截至2025年7月4日 09:46，公司债ETF(511030)上涨0.03%， 冲击3连涨。最新价报106.19元。拉长时间看，截至2025年7月3日，公司债ETF近1年累计上涨 2.18%。 流动性方面，公司债ETF盘中换手0.48%，成交1.05亿元。拉长时间看，截至7月3日，公司债ETF近1月日均成交22.76亿元。 规模方面，公司债ETF最新规模达218.76亿元，创成立以来新高。 机构指出，6月社融或同比多增。尽管信贷需求持续偏弱，但银行冲信贷规模，预计6月新增贷款2万亿左右，社融增量3.8万亿，社融增速8.8%，政府债券及 企业债券净融资多。 7月4日利率债二级交易：大行+101亿，股份-53亿，城商行-246亿，农商行-331亿；券商自营-64亿，险资+26亿，债基+267亿。昨日债市主要靠债基，年初 以来债基累计净买入20Y以上债券约1700亿。 央行松宽松，继续看多信用。利率债看窄幅震荡，向下突破需新一轮降息，波段操作要紧密关注央行资金面行为。7月理财规模预计大幅增长，继续看多长 久期下沉的城投及资本债，看多城投点心债及美元债，关注保险次级债机会，重点提示中华财险资本补充债机会。2026年 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 03 日 社融有望同比多增 ——2025 年 6 月金融数据预测 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 核心预判：依据过往信贷投放规律及行业观察等，我们预测 2025 年 6 月新增贷款 2.1 万 亿元，社融 3.8 万亿元。6 月末，M2 达 329.2 万亿，YoY+7.9%；M1（新口径）YoY +2.5%； 社融增速 8.8%。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 6 月新增贷款或同比接近。二季度，4 月及 5 月往往是信贷投放小月，6 月为投放大 月。尽管信贷需求持续偏弱，但银行在 6 月往往会冲刺信贷规模，以做大半年末贷 款余额。我们预计 6 月新增贷款 2.1 万亿，同比接近；个贷增量 5000 亿，对公信贷 增量 1.55 万亿，非银同业贷款+500 亿。定期存款利率下调可能提升按揭早偿压力， 但一二线城市成交较活跃，按揭贷款有望正增长。我们预计 6 月个贷短期+1500 亿， 个贷中长期+3500 亿。我们预 ...

第 406 期 2025-07-01 焦点关注 债市上半年收官：全市场发债超27万亿元，同比增长24％ 截至6月30日，全市场发行各类债券27.29万亿元（四舍五入，下同），同比增长近24%，其中利率债发 行16.93万亿元，信用债发行10.35万亿元；具体来看，上半年国债发行78,880.80亿元，地方债发行 54,901.55亿元，央行票据发行550亿元，政金债发行34,968.20亿元，其中国债、地方债和政金债同比发 行分别增长35.58%、57.18%和19.23%。 上半年ABS承销排行榜发布 在ABS承销方面，2025年上半年各家机构表现如何？7月1日，Wind发布2025年上半年中国内地市场 ABS承销排行榜。 上半年，ABS市场新增发行项目1090只，发行规模达9749亿元，同比增加27%。 信贷ABS新增发行102 只项目，发行总额为959亿元，同比减少23%。从基础资产方面来看，不良贷款发行量最大，发行80 单，共计362亿元；个人汽车贷款次之，发行10单，共计343亿元。 宏观动态 财政部拟续发行2400亿元记账式附息国债 财政部发布通知，拟第二次续发行2025年记账式附息（七期）国债和 ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 超长债有可能换券吗？ ——利率周记（6 月第 5 周） 报告日期： 2025-07-01 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 分析师：洪子彦 第二，以年初至今的特别国债发行规模线性外推，今年发行总量为 13020 亿 元，与两会所公布的发行总量 1.3 万亿元大致相当。根据年内的剩余发行计 划，我们假设未来同期限特别国债的发行规模与已发行债券单券规模大致相 当，最终可得到年内超长特别国债发行总规模在 13020 亿元，与两会所公布 的发行总量大致相当。 第三，哪些券更有可能换券？20Y 可能出现换券，30Y 活跃券或仍为 2500002.IB。当前 20Y 与 30Y 活跃券的规模分别为 1500（2500001.IB）亿元 与 3550 亿元（2500002.IB），7 月 14 日 20 年国债将面临首发，随后在 8 月 14 日与 9 月 10 日会有两次续发，3 次发行的总规模可能在 ...

截至2025年7月1日 09:35，公司债ETF(511030)多空胶着，最新报价106.11元。拉长时间看，截至2025年6月30日，公司债ETF近1年累计上涨2.17%。 规模方面，公司债ETF最新规模达218.21亿元，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，公司债ETF近17天获得连续资金净流入，最高单日获得15.38亿元净流入，合计"吸金"62.49亿元，日均净流入达3.68亿元。截至6月 30日，公司债ETF近5年净值上涨13.29%。 预计短期不会再降息，利率债看窄幅震荡；看多长久期下沉的城投债及资本债，看多城投点心债。近几天港股银行回调与获利盘兑现、国有大保险要求新增 保费30%投资A股等有关，调整是机会。国有大保险行为利好A股，红利短期承压与风险偏好提升有关。 平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨 长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。 规模方面，国债ETF5至10年最新规模达14.96亿元，创近3月新高。 资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金净流 ...

