2025.06. 15 本文字数：2318，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 魏中原 2015年6月12日上证指数创下历史次高的5178.19点。回望5178点以来，行业指数价格超越2015年 年中最高点的行业寥寥无几，沪指在不同阶段由不同行业催化出结构性行情，核心波动范围为2700 点-3600点。 近十年间，A股经历了估值回归、产业结构升级，指数虽未重返高点，但一批真正具备成长性的企业 穿越牛熊。 第一财经记者梳理统计发现，以申万一级行业31项指数为基准（2015年6月12日至2025年6月13日 收盘，后复权计算），表现最突出的三大行业是食品饮料、家用电器、银行，其余28个行业指数还 没超过5178点时的点位。 行业与个股的分化是过去十年的主旋律，并不是每只食品饮料、家电或银行股都能跑赢指数或平均水 准，激励的竞争与行业格局改写过程中，龙头股才能收获超额收益，其盈利能力（ROE）和增长质 量（现金流）是核心估值的标尺。 十年间，通信、电子、生物医药、机械设备等一级行业的170余只细分龙头股，实现累计涨幅超 300%。领涨市场的行业与个股，其背后是宏观经济转型与产业结构升级，记者进一步统计，近十年 ...

2025.06. 15 本文字数：2318，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 魏中原 2015年6月12日上证指数创下历史次高的5178.19点。回望5178点以来，行业指数价格超越2015年 年中最高点的行业寥寥无几，沪指在不同阶段由不同行业催化出结构性行情，核心波动范围为2700 点-3600点。 近十年间，A股经历了估值回归、产业结构升级，指数虽未重返高点，但一批真正具备成长性的企业 穿越牛熊。 第一财经记者梳理统计发现，以申万一级行业31项指数为基准（2015年6月12日至2025年6月13日 收盘，后复权计算），表现最突出的三大行业是食品饮料、家用电器、银行，其余28个行业指数还 没超过5178点时的点位。 行业与个股的分化是过去十年的主旋律，并不是每只食品饮料、家电或银行股都能跑赢指数或平均水 准，激励的竞争与行业格局改写过程中，龙头股才能收获超额收益，其盈利能力（ROE）和增长质 量（现金流）是核心估值的标尺。 十年间，通信、电子、生物医药、机械设备等一级行业的170余只细分龙头股，实现累计涨幅超 300%。领涨市场的行业与个股，其背后是宏观经济转型与产业结构升级，记者进一步统计，近十年 ...

6月11日，上证指数高开0.02%，创业板指涨0.34%。汽车配件、智慧农业、AI医疗概念股走强，种业、 新消费题材走弱。可选消费方向表现突出，可选消费ETF（562580）早盘涨1.73%，成分股立中集团 （300428）涨逾9%，老凤祥（600612）涨超7%。 面对外部压力，国内政策工具箱持续发力。2025年以旧换新补贴资金规模翻倍至3000亿元，覆盖品类从 8类扩展至12类（新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等），并首次纳入3C数码产品。政策还特别强 调"线上线下（300959）平权"，激活下沉市场消费潜力。五一假期期间，家电换新销售突破5500万台， 空调、扫地机器人等品类表现尤为亮眼。尽管一季度增速略逊于2024年四季度（社零同比+19.3%）， 但政策的长尾效应为全年内需增长提供了充足弹药。 家电板块的投资逻辑正在从"总量增长"转向"结构升级"。短期看，内需换新政策托底、出口链风险逐步 定价，板块估值已进入合理区间；长期看，智能化、全球化、绿色化三大趋势将重塑行业竞争格局。投 资者需以动态眼光把握产业变迁，在政策红利与技术革命的交汇处，挖掘穿越周期的价值标杆。 可选消费ETF（562580）紧密 ...

自新"国九条"提出"大力推动中长期资金入市"以来，各部门相继发布一系列政策文件，以系统思维、远近结合、综合 施策的思路，共同形成"1+N"政策体系，推动中长期资金入市。其中，涵盖保险、社保、养老金、公募基金等多个方 向，旨在优化市场结构、增强稳定性，并促进资本市场长期健康发展。 中长期资金是资本市场的"压舱石"和"稳定器"，其入市对市场健康发展和经济转型升级具有重要意义。随着更多增量 资金与金融机构的加入，如何发挥不同机构资金特性支持资本市场长远发展？中长期资金怎样为高质量发展注入动 力？中长期资金如何助力科创企业发展与产业结构升级？针对上述问题，财经网对话中国社会科学院上市公司研究中 心副主任张鹏。 精准发挥机构优势 提高资金配置效能 在建设健康稳健的资本市场环境的过程中，相关部门和多场重要会议强调中长期资金入市。 今年1月份，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，其中提到"重点引导商业保险资金、全国 社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。" 多方观点认为，不同金融机构间的资金特性与业务需求存在差别，需合理引导和配置具备不同属性与优势的 ...

