"新债王"杰弗里·冈德拉克（Jeffrey Gundlach）警告，按照目前的趋势，到年底美国CPI可能突破4%， 但因为流动性危机及美国政府外部冲击，美联储可能最终不得不在高通胀环境下开启降息，甚至启动 YCC。 5月8日，Gundlach在接受CNBC采访时表示，美联储在45分钟发布会上只传达了一个信息： 对于利率 走向，未来有太多的不确定性，目前不知道会发生什么。 考虑到美联储不会基于"软数据"做评估的暗 示，这意味着当情况恶化时（被迫降息），恶化的状况要足够大。 Gundlach警告，考虑到目前的状况，到今年年底，美国通胀率大概率突破4%， 在高通胀环境下，美联 储可能不该降息，因为这可能在长期带来更大的麻烦。但最终美联储可能不得不降息，甚至启动YCC ： 如果利率变得令人不安的高。美国政府、财政部或美联储会产生某种外生冲击，他们可能 会进行收益率曲线控制。这将会非常困难。 我确实认为他们会降息，但不是因为通胀数据变得很好。而是因为流动性不足问题，美联 储最终会降息。 以下为访谈内容节选： 史蒂夫·利斯曼： 斯科特，我可以把这整个45分钟的新闻发布会总结成一个问题，我说，你先倾向于哪一个 方向？这是鲍 ...

"新债王"杰弗里·冈德拉克（Jeffrey Gundlach）警告，按照目前的趋势，到年底美国CPI可能突破4%，但 因为流动性危机及美国政府外部冲击，美联储可能最终不得不在高通胀环境下开启降息，甚至启动 YCC。 5月8日，Gundlach在接受CNBC采访时表示，美联储在45分钟发布会上只传达了一个信息：对于利率走 向，未来有太多的不确定性，目前不知道会发生什么。考虑到美联储不会基于"软数据"做评估的暗示， 这意味着当情况恶化时（被迫降息），恶化的状况要足够大。 Gundlach警告，考虑到目前的状况，到今年年底，美国通胀率大概率突破4%，在高通胀环境下，美联 储可能不该降息，因为这可能在长期带来更大的麻烦。但最终美联储可能不得不降息，甚至启动 YCC： 如果利率变得令人不安的高。美国政府、财政部或美联储会产生某种外生冲击，他们可能会 进行收益率曲线控制。这将会非常困难。 我确实认为他们会降息，但不是因为通胀数据变得很好。而是因为流动性不足问题，美联储 最终会降息。 以下为访谈内容节选： 史蒂夫・利斯曼： 斯科特，我可以把这整个45分钟的新闻发布会总结成一个问题，我说，你先倾向于哪一个方 向？这是鲍威尔的 ...

证 券 研 究 报 告 4月全球固收市场"去美元化"更显著 全球资产配置资金流向月报（2025年4月） 证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 林遵东 A0230524100005 王胜 A0230511060001 研究支持：涂锦文 A0230123070009 2025.05.08 美国固收基金大幅流出，全球权益基金大幅流入 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 4月3日，特朗普推出"对等关税计划"，对全球贸易伙伴征收10%的最低基准关税，同时给予某些贸易伙伴更高的关税。4月4日，中国 宣布对美国商品加征34%的关税，并同步实施稀土管制等多项措施。4月初全球股市遭遇流动性危机，全球股市大幅下跌。4月9日，特 朗普宣布对大部分国家暂缓90天实施"对等关税"，在这90天里保留10%的所谓基准关税。此后，全球投资者情绪开始逐步修复，全球 股市持续反弹。 ◼ 全球资产价格表现上，4月美元指数显著走弱，10Y美债收益率边际上行。全球股市剧烈波动，先下后上，基本持平于月初。整体上，欧 元和日元计价资产较美元计价资产表现更好。1）权益方面，4月下旬 ...

