Group 1 - US Treasury prices declined as investors await key US inflation data, with the 2-year Treasury yield rising by 2 basis points to 3.47% and the 10-year yield increasing by 1 basis point to 4.07% [1] - The Federal Reserve's meeting minutes indicated a cautious stance on declaring victory over inflation, suggesting that any data showing persistent price pressures could lead traders to question the pricing of two 25 basis point rate cuts this year [1] - Concerns are growing that if inflationary pressures remain strong, policymakers may keep interest rates elevated for a longer period or even raise them further [3] Group 2 - Investment managers from Invesco and Carmignac are shorting US bonds, believing that economic resilience may not lead to rate cuts [3] - The escalating tensions related to Iran and oil prices are increasing market uncertainty and challenging anti-inflation rhetoric, with Brent crude prices near a six-month high [3] - Fund managers, including those from Vanguard, are adopting a cautious approach to US Treasury yields, with a strong demand observed in a recent $9 billion 30-year inflation-protected bond auction [3]

北京时间周五21:30，美国将公布一系列经济数据，其中最受关注的包括12月核心PCE物价指数和第四季度实际GDP年化季率初值。 去年美国经济经历了极具动荡的一年。美国总统特朗普再次上任后，大幅提高关税、驱逐大量移民，并削减了数万个政府岗位。劳动力市 场同样降温，美国就业人数几乎没有增长。 然而，美国经济仍保持较快增长，主要得益于两个核心原因。 一方面，美国人的消费势头出人意料地强劲。尽管招聘放缓，但企业裁员数量相对较少，失业率维持在接近历史低位的水平。这让家庭拥 有了消费的信心。尤其是富裕家庭消费旺盛，得益于创纪录的股市表现和不断上涨的房价。而收入较低的家庭则面临更大压力。 另一方面，去年推动经济增长的另一大关键因素是企业在人工智能（AI）领域的投资激增——规模高达数千亿美元。 美联储青睐的通胀指标预计将显示，12月物价上涨速度加快；同时2025年经济的最终成绩单很可能表现亮眼，并为今年更强劲的表现奠定 基础。若确实如此，两者将强化政策制定者在降息问题上日益谨慎的态度。 经济学家的共识显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心个人消费支出（PCE）12月环比上涨0.3%，同比上涨2.9%，均较前值有所 上升。 ...

最新就业数据显示，美国截至2月14日当周初次申请失业金人数降至20.6万，创1月10日以来新 低，显著低于市场预期的22.5万，四周均值也小幅回落，印证美国劳动力市场仍具较强韧性。在 就业数据向好的同时，通胀担忧正重新升温，美伊局势紧张推高油价，成为通胀上行的潜在诱 因。美联储18日发布的最新会议纪要也显示，官员们普遍认为通胀虽将向2%的目标下行，但回落 步伐和时机存在不确定性，且进程可能更慢、更不均衡，持续的需求压力或令通胀维持高位，关 税对核心商品价格的影响虽或逐步减弱，但通胀高企的风险仍不容忽视。强劲的就业数据与升温 的通胀担忧形成共振，直接压制了市场对美联储的降息预期。 美联储理事斯蒂芬·米兰近日收回了今年应大幅降息的主张。 美国最新经济数据陆续发布，美联储多位官员近期密集发声，货币政策立场呈现多元分歧。与此 同时，美联储内部在AI经济影响、机构独立性维护、政策工具调整等方面的讨论也成为市场关注 焦点。 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 在此背景下，美联储内部的货币政策立场出现明显变化，此前坚定的降息派立场显著软化。作为 ...