有人可能担心：茅台是不是不行了？作为中长线投资者，我得泼盆冷水也得给颗糖。冷水是短期价格承压是真的，尤其现在白酒行业整体都在"去泡沫"，不 光茅台，五粮液、泸州老窖终端价都有松动。但糖是茅台的护城河没变——品牌、工艺、稀缺性还在那儿呢。你看年报，去年净利润800多亿，毛利率还是 90%以上，这在A股有几个公司能做到？ 关键看茅台怎么应对。现在能看到几个动作：一是渠道改革加速，直销占比还要提，以后消费者买茅台可能更方便，价格也更透明；二是产品结构在往上 走，1935、生肖酒这些中高端产品卖得不错，能抵消一部分飞天降价的影响；三是开拓新场景，比如和瑞幸搞联名咖啡，年轻人开始接触茅台了，这是在培 养未来的消费群体。 对咱们投资者来说，得把眼光放长远。短期价格波动很正常，但要盯着两个点：一是茅台直销比例能不能持续提升，这关系到利润能不能留在自己手里；二 是中高端产品的增速，要是1935这些能撑起第二增长曲线，那估值逻辑就不一样了。至于现在要不要抄底？我觉得别急，等价格企稳信号出来，或者看看半 年报有没有机构加仓的迹象。 各位朋友好，我是帮主郑重，专注中长线投资20年的老财经记者。这两天朋友圈都在聊飞天茅台价格这事—— ...

Group 1 - The core viewpoint of the article emphasizes the importance of boosting domestic demand through consumption and investment, with financial services playing a crucial role in this process [1] - The 2025 government work report identifies "expanding domestic demand" as a top priority, highlighting the need for financial mechanisms to support consumption upgrades [1] - A roundtable discussion at the "2025 Deep Blue Media Think Tank Annual Forum" focused on how finance can stimulate domestic demand and consumption [1] Group 2 - Xue Hongyan from Star Map Financial Research Institute suggests that financial institutions should enhance marketing precision and utilize big data for better customer matching to meet consumer needs [3] - He also points out that banks should explore middle and high-risk customer segments as potential growth areas for consumer loans, especially as the economic recovery progresses [3] - The People's Bank of China announced a 500 billion yuan tool to support service consumption and elderly care, indicating a proactive approach to enhancing consumer finance [4] Group 3 - Chen Jinghao from Xinhua Insurance highlights the importance of "ecosystem" in the insurance industry, focusing on customer needs throughout their life cycle to enhance insurance uptake [6] - He emphasizes that insurance products should align with consumers' life stages and financial responsibilities, suggesting tailored coverage for different age groups [6][7] - Chen also notes that government policies, such as urban inclusive insurance and personal pension products, can alleviate financial pressure on consumers and boost spending capacity [7] Group 4 - Qi Wei from Guangfa Bank indicates that the focus of consumer loans is shifting towards service upgrades and innovative scenarios, with banks enhancing user experience through features like "borrow and repay" [9] - He envisions a future where banks can implement dynamic credit assessments based on borrowers' financial changes, improving the flexibility of loan terms [10] - Qi also discusses the potential for integrating green consumption with consumer loans, supporting sustainable development goals [10] Group 5 - Shi Jianxing from CICC Yinyi highlights the advantages of consumer REITs, including mandatory dividend distributions and low investment thresholds, making them accessible to ordinary investors [12] - He notes that consumer REITs are directly linked to residential consumption demand, presenting a stable investment opportunity amid policies aimed at boosting domestic consumption [12][13] - Shi advises investors to focus on the quality of underlying assets and management capabilities rather than short-term speculation, emphasizing the importance of thorough research [13]

改革蓄力积极突围，龙头盈利持续改善。 龙头酒企针对性开拓年轻消费市场，着力打破品类局限性与消费 群体老化桎梏，借助线上渠道推动全国化市场突围；同时发力高端产品市场培育，着力推动黄酒行业价值 回归。 24 年黄酒上市公司收入 / 扣非净利分别 同比 +10.0%/+27.7% ，我们认为随着产品结构升级与 提价，板块盈利有望进一步提振。 风险提示： 行业竞争加剧，结构升级不及预期，食品安全问题。 文章来源 本文摘自：2025年5月28日发布的 改革蓄力，升级振兴——黄酒行业专题报告 訾 猛 ，资格证书编号： S0880513120002 颜慧菁 ，资格证书编号： S0880525040022 张嘉颖 ，资格证书编号： S0880525040117 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 报告导读： 黄酒龙头改革突围，推动产品结构高端化、针对性开拓年轻消费群体，线上渠 道销售表现亮眼，板块盈利能力持续改善。 投资建议： 黄酒产 业加速振兴，头部酒企发力年轻化、高端化，目前黄酒板块基本面调整充分，上市公 司盈利能力持续改善。 产业政策持续加码，头部酒企表现亮眼。 行业需求端整体承压， 23 年黄酒企业销售收入 ...