据天风证券近日公告披露，长安信托于2020年投资4.5亿元认购"20天乾01"，天风证券作为"20天乾 01"的主承销商，于当年3月向长安信托出具了《差额补足 函》。长安信托了解到当代科技出现信用事件和负面舆情后，根据《差额补足函》要求主承销商天风证券支付相应保证金。天风证券以《差额补足函》效力 争议为由抗辩，目前该案经陕西省高院裁定移送武汉中院审理。 智通财经5月7日讯（编辑张良 实习生王艺霏）近日，一则AMC风险债券主体"20天乾01"相关机构披露的公告，牵涉出重大法律纠纷，天风证券、长安信托 涉事其中。 据公开资料显示，当代科技成立于1988年，业务覆盖高科技、医药、文化、教育、旅游、房地产等多个领域。天盈投资是当代科技旗下专注于金融及类金融 行业的投资平台。天盈投资成立于2012年，业务涵盖资本运作、资产管理、财务咨询、社会经济咨询等，并参与各类要素市场的经营管理。 智通财经梳理了当代科技、天盈投资与天乾资管股权关系。当代科技作为母公司，通过持股40.5%控制其金融投资平台天盈投资，而天盈投资作为天乾资管 的第一大股东，直接持股34.54%，并通过一致行动协议实际控制天乾资管67.17%的表决权，从而 ...

4月29日晚间，*ST鹏博（全称"鹏博士电信传媒集团股份有限公司"，600804.SH）发布公告称，公司2024年度财 务会计报告被中瑞诚会计师事务所出具无法表示意见的审计报告以及财务报告内部控制被出具无法表示意见的审计报 告，触及财务类退市指标情形，公司股票可能将被终止上市。公司股票自2025年4月30日开市起停牌。 值得一提的是，公司已经连续两年财报被审计机构出具"无法表示意见"，触及财务类退市情形。 未来，上市委员会将作出是否终止公司股票上市的决定。 此外，公司本身还面临着面值退市风险。 4月29日，公司股价再次跌停，收报0.62元。这已经是公司自3月28日起，在22个交易日内收获21个跌停，也是公 司连续10个交易日股价低于1元。 2019年，在基础服务商颁布降费举措与宽带行业价格战背景下，长城宽带净利迅速下探并出现巨额亏损，因此公 司计提了巨额商誉减值以及固定资产减值，当年的亏损就超过了50亿元。2020年，鹏博士以低价转让了长城宽带等四 家公司的股权。至此，"第四大运营商"黯然谢幕。 IPO日报发现，此后10个交易日*ST鹏博需要连续涨停，其股价才能回到1元以上。 双重退市风险 2024年5月，公 ...

特朗普意想不到的事可能不止一件！ 据美国媒体报道，特朗普政府给美国高校带来的巨大压力正转化为美股市场的巨大抛盘。目前，耶鲁大学 正寻求大规模出售其私募股权投资组合，交易规模恐高达60亿美元，相当于其414亿美元捐赠基金的 15%，这是耶鲁在二级市场上首次抛售。 有分析称，免税地位若被取消，哈佛大学也将开始出售流动性资产如股票，也许还会发行更多债务，此举 恐引发骨牌效应，撼动整个金融体系的稳定性。 今天美元指数再度暴跌，高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello近日发布报告指出，目前美元高估 了20%，这种高估正是美国例外主义的结果。关税正在破坏强势美元的核心支柱，而这一次是美国与世界 的对抗，因此更类似"英国脱欧"而不是第一次贸易冲突。到目前为止，主要是欧元区投资者抛售美国股 票，外国投资者并未大规模净抛售美国国债。 高校大抛售来袭 美国常春藤名校与特朗普政府的对峙正将华尔街推向一场前所未有的流动性风暴。 据美国媒体报道，面对来自特朗普政府的压力以及对免税资格的威胁，耶鲁大学正寻求大规模出售其私募 股权投资组合，交易规模恐高达60亿美元，相当于其414亿美元捐赠基金的15%，这是耶鲁在二级市场上 ...

3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 98 100 102 104 106 108 110 美元指数 10年美债收益率（右轴） % 股债汇三杀表明"信任危机" 资料来源： Bloomberg ，国泰君安国际 外 宏 观 研 究 [Table_Title] 宏观研究报告 2025年4月14日 | | 周浩 | 孙英超 | | --- | --- | --- | | | +852 2509 7582 | +852 2509 2603 | | | Hao.zhou@gtjas.com.hk | billy.sun@gtjas.com.hk | | [Table_Summary] | 美国"股债汇"多杀：危机重重？ | | 证 券 研 究 报 告 海 在特朗普关税战白热化的进程中，美国金融市场在过去一周剧烈波动，这导 致市场一度怀疑基本面和技术面分析的有效性，捉摸不定的关税博弈成为短 期投资者最关注的指标。虽然我们并不能量化关税博弈带给市场的冲击，但 从定性角度看，金融资产价格走势从未脱离过基本面数据。 对于特朗普调整关税的目标，推动制造业回流可能并不全面，缓解财政赤字 也是重要目标。根据 ...

