极拓展海外市场和高端化产品布局，将在东南亚地区投产， 并推出独立高端子品牌"灵动"，覆盖智能化、年轻化人群，寻求新的 增长点。 Q&A 请简要介绍一下爱玛科技近期的情况及行业背景。 2025 年，爱玛科技在以旧换新政策和新国标的推进方面表现良好。一季度报 告显示整体表现不错，二季度也延续了政策有效推进的情况。终端动销和渠道 促销意愿较强，但部分地区如江苏省由于补贴热情过高导致补贴资金暂缓，回 款周期变慢。尽管如此，以旧换新仍是国家今年乃至明年刺激消费需求的重要 手段之一。目前两轮车行业需求未见萎缩，市场换新的热潮依然较高。 渠道库存情况如何？后续补库规划是什么？ 去年（2024 年）行业以清理库存为主，今年（2025 年）开年以来货品库存一 直处于较低状态。各品牌主要通过老国标车应对市场竞争和变化，因此在生产 截止日期前需要储备必要库存。今年的补库节奏预计集中在三季度或 6 月中下 旬开始。5 月基本没有进行补库，因此三季度或 6 月中下旬以后需求端可能会 有明显向上趋势。 爱玛科技产品价格及消费金融方面有何变化？ 摘要 江苏等地补贴暂缓虽影响回款，但以旧换新仍是国家刺激 ...

今年5月，重卡行业的批发销量、国内终端销量、电动重卡、柴油重卡都实现了同比上涨，可 谓"喜大于忧"。在这个超出市场预期的月份里，各家主流企业交出的"成绩单"如何？ 请看第一商用车网带来的分析报道。 5月重卡"两连涨"，终端、电卡、油卡大增 今年5月，重卡市场保持了连续同比增长，让人们在悲观中看到了曙光。 再看电动车。今年初至今，新能源重卡以极低的使用成本和较高的收益，在中短途货运市场上 持续热销，并且已经有部分大电量车型驶上了中距物流场景。再加上货车以旧换新政策带来的 旧车置换电卡，第一商用车网预计5月份新能源重卡销量超过1.5万辆，同比增长约为1.9倍， 单月的行业渗透率超过23%。这已经是新能源重卡连续三个月销量超过1.5万辆、月度渗透率 连续三个月超过20%，史无前例。 2019-2025年我国重卡市场销量月度走势图（单位：辆） 根据第一商用车网最新掌握的数据，2025年5月份，我国重卡市场共计销售各类车型约8.5万 辆（批发口径，包含出口和新能源），环比小降3%，比上年同期的7.82万辆上涨约9%。这 也是重卡市场自今年4月份以来的两连涨。 8.5万辆放在最近八年来看，高于2022-2024年5月的近 ...

内容概要：转子压缩机是一种通过电动机驱动的压缩机，主要用于压缩气体，被广泛用于空调（家用空 调、轻商空调）、除湿机、热泵等设备中。近两年来，随着国家"以旧换新"政策持续发力，以及家用空 调整机企业在指标压力、天气预测等因素推动下积极备货，我国家用空调等游家电市场转子压缩机应用 需求日益增长，推动国内转子压缩机行业产销规模再度进入增长态势。数据显示，2024年我国转子压缩 机产量及销量分别为2.96亿台、2.97亿台，同比变化率分别为13.5%、14.1%。 相关上市企业：美的集团（000333）；海立股份（600619）；海尔智家（600690）等 相关企业：松下·万宝（广州）压缩机有限公司；珠海凌达压缩机有限公司；瑞智精密股份有限公司； 湖北埃尔特压缩机有限公司；西斯密（天津）电机有限公司；宁波甬微集团有限公司；西安庆安制冷设 备股份有限公司；无锡天荣新能源科技有限公司；莱芜市金昆科工贸有限公司；黄石东贝压缩机有限公 司等 关键词：产业链；家用空调产量；政策；转子压缩机产销量；竞争格局；重点企业；发展趋势 一、行业概况 转子压缩机是一种通过电动机驱动的压缩机，主要用于压缩气体。转子压缩机通过由发动机或电动机 ...