点击按钮▲ 预约直播 和渊 2025年，由蓝狮子与吴晓波频道联合打造的"百万粉丝博主年度书单"系列直播持续聚 焦各领域具有影响力的博主。我们邀请他们走进直播间，畅谈个人见解、推荐精选书 单，与观众共享阅读的乐趣与智慧启迪。 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 6月是高考季，也是毕业季，众多学子即将迎来人生中重要的考试和重要的选择。 在此之前的5月末我们迎来了该系列的第三场，关于"聊聊孩子升学和选专业的那些事"主题直 播。在本次深度对话中，我们将探讨 如何理性、客观地选好专业、找好方向；如何高效、有策 略地规划升学、明确成长路径。 本次活动特别邀请了三位在教育领域有所成果且具备相当影响力的博主，共同探讨相关话题。 清华大学理学博士、人大附中高级教师、畅销书作家和渊 将阐述教育逻辑的巨变，从学历红利 转向能力与科技导向，理性规划教育投资，拥抱终身学习。 北大哈佛双硕士、全年龄段留学规划博主何亮 将探讨国际教育趋势与策略，解析全球化升学路 径、名校招生逻辑与高性价比规划，助力家长理性选择。 清华大学原营销学博导，哥伦比亚大学营销学博士，《读书改变命运》等畅销书作者郑毓煌 将 讲述个人成长与长期人生规划，以终为 ...

Group 1 - The 2025 Beijing International Tea Expo and related events aim to enhance tea consumption and showcase the achievements of the Chinese tea industry, with a focus on high-end tea brands [1][2] - The event features a 30% first-time exhibitor rate, indicating a diverse and innovative gathering across regions and tea varieties [1] - The theme of the event is "Connecting through Tea," emphasizing cultural exchange and the promotion of tea as a global beverage [1][2] Group 2 - The event includes various activities such as the "Three Tea Coordination - Tea Aroma and Porcelain Charm" special promotion and commemorative events for significant tea varieties [2] - The Quanzhou theme pavilion will enhance interactivity and experience, showcasing tea, fragrance, and porcelain craftsmanship [2] - Local governments, including those from Fuzhou and Suzhou, will host specialized promotion events to further highlight regional tea characteristics [2][3] Group 3 - The collaboration between Beijing's Xicheng District and Quanzhou focuses on optimizing tea industry layout and integrating new technologies and business models [3] - Quanzhou's tea industry has expanded to 800,000 acres of tea gardens, with developments in packaging, manufacturing, logistics, and tourism [3] - The event is part of a broader initiative by multiple government departments to promote food and beverage culture across ten cities in China [1][2]

公司总经理何秀侠称，公司目前存在的最大问题是规模没有达到盈亏平衡点，产品结构不优，导致毛利 率低；区域品牌形象低，中档以上产品馥合香系列产品正在推广。公司目标是聚焦资源做成馥合香，扭 转品牌形象，最终完成公司产品结构的提升。 连续4年亏损 回应公司当前最大问题 5月26日下午，金种子酒（600199）2024年度及2025年第一季度业绩说明会在线上召开。 会上，《每日经济新闻》记者以投资者身份提问，金种子酒长期未能扭亏，管理层认为公司目前存在的 最大的问题是什么，公司当下最紧要的目标是什么？ 今年4月末，金种子酒发布2024年年报。数据显示，报告期内，公司实现总营业收入9.25亿元，同比减 少37.04%；实现归母净利润-2.58亿元，同比减少1067.17%。毛利率降至38.40%，较上年减少10.44个百 分点。此外，公司2025年第一季度实现营业收入2.96亿元，同比下降29.41%；净利润亏损3892.77万 元，同比转亏。业绩下滑系消费紧缩、白酒收入较同期减少所致。 2022年华润战略投资有限公司入股金种子酒以来，实施了一系列变革措施，包括改革组织管理架构、理 顺渠道关系、产品结构优化等。然而行业竞 ...