您可点击今日推送内容的第1条查 看 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 【固收】由银行负债压力想到的——2025年6月29日利率债观察 今 日 聚 焦 【金工】市场仍待上攻合力——金融工程市场跟踪周报20250629 本周A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳 步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五，量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看 多信号。资金面方面，ETF资金出现止盈，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板、中小盘为ETF净流出主 要方向。 （祁嫣然/张威）2025-06-29 您可点击今日推送内容的第4条查看 我们注意到，近些年货币当局充分发挥利率自律机制作用，规范存贷款市场竞争秩 ...

农商行大幅买入。6月26日利率债二级交易，大行-327亿（净卖出1Y以内的124亿），股份行-184亿，城商行-283亿，农商行+418亿；券商自营+114亿，险资 +156亿，债基+24亿。 规模方面，公司债ETF最新规模达210.63亿元，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，公司债ETF近15天获得连续资金净流入，最高单日获得15.38亿元净流入，合计"吸金"54.95亿元，日均净流入达3.66亿元。 截至2025年6月27日 09:30，公司债ETF(511030)上涨0.02%，最新价报106.09元。拉长时间看，截至2025年6月26日，公司债ETF近1年累计上涨2.18%。 5月末，开放式债基规模6.78万亿，当月增长2219亿，仍低于上年末的6.84万亿；货基规模已达14.4万亿，创历史新高，5月存款利率下调促进了货基规模增 长。 利率债看窄幅震荡，重点关注央行资金面行为，一旦收紧可能调整10BP。短期刻意宽松格局可能未变，但很难更宽松。继续看多收益率2%以上长久期城投 债及银行资本债，信用拉久期下沉，继续看好长久期资本债，看多港股银行。 平安基金公司债（511030）合同约定了在T1日内补 ...

报告摘要 | 主要数据 | | | --- | --- | | 上证指数 | 3420.566 | | 沪深 300 | 3904.0342 | | 深证成指 | 10217.6287 | 主要指数走势图 10% -20% 作者 刘庆东 SAC 执业证书: S0640520030001 联系电话:010-59219572 邮箱：liuqd@avicsec.com (2025.06.16-2025.06.20) 2025 年 06 月 25 日 证券研究报告|宏观研究|宏观深度 金融市场分析周报 相关研究报告 金融市场分析周报 —2025-06-20 金融市场分析周报(2025.06.03-2025.06.06) —2025-06-13 金融市场分析周报 —2025-06-06 入市需谨慎 股市有风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址:北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大 厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 传真：010-59562637 联系电话：010-59219558 中航证券研究所发布 证券研究报告 分析师 1 规模以上工业增加值:5 月份,规模以上工业增 ...

新华财经上海6月24日电（张天源）近期债市整体窄幅震荡，相较于维持横盘的主力品种10年国债与30年国债，平时较为冷门的20 年与50年国债异军突起，表现十分亮眼。新华财经数据终端显示，这两类资产近一周的收益率下行幅度在5BP左右。 近一周，20年期国债活跃券收益率下行5.5BP、50年期下行4.65BP，较其他期限下行幅度更大。在10年期和30年期国债已陷入震荡 的背景下，近期20年期、50年期国债收益率的明显下行引起市场关注。 据西部固收统计发现，20年、50年等国债非活跃期限在收益率曲线上的凸点更明显，窄幅震荡下市场通过压缩利差来增厚收益。从 各时间段利差数据上看，2024年3月中旬至4月下旬、2024年5月末至6月中下旬、2025年6月以来（至6月20日）20年-10年利差分别 收窄7.8BP、5.4BP、7.8BP；50年-30年利差分别收窄11.8BP、6.7BP、6.5BP。 从最新的行情数据来看，银行间主要利率债收益率仍维持震荡偏弱态势，截至发稿，10年期国债活跃券250011收益率上行0.60BP至 1.6450%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.60BP至1.7120%，30年 ...

十年国债ETF（511260）采用优化抽样复制策略，紧密跟踪上证10年期国债指数，选取流动性较好的国 债构建组合，目前组合平均久期为7.6年；每日公布PCF清单，持仓透明，适合追求稳健的中长期资金 作为底仓配置。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 消息面上，2025年6月21日数据显示，十年国债ETF（511260）规模突破100亿元，成为全市场唯一跟踪 10年期国债指数的ETF，年内日均成交额达14.72亿元，近10日净流入额超60亿元。 招商证券指出，10年国债到期收益率为1.6%，环比持平，在降息周期下红利资产仍有配置价值，尤其 关注港股红利资产估值提升空间。当前基础设施资产A股股价新高且估值反应较为充分，H股相较A股 估值差仍存，未来有收敛空间。高速板块今年业绩表现较为稳健，是防御品种的标配。港口方面，看好 头部 ...