牛市还没上车？ 上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 关于下一任美联储主席的遴选进展，美国财长贝森特在最新的讲话中透露，"肯定"会在秋季知道特朗普选择的美联储主席。 有分析人士警告称，特朗普的一系列举动可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结，而金融市场尚未真正消化这个重大风险。目前美债市场已出现扭 曲陡峭化反应，预示着美联储独立性受威胁将推高通胀预期和风险溢价。 美联储反击 北京时间8月27日晚间，据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，消息人士透露，美联储理事丽莎·库克最早将于美东时间27日（就美国总统特朗普解雇一 事）提起诉讼。 特朗普此前在社交媒体高调宣布，解除丽莎·库克职务，立即生效。 此外，美媒报道称，特朗普政府发现了一个潜在的关键影响力工具：对地区联储主席的再任命授权。 根据规定，美联储理事会每五年需对所有地区联储主席的任职资格进行一次重新授权，下一次投票定于明年2月举行。在特朗普宣布罢免理事库克后，这一原本常 规的程序变得异常关键。 特朗普与美联储的"大战"持续升级。 北京时间8月27日晚间消息，美联储理事丽莎·库克（Lis ...

十年国债ETF（511260）8月27日上涨0.07%，表现稳健。从活跃券利率来看，10年期国债收益率在1.8 左右存在支撑，或因长期配置型资金入场。我们认为，可以坚持波段操作思路：考虑到1.8的支撑位， 若收益率位于1.75以上，则配置长债仍有性价比；但由于宏观预期向好，收益率下行突破的概率同样偏 低，因此可进行高抛低吸的波段操作。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风 险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关 规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金 有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 从情绪的角度来看，股市的强势对债券产生压制，悲观预期较强。从历史分析来看，股债跷跷板并不稳 定，因为债市的主要配置盘（如银行、保险）出于风险的考量，并不会将资金从债市大量搬入股市。但 ...

新华财经北京8月28日电美国国债周三（8月27日）延续分化走势，2年期美债收益率跌超5个基点，而超 长端表现弱势，30年期美债收益率盘中接近4.95%，进一步靠向5%。 美国财政部周三招标发行700亿美元5年期国债，中标利率为3.724%，低于7月份的3.983%，是去年9月 3.519%以来的最低水平；中标利率比预发行利率高0.7个基点，连续第三次出现尾部利差；投标倍数为 2.36，好于上月的2.31，但仍低于近期均值2.37。 衡量海外需求的间接认购比例为60.5%，高于上月的58.3%，但仍大幅低于近期均值69.3%；衡量美国国 内需求的直接投标人认购比例创历史新高30.7%；一级交易商（Primary dealers）获配比例为8.8%，与 2023年1月的历史最低水平持平。 （文章来源：新华财经） GeoQuant联合创始人Mark Rosenberg表示："美国正在成为最接近新兴市场风险的发达经济体，这可能 对美元和美债产生深远影响。" Evercore ISI 全球政策和央行战略团队负责人克里希纳·古哈警告说，特朗普面临"债券市场潜在骚乱"的 风险。 GeoQuant数据显示，美国当前的政治风险 ...

特朗普与美联储的"大战"持续升级。 北京时间8月27日晚间消息，美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）最早将于美东时间27日（就美国总统特 朗普解雇一事）提起诉讼。特朗普此前宣布，解除丽莎·库克职务。 美国纽约联储主席威廉姆斯最新表示：在适当时候下调利率是合适的。在政策上仍然保持适度限制性的 立场，如果中性利率是1%或略低，现在就处在限制区域。他还表示，对经济状况相当乐观。 另有报道称，特朗普政府正在研究对美联储12家地区银行施加更多影响的方案，尤其是审查美联储地区 银行行长的遴选过程。 关于下一任美联储主席的遴选进展，美国财长贝森特在最新的讲话中透露，"肯定"会在秋季知道特朗普 选择的美联储主席。 有分析人士警告称，特朗普的一系列举动可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结，而金 融市场尚未真正消化这个重大风险。目前美债市场已出现扭曲陡峭化反应，预示着美联储独立性受威胁 将推高通胀预期和风险溢价。 美联储反击 谈及罢免多位地区联储主席的设想，布雷纳德表示："这正是我们现在看到的风险。试图改变联邦公开 市场委员会的整体投票多数派，是对美联储独立性前所未有的攻击。" 北京时间8月27日晚间，据美 ...

证券研究报告 固定收益宏观研究 2025 年 08 月 27 日 债市调整压力仍存，警惕潜在负反馈效应 固定收益 相关研究 《7 月金融数据点评：M1 延续高增趋势，社融 增速或迎年内高点》2025-08-14 《固定收益周报：债券增值税新政落地—防御 为先，把握结构性机会》2025-08-05 《固定收益周报：债市承压，静待政策》 2025-07-21 《宏观数据跟踪报告：债市短期承压，中期趋势 未变》2025-07-18 赵金厚 S0820524120001 021-32229888-25510 zhaojinhou@ajzq.com 联系人 陆嘉怡 S0820124120008 021-32229888-25521 lujiayi@ajzq.com ——固定收益周报（2025/08/18-08/22） 投资要点： 本周市场回顾：国债、国开债收益率震荡上行 8 月 18 日-22 日，国债收益率震荡上行，股债跷跷板效应主导债市走势。全周来看，各期 限国债收益率普遍上行，其中 1 年期和 10 年期分别上行 0.42bp 和 3.53bp，最终收报 1.3707% 和 1.7818%。 下周展望：跨月扰动下 ...