证券研究报告 | 2025年06月03日 家电行业 2025 年 6 月投资策略 优于大市 618 前期家电线上表现积极，空调 6 月内销排产量增长 29% 本月跟踪与思考：618 大促前期家电表现积极，5 月以来主要家电品类线上 零售额较 1-4 月均实现加速增长。受零售需求拉动，6 月我国空调内销排产 量同比增长 29%，增速环比明显提升；冰洗内外销量排产基本稳健。 618 前期家电表现积极，增速环比 1-4 月明显提升。618 大促自 5 月 13 日开 启，奥维云网监测数据显示，2025 年第 1-21 周（2024 年 12 月 30 日-2025 年 5 月 25 日），家电主要品类线上增速较 1-4 月均有明显提升。其中空调/ 冰箱/洗衣机前 21 周线上零售额同比分别+25.4%/-3.5%/+9.4%，环比 1-4 月 的+16.5%/-8.9%/+2.4%均有明显改善，线下零售额维持在 10%+的增长水平。 厨电线上零售额增速同样呈现加速趋势，油烟机/燃气灶/洗碗机前 21 周线 上零售额增速分别为+20.9%/+19.4%/+9.1%，1-4 月累计为+16.8%/+16.4%/ -0. ...

在未来一两 个月内，中国经济的运行状况预计将保持相对良好。 这一态势的重要原因之一是出口领域 前期存在积压订单。 由于后续约九十天内将进行贸易谈判，且谈判结果存在一些不确定性，可能会引 发"抢出口"现象，因此五、六月份中国的出口增速将维持在较高水平，可能会与四月份8%的增速相 近。 另一方面，以旧换新政策对零售业的推动还将产生积极影响。 综合这两个因素来看，预计二季度 GDP增速仍可维持在4.8%左右。但我们估计下半年经济的形势可能会面临更大的挑战，原因如下： 第一，从 出口角度看，与去年相比，美国对中国产品加征的关税实际上升了约35个百分点，特别是中 国对美小包裹出口的关税从零上升到约54%，上升幅度较大， 对中国对美出口会产生显著的影响。 尽 管我们不应夸大这种影响，但应该清醒的认识到，在一轮"抢出口"现象之后，中国对美出口可能会出现 实质性的萎缩。 以下文章来源于中国宏观经济论坛 CMF ，作者陆挺 中国宏观经济论坛 CMF . 创立于2006年，由中国人民大学国发院、经济学院、中诚信国际信用评级有限公司联合主办。依托人大 经济学一级学科排名全国第一的优秀研究力量，诚邀社会知名专家，集中从事中国宏观经济 ...

618大促过半，各大电商平台第一周期"成绩单"出炉。 今年618，天猫联合上千家品牌投入超百亿，积极响应国补旧换新增量政策，给消费者更大力度让利。 品牌立减15%，天猫发放9折的品类券及88VIP大额券，叠加至高20%国家补贴，四重折扣后，家电、家 装、家居、3C数码等品类优惠力度将低至5折。 来自天猫数据显示，截至5月26日，天猫618第一阶段，参加国补的家电家装、手机数码等品类成交总额 较去年双11增长283%，美的、海尔、科沃斯、源氏木语等40个品牌成交破亿；带动家电、家居、家 装、3C数码等行业整体成交同比双位数增长，超3000个品牌同比成交翻倍，全面激活换新消费。 目前，淘宝天猫已承接包括北京、上海、广东、浙江、江苏、新疆、西藏等全国29个省市的国补线上发 放，成为覆盖国补范围最广的平台之一。淘宝天猫覆盖的国补品类超1600个，包括家电12大类，手机数 码、智能穿戴，以及智能家居、家装等新增品类，日均超1.5亿人次在淘宝逛国补，成为消费者领用国 补频次最高的平台。 5月30日，研究机构易观发布《2025年"618"大促第一周期观察》，数据显示，在主要平台家电家居成交 额占比中，淘宝天猫以45.3%的 ...

