消费者服务行业周报（20251229-20260104） 元旦假期消费数据亮眼，看好 2026 服务消费 行业研究 消费者服务 2026 年 01 月 05 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证 券 研 究 报 告 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜 邮箱：caojinyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525100001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 55 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 4,988.04 | 0.43 | | 流通市值(亿元) | 4,570.81 | 0.49 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -7.7% | -0.7% | 9.2% | | 相对表现 | -6.9% | -20.3% | -9.9% | -5% 5% 16% 26% 25/01 25/03 25/05 25/08 25/10 25/12 20 ...

本报讯 （记者毛艺融）2026年1月5日，高盛宏观研究团队发表题为《探索新动能》的2026年中国经济 展望。 其次，中国在稀土和其他关键矿产领域占据主导地位。 最后，高科技出口增长存在上行潜力，这既有政策推动的作用，也得益于全球人工智能产业链相关的资 本支出周期。 消费方面，近期政策公告显示，消费品以旧换新"国补"计划将在2026年延续。考虑到政策支持方向与潜 在的结构性上行空间，高盛认为，服务消费增速将超过商品消费增速。 受地方政府融资限制以及针对部分行业产能过剩的"反内卷"政策的影响，2025年下半年投资增速放缓。 鉴于政策强调2026年"推动投资止跌回稳"，高盛预计，固定资本形成总额增速将从2025年的1.5%反弹至 2026年的3.5%。 高盛宏观研究团队看好中国出口前景。高盛预计，中国实际出口量增速在2025年达到约8%之后，2026 年将增长5%。高盛预计，2026年名义出口增速（以美元计价）将保持在5.6%的稳健水平，2025年为 5.5%。虽然2026年中国的货物出口量增速可能小幅放缓，但仍应保持在约5%的强劲水平。 高盛认为，中国出口的韧性来自三方面的因素。 首先，中国对新兴市场经济体出口的 ...

核心观点 【市场回顾】 市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2026 年 01 月 05 日 星期一 [Table_Summary] 概览 2025 年最后一个交易日，上证指数收涨 0.09%报 3968.84 点，深证成 指跌 0.58%，创业板指跌 1.23%；沪深两市成交额 2.05 万亿元。申万 行业方面，国防军工、传媒、房地产等领涨；通信、农林牧渔、电子 等领跌。概念板块方面，小红书概念、快手概念、中船系等上涨，硅 能源、有机硅概念、液冷服务器等下跌。港股方面，恒生指数收跌 0.87%报 25630.54 点，恒生科技指数跌 1.12%；海外方面，美国三大 股指全线收跌，道指跌 0.63%报 48063.29 点，标普 500 指数跌 0.74% 报 6845.5 点，纳指跌 0.76%报 23241.99 点；欧洲主要股指在年末交 易日呈现小幅回调。 | [Table_InnerMarketIndex] | 国内市场表现 | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | 上证指数 | 3,9 ...

中国银河证券主要观点如下： 服务消费，元旦出行数据高增长： 中国银河（601881）证券发布研究报告称，元旦客流的恢复，带动文旅、酒店与餐饮恢复，使服务消费 成为假期内需修复的主动力。消费行业需要重视"十五五"规划中消费的中长期目标；短期关注针对2026 年消费相关具体政策落地。对消费行业2026年海外业务的发展持乐观观点。消费个股方面，关注市场风 格切换(高切低)过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司。 事件：2026年，大力提振消费是重要政策方向。看好服务消费活力释放，以及国补对商品消费的刺激作 用。体验型服务消费是重要的增长点，元旦假期游客度假选择愈发多元，如冰雪运动、避寒休闲、文化 体验、亲子游乐等场景。2026年将有元旦、春节、中秋节与国庆节四大加强版假期，更有利于服务消 费。其中元旦假期长达3天；春节假期9天是史上最长；中秋不再"占用"国庆假期，多出2天独立中秋 假。 海南、澳门出境游大幅增长：1)作为海南全岛封关后的首个小长假，去哪儿旅行数据显示，飞往海口、 三亚的机票预订量增幅居全国首位，三亚入境机票量同比增逾5倍，海口增逾3倍，并显著带动周边酒店 入住量提升1–1.5倍不等 ...

"十五五"规划建议点击 "以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内 大循环内生动力和可靠性" ●只有促进供给和需求良性互动，实现供需动态平衡，才能为构建新发展格局、推动高质量发展 提供扎实基础 促进供需良性互动具有必要性 ●通过新需求引领新供给和新供给创造新需求的动态循环，实现供需更高水平的平衡 ●构建供需良性互动实践路径：坚持投资于物和投资于人紧密结合，筑牢供需良性互动根基；提 振消费，激活内需增长潜力；打通循环堵点，完善供需对接保障机制；强化城乡区域协调发展， 拓展供需良性互动空间维度 习近平总书记强调："供给和需求是市场经济内在关系的两个基本方面，是既对立又统一的辩证关 系。"只有促进供给和需求良性互动，实现供需动态平衡，才能为构建新发展格局、推动高质量发 展提供扎实基础。 □吴文 当前，中国经济的发展重点是从"有没有"转向"好不好"，旧供给难以匹配新需求，我们必须以需 求牵引供给变革。与此同时，外部环境更趋复杂严峻，单边主义、保护主义抬头，霸权主义和强 权政治威胁上升，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，过度依赖外部循环必然存在更大的风险，我 们必须强化内循环，通 ...