据经济观察报-经济观察网 2026年1月，全国居民消费价格指数（CPI）同比增速由上月的0.8%下降至0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，创近6个月新高。国联民 生首席经济学家陶川指出，核心CPI的结构性走强表明年初居民消费需求逐步改善，为后续通胀温和修复提供了重要支撑。一方面，促消费政策效果持续显 现，家用器具、日用杂品等价格上行，商品消费稳步修复；另一方面，节前出行、文娱服务需求释放，带动旅游、影视、家政服务价格升温，服务消费复苏 势头强劲。随着2月进入春节消费旺季，涨价迹象有望进一步凸显。 ...

道富投资管理的Krishna Bhimavarapu在一份报告中称，日本1月份的消费者通胀可能强化了日本央行的 观点，即基本通胀仍在上升。这位亚太区经济学家表示，虽然不包括生鲜食品和能源的通胀似乎正在降 温，但2.6%的同比升幅仍远高于日本央行的目标。他补充说，该央行越来越有可能将其下一次加息提 前至4月份。他表示，今年晚些时候进一步加息的可能性也在上升，因为政府可能已将更高的利率纳入 其财政假设中。 道富投资管理的Krishna Bhimavarapu在一份报告中称，日本1月份的消费者通胀可能强化了日本央行的 观点，即基本通胀仍在上升。这位亚太区经济学家表示，虽然不包括生鲜食品和能源的通胀似乎正在降 温，但2.6%的同比升幅仍远高于日本央行的目标。他补充说，该央行越来越有可能将其下一次加息提 前至4月份。他表示，今年晚些时候进一步加息的可能性也在上升，因为政府可能已将更高的利率纳入 其财政假设中。 责任编辑：何云 责任编辑：何云 ...

来源：凯基证券 美联储内部对降息路径出现巨大分歧。会议纪要显示，部分官员支持通胀回落后降息，但多数委员指出就业下行风险消退，而通胀降温进程缓慢，要求保留 利率指引的「双向」表述，以为通胀高企时加息留出空间。美联储理事米兰（Milan）亦指出，劳动力市场的改善可能意味着今年降息次数减少。随着高息 环境预期延长，流动性收紧忧虑升温，推高融资成本之余，更为风险资产带来估值逆风。 ...

在很多人看来，国内经济将会长期处于通胀的状态之中。理由是货币超发严重。数据显示：2026年1月末，广义货币（M2）余额为347.19万亿元，同比增长 9.0%。M2的规模是GDP的2倍。但事实上，国内物价总体保持"平稳"状态。特别是像房子、车子、猪肉、小家电等商品一直都处于下降的趋势之中。事实 上，现在国内经济仍处于通缩的周期。 而导致货币超发严重，物价总体保持"平稳"，甚至下跌状态的原因有两个：一个是，由于消费和投资信心不足，大量超发货币在金融体系内空转，并没有流 向商品市场。另一个是，多数老百姓收入增长放缓或下降，消费能力被严重削弱。而厂商为了去库存，回笼资金，就只能采取降价促销的方式了。 在通缩的环境下，手里没多少资金的家庭，一旦遇到失业、疾病等突发事件，就会棘手无策，听天由命了。而如果手里有大量现金的人，即使遇到失业、疾 病等突发事件，也可以从容应对，抚平人生的波动。同时，如果你是一个生意人，手里有大量现金就可以支付房租、员工工资、低价购进原材料等，这样就 能让你的企业安然度过这个通缩周期，迎来新一轮经济快速增工时期。 第三，能够避开各种投资风险 在通缩的环境之下，各种投资理财的风险在逐步上升。比如， ...