服务消费还有多大修复空间 文：国金宏观宋雪涛/联系人孙永乐 第一，服务消费报复性反弹持续了1年左右，从2024年初开始，服务消费和商品消费增速的差距逐渐 消失。 2023年服务零售同比增长20%，显著高于5.8%的商品零售增速，2024年服务零售同比增长6.2%， 高于商品零售3个百分点。 2023年， 文化娱乐和餐饮服务 的同比增速分别为39.2%、27.6%，占居民现金消费的比重从2022 年的3%、7.5%升至3.7%、8.7%。 2024年，文化娱乐和餐饮服务的复苏趋势延续，按照居民支出数据估算，两者同比增速分别为 10.6%、8.4%，占居民现金消费比重升至3.9、8.9%。 尽管文化娱乐消费的修复速度最快，但修复程度依然最低，目前仅达到了2019年的107%，而服务消 费支出已经修复到20 19年的136%，说明文化娱乐类消费后续还有修复空间。 2024年以旧换新政策出台，四季度以来商品消费增速持续上行。2025年1-4月，以旧换新拉动消费增 长1.5个百分点左右。 2015年1-4月，商品零售增速4.7%，服务零售增速5.1%，两者几无差距，其中餐饮消费回落至 4.8%。3月，商品零售一度超过了 ...

今年以来，以旧换新的政策红利持续释放。商务部6月1日发布数据显示，截至5月31日，2025年消费品 以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份。其中，汽车以旧换新 补贴申请量达412万份；4986.3万名消费者购买12大类家电产品7761.8万台；5352.9万名消费者购买手机 等数码产品5662.9万件；电动自行车以旧换新650万辆；家装厨卫"焕新"5762.6万单。 中国电子商务专家服务中心副主任郭涛在接受《证券日报》记者采访时表示："以旧换新政策具有显著 的积极意义。从市场角度看，它激发消费热情，繁荣终端市场，为消费增长注入动力。从产业角度看， 消费升级促使企业加大创新投入，推动产品迭代，驱动产业升级。" 多个领域的上市公司迎来政策红利。激光打印机出货量全球排名第四的纳思达股份有限公司方面表示， 打印机被纳入以旧换新补贴范围，进一步降低家庭用户购机门槛，预计将加速家庭与中小微企业设备更 新周期。 电动自行车行业龙头爱玛科技集团股份有限公司在以视频直播结合网络文字互动形式参加2024年度沪市 主板低碳新能专题集体业绩说明会上，谈及公司2025年第一季度业绩增长的主要原因 ...

2025年的重卡市场，实现了"两连涨"！ 今年5月份，重卡市场保持了连续同比增长，让人们在悲观中看到了曙光。市场上涨，背后 的"推手"和主要原因是什么？增长的产品和车型又是什么呢？ 请看第一商用车网带来的分析报道。 2019-2025年我国重卡市场销量月度走势图（单位：辆） 5月重卡销出8.3万辆，月销量两连涨 根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年5月份，我国重卡市场共计销售8.3万辆左右（批 发口径，包含出口和新能源），环比今年4月小幅下降5%，比上年同期的7.82万辆上涨约 6%。这也是重卡市场自今年4月份以来的两连涨。 8.3万辆放在最近八年来看，高于2022-2024年5月的近三年销量，比其他年份的5月份销量 低一些，"勉强"算是平均水平。累计来看，今年1-5月，我国重卡市场累计销量约为43.55万 辆，同比小幅增长约1%。 根据第一商用车网的分析，今年5月份的重卡行业有几个特点。首先，从5月中旬起，国四货 车以旧换新政策的刺激作用进一步显现，这就使得5月份不仅重卡批发销量实现了6%的同比增 长，国内终端重卡销量也实现了同比上涨，并且是同比快速上涨。今年3月18日，三部委发 布"关于实施老旧营运 ...