哈尔滨冰雪大世界今冬再度升级园区"网红担当"——超级冰滑梯最长滑道达521米；新疆阿勒泰依托"人 类滑雪起源地"IP，串联起古老毛皮滑雪与现代度假业态；内蒙古呼伦贝尔利用草原冰雪资源，推出冰 雪那达慕等项目；河北张家口打造"滑雪+温泉""滑雪+研学"复合型线路……这个冬天，冰雪消费活力四 射，"冷资源"持续迸发热效应。 冰雪消费热的背后，一条完善的冰雪经济产业链正在逐步形成。近期发布的《中国冰雪经济发展报告 （2025）》显示，2016年至2024年间，我国冰雪产业规模从3647亿元跃升至9800亿元，年均增幅达 21.09%，预计2025年将突破万亿元大关。2024—2025冰雪季，居民参与冰雪运动项目及由此带动的消 费规模超1875亿元，较上个冰雪季增长超25%。冰雪旅游人次已连续3个冰雪季实现了超过3亿人次。 冰雪经济蓬勃发展，政策的东风不可或缺。从《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意 见》到《提振消费专项行动方案》，从2024年中央经济工作会议到2025年《政府工作报告》，"冰雪"这 个热词不断出现在公众视野中，一系列政策举措为冰雪经济发展提供了重要指引。 当前，我国消费结构正从以商品消 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 01 月 04 日 [Table_Title] 元旦出行稳健增长，离岛免税持续亮眼 投资建议 展望 26 年，我们建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加 持下服务业景气拐点赛道，具体包括：（1）服务消费迎来政 策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发 旅游、育儿消费等。受益标的包括中国中免、华住酒店、锦 江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底 捞、百胜中国、长白山等。（2）新消费拥有需求长逻辑，景 气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26 年仍然 拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品 等。受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄 金、若羽臣、古茗、蜜雪集团等。（3）零售业态创新+出海打 开新成长空间，受益标的包括小商品城、赛维时代等。（4） AI+应用 26 年有望迎来百花齐放，从主题到商业化变现加 速，受益标的包括焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国 际、米奥会展等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞 争加剧。 [Table_Title2] 社服零售行业周报 ...

财信证券宏观策略周报（1.5-1.9） 2026 年 01 月 04 日 上证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.06 2.75 16.48 沪深 300 2.28 0.21 15.78 -5% 5% 15% 25% 35% 2025-01 2025-04 2025-07 2025-10 上证指数 沪深300 证券研究报告 策略点评（R2） 慢牛行情仍将延续，择机配置科技成长 相关报告 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明 大势研判。2026 年，在海外经济仍有韧性、美元流动性大概率持续宽松、国 内政策"双宽松"基调延续、"反内卷"持续提振物价预期下，我们预计 A 股牛市仍将延续，科技成长仍是中长期市场主线。元旦假期 A 股休市期间， 恒生科技上涨 4.00%、恒生指数上涨 2.76%。从 Wind 香港一级行业来看，香 港信息技术上涨 4.19%、香港材料上涨 3.10%、香港可选消费上涨 2.35%、香 港通讯服务上涨 2.11%，科技及有色方向继续领涨。虽然周末海外地缘政治 事件可能对市场情绪有短期扰动，但中期来看，在慢牛预期叠加"春季躁动" 行情下，指数大概率将开启新一 ...

证 券 研 究 报 告 中国国航（601111）深度研究报告 推荐（维持） 航空股或开启大级别行情 ——华创交运|航空强国系列研究（一） 公司研究 航空 2026 年 01 月 04 日 目标价：11.8 元/10.0 港元 当前价：9.37 元/7.11 港元 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 1,74 ...

【环球时报记者 倪浩 张振 任筱楠 丁雅栀】元旦期间，国内旅游与文娱市场同步迎来"开门红"。携程发布的最新元旦旅行报告显示，3天小长假期间，文旅 消费热潮全面点燃，国内景区门票预订量同比增长超4倍，入境游相关预订亦大幅提升。相关专家表示，旅游是服务消费的重要组成部分和国民消费意愿的 体现，作为经济活力的晴雨表，元旦旅游良好开局更燃起了全年经济发展的信心。与此同时，电影市场表现同样亮眼，截至1月3日，元旦档期票房已突破7 亿元。全国迎来2026开年首个消费热潮。 "冰雪+"旅游打开深度玩法 冰雪旅游是元旦期间出游人群的热门选择。携程报告显示，今年元旦，"冰雪游"彻底打破地域限制。黄山、武当山、庐山、九华山、张家界等名山迎来新年 初雪，"登高赏雪+祈福迎祥"成为不少家庭和年轻游客的选择。在东北，除了经典的滑雪、搓澡、早市体验，更多"冰雪+"深度玩法受到追捧，例如在长白山 暖帐中喝着姜茶冰钓、现烤鲜鱼，在林海雪原跟着"林二代"徒步并体验传统捕鱼等。 出行热情带动消费潜力充分释放。1月3日，飞猪发布的《2026元旦假期出游快报》显示，元旦期间，消费者出游意愿与消费力双双提升：人均购买件数同比 增长超20%、人均消费金 ...