基本面： 周五（2月20日），黄金市场多空来回拉锯博弈，现货黄金在盘中一度触及5022.15美元/盎司的历史高位后，最终收于4995.83美元/盎司，微涨0.4%。这个接 近持平的数字背后，隐藏着怎样的市场暗流？投资者正站在十字路口，一边是特朗普对伊朗下达的"10天最后通牒"，另一边是即将出炉的美国PCE通胀数据 这颗"经济核弹"。黄金，正在地缘政治的硝烟与经济数据的冷光之间寻找自己的方向。周五（2月20日）亚市早盘，现货黄金震荡微跌，目前交投于4988美 元/盎司附近。 "市场正经历剧烈震荡，呈现横盘整理态势。"这句话精准地捕捉到了当前黄金市场的本质——多空双方在5000美元这一心理关口展开激烈博 弈，谁也无法取得决定性优势。而这恰恰是暴风雨前最令人窒息的宁静。 2. 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上大趋势看涨，目前盘整为主要MACD亚盘方向。能量柱显示波峰平缓且处于能量柱0轴上方且能量减弱。市场活 跃 度减弱，交易需要谨慎并且可参考低位多高空轻仓操作。 通胀数据：美联储政策的十字路口。周五即将公布的美国个人消费支出价格指数，已成为决定金价短期走向的关键变量。作为美联储最青睐的通胀指标，这 份报告将为 ...

【环球网财经综合报道】美东时间2月18日公布的美联储1月货币政策会议纪要，将联邦公开市场委员会 （FOMC）内部日益加深的政策分歧暴露在聚光灯下。这份文件不仅揭示了决策层在"维持利率不变"表象下的激 烈博弈，更通过一系列微妙的措辞差异，向市场传递了复杂的信号。 美联储内部的裂痕及其面临的复杂外部环境，引发了国际媒体的广泛解读与分析。 美国消费者新闻与商业频道（CNBC） 援引EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco的客户报告指出，此次会议纪 要"明显带有更强的鹰派色彩"。分析认为，尽管多数官员未明确讨论加息，但美联储正逐步向更加鹰派的政策立 场倾斜。CNBC的报道还强调，市场普遍押注美联储下一次降息可能在6月，但这一预期面临着通胀数据、劳动力 市场表现以及美联储领导层更替等多重变数。 《纽约时报》 等媒体分析认为，内部政策分歧源于对劳动力市场和通胀走势的差异化判断，同时叠加了美国关税 政策这一外部因素的影响。纽约联邦储备银行的研究显示，美国政府加征关税的额外成本中，约有90%由美国消 费者和企业承担，这进一步加剧了通胀研判的不确定性。 美国阿克西奥斯新闻网（Axios） 则将FOMC内部的 ...

Market Overview - International gold maintained a volatile trend on February 19, with an opening price of $4998.09 per ounce, a high of $5022.21, a low of $4960.62, and a closing price of $5013.83 [1] Economic Indicators - Initial jobless claims in the U.S. fell by 23,000 to 206,000 for the week ending February 14, exceeding economists' expectations of 225,000, indicating a stabilization in the labor market [3] - Continuing claims rose to 1.87 million, the highest level since early January, suggesting some underlying weakness in the labor market despite the drop in initial claims [3] - The Federal Reserve's meeting minutes indicated that most policymakers see signs of stabilization in the labor market, although concerns about downside risks remain [3] - The probability of a U.S. recession within the next 12 months is estimated at 20%-25%, down from 30% in September [4] Geopolitical Developments - President Trump indicated that a decision on a potential agreement with Iran could be made in about ten days, emphasizing that Iran must not possess nuclear weapons for peace in the Middle East [5] - Reports suggest Trump is considering limited military strikes against Iran to compel compliance with nuclear agreement terms, with discussions shifting towards larger-scale actions [6] Gold ETF Holdings - The SPDR Gold Trust, the world's largest gold ETF, increased its holdings by 3.14 tons to a total of 1078.75 tons [7] Federal Reserve Outlook - According to CME's FedWatch, the probability of a 25 basis point rate cut by March is 5.9%, with a 94.1% chance of maintaining current rates [7] - By June, the probability of a cumulative 25 basis point rate cut rises to 49.8% [7] Technical Analysis - Gold prices showed a slight upward trend, with short-term indicators suggesting a gradual upward crossover [11] - The trading strategy includes cautious high short and low long positions, with specific entry and exit points outlined for aggressive and conservative traders [11]