德银认为，特朗普一旦成功获得四张鸽派投票，构成理事会多数可推动激进宽松政策、单方面降低储备金余额利率(IORB)绕过FOMC决策、利用地区联 储主席任命权来重塑FOMC投票格局。美债市场已出现扭曲陡峭化反应，长端收益率上升，短端实际收益率下降，预示着美联储独立性受威胁将推高通 胀预期和风险溢价。 德银指出，一旦特朗普真正获得FOMC的多数席位控制权，未来将可以推动更激进的宽松政策，并通过技术手段绕过FOMC决策。 8月26日德银发表研报指出，特朗普政府正通过解雇美联储理事库克来寻求理事会多数席位的控制权。这一策略一旦成功，其将拥有多种绕过联邦公开 市场委员会（FOMC）整体意愿的强大工具，以强行推行宽松货币政策。 在库格勒理事本月早些时候辞职后，特朗普在委员会中获得了越来越多支持宽松货币政策的力量。 沃勒和鲍曼两位特朗普任命的理事在7月FOMC会议上投了支持降息的反对票，预计将在即将到来的会议上继续推动宽松政策。被提名接替库格勒的美 国经济顾问委员会主席米兰，预计将为近期政策辩论增添另一个鸽派声音。 美债市场已出现扭曲陡峭化反应，长端收益率上升，短端实际收益率下降，预示着美联储独立性受威胁将推高通胀预期和风险 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年8月27日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：美联储表示特朗普罢免理事权力有限，银价回落；美国三大股指小幅 收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌 0.78个基点报4.261%；美元指数跌0.20%报98.24，离岸人民币对美元小幅升值报 7.1534；COMEX白银期货跌0.02%报38.70美元/盎司；中性 2、基差：白银期货9354，现货9311，基差-43，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单1127333千克，日环比增加13692千克；中性 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：特朗普宣布"开除"现任美联储理事，但美联储表示 ...

Core Insights - The American consumer confidence index decreased from a revised 98.7 in July to 97.4 in August, indicating growing concerns about employment and income overshadowing optimism about the current and future business environment [1] Group 1: Consumer Confidence - The assessment index for current business and employment market conditions fell by 1.6 points to 131.2 [1] - The consumer expectations index, reflecting short-term income prospects and business conditions, dropped by 1.2 points to 74.8, significantly below the recession warning threshold of 80 [1] Group 2: Employment and Income Outlook - Consumer evaluations of current employment conditions have declined for the eighth consecutive month, while expectations for current business conditions have improved, somewhat offsetting the decline in the current index [1] - There is a slight increase in consumer pessimism regarding future employment conditions and a decrease in optimism about future income [1] Group 3: Inflation and Tariff Concerns - Consumers are increasingly concerned about tariffs, which are linked to worries about rising prices [1] - The average inflation expectation for the next 12 months rose to 6.2% in August, up from 5.7% in July, but still below the peak of 7.0% in April [1]

数据还显示，35岁以下消费者信心指数有所下降，35岁至55岁消费者信心指数与上月基本持平，55岁以 上消费者信心指数有所上升。 世界大型企业研究会高级经济学家斯蒂芬妮·吉夏尔表示，当月数据显示，消费者对于就业形势的评估 指数已经连续八个月下降，但对当前商业状况的预期有所增强。消费者对未来就业状况的悲观情绪略有 上升，对未来收入的乐观情绪略有减弱。 调查还显示，消费者对于关税的关注度有所提高，众多消费者担心关税会导致物价和通胀率上涨。此 外，消费者对未来12个月的平均通胀预期在连续下降三个月后有所回升，8月达到6.2%，高于7月的 5.7%，但仍低于4月7%的峰值。(完) 中新社华盛顿8月26日电 (记者沙晗汀)世界大型企业联合会(Conference Board)当地时间26日公布数据显 示，美国8月消费者信心指数为97.4，较7月数据出现小幅回落。 数据显示，8月美国消费者信心指数为97.4，较7月修正数据下降1.3。具体来看，基于消费者对当前商业 和劳动力市场状况评估的现状指数为131.2，较7月数据下降1.6。基于消费者对收入、商业和劳动力市场 状况短期展望的预期指数为74.8，较7月数据下降1.2。通 ...

今年还会有供给冲击吗？ 美债供给与收益率分析展望 20250826 摘要 2023 年美债供给冲击收益率，主因长端需求不足，如美联储缩表和海 外投资者减持，导致单笔拍卖遇冷。今年市场已对美债增发有预期，三 季度融资规模上调至 1.007 万亿美元未造成显著冲击，发行节奏平稳， 暂未重现 2023 年情况。 需关注实际发行是否超预期，7 月二三五年期中长期美债存在增量，8 月或存长端超发风险。8-9 月短端供给和流动性压力大，但需求较好， 政策拓宽吸纳空间。财政部计划补充 TGA 至 8,500 亿美元，需发短债 3,000 亿美元，叠加缴税季和 ONRP 见底，扰动短端收益率。 财政部倾向多发短债压低长端利息成本，长端供给压力暂不强，但需关 注实际发行与计划差异对收益率的影响。美联储处于宽松交易阶段，预 计未来一到两次降息，但关税对商品通胀传导尚未完全体现。 经济韧性边际下滑，低收入人群购买意愿降低，企业不愿加价。若降息 提振需求，可能促使企业加价，推升 CPI，阻碍通胀预期和长端利率下 降。美联储降息步调或致今年底到明年初出现陡峭化表现。 今年（2025 年）美债供给是否会像 2023 年一样对收益率产生冲 ...