以下文章来源于兵哥事务所 ，作者Slumdog Millionaire 兵哥事务所 . 尤其是美国还是蓝星上的霸主 ， 就特别离谱 。 股票进攻，指数基金平衡，保险防守，深度剖析金融本质，为您的家庭财富配置保驾护航。 长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：贫民窟的大富翁 来源：雪球 特朗普是世界历史上第一个靠一己之力把自己国家搞出股债汇三杀危机的 ！ 美国人过幸福生活根本原因是有着 " 无中生有 " 的金融本事 ， 靠着空气+信用就可以从全球其 他国家换取真正的商品和服务 。 这里最重要的就是美国国债 ， 我们简称美债 。 截至2025年3月 ， 美国国债总额约36.6万亿美元 ， 其中约40%是2020-2021年疫情期间发行 的低利率债券 。 这些债券的利率普遍在0.5%-1.5%之间 ， 例如 ： 2020年4月发行的10年期国债利率为0.66% 。 2021年1月发行的30年期国债利率为1.2% 。 疫情期间美国为了刺激经济增长 ， 把十年期国债收益率打到了0.66% ， 美国政府开启政府消费 大时代 ， 向全世界借钱 ， 在国内直升 ...

我们决定将这篇报告作为我们"美国不是例外"系列报告的收官作，因为此时此刻市场预期已经从"美国例外论"完 全转向了另外一个极端，这个系列的报告也完成了它的初衷和使命。 《二季度美国的流动性挑战》 （ 2025 年 3 月 12 日 ） 是笔者履新之后写的第一篇专题报告，也是这个系列报告的第一篇。 当市场都聚焦于特朗普政策预期变化会带来怎么样的经济和市场影响时（ 特朗普的态度常常在日内就发生变 化）， 我们选择避开这种胜率不高的推测 ， 在报告里分析了美国低息债务到期高峰将可能带来不小的风险。 我 们得到了 " 少了流动性支撑和 ONRRP ' 保护垫 ' ，债务上限遇上企业债务到期高峰，美国流动性、基本面、乃至 美股或在二季度再迎考验 " 这样置信度更高的结论。 本周四至五，美国市场出现了罕见的股债汇三杀行情 。 我们在报告 《关税疑云：交易逻辑与展望》 中提到的除 了风险偏好驱动美股下跌以外，" 美债前景也有不确定性。如果美元指数进一步下跌，美债可能也不完全安全。 " 的逻辑得到印证。 除了美国股债汇同跌以外，在跨币种多资产市场上，还出现了一些令投资人不安的信号。 报告 《美元的归途： 破百的条件和时机？》 ...

2025.04. 11 本文字数：1126，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 齐琦 4月11日，全球黄金市场迎来历史性时刻，纽约COMEX黄金期货主力合约盘中飙升至3255美元/盎 司。 而黄金期货价格从每盎司3100美元关口到3200美元，仅用了约10个交易日。 国内市场上，截至4月11日收盘，沪金期货主力合约亦同步刷新纪录，最高触及763.62元/克，收盘报 757.30元/克，单日涨幅达2.71%。零售端金饰价格随之水涨船高，品牌足金饰品价格突破千元大 关。 "特朗普政府的对等关税政策正在加速全球去美元化进程，美元信用每被削弱一分，黄金的货币属性 便强化一分。"一位贵金属交易员对第一财经分析称，当地时间4月10日，衡量美元对六种主要货币 的美元指数跌破100，为2023年7月以来首次。纽约股市三大股指10日显著下跌，美债避险功能遭遇 空前挑战。 广州金控期货研究所副总经理程小勇也认为，黄金价格重启涨势，并在4月11日再创历史新高，预计 后市还会再创新高，特朗普政府的关税政策很可能进一步削减美元信用，加快全球去美元化进程，关 税博弈还会持续，有利于黄金货币属性的回归。 永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇 ...